核心观点 - 华大酒店、顺豪物业及顺豪控股均预期2025年中期除税后净溢利（不计重估及折旧）同比显著增长，增幅均超过27% [1] - 净溢利增长主要归因于酒店收入增加、酒店营运成本减少及财务成本减少 [2] - 尽管核心业务盈利改善，但顺豪物业及顺豪控股计入重估及折旧后的净溢利预计因物业估值下跌而同比减少 [2] 华大酒店财务表现 - 2025年中期公司拥有人应占除税后净溢利（不计重估及折旧）预计不少于5900万港元，较2024年同期4200万港元增长超过40% [1] 顺豪物业财务表现 - 2025年中期公司拥有人应占除税后净溢利（不计重估及折旧）预计不少于7800万港元，较2024年同期6100万港元增长超过28% [1] - 计入重估及折旧后净溢利预计同比减少，主要受非现金物业估值下跌影响 [2] 顺豪控股财务表现 - 2025年中期公司拥有人应占除税后净溢利（不计重估及折旧）预计不少于3800万港元，较2024年同期3000万港元增长超过27% [1] - 计入重估及折旧后净溢利预计同比减少，主要受非现金物业估值下跌影响 [2] 业绩变动驱动因素 - 酒店收入增加推动净溢利增长 [2] - 酒店营运成本减少贡献盈利改善 [2] - 财务成本减少进一步提振业绩 [2] - 物业市场疲弱导致非现金物业估值下跌，对计入重估后的盈利产生负面影响 [2]

报告发布 - 2025中期报告中英文版本已上传至公司和港交所网站[2] - 选取印刷本的，报告已随函附上[3] 通讯方式 - 公司将采用电子方式发布通讯，取代印刷本[4][5] 非登记股东 - 有意收通讯需联系中介提供邮箱，否则或需主动查网站[5][6] - 欲收印刷本可填回条或邮件注明要求[6][7] 其他 - 有疑问可致电公司热线，办公时间为周一至周五9:00 - 17:30[6] - 回条简便回邮号码为37[8]

报告发布 - 2025中期报告中英文版已上传公司和港交所网站[2] 通讯方式 - 公司采用电子发布通讯，将在两网站提供[3][4] 股东通知 - 新登记选印刷本股东，报告已随函附上[2] - 建议股东扫描二维码或填回条提供邮箱[5] - 欲收印刷本需填回条寄回或邮件说明，有效期一年[6]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 公司2025年上半年營運收入為32.81億港元，同比增長13%[46] - 公司2025年上半年收入為32.81億港元，同比下降29%[46] - 公司2025年上半年利息、稅項、折舊及攤銷前營業盈利（EBITDA）為6.43億港元，同比增長19%[46] - 公司2025年上半年股東應佔虧損為2.89億港元，同比收窄35%[46] - 公司2025年上半年每股虧損為0.17港元，同比收窄37%[46] - 公司综合营运收入增长13%至3281百万港元（撇除出售伦敦住宅公寓的非经常性收入1707百万港元）[49][50] - 综合EBITDA上升63%至643百万港元（撇除伦敦住宅公寓销售收益）[50] - 股东应占亏损收窄至289百万港元（含物业重估亏损61百万港元），去年同期亏损448百万港元[50] - 公司综合营运收入33亿港元，较2024年同期29亿港元增长13%[104] - 综合营运EBITDA为643百万港元，较2024年同期395百万港元大幅增长63%[104] - 股东应占亏损为289百万港元，较2024年同期448百万港元亏损收窄[105] - 公司股东应占基本亏损为216百万港元，较去年同期257百万港元亏损收窄16%[108][109] - 公司综合营运收入增长13%至3,281百万港元[111][112] - 利息、税项、折旧及摊销前营业盈利(EBITDA)大幅增长63%至643百万港元[111][112] - 公司总收入同比下降26%至36.43亿港元（2024年：49.31亿港元）[121][124] - 公司总EBITDA同比增长12%至6.97亿港元（2024年：6.20亿港元）[126][127] - 经营性EBITDA（除住宅销售及非经常性费用）从3.72亿港元增至6.43亿港元，增长73%[146] - 收入同比下降28.9%至32.81亿港元（2024年同期：46.15亿港元）[177] - 净亏损同比收窄35.5%至2.89亿港元（2024年同期：4.48亿港元）[177] - 每股基本及摊薄亏损为0.17港元（2024年同期：0.27港元）[177] - 公司总收入从46.15亿港元下降至32.81亿港元，同比减少28.9%[187][188] - 公司整体EBITDA从5.80亿港元增至6.43亿港元，增长10.9%[187] - 公司股东应占亏损从4.48亿港元收窄至2.89亿港元[195] - 基本每股亏损从0.27港元改善至0.17港元[195] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 公司2025年上半年的加權平均利率為4.3%，同比下降0.4個百分點[46] - 税项支出增加28%至87百万港元，主因东京酒店及浅水湾项目盈利改善[113] - 折旧及摊销费用从3.33亿港元增至3.58亿港元[187] - 融资费用从3.84亿港元降至3.69亿港元[192] 各条业务线表现：酒店业务 - 东京半岛酒店收入增长24%达499百万港元，创历史最高房租价格[49][54] - 纽约半岛酒店收入大幅增长54%至348百万港元[54] - 伦敦半岛酒店收入增长12%至373百万港元[49][54] - 伊斯坦堡半岛酒店收入增长36%至206百万港元[49][54] - 香港半岛酒店出租率提升15个百分点，但平均房租下降27%[55] - 王府半岛酒店2025年上半年收入138百万人民币，平均可出租客房收入同比下降9%，出租率下降2个百分点，平均房租下降7%[60] - 伦敦半岛酒店收入36百万英镑，同比增长8%，平均可出租客房收入增长4%，出租率上升7个百分点[62] - 巴黎半岛酒店收入49百万欧元，同比增长20%，平均可出租客房收入增长25%，出租率上升12个百分点[64] - 伊斯坦堡半岛酒店收入23百万欧元，同比增长31%，平均可出租客房收入增长25%，平均房租增长13%[68] - 纽约半岛酒店收入45百万美元，同比增长54%，平均可出租客房收入增长9%，出租率上升3个百分点[70] - 芝加哥半岛酒店收入37百万美元，同比增长6%，平均可出租客房收入增长5%，平均房租增长4%[74] - 王府半岛酒店餐饮收入保持稳定，顶层酒吧表现强劲但中餐厅需求转弱[60] - 伊斯坦堡半岛酒店餐饮业务表现突出，婚礼业务录得持续增长[68] - 纽约半岛酒店因大规模翻新后表现强劲，但国际宾客数量减少[71][72] - 比华利山半岛酒店收入为44百万美元，平均可出租客房收入同比增长14%[76][77] - 东京半岛酒店收入为93.9亿日元，同比增长19%，平均可出租客房收入增长28%[78] - 曼谷半岛酒店收入为520百万泰铢，同比增长10%，平均可出租客房收入增长11%[81] - 马尼拉半岛酒店收入为863百万披索，同比增长5%，平均可出租客房收入增长9%[84] - 纽约半岛酒店翻新后业绩强劲，伦敦及东京半岛酒店收入显著增长[104] - 酒店分部总收入增长14%至2,845百万港元，受纽约(收入+54%)、东京(当地货币收入+19%)及伦敦酒店带动[118] - 酒店业务收入同比增长14%至28.45亿港元（2024年：24.90亿港元）[121] - 酒店业务EBITDA同比大幅增长81%至4.66亿港元（2024年：2.58亿港元）[127] - 酒店分部收入增长14.2%，从21.74亿港元增至24.83亿港元[187][188] 各条业务线表现：商用物业 - 商用物業分部收入下降79%至455百万港元，主因本期无住宅销售（去年同期售出4套伦敦公寓获1,707百万港元）[117][118] - 商用物业收入同比暴跌79%至4.55亿港元（2024年：21.42亿港元）[121] - 商用物业EBITDA同比下降37%至2.32亿港元（2024年：3.68亿港元）[127] - 商用物业收入大幅下降78.7%，从21.42亿港元降至4.55亿港元[187][188] 各条业务线表现：山顶缆车、零售及其他业务 - 浅水湾综合项目收入3.03亿港元，同比增长6%[86] - 山顶凌霄阁收入8800万港元，同比增长11%[86] - 圣约翰大厦收入1900万港元，同比下降16%[86] - The Landmark收入1500万港元，同比下降20%[86] - 21 avenue Kléber收入1700万港元，同比增长6%[86] - 上海半岛住宅公寓收入300万港元，同比下降35%[86] - 凌霄阁摩天台428访客数量相比去年持续显著增长[88] - 圣约翰大厦出租率跌至78%[88] - 山顶缆车收入1.71亿港元，按年增长17%[90] - 鹑园高尔夫球会收入7400万港元，按年增长27%[90] - 半岛商品收入6400万港元，按年增长7%[90] - 大班洗衣收入3000万港元，按年下降7%[90] - 山顶缆车五月黄金周期间创下载客量历史新高[90] - 21 avenue Kléber办公室及零售商舖全部租出，租金收入略优于去年[89] - 山顶缆车及零售服务分部收入增长15%至343百万港元[119] - 山顶缆车、零售及其他业务收入增长14.7%，从2.99亿港元增至3.43亿港元[187][188] 各地区表现 - 大中华地区收入同比增长3%至14.56亿港元（2024年：14.20亿港元）[124] - 欧洲地区收入同比骤降72%至6.25亿港元（2024年：22.35亿港元）[124] - 大中华地区EBITDA同比增长21%至4.28亿港元（2024年：3.54亿港元）[129] 管理层讨论和指引 - 公司成功发行160亿日元（869百万港元）私募武士债券[51] - 净对外借贷137亿港元，净债务与总资产比率为25%[51] - 净对外债务与资产总值比率为25%，处于可接受水平[105] - 可用资金为35亿港元，包括现金及银行结余832百万港元和未提取信贷额27亿港元[105] - 股东应占净资产达355亿港元，若按公允价值列账酒店及高尔夫球场将增至404亿港元[105][106][107] - 2024年同期出售4套伦敦住宅公寓获收入1707百万港元及EBITDA185百万港元[104] - 投资物业未变现重估亏损61百万港元，较2024年同期139百万港元减少[105] - 每股净资产21.30港元，经调整后每股净资产24.24港元[107] - 投资物业估值净亏损73百万港元，较去年同期153百万港元改善52%[109][111] - 汇兑差额收益457百万港元，较去年同期84百万港元激增444%[115][116] - 现金流量对冲净额变动损失62百万港元，较去年同期2百万港元扩大3000%[115] - 投资物业产生未变现重估净亏损6100万港元[132] - 伦敦半岛住宅公寓待售数量为7套，最后6套正推出发售[142] - 发行私募武士债券金额为160亿日圆（869百万港元）[147][148] - 截至2025年6月底未动用承诺信贷为27亿港元[148][150] - 净借贷（不包括租赁负债）增加12亿港元至137亿港元[148] - 净对外债务与资产总值比率为25%[148] - 绿色银团贷款再融资金额为4.25亿英镑[148] - 承诺信贷总额的62%被分类为绿色贷款或可持续发展表现挂钩贷款[149] - 计入对冲活动后加权平均总利率下降至4.27%（2024年12月31日：4.69%）[149] - 银行存款及现金为832百万港元[150] - 预计资本承担为480百万港元[150] - 固定利率贷款与浮动利率贷款的比重为56%（2024年12月31日：47%）[149] - 因录得基本亏损决定不派发中期股息（2024年：零）[174] - 汇兑差额产生正收益4.57亿港元（2024年同期：8400万港元）[178] - 伦敦半岛酒店发展项目产生成本2.02亿港元[197] - 香港半岛酒店购入固定资产1.02亿港元[197] - 投资物业重估净亏损6100万港元（对比2024年同期1.39亿港元）[197] - 伦敦半岛住宅公寓期内零售出（对比2024年同期售出4套）[198] - 伦敦项目累计售出17套住宅公寓[198] - 伦敦项目剩余7套未售公寓列为持有待售物业[198] 其他财务数据 - 公司於2025年6月30日的淨對外借貸為137.34億港元，較2024年底增加10%[46] - 公司2025年上半年營業項目的淨現金流入為6.1億港元，同比下降67%[46] - 公司2025年上半年營業資產的正常資本開支為2.44億港元，同比增加72%[46] - 公司於2025年6月30日的資產總值為559.46億港元，較2024年底增長3%[46] - 公司于2025年6月30日的资产总值为559.46亿港元，较2024年底增长3%[46] - 带利息贷款从133.89亿港元增至145.66亿港元，增长9%[138] - 租赁负债从26.12亿港元增至30.05亿港元，增长15%[138] - 酒店物业公允价值从302.35亿港元增至313.70亿港元，增长4%[140] - 伦敦半岛酒店公允价值从79.67亿港元增至90.00亿港元，增长13%[140] - 伊斯坦堡半岛酒店公允价值从18.90亿港元增至21.53亿港元，增长14%[140] - 经常性营业项目净现金流入从0.38亿港元增至3.66亿港元，增长863%[146] - 衍生金融工具公允价值从1.66亿港元降至0.97亿港元，下降42%[138] - 带息贷款总额上升至145.66亿港元（2024年末：133.89亿港元）[179] - 净流动负债扩大至77.76亿港元（2024年末：61.22亿港元）[179] - 现金及银行存款减少7.0%至8.32亿港元（2024年末：8.95亿港元）[179] - 净资产微增0.3%至355.56亿港元（2024年末：354.46亿港元）[179] - 公司股东应占权益总额从2024年初的36,379百万港元下降至2025年6月30日的35,556百万港元，减少823百万港元[180] - 2025年上半年公司净亏损289百万港元，较2024年同期的448百万港元亏损收窄159百万港元[180] - 2025年上半年其他全面收入实现395百万港元，主要由其他储备增加457百万港元驱动[180] - 营业现金流净收入从2024年上半年的1,853百万港元大幅下降至2025年同期的610百万港元[181] - 投资活动现金净流出571百万港元，主要用于伦敦半岛酒店项目发展成本225百万港元和伊斯坦堡半岛酒店注资79百万港元[181] - 融资活动现金净流出220百万港元，包括发行债券所得869百万港元和银行借贷净减少623百万港元[181] - 现金及现金等价物净减少181百万港元，期末余额维持在560百万港元[181] - 带利息银行存款从2024年的408百万港元增至2025年的441百万港元，增加33百万港元[182] - 中国大陆境内银行现金及存款为350百万港元，较2024年末的328百万港元增加22百万港元[182] - 总资产从541.76亿港元增至559.46亿港元[191] - 合资公司应占净资产增至14.65亿港元（2024年末14.04亿港元）[199] - 合资公司贷款总额维持4.58亿港元[199] - 上海外滩半岛酒店有限公司注册资本1.175亿美元且持股50%[200] - 土耳其合资公司PIT注册资本增至68.14亿土耳其里拉（2024年末61.10亿）[200] 其他没有覆盖的重要内容 - 集团职位申请数量增加25%[94] - 集团全职员工总数7698名[95] - 三名执行董事基本薪酬自2025年1月1日起上调3%[158] - 米高嘉道理爵士持有公司股份859,625,063股，占比51.569%[162] - 斐历嘉道理先生持有公司股份859,625,063股，占比51.569%[162][163] - 包华先生实益持有公司股份378,936股，占比0.023%[162] - 李国宝爵士实益持有公司股份1,137,146股，占比0.068%[162] - Acorn Group Holdings Limited持有公司股份266,194,977股，占比15.97%[166] - Bermuda Trust Company Limited持有公司股份350,261,699股，占比21.01%[166] - Harneys Trustees Limited持有公司股份943,691,785股，占比56.61%[166] - The Mikado Private Trust Company Limited持有公司股份859,625,063股，占比51.57%[166] - 黄志祥先生及黄志达先生通过信和酒店持有公司股份85,909,519股，各占比5.15%[169] - 公司于2025年8月6日授权刊发此未经审核中期财务报告，符合香港会计准则第34条规定[183]

公司退市与债务状况 - 港交所决定取消中国恒大集团上市地位 结束其近16年上市历程[1] - 公司市值曾超4000亿港元[1] - 截至7月31日仍有约3500亿港元债务尚未偿还[2] 酒店资产规模与品牌发展 - 恒大酒店集团2007年成立 2009年开业首家酒店[2] - 布局全国50多个地区 自建豪华五星级酒店[2] - 收购杭州法云安缦 成都瑞吉酒店 峨眉山智选假日酒店 丽江大研安缦等知名资产[3][6] - 2018年旗下开业酒店整体好评率达88.23% 登顶中国品牌连锁饭店品质榜[9] - 形成酒店系列 温泉系列 公寓系列及童世界主题乐园酒店系列品牌矩阵[11] - 提出"十年百店"战略目标[11] 资产处置与变现困境 - 2021年将18家酒店 餐饮及公寓管理公司划转至旅游运营管理集团[12] - 清盘涉及两家安缦酒店 成都瑞吉酒店 加拿大费尔蒙蒙德贝罗城堡酒店及22家自营酒店[13] - 清盘人接管超100家公司 资产总值约270亿港元[14] - 目前变现总额仅约20亿港元[15] - 2025年上半年94家亿元级高星酒店拍卖流拍率达83%[21] 行业背景与转型趋势 - 2021年以来房企美元债违约超1400亿美元 占行业总量70%以上[25] - 2024年超6成房企亏损[26] - TOP100房企中85家涉足酒店业务[29] - 房企通过轻重资产分离实现减负 重点发展轻资产酒店业务[30] - 凤悦酒店集团以400+家管理酒店 70000+间客房规模跻身全球酒店集团32强[31] - 行业需回归经营性资产投资逻辑 解决供大于求与同质化问题[32][34]

拍卖标的物信息 - 广东省汕头市金砂路52号全幢房地产将于8月30日10时在阿里资产司法拍卖平台进行拍卖 [1] - 起拍价约为2.25亿元 评估价约为3.21亿元 [1] - 标的物目前由汕头宜华国际大酒店有限公司用作酒店经营场所 [1] 土地及建筑详情 - 土地面积6050.74平方米 建筑面积31316.14平方米 [1] - 评估单价为10242元/平方米 [1] - 土地使用权取得方式为出让 使用年限40年 [1] 产权年限情况 - 土地使用权于1992年1月11日取得 [1] - 剩余使用年限约6年5个月 [1]

财务表现 - 综合营运收入同比增长13%至32.81亿港元 [1] - 综合EBITDA同比大幅上升63%至6.43亿港元 [1] - 股东应占亏损同比收窄至2.89亿港元（去年同期亏损4.48亿港元） [1] 资产负债状况 - 股东应占净资产达355亿港元（每股净资产21.3港元） [1] - 资产总值559亿港元 [1] - 净对外借贷137亿港元 [1] - 净债务与资产总值比率为25% [1]

财务表现 - 营业收入32.81亿港元 同比增长13% [1] - 股东应占亏损2.89亿港元 同比收窄35% [1] - 每股亏损0.17港元 不派息 [1] - 综合营运EBITDA上升63%至6.43亿港元 [1] - 计入出售伦敦住宅公寓收益后综合EBITDA上升19% [1] - 股东应占基本亏损2.16亿港元 较2024年2.57亿港元改善 [1] 香港业务运营 - 香港半岛酒店出租率实现双位数升幅 [1] - 平均房租低于去年同期 因2024年大型企业业务属非经常性质 [1] - 半岛办公大楼出租率86% 短期前景稳定 [1] - 半岛商场出租率88% 主要奢华品牌零售商店表现不俗 [1]

半岛酒店2025年第二季度业绩 - 大中华地区平均可出租客房收入为2448港元 [1] - 其他亚洲地区平均可出租客房收入为2821港元 [1] - 美国地区平均可出租客房收入为5415港元 [1] - 欧洲地区平均可出租客房收入为7838港元 [1]

2025年第二季度半岛酒店经营数据 - 大中华地区平均可出租客房收入为2448港元 其他亚洲地区为2821港元 美国为5415港元 欧洲为7838港元 [1] - 大中华地区平均房租为3883港元 其他亚洲地区为4608港元 美国为7534港元 欧洲为12549港元 [1] - 大中华地区客房出租率为63% 其他亚洲地区为61% 美国为72% 欧洲为62% [1] 区域业绩表现 - 欧洲地区在平均房租(12549港元)和可出租客房收入(7838港元)方面表现最佳 [1] - 美国地区在客房出租率(72%)方面领先其他区域 [1] - 大中华地区在平均房租(3883港元)和可出租客房收入(2448港元)方面低于其他区域 [1]