核心观点 - 中金维持东亚银行预测不变 上调目标价25%至14.12港元 对应4.4%上行空间 维持中性评级 [1] 财务表现 - 1H25营业收入同比下降2.1% 主要受HIBOR下行压缩息差影响 [1] - 1H25归母普通股净利润同比增长24.7% 主因减值损失少提 [1] - 净利息收入同比下降10.7% 环比降11.5% 因信贷敞口集中于中港两地降息及保守投放策略 [2] - 非息收入表现突出 其他非息收入同比增50.5% 手续费收入16.5亿港元同比增16.6% [3] 业务亮点 - 中国大陆境内客户同比增长62% 南下客户增54% 带动零售银行业务手续费收入增285% [3] - 1M HIBOR于8月21日恢复至2.84% 净利息收入压力下半年或缓解 [2] 资产质量 - 信用成本0.95% 同比降13bp 环比降3bp 不良贷款率降9bp至2.63% [4] - 拨备覆盖率环比降0.3ppt至37.3% 近三年来首次出现信贷损失少提组合 [4] - 香港地产敞口83%有抵押 平均LTV为55% 超90%敞口LTV低于70% [4] - 中国大陆敞口账面拨备覆盖率45.7% 加入抵押物价值后达49%-52% [4] 资本管理 - 每股派息0.39港元 分红率45.3% 与往年持平 [5] - RWA同比下降25% 核心一级资本充足率环比升6.1ppt至23.7% [5] - 优先考虑预留资本缓冲 非直接提升股东回报 [5] 未来展望 - 预计2H25信用损失水平不低于0.95% 全年信用成本不低于2024年1.03% [4] - 不排除因客户资金困难或抵押物价值下行增提拨备 [4]

核心观点 - 中金维持东亚银行预测不变 上调目标价25%至14.12港元 对应0.4倍2025E/2026E市净率与4.4%上行空间 维持中性评级 [1] 财务表现 - 1H25营业收入同比下降2.1% 主要受HIBOR下行压缩息差影响 [1] - 1H25归母普通股净利润同比增长24.7% 主因减值损失少提 [1] - 净利息收入同比下降10.7% 环比2H24下降11.5% 因信贷敞口集中于中港两地降息及保守投放策略 [2] - 非息收入表现突出 其他非息收入同比增50.5% 手续费收入16.5亿港元同比增16.6% [3] 业务亮点 - 香港跨境财富管理业务热度高 带动中国大陆境内客户增62% 南下客户增54% 零售银行业务手续费收入增285% [3] - HIBOR自8月13日后快速上行 1M HIBOR恢复至2.84% 净利息收入压力下半年或缓解 [2] 资产质量 - 信用成本0.95% 同比降13bp 环比降3bp 不良贷款率降9bp至2.63% 拨备覆盖率微降至37.3% [4] - 公司预计2H25信用损失不低于0.95% 2025全年信用成本不低于2024年1.03% [4] - 香港地产敞口83%有抵押 平均LTV为55% 超90%敞口LTV低于70% [4] - 中国大陆敞口账面拨备覆盖率45.7% 加入抵押物价值后达49%-52% [4] 资本管理 - 1H25每股派息0.39港元 分红率45.3% 与往年持平 [5] - RWA同比下降25% 核心一级资本充足率环比升6.1ppt至23.7% [5] - 公司优先考虑为经济形势预留资本缓冲而非提升股东回报 [5]

股价表现 - 午后股价拉升6%至13.43港元 创2021年4月底以来新高 [1] 中期业绩表现 - 股东应占溢利24.07亿港元 同比增长14.02% [1] - 每股基本盈利0.86港元 中期息派39仙 增幅25.81% [1] 收入结构 - 净利息收入73.44亿港元 同比下跌10.74% [1] - 净息差收窄22个基点至1.88% 主因利率下跌 [1] - 非利息收入29.15亿港元 同比增长29.21% [1] - 服务费及佣金收入净额16.54亿港元 增长16.64% 受投资活动及第三方保单销售佣金贡献推动 [1] 资产质量 - 金融工具减值损失25.39亿港元 同比减少11.87% [1] - 内地及香港商业房地产行业占贷款损失拨备70% [1] - 减值贷款比率2.63% 较去年底下降0.09个百分点 [1]

股价表现 - 东亚银行午后一度涨超6% 截至发稿涨5.85%报13.4港元 [1] 财务数据 - 利息收入168.97亿港元 同比减少17.09% [1] - 净利息收入73.44亿港元 同比减少10.74% [1] - 归属股东溢利24.07亿港元 同比增加14.02% [1] - 每股基本盈利0.86港元 [1] 股息分配 - 派发中期股息每股0.39港元 [1]

业绩表现 - 上半年可归属利润23亿港元 按年增长25% 高于市场预期7% [1] - 总收入103亿港元 按年下降2% [1] - 拨备前利润基本符合市场预期 [1] 利润驱动因素 - 较低减值费用推动利润增长 [1] - 较高联营公司收入贡献业绩提升 [1] - 净利息收入疲软被较强非利息收入抵销 [1] 业绩质量分析 - 业绩超出预期质量相对较低 [1] - 增长主要来自好于预期的信贷成本 [1] - 联营公司收益较高支撑业绩表现 [1] 资本管理 - 资本比率维持高位 [1] - 派息比率稳定维持在约45%水平 [1] 市场评价 - 花旗给予目标价11.6港元 [1] - 投资评级为"中性" [1]

核心财务表现 - 2025年上半年可归属于集团股东溢利24.07亿港元 同比增长14.1% [1] - 每股基本盈利0.86港元 同比增长24.6% [1] - 年化平均资产回报率0.5% 年化平均股东权益回报率4.5% [1] 收入结构变化 - 净利息收入73.44亿港元 同比减少10.7% [1] - 净息差1.88% 较去年同期2.10%收窄22个基点 [1] - 非利息收入29.15亿港元 同比上升29.2% [1] - 服务费及佣金收入净额16.54亿港元 同比增长16.7% [1] - 交易、金融工具重估及相关对冲净利润增长43.8% [1] - 经营收入总额102.59亿港元 同比减少2.1% [1] 经营指标 - 拨备前经营溢利54.47亿港元 同比下降3.9% [1] - 核心业务表现平稳 [1] - 股价表现强劲 午间业绩发布后涨幅达5.61%至13.37港元 [1] - 成交额3142.74万港元 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年可归属于集团股东溢利24.07亿港元 同比增加14.1% [1] - 每股基本盈利同比增长24.6%至港币0.86元 [1] - 年化平均资产回报率0.5% 年化平均股东权益回报率4.5% [1] 收入结构变化 - 净利息收入减少10.7%至73.44亿港元 主要因净息差按年收窄22个基点至1.88% [1] - 非利息收入上升29.2%至29.15亿港元 [1] - 经营收入总额减少2.1%至102.59亿港元 [1] 业务细分表现 - 服务费及佣金收入净额按年增加16.7%至16.54亿港元 受投资活动和第三方保单销售佣金贡献推动 [1] - 交易、金融工具重估及相关对冲净利润增加43.8% 受益于客户交投活跃带动结构性产品和外汇业务收入上升 [1] - 拨备前经营溢利轻微下降3.9%至54.47亿港元 [1] 市场反应 - 业绩公布后股价飙升逾6% 最高涨5.61%至13.37港元 [1] - 成交额达3142.74万港元 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年可归属于集团股东溢利24.07亿港元 同比增加14.1% [1] - 每股基本盈利同比增长24.6%至0.86港元 [1] - 年化平均资产回报率0.5% 年化平均股东权益回报率4.5% [1] 收入结构变化 - 净利息收入减少10.7%至73.44亿港元 主要因净息差收窄22个基点至1.88% [1] - 非利息收入上升29.2%至29.15亿港元 [1] - 服务费及佣金收入净额按年增加16.7%至16.54亿港元 [1] - 交易、金融工具重估及相关对冲净利润增加43.8% [1] - 经营收入总额减少2.1%至102.59亿港元 [1] 经营效率指标 - 拨备前经营溢利轻微下降3.9%至54.47亿港元 [1] - 核心业务继续表现平稳 [1] 市场反应 - 业绩公布后股价飙升逾6% 最高涨5.61%至13.37港元 [1] - 成交额达3142.74万港元 [1]

股息派发安排 - 东亚银行将于2025年10月13日派发中期股息 [1] - 派息金额为每股0.39港元 [1]

股息派发安排 - 东亚银行将于2025年10月13日派发中期股息 [1] - 派发股息金额为每股0.39港元 [1]