PC 生态卡位优势显著。自主研发"鸿云虚拟机"方案，实现对Windows 生态的兼容，为鸿蒙在PC 端的初 期推广和信创市场拓展提供关键支撑。 ERP 业务斩获新订单。根据公司公告，近期公司成功入围中化信息技术有限公司2025-2027年人力外包 服务集中采购项目，涵盖咨询服务类、ERP 类、实施运维类三个关键标包。我们认为，本次中标，进 一步巩固了公司在央国企数科公司中的覆盖渗透优势，为战略布局的推进奠定了坚实基础 合作硅基流动，发力AI 大模型落地。6 月21 日，中软国际与硅基流动联合方案包含四大核心平台：企 业高性能AI 平台融合异构算力与向量库、图数据库、搜索引擎，统一模型训练部署流程，并通过提示 工程实现高效知识调用，助力企业构建国产化高性能AI 平台，推动智能体在企业内外部场景的规模化 落地。项目成果丰硕：在制造、医疗、金融等行业已落地多个项目。 机构：申万宏源研究 研究员：黄忠煌/曹峥 公告：中国软件国际主席陈宇红博士增持公司股份。根据公司公告，陈宇红博士7 月18 日增持公司股份 200 万股后，9 月23 日再次增持股份150 万股，彰显长期发展信心。 鸿蒙生态建设全栈领跑。近期，公司当选 ...

根据公司公告，近期公司成功入围中化信息技术有限公司2025-2027年人力外包服务集中采购项目，涵盖咨询服务类、ERP类、实施运维类三个关键标包。该行认为，本次中标，进一步巩固了公 合作硅基流动，发力AI大模型落地 申万宏源主要观点如下： 鸿蒙生态建设全栈领跑 近期，公司当选西安智能交通领域开源鸿蒙创新应用及鸿蒙生态建设城市合伙人技术积淀赋能产业升级。公司在鸿蒙生态中扮演"硬件接入+软件适配+场景开发"的全栈服务商角色。 1）操作系统根技术深厚。基于KaihongOS打造物联数字底座，发布分布式异构机器人操作系统M-Robots OS，并持续领跑开源鸿蒙社区代码贡献。 2）PC生态卡位优势显著。自主研发"鸿云虚拟机"方案，实现对Windows生态的兼容，为鸿蒙在PC端的初期推广和信创市场拓展提供关键支撑。 ERP业务斩获新订单 申万宏源发布研报称，维持中国软件国际（00354）盈利预测，预计2025-2027年公司营收分别为178、194.6、221.4亿元，归属普通股东净利润分别为6.1、7.3、8.9亿元。维持"买入"评 6月21日，中软国际与硅基流动联合方案包含四大核心平台：企业高性能AI平台融合异构算 ...

申万宏源发布研报称，维持中国软件国际(00354)盈利预测，预计2025-2027年公司营收分别为178、 194.6、221.4亿元，归属普通股东净利润分别为6.1、7.3、8.9亿元。维持"买入"评级。据悉，中国软件 国际主席陈宇红博士增持公司股份。根据公司公告，陈宇红博士7月18日增持公司股份200万股后，9月 23日再次增持股份150万股，彰显长期发展信心。 申万宏源主要观点如下： 鸿蒙生态建设全栈领跑 近期，公司当选西安智能交通领域开源鸿蒙创新应用及鸿蒙生态建设城市合伙人技术积淀赋能产业升 级。公司在鸿蒙生态中扮演"硬件接入+软件适配+场景开发"的全栈服务商角色。 1）操作系统根技术深厚。基于KaihongOS打造物联数字底座，发布分布式异构机器人操作系统M- Robots OS，并持续领跑开源鸿蒙社区代码贡献。 ERP业务斩获新订单 根据公司公告，近期公司成功入围中化信息技术有限公司2025-2027年人力外包服务集中采购项目，涵 盖咨询服务类、ERP类、实施运维类三个关键标包。该行认为，本次中标，进一步巩固了公司在央国企 数科公司中的覆盖渗透优势，为战略布局的推进奠定了坚实基础 合作硅基流动，发 ...

智通财经APP获悉，申万宏源发布研报称，维持中国软件国际(00354)盈利预测，预计2025-2027年公司 营收分别为178、194.6、221.4亿元，归属普通股东净利润分别为6.1、7.3、8.9亿元。维持"买入"评级。 据悉，中国软件国际主席陈宇红博士增持公司股份。根据公司公告，陈宇红博士7月18日增持公司股份 200万股后，9月23日再次增持股份150万股，彰显长期发展信心。 申万宏源主要观点如下： 鸿蒙生态建设全栈领跑 1）操作系统根技术深厚。基于KaihongOS打造物联数字底座，发布分布式异构机器人操作系统M- Robots OS，并持续领跑开源鸿蒙社区代码贡献。 近期，公司当选西安智能交通领域开源鸿蒙创新应用及鸿蒙生态建设城市合伙人技术积淀赋能产业升 级。公司在鸿蒙生态中扮演"硬件接入+软件适配+场景开发"的全栈服务商角色。 2）PC生态卡位优势显著。自主研发"鸿云虚拟机"方案，实现对Windows生态的兼容，为鸿蒙在PC端的 初期推广和信创市场拓展提供关键支撑。 ERP业务斩获新订单 云+算力运营构建AI数智底座，新三角模式成型 公司统筹发展云与算力，打造AI原生数智底座。1)华为云生态持 ...

投资评级 - 维持"买入"评级 [2][6] 核心观点 - 公司主席陈宇红博士于7月18日增持200万股股份后 于9月23日再次增持150万股股份 彰显长期发展信心 [6] - 公司在鸿蒙生态中扮演"硬件接入+软件适配+场景开发"的全栈服务商角色 近期当选西安智能交通领域开源鸿蒙创新应用及鸿蒙生态建设城市合伙人 [6] - 基于KaihongOS打造物联数字底座 发布分布式异构机器人操作系统M-Robots OS 并持续领跑开源鸿蒙社区代码贡献 [6] - 自主研发"鸿云虚拟机"方案 实现对Windows生态的兼容 为鸿蒙在PC端的初期推广和信创市场拓展提供关键支撑 [6] - 近期成功入围中化信息技术有限公司2025-2027年人力外包服务集中采购项目 涵盖咨询服务类 ERP类 实施运维类三个关键标包 巩固了在央国企数科公司中的覆盖渗透优势 [6] - 与硅基流动合作推出联合方案 包含企业高性能AI平台等四大核心平台 在制造 医疗 金融等行业已落地多个项目 [6] - 云业务规模 生态份额及CTSP云转型服务商份额均蝉联华为云第一 算力运营业务携手华为 地方政府共建国产算力"新三角"模式 从单纯算力租赁向模型训练 场景开发等一站式AI服务升级 [6] 财务数据及盈利预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为17798百万元 19464百万元 22143百万元 同比增长率分别为5% 9% 14% [3][6] - 预计2025-2027年净利润分别为606百万元 726百万元 882百万元 同比增长率分别为19% 20% 21% [3][6] - 预计2025-2027年每股收益分别为0.22元 0.27元 0.32元 [3][6] - 预计2025-2027年净资产收益率分别为5% 6% 7% [3] - 预计2025-2027年市盈率分别为25.3倍 21.1倍 17.4倍 [3] - 预计2025-2027年市净率分别为1.3倍 1.3倍 1.2倍 [3] 市场数据 - 2025年9月29日收盘价为6.14港币 [4] - H股市值为167.75亿港币 [4] - 流通H股为2732.08百万股 [4] - 52周最高/最低价分别为9.32港币/4.04港币 [4]

行业投资评级 - 计算机行业投资评级为看好（维持）[1] 核心观点 - 国产AI算力发展势头强劲，资本市场和政策双轮驱动产业加速[5][6][7] - 摩尔线程IPO创科创板最快审核纪录，体现国家对核心科技企业的支持[5][7] - 全国一体化算力网构建进入新阶段，政策推动算力基础设施国产化[6][7] - 国产AI算力产业链迎来黄金发展期，重点推荐算力芯片和基础设施企业[7][13] 市场表现 - 本周（2025年9月22日至9月26日）沪深300指数上涨1.07%，计算机指数下跌0.02%[4][14] - 计算机行业近期走势相对沪深300指数呈现波动[2] 重点公司动态 - 摩尔线程IPO过会，计划募资80亿元，为年内A股最大规模半导体IPO[5][11] - 2025年上半年营收达7.02亿元，超过前三年营收总和[5][11] - 近三年复合增长率超208%，毛利率从2022年-70.08%提升至2024年70.71%[5][11] - 正在洽谈订单超20亿元，预计2027年实现盈利[5][11] - 国网信通全资子公司中标国家电网项目，金额达6.05亿元[15] - 创业慧康发布员工持股计划，份额上限1226万份，参与人数28人[16] - 多家公司发布股份减持计划，包括盛视科技、中科江南、英方软件等[17][18][19] - 新点软件计划回购股份，金额3000万至5000万元，回购价格不超42元/股[22] 行业重要进展 - 阿里发布Qwen3-Max大模型，性能超过GPT-5和Claude Opus 4，跻身全球前三[26][27] - 数字人民币国际运营中心在上海正式运营，推出跨境支付等三大平台[29] - 宇树科技计划下半年发布身高1.8米的人形机器人[28] - 美国AI数据中心建设加速，OpenAI、甲骨文和软银宣布新建五大数据中心，推进5000亿美元Stargate项目[33] - 微软突破AI芯片散热技术，芯内微流体冷却系统效率达冷板技术的三倍[32] - 英特尔与台积电、苹果接洽寻求投资或合作机会[30] - TikTok获美国行政令批准继续运营，合资公司估值140亿美元[31] 政策与基础设施 - 国家算力互联网服务平台实现31个省（区、市）算力标识系统全线贯通，上线50多条数据快递线路[6][12] - 发改委等部门发布措施，强化算力资源供给，深入实施“东数西算”工程，加快构建全国一体化算力网[6][12]

公司股权变动 - 董事会主席陈宇红于9月23日增持中软国际150万股 每股作价6.0412港元 总金额906.18万港元 [1] - 增持后最新持股数目达3.19亿股 持股比例升至11.68% [1] 管理层动向 - 公司董事会主席通过市场交易增持公司股份 [1]

公司股权变动 - 董事会主席陈宇红于9月23日增持公司150万股股份[1] - 每股作价6.0412港元 总金额达906.18万港元[1] - 增持后持股数目升至约3.19亿股 持股比例达11.68%[1]

公司业务与市场地位 - 公司是国内IT服务领军者 是华为深度合作伙伴 华为贡献公司40%以上收入 [1] - 公司是华为云"同舟共济"合作伙伴 自2009年开始合作 是华为在国内最核心的IT服务外包商之一 [2] - 公司在行业场景化领域占据优势 深度合作华为云能力 拓展全栈AI产品落地可能性 [2] 财务表现与盈利预测 - 预计公司2025-2027年归母净利润为5.64亿元、6.28亿元、7.08亿元 对应EPS分别为0.21元/股、0.23元/股、0.26元/股 [1] - 对应当前股价PE分别为26.9倍、24.1倍、21.4倍 [1] - 2024年公司全栈AI产品收入达9.57亿元 增长曲线初步显现 [2] 业务板块发展 - ICT服务是公司的基石业务 贡献主要收入和利润 2024年下半年基石业务营收修复 [1] - 公司员工总人数回暖 大客户数达到2020年来第二高 大客户拓展效果显著 [1] - 云智能业务增长显著 疫情引发的市场波动已回归常态 [1] - 随着云计算与原生人工智能、大模型以及算力资源的深度整合 下游需求将快速增长 [1] 鸿蒙生态布局 - 公司深度绑定鸿蒙物联生态建设 2024年华为终端业务业绩修复 [2] - 原生鸿蒙发布、鸿蒙PC发布后"1+8+N"物联生态实现闭环 软件生态重构需求快速增长 [2] - 公司是开源鸿蒙生态的核心服务商 推出了适合开源鸿蒙开发者的工具 [2] - 公司联合深圳市天使母基金等机构助力创业鸿蒙开发者 占据鸿蒙生态先发优势 [2]

公司业务表现 - ICT服务是公司的基石业务 贡献主要收入和利润 2024年下半年基石业务营收修复 公司员工总人数回暖 [1] - 大客户数达到2020年来第二高 大客户拓展效果显著 [1] - 云智能业务增长显著 全栈AI产品落地凸显增长潜力 [1] 合作伙伴关系 - 公司是华为深度合作伙伴 华为贡献公司40%以上收入 [1] - 公司与华为于2009年开始合作 深入参与华为各领域布局 是华为在国内最核心的IT服务外包商之一 [1] - 公司是华为云"同舟共济"合作伙伴 [1] 生态布局与发展 - 鸿蒙生态闭环初步完成 深度绑定鸿蒙物联生态建设 [1] - 2024年华为终端业务发展与公司合作紧密相关 [1]