公司信息 - 公司为网龙网络控股有限公司，股份编号777[1] - 公司香港分公司股份登记处在卓佳证券登记有限公司[1] 联系方式 - 股份登记处传真(852) 2890 9350，电邮777 - ecom@vistra.com[1] - 咨询回复表格疑问致电(852) 2980 1333[1] 股东事项 - 2025年10月26日未收到回复，股东视为同意收电子通讯[1] - 本地投寄回复表格免邮费，简便回邮号码10 GPO[1][2]

公司信息 - 公司为网龙网络控股有限公司，股份编号777[1] 股份登记处信息 - 公司香港股份过户登记分处为卓佳证券登记有限公司，地址在香港夏愨道16号远东金融中心17楼[1] - 传真号码为(852) 2890 9350，电邮为777 - ecom@vistra.com[1] 更改选择表格相关 - 有疑问可于周一至周五9:00 - 17:00致电(852) 2980 1333咨询[1] - 可通过电邮、传真或邮寄返回表格[1] - 联名持有须由股东名册中名字排名最前者签署[1] - 本地投寄无需支付邮费，回邮号码为10 GPO[2] - 额外手写指示不获处理[1] 公司通讯 - 可选择电子、英文印刷、中文印刷或中英文印刷本形式收取[1] - 英文及中文印刷本可向公司或登记处索取，电子版本会上传至网站(www.nd.com.cn)[1]

财报通知 - 2025年中期报告通知已在公司网站及联交所网站登载[2] 股东通讯 - 公司将向非登记股东发送公司通讯网站版本登载通知[2] - 非登记股东可填申请表格索取公司通讯印刷本[2] 咨询信息 - 咨询热线(852) 2980 1333，周一至周五9时 - 17时咨询（香港公众假期除外）[3] - 股份登记处为卓佳证券登记有限公司，地址在香港夏愨道16号远东金融中心17楼[3]

报告通知 - 公司刊发2025年中期报告通知[2] 通讯获取 - 公司通讯英文及中文版本已在公司网站及联交所网站刊登[2] - 公司通讯印刷本可在公司或股份登记处索取[2] 困难解决 - 接收或查阅公司通讯遇困难可电邮或传真反馈[3] 方式更改 - 可使用更改选择表格免费更改公司通讯收取方式或版本[4] 申请要求 - 申请表格签署有相关规定，联名股东需首位股东签署[6]

公司通讯相关 - 公司通讯含年报、中期报告等，有英、中文版[1] - 可在公司及港交所网站查看，印刷本可在公司或登记处索取[1] 股东选择相关 - 股东需在2025年10月26日前填表格选通讯收取方式及版本[1] - 未按时回复视为选电子版，选电子版将获书面通知[2] - 可随时免费更改选择，要求后公司免费发印刷本[2] 咨询相关 - 有疑问工作日9时 - 17时致电登记处热线查询[2]

收入和利润（同比环比） - 公司收益为人民币24亿元，同比减少27.9%[7] - 公司拥有人应占溢利为人民币3000万元，同比减少92.5%[7] - 公司截至2025年6月30日止六个月收益为23.81亿元人民币，较去年同期33.01亿元人民币下降27.9%[102] - 公司毛利为16.55亿元人民币，较去年同期21.99亿元人民币下降24.7%[102] - 经营溢利为1.16亿元人民币，较去年同期6.34亿元人民币大幅下降81.7%[102] - 除税前溢利为0.62亿元人民币，较去年同期7.02亿元人民币下降91.2%[102] - 期内亏损为0.31亿元人民币，较去年同期盈利3.05亿元人民币转亏[102] - 每股基本盈利为5.57分，较去年同期75.46分下降92.6%[103] - 公司总收益同比下降27.9%至23.81亿元人民币，去年同期为33.01亿元人民币[121][122] - 公司总收益从2024年上半年的33.01亿人民币下降至2025年上半年的23.81亿人民币，同比下降27.8%[126][130] - 分类溢利总额从6.83亿人民币下降至1.58亿人民币，同比下降76.9%[128][130] - 公司除税前溢利从7.02亿人民币下降至6200万人民币，同比下降91.2%[128][130] - 公司拥有人应占期内溢利大幅下降至人民币30百万元，较去年同期400百万元下降92.5%[143] - 公司期内亏损3100万元人民币，相比去年同期盈利3.05亿元人民币大幅下滑[112] 成本和费用（同比环比） - 经营开支同比降低15.6%至人民币14亿元[7][10] - 游戏业务经营开支同比下降14.7%，经营性分类溢利为人民币5.01亿元[12] - 游戏业务研发费用同比下降26.7%[13] - 员工成本总额为人民币1,041百万元，同比下降12.6%，其中遣散费大幅增加至154百万元[140] - 折旧及摊销总额为人民币231百万元，同比下降8.3%[140] - 教育设备及商品销售成本为人民币484百万元，同比下降39.9%[140] - 物业、厂房及设备资本支出人民币55百万元，同比下降16.7%[148] - 向福州言乐支付推广开支为人民币1百万元，同比下降50%从去年同期的2百万元[199] - 向福建数据支付教育管理费为人民币4百万元，同比增长100%从去年同期的2百万元[199] - 向国腾支付技术服务费为人民币0百万元，同比下降100%从去年同期的1百万元[199] - 偿还租赁负债为人民币15百万元，同比增长36.4%从去年同期的11百万元[200] - 向福州851支付服务费为人民币0百万元，同比下降100%从去年同期的4百万元[200] 各条业务线表现 - 游戏及应用服务收益为人民币17亿元，占总收益73.0%，同比减少18.1%[7][12] - Mynd.ai业务收益为人民币6.41亿元，同比减少45.7%[7][8] - 游戏业务经营性分类溢利为人民币5.01亿元[12] - Mynd.ai 2025年上半年收入为人民币641百万元，去年同期为人民币1,180百万元[18] - Mynd.ai 2025年上半年经营性分类亏损为人民币195百万元，去年同期亏损为人民币111百万元[18] - 游戏及应用服务收益下降18.1%至17.38亿元人民币[121][122] - Mynd.ai业务收益大幅下降45.7%至6.41亿元人民币[121][122] - 预付费游戏卡收益下降17.9%至15.28亿元人民币[121][122] - 销售教育设备及相关商品收益下降39.2%至6.82亿元人民币[121][122] - 游戏及应用服务收益从21.21亿人民币下降至17.38亿人民币，同比下降18.1%[126][130] - Mynd.ai业务收益从11.80亿人民币大幅下降至6.41亿人民币，同比下降45.7%[126][130] - Mynd.ai业务分类亏损从7100万人民币扩大至2.37亿人民币[128][130] 各地区表现 - 美国市场收益从9.25亿人民币下降至6.58亿人民币，同比下降28.9%[126] - 欧洲市场收益从2.62亿人民币下降至1.54亿人民币，同比下降41.2%[126] 管理层讨论和指引 - 中期股息每股0.50港元，同比增长25%[10] - 股东回报计划总额不低于6亿港元[10] - 中期股息每股0.50港元，较去年同期的0.40港元增长25%[65] - 公司宣派2024年末期股息2.46亿元人民币[109] - 公司拟派2025年中期股息2.42亿元人民币[109] - 宣派中期股息每股0.50港元，总额266百万港元（相当于人民币242百万元）[141] 其他财务数据 - 毛利为人民币17亿元，毛利率同比提升2.9个百分点至69.5%[7] - 公司持有约12,000个以太币单位，公平值为人民币211百万元[16] - 公司于2025年6月30日持有现金及现金等价物约人民币3,772百万元，其中人民币占比83.6%[21] - 公司于2025年6月30日流动资产净值约为人民币1,211百万元[21] - 公司于2025年6月30日银行贷款及其他债项总额为人民币2,670百万元[23] - 公司一年内到期债务总额为人民币2,122百万元[24] - 公司按要求偿还债务为人民币548百万元[24] - 公司自2024年末以来减少了人民币53百万元的待偿债项[18] - 资产负债比率从2024年末0.29上升至2025年中0.40[27] - 银行贷款总额从2024年末人民币17.29亿元增至2025年中人民币22.55亿元[27] - 权益总额从2024年末人民币58.66亿元降至2025年中人民币55.87亿元[28] - 浮息贷款从2024年末人民币1.28亿元增至2025年中人民币2.05亿元[27] - 定息贷款从2024年末人民币16.01亿元增至2025年中人民币20.50亿元[27] - 现金及现金等价物为17.01亿元人民币，较去年底24.98亿元人民币减少31.9%[105] - 已质押银行存款为16.46亿元人民币，较去年底11.14亿元人民币增加47.8%[105] - 物业、厂房及设备为22.68亿元人民币，较去年底23.15亿元人民币减少2.0%[105] - 无形资产为7.20亿元人民币，较去年底7.84亿元人民币减少8.2%[105] - 公司总资产减流动负债从2024年12月31日的601.8亿元人民币下降至2025年6月30日的570.9亿元人民币[106] - 公司拥有人应占权益从2024年12月31日的582.7亿元人民币下降至2025年6月30日的561.9亿元人民币[109] - 银行贷款从2024年12月31日的172.9亿元人民币增加至2025年6月30日的225.5亿元人民币[106] - 公司期内亏损为3100万元人民币，其中公司拥有人应占部分为盈利3000万元人民币，非控股权益部分为亏损6100万元人民币[109] - 可转换及可交换债券从2024年12月31日的2.95亿元人民币降至2025年6月30日的0元人民币[106] - 流动负债从2024年12月31日的441.4亿元人民币微增至2025年6月30日的451.6亿元人民币[106] - 非控股权益从2024年12月31日的3900万元人民币转为2025年6月30日的负3200万元人民币[106] - 公司股份溢价及储备从2024年12月31日的578.8亿元人民币下降至2025年6月30日的558亿元人民币[106] - 期末现金及现金等价物减少28.6%至17.01亿元人民币[113] - 投资活动所用现金净额大幅增加262.8%至8.96亿元人民币[113] - 融资活动所得现金净额增加33.3%至2.08亿元人民币[113] - 无形资产减值亏损达9200万人民币，而去年同期为零[134] - 递延税项从去年同期的2.87亿人民币支出转为500万人民币收益[137] - 加密货币投资确认减值亏损约人民币92百万元，去年同期为零[149] - 收购无形资产支出人民币341百万元，同比增长18.0%，其中305百万元用于购买加密货币[149] - 贸易应收款项总额为人民币447百万元，其中超过90天账期的金额达154百万元[153] - 按公平值计入损益之财务资产总额为人民币704百万元，与去年末基本持平[151] - 其他应收款项、预付款项及按金总额为人民币761百万元，较2024年末的人民币757百万元基本持平[155] - 投资预付款项为人民币248百万元，其中人民币110百万元为不可退还部分[155][159] - 贸易应付款项为人民币338百万元，较2024年末的人民币382百万元下降11.5%[158][161] - 0至90日账龄的贸易应付款项为人民币224百万元，较2024年末的人民币171百万元增长31.0%[161] - 应计员工成本为人民币177百万元，较2024年末的人民币324百万元大幅下降45.4%[158] - 应付股息为人民币242百万元，2024年末该项为0[158] - 公司新增银行贷款人民币1,242百万元，较2024年同期的人民币863百万元增长43.9%[162] - 偿还银行贷款人民币706百万元，较2024年同期的人民币580百万元增长21.7%[162] - 赎回可转换及可交换债券本金25百万美元（人民币179百万元），总代价42百万美元（人民币302百万元）[168] - 可转换及可交换债券实际利率为16.62%[166] - 可转换票据本金金额为65百万美元（相当于人民币461百万元）[169] - 可转换票据年利率为5.00%的现金利息和5.00%的实物利息[169] - 嵌入式衍生工具公允价值在2024年12月31日为人民币21百万元，2025年6月30日为人民币6百万元[172] - 债务主体部分实际利率为15.80%[173] - 可转换票据债务主体在2025年6月30日为人民币415百万元，2024年12月31日为人民币396百万元[173] - 公司法定普通股为1,000,000,000股，面值总额10,000,000美元（人民币76百万元）[175] - 已发行普通股为531,262,533股，面值总额5,312,625美元（人民币39百万元）[175] - 2025年6月30日尚未行使购股权为4,200,000份[178] - 股份奖励计划在2025年上半年确认开支人民币1百万元[180] - 2025年4月2日授予董事的奖励股份公平值为4百万港元[181] - Mynd.ai股权激励计划授权发行普通股上限为54,777,338股[182] - 2024年4月10日授予3,501,350股美国存托股份作为受限制股份单位[182] - 截至2025年6月30日尚未行使股份奖励为4,646,774股美国存托股份（2024年同期：3,461,171股）[182] - 2025年上半年股份酬金开支为人民币700万元（相当于100万美元）（2024年同期：人民币800万元）[183] - 未确认酬金开支总额为人民币4300万元（2024年底：人民币7600万元）[183] - 按公允价值计入其他全面收益之权益工具公允价值为人民币800万元，贴现率12.64%（2024年底：12.08%）[186] - 按公允价值计入损益之上巿证券公允价值为人民币1.14亿元（2024年底：1.91亿元）[186] - 按公允价值计入损益之非上巿基金公允价值为人民币1.48亿元（2024年底：2.46亿元）[186] - 非上巿权益投资公允价值为人民币1100万元，预期波幅66.16%（2024年底：69.13%）[187] - 非上巿基金公允价值为人民币2.29亿元（2024年底：2.33亿元），采用流动性折扣估值[187] - 电影投资公平值计量采用贴现率13.37%，贴现率上升将导致公平值下降[189] - 节目投资公平值计量采用贴现率17.14%，贴现率上升将导致公平值下降[189] - 非上市权益投资预期波幅从38.76%升至43.05%，波幅上升推高公平值[190] - 可转换票据衍生工具公平值从2100万元降至600万元，降幅71.4%[190][195] - 第三层级财务资产公平值变动产生亏损4100万元，去年同期为盈利5300万元[193][194] - 按公平值计入损益的财务资产总额从2.7亿元增至3.14亿元，增幅16.3%[193] - 衍生财务工具公平值变动实现盈利1500万元，去年同期盈利7000万元[195] - 可转换票据估值采用预期波幅81%，较去年同期的68%显著上升[190] - 非上市认股权证使用预期波幅24.27%进行二项式估值[190] - 公司采用收益法和二项式估值模型进行第三层级公平值计量[189][190][196] - 应收合营企业及联营公司款项为人民币9百万元，同比下降10%从去年末的10百万元[199] - 租赁负债账面值为人民币55百万元，同比下降21.4%从去年末的70百万元[200] 员工和组织结构 - 员工总数从2024年末4,593人减少至2025年中3,408人[39] - 研发人员从2024年末2,505人减少至2025年中1,556人[39] - 生产人员从2024年末563人减少至2025年中520人[39] - 销售及市场推广人员从2024年末669人减少至2025年中539人[39] - 会计财务及行政人员从2024年末856人减少至2025年中793人[39] - 公司向全球发布业务需求超1200单并吸引500余个团队及个人成为元宇宙合作伙伴[45] - 公司整理事务3083个其中1437个已完成定义和SOP制作1375个完成事务工具配置[47] - 在线学习平台上架课程89个学员857人次总学时1056小时人均学时1.23小时[47] - AI生产中心培训474人次参与总工时711小时人均1.5小时[49] - DeepSeek技术课程110人次参加总工时209小时人均1.9小时[49] - 心签到俱乐部发布18241条签到参与602人次浏览量达4750186人次[53] - 公司实现事务电子化管理模式通过AI自动计算绩效结果并作为薪酬调整依据[44] - 公司建立持证上岗认证体系要求通过理念考试和模拟实操考试获得事务承接资格[54] - 公司推动离职员工转化机制使其成为元宇宙合作伙伴拓展组织边界[45] - 公司采用分层分类培训策略涵盖新技术类和项目持证上岗类课程[46] 股东和股权结构 - 董事刘德建持股216,384,938股，占比40.73%[68] - 董事梁念坚持股6,139,040股，占比1.16%[68] - 董事刘路远持股216,384,938股，占比40.73%[68] - 董事陈宏展持股11,197,019股，占比2.11%[68] - 董事林云持股1,211,100股，占比0.23%[68] - 董事廖世强持股500,019股，占比0.09%[68] - 董事李绳宗持股2,000股，占比0.0004%[68] - 主要股东DJM Holding Ltd持股191,078,100股，占比35.97%[74] - 国际数据集团持股34,504,320股，占比6.49%[74] - 郑辉（已故）通过Fitter Property Inc持有公司3.58%股份权益[75] - 郑辉通过Eagle World International Inc持有公司2.62%股份权益[75] - 郑辉个人直接持有1,497,000股股份相当于0.28%权益[75] - 公司现有股份计划可授出上限为52,766,253份相当于总股本9.93%[76] - 股份计划中服务供应商可获授上限为5,312,625份相当于总股本1%[76] - IDG Technology Venture Investments持有公司2.05%股份权益[77] - IDG-Accel China Growth Fund持有公司3.43%股份权益[77] - IDG-Accel China Growth Fund-A持有公司0.70%股份权益[77] - IDG-Accel China Investors持有公司0.31%股份权益[77] - 二零一八年购股权计划期末尚未行使购股权为4,100,000份[81] - 公司于2024年6月6日采纳2024年股份奖励计划取代2008年股份奖励计划，有效期十年[82] - 截至2025年6月30日根据2024年股份奖励计划已授出360,000股奖励股份[83] - 执行董事梁念坚获授360,000股奖励股份，其中120,000股已归属，240,000股未归属[83] - 奖励股份授出前日收市价为10.48港元[84] - 奖励股份

核心观点 - 公司2025年上半年营收同比下滑28%至23.8亿元 但毛利率提升2.9个百分点至69.5% 反映盈利能力增强 [1] - 游戏业务收入同比下降18%至17.4亿元 但环比仅微降4% 呈现企稳回升态势 [2] - 教育业务收入6.4亿元 受海外教育预算收缩影响短期承压 [2] - 公司维持买入评级 目标价20.24港元 较现价有71%上升空间 [3] 财务表现 - 2025年上半年营收23.8亿元 同比下降28% [1] - 毛利17亿元 同比减少24.7% [1] - 毛利率69.5% 同比提升2.9个百分点 [1] - 经营开支13.5亿元 同比降低15.6% [1] - 账面净现金约23亿元人民币 [1] - 持有12,000枚以太币作为数字资产储备 [1] 股东回报 - 派发中期股息每股0.5港元 [1] - 承诺未来一年通过股息及股份回购提供不低于6亿港元股东回报 [1] 游戏业务 - 收入17.4亿元 同比下降18% 环比微降4% [2] - 《魔域》MAU同比增长11% 手机版收入环比增长 [2] - 经营利润率环比回升至28.8% 接近历史常态水平 [2] - 《代号MY》8月启动测试 预计2026年上线 [2] - 《魔域》及《代号Alpha》计划下半年推向海外市场 [2] - 《机战》手游预计2026年发布 [2] - 《魔域传说》小游戏版本已上线 [2] 教育业务 - Mynd.ai业务收入6.4亿元 [2] - 受欧美客户预算收紧影响 [2] - 正积极开拓新兴市场寻求增长点 [2] - 持续推进成本优化应对市场挑战 [2] 发展前景 - AI+游戏战略降本增效初现成效 [2] - 游戏IP稳健发展和海外市场拓宽带来新增长点 [3] - 全球教育数字化渗透率提升的核心逻辑未变 [2] - 平板产品顺利推广有望贡献业绩增长 [3]

公司参与国际组织活动 - 公司董事长作为联合国教科文组织教育信息技术研究所理事会成员出席第25届会议 通过数字人分身发言并参与制定2026-2029年中期战略 [1] - 公司是理事会中唯一的企业家代表 自2022年起凭借领域杰出表现获选任职 [1] 教育合作项目进展 - 与联合国教科文组织教育信息技术研究所共同推动教师电子图书馆项目 提供数字资源与人工智能教育解决方案 [2] - 项目已整合超过400个开放教育资源 覆盖英语俄语阿拉伯语中文四种语言 提供39门认证课程 [2] - 项目拓展社交媒体渠道 TikTok账号五个月内获得超过6万粉丝 视频播放量突破100万次 [2] - 2025年8月与塞尔维亚教育部签署谅解备忘录 依托机器人和人工智能教育中心推进中东欧教师AI能力建设 [3] - 连续举办三届21世纪教师竞赛 覆盖60个国家 征集近千份教学案例 在俄罗斯埃及毛里求斯开展本地化活动 [3] AI教育技术成果 - 公司AI生产中心以专家系统为核心 实现多智能体协作与人类反馈优化 支持教育资源低成本大规模自动化生产 [4] - AI生产中心适配不同国家文化语言和教育体系 例如为泰国开发电动汽车职业培训平台 [4] - 将AI+教育作为核心战略 典型教育内容生产时间降至一小时 边际生产成本降至百元量级 [4] - 教育业务覆盖全球190多个国家和地区 与多国高校及教育组织达成战略合作 [4] 未来发展倡议 - 建议系统整合AI到教育计划中 将联合国教科文组织教育信息技术研究所打造为全球AI教育资源门户 [5] - 公司承诺开放自身AI能力 联合全球机构构建教育资源共创共享生态系统 [5]

公司战略与行业合作 - 公司董事长作为联合国教科文组织教育信息技术研究所理事会唯一企业家成员参与会议并发表数字人演讲 [1] - 公司与联合国教科文组织教育信息技术研究所共同推动教师电子图书馆项目 提供数字资源与人工智能教育解决方案 [2] - 教师电子图书馆整合超过400个开放教育资源 涵盖4种语言并提供39门认证课程 [2] - 项目通过TikTok等社交媒体扩大影响力 TikTok账号5个月内获得超6万粉丝和100万次视频播放量 [2][4] - 与塞尔维亚教育部签署谅解备忘录 依托机器人和人工智能教育中心推进中东欧教师AI能力建设 [5] - 21世纪教师竞赛吸引60个国家参与 累计征集近千份创新教学案例 [5] - 教育版图覆盖全球190多个国家和地区 与多国高校及教育组织达成战略合作 [8] 技术创新与生产效能 - AI生产中心以专家系统为核心 实现多智能体协作与人类反馈优化 [7] - 教育内容AI覆盖率持续提升 典型高品质内容生产时间降至1小时 边际成本降至百元量级 [8] - AI生产中心适配不同国家文化语言及教育体系 例如为泰国开发电动汽车职业培训平台 [7][8] - 建议系统整合AI到教育计划 打造可见可体验可用的全球AI资源门户 [8] - 公司开放AI能力 构建教育资源共创共享生态系统 实现公平教育愿景 [8]

股价表现 - 早盘涨超10% 截至发稿涨8.3%至12.79港元 成交额4424.46万港元 [1] 战略合作 - 与璞康集团签署战略合作协议 深度融合"POOK玩学"体系与"POOK AI智能体教学"产品 [1] - 结合公司EDA AI课件平台、体素化内容库及AI互动技术 共同开发跨学科增强型课程 [1] - 提供沉浸式个性化玩学新体验 赋能教育创新 [1] 业务规模 - 教育业务覆盖全球190多个国家和地区 服务超1亿用户 [1] - 2025年与联合国教科文组织高等教育创新中心合作 推动智慧教室和AI课件共建领域发展 [1] 技术应用 - 加速AI技术在教育场景规模化落地 推动"玩中学"理念全球实践与创新 [1] - 为教育行业高质量发展注入新动能 [1]