财务数据关键指标变化：收入与利润 - 集团营业额为110.36亿港元，同比下降2%[3] - 持续经营业务营业额为11,035.5百万港元，同比下降2.4%[89] - 持续经营业务总营业额从2024年上半年的11,312,744千港元下降至2025年上半年的11,035,539千港元，同比下降2.5%[130] - 来自客户合约的收益从11,307,639千港元下降至11,030,207千港元，同比下降2.5%[130][131] - 持续经营业务利润为9.10亿港元，同比大幅增长81%[3] - 本公司拥有人应占期内溢利为9.02亿港元，同比增长71%[3] - 公司2025年上半年净利润为9.017亿港元，较2024年同期的5.260亿港元增长71.4%[103] - 期内溢利（归属于公司所有者）为901,735千港元[100] - 持续经营业务期内溢利为899.0百万港元，同比增长73.0%[89] - 持续经营业务除税前溢利为1,194.8百万港元，同比增长91.0%[89] - 公司税前利润从2024年上半年的649,706千港元增长至2025年上半年的1,186,795千港元，增幅达82.6%[125][128] - 持续经营业务分部业绩从2024年上半年的733,250千港元大幅增长至2025年上半年的1,389,363千港元，增幅达89.5%[125][128] - 持续经营业务毛利为3,699.0百万港元，同比增长15.7%[89] - 毛利率提升5.2个百分点至33.5%[11] - 每股基本及摊薄盈利为134.2仙，同比增长73%[3] - 持续经营业务每股基本及摊薄盈利为135.4仙，同比增长82.7%[91] - 加权平均普通股数量从2024年同期的6.774亿股减少至2025年的6.717亿股，减少0.8%[150][155] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 使用权资产折旧费用为276,689千港元（2024年：318,452千港元）[140] - 物业、机器及设备折旧费用为150,423千港元（2024年：170,559千港元）[140] - 未计入租赁负债计量的租赁付款额为390,066千港元（2024年：408,392千港元）[140] - 银行利息收入为12,526千港元（2024年：15,151千港元）[140] - 财务费用总额为61,572千港元（2024年：70,267千港元）[140] - 六个月员工总成本为10.41亿港元[67][71] - 指定为按公平价值计入损益的贵金属借贷产生公平价值净亏损198,404千港元，较上年同期的35,627千港元亏损显著扩大[138] - 持续经营业务除税前溢利中贵金属借贷净亏损为682,619千港元（2024年：429,469千港元）[140] - 中国大陆地区当期所得税费用为191,118千港元（2024年：75,426千港元）[145] - 香港地区当期所得税费用为68,280千港元（2024年：45,883千港元）[145] - 持续经营业务期内税费总额为287,766千港元（2024年：129,928千港元）[145] 各业务线表现：零售业务 - 零售业务营业额为107.63亿港元，同比下降3%[3] - 珠宝及钟表零售分部收益从2024年上半年的11,049,022千港元下降至2025年上半年的10,762,505千港元，降幅为2.6%[125][128] - 珠宝及钟表零售分部业绩从2024年上半年的762,119千港元大幅增长至2025年上半年的1,397,441千港元，增幅达83.4%[125][128] - 中国大陆市场黄金饰品及产品同店销售增长下跌3%，香港及澳门市场下跌4%[20][23] - 中国大陆市场镶嵌珠宝同店销售增长下跌23%，香港及澳门市场下跌22%[21][23] - 中国大陆市场钟表同店销售增长下跌1%，香港市场下跌12%[21][23] - 中国大陆市场黄金饰品及产品占总销售额82%，香港及澳门市场占77%[25][27][29] - 中国大陆市场定价黄金饰品销售占比从29%提升至34%，增长5个百分点[25] - 香港及澳门市场定价黄金饰品销售占比从11%大幅提升至20%，增长9个百分点[28][29] - 集团在中国大陆净关闭74家珠宝分店（新开11家，关闭85家）[33][35] - 公司预计年底门店数量将较2024年减少10%[73][77] - 公司钻石饰品销售复苏缓慢，正通过黄金饰品需求弥补缺口[72][77] - 公司2025年上半年毛利率因金价上涨而短期增长[72][77] 各业务线表现：批发与其他业务 - 贵金属批发营业额增长7%至2.64亿港元[43][47] - 贵金属批发分部收益从2024年上半年的247,897千港元增长至2025年上半年的264,252千港元，增幅为6.6%[125][128] - 贵金属批发分部业绩从2024年上半年的1,793千港元增长至2025年上半年的2,735千港元，增幅为52.5%[125][128] - LGD买卖分部收益从2024年上半年的4,269千港元下降至2025年上半年的3,447千港元，降幅为19.3%[125][128] - LGD买卖分部亏损从2024年上半年的31,244千港元收窄至2025年上半年的13,444千港元，改善幅度为57.0%[125][128] - 投资物业账面总值4.29亿港元，租金收入500万港元[46][50] - 投资物业总租金收入从5,105千港元增长至5,332千港元，同比增长4.4%[130][134] - 政府补贴从3,282千港元大幅增长至10,382千港元，同比增长216.3%[138] 各地区表现 - 中国大陆市场营业额为72.49亿港元，同比下降2%[16] - 中国大陆市场收益从7,397,986千港元下降至7,249,809千港元，同比下降2.0%[130][131] - 香港及澳门市场营业额为33.04亿港元，同比下降6%[16] - 香港及澳门市场收益从3,753,849千港元下降至3,570,241千港元，同比下降4.9%[130][131] - 台湾市场营业额为2.10亿港元，同比增长35%[16] - 台湾市场收益从155,804千港元增长至210,157千港元，同比增长34.9%[130][131] - 公司员工总数为10,239人，其中中国大陆8,500人，香港及澳门1,479人，台湾260人[67][71] 全渠道与线上销售表现 - 全渠道销售占比整体提升至25%，中国大陆市场显著提升至33%[37] - 中国大陆线上销售额同比增长29%至19.09亿港元[39] - 香港、台湾及其他地区线上销售额同比增长29%至2.01亿港元[39] - 中国内地线上销售额同比增长29%[42] - 直播时数超过14,900小时（2024年上半年：11,100小时）[42] 管理层讨论和指引 - 公司预计年底门店数量将较2024年减少10%[73][77] - 公司2025年上半年毛利率因金价上涨而短期增长[72][77] - 公司钻石饰品销售复苏缓慢，正通过黄金饰品需求弥补缺口[72][77] - 公司对冲水平约为黄金总库存的40%[68] - 公司持有主席与集团总经理由同一人担任的治理结构偏差[81][85] 现金流与资本管理 - 公司2025年上半年经营业务现金流入净额为11.747亿港元，较2024年同期的15.617亿港元下降24.8%[107] - 现金及现金等价物13.20亿港元（2024年末：13.36亿港元）[55][61] - 公司2025年6月30日现金及现金等价物为13.205亿港元，较2024年同期的13.989亿港元下降5.6%[107] - 现金及等同现金为1,320.5百万港元，较2024年末下降1.1%[96] - 资本开支4500万港元，其中3700万用于新店开业及店铺装修[54][60] - 股份回购100.8万股，总代价700万港元[53][59] - 公司于2025年上半年以651.2万港元总代价回购并注销100.8万股股份[180] - 公司于2024年以3033.5万港元总代价回购并注销471.4万股股份[181] - 中期股息每股21.0仙，派息比率为16%[3] - 公司宣派2025年中期股息每股21.0港仙，总额1.4106亿港元，较2024年同期的15.0港仙（1.01615亿港元）增长40%[153] - 公司2025年上半年宣派及支付股息2.418亿港元，较2024年同期的2.710亿港元减少10.8%[103][107] - 期内宣派及缴付股息241,816千港元[100] - 公司2025年上半年新增银行贷款8.754亿港元，偿还银行贷款7.437亿港元[107] - 公司2025年上半年新增贵金属借贷18.850亿港元，偿还贵金属借贷26.469亿港元[107] - 净负债比率29.3%，流动比率2.8[57][61] 资产与负债状况 - 公司存货为14,318.9百万港元，较2024年末增长12.0%[96] - 公司计息银行贷款为1,329.6百万港元，较2024年末增长0.9%[96] - 公司贵金属借贷为3,562.3百万港元，较2024年末增长5.3%[96] - 公司非流动负债总额从2024年12月31日的1,179,905千港元增加至2025年6月30日的1,281,261千港元，增长8.6%[98] - 计息银行贷款从327,122千港元增至455,707千港元，增长39.3%[98] - 资产净值从12,384,476千港元增至13,717,036千港元，增长10.8%[98] - 公司2025年6月30日总权益为137.170亿港元，较2024年同期的121.674亿港元增长12.7%[103] - 保留溢利从9,818,171千港元增至10,471,793千港元，增长6.7%[100] - 已发行股本从168,180千港元减少至167,928千港元，减少0.1%[100] - 非控股权益从(45,993)千港元变为(48,671)千港元[98] - 公司租赁负债为8.39亿港元（2024年12月31日：9.27亿港元）[65][70] - 应付账款从2024年12月31日的1.116亿港元增长至2025年6月30日的1.685亿港元，增幅为51.0%[177] - 公司银行贷款中固定利率贷款占比30%（2024年12月31日：18%）[68] - 美元银行贷款为100万美元，人民币银行贷款为1.34亿元人民币，新台币银行贷款为1.3亿新台币[69] - 公司资本承诺从2024年12月31日的1794.7万港元下降至2025年6月30日的820.3万港元，降幅为54.3%[184] 投资与金融资产 - 港交所持股公平价值13.93亿港元，占总资产7%[52][58] - 收取港交所股息1600万港元，金融资产公允价值收益4.13亿港元[52][58] - 公司2025年上半年其他全面收益中金融资产公允价值变动带来4.125亿港元收益，而2024年同期为亏损0.592亿港元[103] - 指定为按公平价值计入其他全面收益的财务资产公平价值变动产生412,523千港元收益[100] - 指定为按公允价值计入其他全面收益的金融资产从2024年末的10.099亿港元增至2025年6月末的14.2245亿港元，增长40.8%[155] - 按公平价值计入损益的上市股权投资从2024年12月31日的1691.1万港元下降至2025年6月30日的1500万港元，降幅为11.3%[168] - 衍生金融工具资产总额从2024年12月31日的440.7万港元下降至2025年6月30日的313.4万港元，降幅为28.9%[168] - 衍生金融工具负债总额从2024年12月31日的809.3万港元下降至2025年6月30日的619万港元，降幅为23.5%[168] - 贵金属合约的合约数额从2024年12月31日的1.252亿港元增长至2025年6月30日的1.412亿港元，增幅为12.8%[168][171] - 衍生金融工具公平价值变动在2025年上半年带来189.6万港元收益，而2024年同期为655.4万港元损失[169] - 金融资产及负债账面值与公允价值近似[191][197] - 上市股份投资公允价值基于市场报价确定[194][198] - 衍生金融工具包括贵金属合约、外汇远期合约和交叉货币互换[200] - 贵金属贷款和客户存金公允价值基于贵金属公开市场价格[199] 终止经营业务 - 终止经营业务（证券及期货经纪）从2024年上半年的盈利24,158千港元转为2025年上半年的亏损8,060千港元[125][128] - 终止经营业务期内亏损8,054千港元（2024年：溢利24,180千港元）[148] - 终止经营业务在2025年上半年产生净亏损805.4万港元，而2024年同期为盈利2418万港元[150][152] - 终止经营业务相关净资产从2024年末的11.345亿港元降至2025年6月末的10.657亿港元，减少6.1%[149] - 终止经营业务每股基本亏损为1.2港仙，而2024年同期为盈利3.5港仙[150] - 来自持续经营业务的利润为9.09789亿港元，来自终止经营业务的亏损为805.4万港元，合计净利润为9.01735亿港元[155] 应收账款与信贷风险 - 应收账款净值从2024年末的7.938亿港元降至2025年6月末的6.497亿港元，减少18.2%[156] - 应收账款减值损失拨备从2024年末的2187万港元增至2025年6月末的2426万港元，增加10.9%[156] - 账龄超过3个月的应收账款从2024年末的1187万港元增至2025年6月末的2161万港元，增长82%[156] - 截至2025年6月30日，证券及期货经纪产生的应收账款账面总值为729,694千港元，减值准备为632,852千港元，净额为96,842千港元[163] - 截至2024年12月31日，证券及期货经纪产生的应收账款账面总值为731,116千港元，减值准备为625,004千港元，净额为106,112千港元[163] - 2025年上半年证券及期货经纪业务新增减值准备7,848千港元，总减值准备从625,004千港元增至632,852千港元[163] - 截至2025年6月30日，所有应收账款均被分类为"一般"级别且处于第3阶段减值阶段[167] - 截至2024年12月31日，所有应收账款均被分类为"一般"级别且处于第3阶段减值阶段[167] - 逾期超过3个月的应收账款预期信贷亏损率最高，2024年12月31日为73.73%[161] - 2024年12月31日应收账款总额815,694千港元中，逾期超过3个月的金额为24,689千港元[161] - 2024年12月31日应收账款预期信贷亏损总额为21,872千港元，其中逾期超过3个月的部分占18,203千港元[161] - 应收账款减值分析基于拨备矩阵，按逾期天数划分客户分类组别[159] - 逾期超过一年且无须受强制执行活动的应收账款予以撇销[159] 其他全面收益与汇兑 - 公司期內全面收益总额为1,580.9百万港元，同比增长489.6%[93] - 公司2025年上半年汇兑差额带来收益2.687亿港元，而2024年同期为亏损1.946亿港元[103] - 汇兑差额产生268,675千港元收益[100] 会计准则与应用 - 公司已采纳经修订的香港会计准则第21号（缺乏可兑换性），但由于集团交易货币及功能货币均可兑换，该修订对简明综合中期财务报表无任何影响[110][113] - 集团尚未应用已颁布但未生效的新订及修订香港财务报告准则，包括2026年1月1日生效的HKFRS 9和HKFRS 7修订（金融工具分类及计量）[115] - 2027年1月1日生效的HKFRS 18（财务报表列报及披露）和HKFRS 19（非公共受托责任附属公司：披露）尚未应用[115] - 涉及依赖自然能源生产电力合约的HKFRS 9和HK

国际金价表现 - 2025年9月21日国际金价达每盎司3684.9美元高位 [1] 珠宝品牌足金价格 - 周大福、六福珠宝、金至尊、谢瑞麟足金价格均为1078元/克 纯度99.9% [1] - 周生生足金价格1088元/克 较前日上涨12元 纯度99.9% [1][2] - 老凤祥足金价格1081元/克 较前日上涨10元 纯度99.9% [1][2] - 老庙黄金足金价格1079元/克 较前日上涨12元 纯度99.9% [1][3] - 菜百首饰足金价格1048元/克 保持稳定 [3] - 周六福足金价格1044元/克 较前日上涨6元 [3] - 中国黄金足金价格1075元/克 持平 [3] - 金大福足金价格1073元/克 持平 [4] 金融机构金条价格 - 建设银行龙鼎金条价格848.2元/克 [4] - 农业银行传世之宝金条价格864.27元/克 [6] - 中国银行金条价格868.87元/克 [6] - 平安银行和谐平安金条价格841.3元/克 [6] - 浦发银行投资金条价格852.6元/克 [6] - 上海黄金交易所金条价格831元/克 [6] - 中国黄金投资金条价格860.5元/克 [6] - 工商银行如意金条价格850.16元/克 [7] - 金银制造厂梅兰竹菊金条价格837元/克 [6] - 中国印钞造币总公司世博系列金条价格837元/克 [6] - 中钞国鼎金条价格834元/克 [6] - 仟家信金条价格852元/克 [6] 深圳水贝批发市场价格 - 足金999价格835元/克 纯度99.9% [6] - 足金999.9价格836元/克 纯度99.99% [6] - 足金999.99价格837元/克 纯度99.999% [6] - 古法金价格836元/克 纯度99.9% [6] - 5G黄金价格836元/克 纯度99.9% [6] - 3D硬金价格835元/克 纯度99.9% [6] - 铂金价格338元/克 纯度99.9% [8] - 投资金条价格835元/克 纯度99.99% [9] - 18K金价格630元/克 含金量75% [10] 金银币报价 - 熊猫金套币价格50475元/套 [12] - 1克熊猫金币价格1132元/个 [12] - 3克熊猫金币价格3174元/个 [12] - 8克熊猫金币价格3612元/个 [12] - 15克熊猫金币价格13515元/个 [12] - 30克熊猫金币价格25248元/克 [12] - 100克熊猫金币价格78270元/个 [12] - 150克熊猫金币价格127815元/个 [12] - 1公斤金质纪念币价格480000元/个 [13] - 150克方形金币价格88000元/个 [14] - 150克彩色金币价格88000元/个 [14] - 扇形金银纪念币价格7500元/套 [15] 货币政策与金价展望 - 市场预期美联储年底前累计降息50个基点 未来两年每年降息25个基点 [16] - 美联储点阵图显示官员对降息次数存在分歧 部分认为年内可能两次降息 [16] - 历史数据显示美联储降息后60天内金价平均上涨约6% 最高涨幅超14% [17] - 全球央行持续增持黄金 新兴市场国家推动储备多元化 [17] - 地缘政治风险强化黄金避险属性 中东及俄乌局势推升金价 [17] - 美元信用体系面临挑战 去美元化趋势重塑黄金定价逻辑 [19] - 全球债务规模庞大 利息负担沉重 通胀不确定性支撑金价 [19]

南向资金持股变动 - 9月19日南向资金减持周生生3000股 持股比例降至1.14% [1] - 近5个交易日累计净减持3.3万股 且全部为减持日 [1] - 近20个交易日连续减持 累计净减持达213.6万股 [1] 近期持股明细 - 9月19日持股771.3万股 变动-3000股 幅度-0.04% [2] - 9月18日持股771.6万股 变动-6000股 幅度-0.08% [2] - 9月17日持股772.2万股 变动-1.2万股 幅度-0.16% [2] 公司业务结构 - 主营业务为珠宝制造与零售 通过四个分部运营 [2] - 业务涵盖贵金属批发 证券期货经纪 以及物业投资 [2] - 公司为投资控股架构 经营多元化珠宝相关业务 [2]

国内黄金市场动态 国内品牌金店价格 - 国内品牌金店金价跌势稍缓并开始持稳 最高价为1078元/克 最低价为上海中国黄金999元/克 高低价差保持79元不变 [1] - 六福黄金 周大福黄金 金至尊黄金 潮宏基黄金 周大生黄金价格均为1078元/克且持平 周六福黄金1038元/克持平 菜百黄金1045元/克持平 [1] - 老庙黄金价格1067元/克下跌8元 老凤祥黄金价格1071元/克下跌5元 周生生黄金价格1076元/克下跌2元 [1] 铂金价格与黄金回收价 - 周生生铂金饰品价格上涨5元/克至557元/克 [1] - 黄金回收价下跌4.5元/克 各品牌回收差价较大 其中老凤祥黄金回收价最高为828元/克 周生生黄金回收价最低为809.8元/克 [2] - 菜百黄金回收价820.5元/克 周大福黄金回收价819.1元/克 [2] 国际金价走势 - 现货黄金昨日收报3644.29美元/盎司 跌幅0.42% 今日暂报3645.15美元/盎司 涨幅0.02% [4] - 金价走低主要因美元指数走强及美国初请失业金人数超预期下降 部分投资者选择提前获利了结 [4] - Zaner Metals副总裁强调黄金长期上行逻辑稳固 历史走势显示每次突破纪录高点后都会为冲击4000美元/盎司目标积累市场共识 [4] 市场影响因素 - 俄罗斯外交部长称在考虑俄利益前提下愿意在乌克兰问题上寻求妥协 稍稍缓解市场避险情绪并限制金价涨幅 [4] - 现货黄金或继续保持震荡 市场等待更多消息数据 国内金店金价预计持稳 [4]

公司股权变动 - 富达国际于9月12日减持周生生股份88.5万股 每股均价14.2405港元 总金额约1260.28万港元 [1] - 减持后富达国际持股数量降至3987.2万股 持股比例由6.15%降至5.94% [1] - 交易涉及关联方Pandanus Associates Inc及Pandanus Partners L.P共同参与 [1]

交易概况 - 富达国际于9月12日减持周生生股份88.5万股[1] - 减持均价为每股14.2405港元[1] - 减持总金额约为1260.28万港元[1] 持股变动 - 减持后最新持股数目为3987.2万股[1] - 最新持股比例降至5.94%[1] - 交易涉及关联方Pandanus Associates Inc及Pandanus Partners L.P.[1]

国际金价走势 - 国际现货黄金价格盘中一度逼近3690美元/盎司 首次站上3680美元关口 [1] - 现货黄金报价3677.2美元/盎司 COMEX黄金期货报3719.8美元/盎司创历史新高 [3] - 现货黄金单日上涨0.44% 人民币计价达26306.86元/盎司 [1][3] 国内金饰品牌价格表现 - 周生生金饰价格达1091元/克 单日上涨17元创年内最高 [4][5] - 老凤祥金饰价格1086元/克 单日上涨12元创年内最高 [4][5] - 周大福金饰价格1087元/克 单日上涨9元 老庙黄金同步达1087元/克创年内新高 [4][5] 机构预测与市场情绪 - 摩根大通预测金价将在四季度达3800美元/盎司 明年一季度突破4000美元/盎司 [5] - 极端情境下若资金从美债转向黄金 金价或于两季度内突破5000美元/盎司 [5] - 消费者普遍预期金价持续上涨 网络舆论呈现"没有最高只有更高"的看涨情绪 [5] 品牌价格涨幅对比 - 周六福金价1054元/克涨幅1.54% 周大生1087元/克涨幅0.83% [4] - 周大福1087元/克涨幅0.83% 老凤祥1086元/克涨幅1.12% [4] - 贵金属现货与纸黄金价格同步上行 银行回收渠道价格联动上涨 [4]

黄金价格表现 - COMEX黄金近一个月涨幅超过10% 最新报价3739.3美元/盎司 再创历史新高[2] - 周生生足金饰品价格达1091元/克 周大福/六福珠宝/谢瑞麟/老庙黄金等品牌足金饰品价格升至1087元/克[4] - 投资类金条价格显著低于饰品金 周生生投资黄金类报价965元/克 老庙黄金投资金条报价965元/克 黄金回收服务金价约810元/克[5] 品牌金价详情 - 周大福足金饰品/摆件类报价1087元/克 投资金条报价955元/克[5] - 老庙黄金上海区域足金饰品1087元/克 工艺金条1043元/克 铂金类产品PT950报价564元/克[5] - 谢瑞麟足金饰品报价1087元/克 品牌同时提供以旧换新业务[5] 后市展望 - 美联储9月大概率重启降息 降息周期利好黄金[5] - 高利率与高债务导致美国政府债务利息成本极高 美债和美元信用危机持续[5] - 全球央行购金趋势延续 支撑黄金进入新周期[5]

国际金价表现 - 现货黄金价格突破3690美元创历史新高 [1] - 国际现货黄金价格今年以来累计涨幅超40% [5] 国内金饰价格变动 - 周生生金饰价格达1091元/克单日上涨17元 [3] - 老庙黄金价格达1087元/克单日上涨13元 [3] - 周大福 六福珠宝 金至尊价格均达1087元/克单日上涨9元 [3] - 周大福金饰价格1087元/克日涨幅0.83% [4] - 老凤祥金饰价格1086元/克日涨幅1.12% [4] - 周六福金饰价格1054元/克日涨幅1.54% [4] - 周生生金饰价格1091元/克日涨幅1.58% [4] - 六福珠宝金饰价格1087元/克日涨幅0.83% [4] - 金至尊金饰价格1087元/克日涨幅0.83% [4] - 老庙黄金金饰价格1087元/克日涨幅1.21% [4] 金价驱动因素 - 美联储降息预期抬升与美元走软推动金价 [5] - 全球央行增持黄金与地缘政治不确定性加剧 [5] - 美国非农就业2.2万人大幅低于市场预期的7.5万人 [5] - 市场预期美联储年内可能实施三次降息 [5] - 实物黄金购置需求走强推动金价快速上涨 [5] 机构价格预测 - 高盛预测未来12个月黄金价格可达每盎司4000美元 [5] - 全球投资者对资产多元化的长期诉求支撑金价 [5]

国内品牌金饰价格走势 - 周生生足金饰品价格突破1090元/克 达1091元/克 较前一日大幅上涨17元/克 [2] - 周大福及六福珠宝足金饰品价格同步升至1087元/克 [2] 黄金价格变动背景 - 国际金价续创新高推动国内品牌金饰价格攀升 [1]