事件概述 - 五矿证券作为广道数字的保荐机构和主承销商，于2025年12月30日出资2.1亿元设立先行赔付专项基金，用于赔付适格投资者因广道数字虚假陈述遭受的投资损失[1] - 这是中国证券市场自2013年以来的第五例先行赔付实践，前四例分别为万福生科案、海联讯案、欣泰电气案和紫晶存储案[1][4] 事件背景与监管定性 - 广道数字因通过制作虚假合同、发票等方式虚构业务，导致2018年至2024年相关定期报告及发行文件存在虚假记载，被证监会行政处罚[3] - 因触及重大违法强制退市情形，广道数字股票将于2026年1月5日被北交所摘牌并终止上市[3] - 证监会指出，先行赔付是《证券法》规定的证券纠纷多元化解机制之一，支持相关机构主动自愿开展，以化解矛盾纠纷并维护投资者权益[1][2] 赔付机制运作细节 - 专项基金出资人五矿证券已将2.1亿元足额划付至监管账户，并承诺若最终赔付金额高于此数额，将及时补足差额[2] - 赔付金额以投资者实际损失为限，并依法扣减证券市场风险因素所致损失[2] - 中国证券投资者保护基金有限责任公司接受委托，负责基金的日常管理与运作[2] 制度价值与专家观点 - 专家认为先行赔付能提高投资者获赔效率，缓释责任主体声誉风险，降低监管与司法成本，是一项“多赢”的制度[1][6] - 该制度能倒逼证券公司积极审慎履职，增强保荐机构责任心，及时稳定市场信心，减少系统性风险[6] - 对投资者而言，可以不经过诉讼，通过简单确认即可获得相对最大化的赔偿款[6] - 对券商等赔付主体而言，在赔偿投资者后，可通过当事人承诺和解制度，免除可能的行政处罚及其他法律责任[6] 制度发展历程与案例效果 - 万福生科案是首个由证券中介机构主动出资先行赔付的案例，平安证券于2013年出资3亿元设立补偿基金[5] - 在万福生科案中，两个月内即有95.01%的适格投资者获得补偿，补偿金额占应补偿总金额的99.56%[6] - 基于早期案例的积极效果，先行赔付制度在2019年修订的《证券法》第93条中得以正式确认[6] - 后续的紫晶存储案实践了“先行赔付+当事人承诺（行政和解）”相结合的模式，取得了很好效果[6][7] 现存挑战与改进建议 - 有观点指出，先行赔付的实践案例数量与证券市场违法行为和纠纷数量相比严重不匹配，影响了制度预期和功效[7] - 《证券法》规定的先行赔付性质为自愿性民事和解，在缺少外部强制和激励机制下，相关责任主体往往缺乏赔付意愿和动力[7] - 建议将先行赔付作为行政处罚和刑事处罚从宽从轻的考量因素以增强激励，并强化其与“当事人承诺”等制度的衔接配合[7]

文章核心观点 - 证监会正通过支持特别代表人诉讼和先行赔付等机制，强化投资者权益保护，协同司法与监管以威慑市场违法违规行为，并积极化解市场矛盾纠纷 [1][2][3][4][5] 特别代表人诉讼案件进展 - 金通灵证券虚假陈述特别代表人诉讼案一审先行判决，涉及4.3万余名投资者判赔7.7亿余元，绝大部分为个人投资者 [1] - 金通灵案是继康美药业案、泽达易盛案后第三单适用特别代表人诉讼程序作出实体审判结果的案件 [2] - 特别代表人诉讼采用“明示退出、默示加入”方式，实现低成本集约化维权，是行政监管与司法审判协同治理的重要法律方式 [2] - 锦州港证券虚假陈述责任纠纷案已启动特别代表人诉讼程序，成为资本市场第五单特别代表人诉讼 [2] - 投服中心接受50名以上投资者授权，向沈阳中院申请将锦州港案审判程序转换为特别代表人诉讼 [2] - 投资者保护机构与法院通过具体案例落实新“国九条”关于加大特别代表人诉讼制度适用力度的要求 [3] 先行赔付案件进展 - 五矿证券就广道数字虚假陈述设立先行赔付专项基金，为资本市场第五单先行赔付案件 [4] - 专项基金设立出资规模为2.1亿元，最终规模将根据适格投资者实际损失赔付金额调整 [4] - 先行赔付是《证券法》规定的证券纠纷多元化解机制之一，由控股股东、实际控制人、相关证券公司自愿承诺并设立基金 [4] - 中国证券投资者保护基金有限责任公司受托担任基金管理人，负责基金日常管理及运作 [4][5] 监管机构后续支持方向 - 证监会将继续支持投服中心依法履行支持、代表投资者民事诉讼维权的法定公益服务职能 [1][3] - 证监会支持司法机关依法适用代表人诉讼程序开展审判工作 [1][3] - 证监会支持相关市场机构、人员按照《证券法》规定，主动自愿开展先行赔付工作 [1][5] - 目标是通过监管与司法协同共治，维护投资者特别是中小投资者合法权益，维护良好市场生态，促进市场高质量发展 [3]

专项基金基本情况 - 专项基金由五矿证券有限公司出资设立，用于先行赔付因广道数字信息披露违法违规事件而遭受投资损失的适格投资者[1] - 专项基金的管理人为中国证券投资者保护基金有限责任公司，资金监管银行为兴业银行股份有限公司北京分行[7][8] - 专项基金的初始设立出资规模为人民币2.1亿元，出资人已将该金额足额划付至监管账户[9] - 专项基金自公告首次刊登之日起成立，存续期限为3个月，管理人可根据实际情况延长存续期[10][11] 赔付对象与范围 - 赔付对象为在2021年9月30日至2024年12月4日期间买入，且在2024年12月4日仍持有广道数字股票，并在2024年12月5日至12月18日期间卖出或之前未卖出，扣除市场风险后仍存在亏损的投资者[12] - 2021年9月30日被认定为虚假陈述实施日，2024年12月5日被认定为揭露日，2024年12月18日被认定为基准日[13][14][15] - 中国证监会《行政处罚决定书》认定的责任方、公司首次公开发行前股东及其关联人、以及公司内部人士的增持买入不属于赔付对象[3][12] 赔付金额计算方法 - 赔付金额计算公式为：投资差额损失 + 投资差额损失部分的佣金和印花税[16] - 投资差额损失根据投资者买入时点处于一级市场或二级市场分别计算，并需依法扣减证券市场风险因素所致损失[15][17][18] - 一级市场投资差额损失按发行价格与实际卖出平均价格或基准价格之差计算；二级市场则按买入平均价格与实际卖出平均价格或基准价格之差计算[17][18] - 用于损失计算的基准价格为：2024年12月5日至12月18日期间收盘价平均值19.001元/股，经后复权计算后为19.132元/股[20] - 采用“个体相对比例法”扣减证券市场风险因素，参考指数为覆盖完整交易期间的北交所“可比市场指数”[21][22][23] - 扣减市场风险后的投资差额损失部分，佣金按万分之三、印花税按千分之一计算[25] 投资者权利与程序 - 接受赔付的投资者需通过专用网站对赔付金额进行有效表决确认，并签署《谅解承诺书》，表明其与出资人达成和解，并将向相关责任方索赔的权利转让给出资人[2][27][29] - 专项基金赔付工作组负责运行期间的投资者申报工作，并设有客服团队提供咨询[5][7] - 对于未在指定期间接受赔付的适格投资者，仍可申请调解、仲裁或提起诉讼[4] - 专项基金出资人对广道数字及其控股股东关于“回购全部新股”的承诺不承担责任，该股份回购责任不在赔付范围内[4][29]

事件概述 - 中国证券投资者保护基金公司接受五矿证券委托 担任广道数字事件先行赔付专项基金管理人 负责基金的日常管理与运作 不收取任何报酬 [1] - 五矿证券为赔付因广道数字信息披露违法违规而遭受损失的适格投资者 出资设立专项基金 初始设立出资规模为2.1亿元 [1] - 基金规模最终将根据完成有效申报的适格投资者损失赔付金额进行调整 [1] 赔付安排与投资者权利 - 适格投资者需关注五矿证券相关公告 重点关注赔付范围及赔付金额计算方法等实质性内容 [1] - 接受赔付表明投资者愿意与基金出资人达成和解 自愿谅解其责任 并将向相关责任方索赔的权利转让给基金出资人 自身不再索赔 [2] - 不接受赔付的投资者 可向深圳证券期货业纠纷调解中心等机构申请调解 达成仲裁协议后申请仲裁或依法向法院提起诉讼 [2] - 赔付资金计划于2026年3月12日起 通过中国结算北京分公司或监管银行划付给完成有效申报的投资者 [3] - 投资者应于2026年3月23日至3月31日查询赔付金到账情况 [3] 基金运作与管理 - 专项基金资金监管银行为兴业银行股份有限公司北京分行 [2] - 专项基金存续期限为自成立之日起3个月 管理人可根据运作实际情况延长存续期限 [2] - 存续期限届满后 管理人将聘请独立第三方会计师事务所对基金进行审计并组织清算 [2] 制度意义与专家建议 - 先行赔付基金制度对中小投资者权益保护具有重大现实意义 为投资者提供基础性风险缓冲 提升市场安全感与信心 [2] - 该制度对维护资本市场平稳运行、促进市场健康稳定发展具有积极支撑作用 [2] - 专家建议未来可进一步细化资金使用情况、申请条件与审批流程等关键信息的透明度 明确审批时限标准 以增强市场各方对先行赔付基金的认同与运用 [3]

事件概述 - 中国证券投资者保护基金公司发布公告 宣布设立针对广道数字事件的先行赔付专项基金 专项基金出资人为五矿证券 设立出资规模为2.1亿元人民币[1] - 广道数字因财务造假被证监会行政处罚 公司股票已进入退市整理期 预计最后交易日为12月31日[4][5] 违规事实与处罚 - 广道数字通过制作虚假购销合同、发票、银行回单、发货通知单及入库单等方式虚构销售和采购业务 从而虚增营业收入及营业成本[3][4] - 公司控股股东、实际控制人金文明明知和放任公司实施财务造假 并协调第三方借款及关联公司配合资金流转[4] - 监管部门对广道数字责令改正 给予警告 并处以1000万元罚款 对金文明给予警告 并处以1500万元罚款[4] 专项基金安排 - 专项基金出资规模为2.1亿元 最终规模将根据完成有效申报的适格投资者损失赔付金额进行调整[1][6][7] - 专项基金的存续期限为自成立之日起3个月 管理人可根据运作实际情况延长存续期限[9] - 赔付金额将按公告方法核算确定 并聘请会计师事务所进行复核和鉴证[10] - 赔付资金计划于2026年3月12日起开始划付 适格投资者应于2026年3月23日至3月31日查询到账情况[10] 相关方角色与背景 - 五矿证券作为广道数字向不特定合格投资者公开发行股票并在精选层挂牌的保荐机构及主承销商 积极推动先行赔付专项基金的设立工作[7] - 投保基金公司担任该专项基金的管理人[1] - 新证券法实施后 紫晶存储适用先行赔付 证券公司等中介机构出资设立专项赔付基金 在3个月内高效完成赔付 累计申报有效赔付金额10.86亿元 申报有效赔付人数16986人[10]

事件概述 - 中国证券投资者保护基金公司发布公告 宣布设立针对广道数字事件的先行赔付专项基金 专项基金出资人为五矿证券 设立出资规模为2.1亿元人民币[1] - 广道数字因财务造假受到中国证监会行政处罚 公司股票已进入退市整理期[3][4] 违规事实与处罚 - 广道数字通过制作虚假购销合同、发票、银行回单、发货通知单及入库单等方式虚构销售和采购业务 从而虚增营业收入及营业成本[3] - 违规行为涉及2018年至2024年上半年的定期报告[5] - 公司控股股东、实际控制人金文明明知并放任财务造假 协调第三方借款 审批关联公司配合资金流转[3] - 监管部门对广道数字责令改正并给予警告 处以1000万元人民币罚款 对金文明给予警告并处以1500万元人民币罚款[3] 专项基金安排 - 专项基金出资规模为2.1亿元人民币 最终规模将根据完成有效申报的适格投资者损失赔付金额进行调整[1][5] - 专项基金的存续期限为自成立之日起3个月 管理人可根据实际情况延长[6] - 赔付金额将按公告方法核算 并由会计师事务所复核和鉴证[7] - 赔付资金计划于2026年3月12日起通过中国结算北京分公司或监管银行划付给适格投资者 投资者需在2026年3月23日至31日查询到账情况[7] 相关方角色 - 五矿证券作为广道数字向不特定合格投资者公开发行股票并在精选层挂牌的保荐机构及主承销商 积极推动并出资设立先行赔付专项基金[5] - 投保基金公司担任专项基金管理人[1] 背景与先例 - 新证券法实施前 已有欣泰电气、万福生科、海联讯等先行赔付案例[7] - 新证券法实施后 紫晶存储适用先行赔付 证券公司等中介机构出资设立专项赔付基金 在3个月内完成赔付 累计申报有效赔付金额10.86亿元人民币 申报有效赔付人数16986人[7]

事件概述 - 中国证券投资者保护基金有限责任公司接受五矿证券委托 担任广道数字事件先行赔付专项基金管理人 负责基金日常管理及运作且不收取报酬 [1] - 专项基金由五矿证券出资设立 用于赔付因广道数字信息披露违法违规而遭受投资损失的适格投资者 [4][5] 专项基金设立与管理 - 专项基金设立出资规模为人民币2.1亿元 最终规模将根据完成有效申报的适格投资者损失赔付金额进行调整 [5] - 专项基金存续期限为自成立之日起3个月 管理人可根据运作实际情况延长期限 [5] - 专项基金资金监管银行为兴业银行股份有限公司北京分行 [5] - 存续期限届满后 管理人将聘请独立第三方会计师事务所进行审计并组织清算 [5] 赔付安排与投资者选择 - 赔付资金计划于2026年3月12日起划付 适格投资者应于2026年3月23日至3月31日查询到账情况 [5] - 接受赔付的投资者 表明其与基金出资人达成和解 自愿谅解其责任 并将向相关责任方索赔的权利转让给基金出资人 [4] - 不接受赔付的投资者 可申请调解、仲裁或提起诉讼 但投保基金公司不会作为证人或出示相关材料 [4] 投资者注意事项 - 遭受损失的投资者应及时关注五矿证券发布的相关公告 重点关注赔付范围及赔付金额计算方法等实质性内容 [4] - 赔付资金将通过中国证券登记结算有限责任公司北京分公司或监管银行划付至投资者确认的银行账户 [5]

事件概述 - 中国证券投资者保护基金公司发布公告 为处置深圳市广道数字技术股份有限公司信息披露违法违规事件造成的投资者损失 五矿证券有限公司出资设立规模为2.1亿元的先行赔付专项基金 并委托投保基金公司负责日常管理及运作 [1] 专项基金设立与管理 - 专项基金由五矿证券作为出资人 兴业银行北京分行担任资金监管银行 [1] - 专项基金的存续期限为自成立之日起3个月 投保基金公司可根据实际运作情况延长存续期 [1] - 基金规模将根据最终有效申报的适格投资者损失赔付金额进行动态调整 [1] - 投保基金公司作为管理人秉持客观中立原则 无偿负责基金的日常管理及运作 [1] 赔付对象与依据 - 赔付面向因广道数字事件遭受投资损失的适格投资者 [1] - 赔付范围与金额计算方法以五矿证券发布的《关于正式设立广道数字事件先行赔付专项基金的公告》为准 [1] 投资者接受赔付的后果 - 适格投资者如果接受赔付 则表明其愿意与基金出资人达成和解 自愿谅解基金出资人在广道数字事件中的责任 [2] - 接受赔付的投资者需将对广道数字事件相关责任方主张虚假陈述损失赔偿的权利转让给基金出资人 自身不再向事件责任方索赔 [2] 投资者不接受赔付的途径 - 如果不接受赔付 投资者可以向深圳证券期货业纠纷调解中心等专业调解机构申请调解 [2] - 投资者可与基金出资人达成仲裁协议后向仲裁机构申请仲裁 [2] - 投资者可依法向有管辖权的人民法院提起诉讼 [2] 赔付资金划付安排 - 投保基金公司委托中国证券登记结算有限责任公司北京分公司于2026年3月12日（划付日）起 通过结算参与人将赔付资金代为划付给完成有效申报的适格投资者 [2] - 赔付资金也可由专项基金资金监管银行划付至适格投资者确认的银行账户 [2] - 适格投资者应于2026年3月23日至3月31日对赔付金的到账情况进行查询 [2]

退市新规与市场影响 - 2025年1月1日退市新规结束过渡期后，因重大违法被强制退市的上市公司数量明显增加 [6] - 截至10月15日，年内触及重大违法强制退市指标的上市公司数量创下历史新高，达13家 [1][7] - 13家退市公司中，8家已摘牌，5家已被启动退市程序 [7] 涉事券商投行概况 - 13家退市公司背后涉及11家券商投行，包括海通证券、国泰君安、第一创业、东吴证券等 [7] - 券商投行是否需为上市公司造假担责，取决于其是否尽到勤勉尽责义务，最终结果有待监管调查 [7] - 第一创业作为ST东通定增的保荐机构，该公司在2019至2022年连续四年财务造假并构成欺诈发行 [8] - 五矿证券是广道数字的保荐机构，该公司于2018年至2024年上半年累计虚增营业收入高达14.65亿元 [8] 投行履职情况分析 - 部分问题公司在造假期间频繁更换投行，例如高鸿数据在长达数年的造假周期内接连更换了四家服务机构 [2][10] - 多数涉事投行在督导期内为后来被证实造假的公司出具了“无异议”或“未发现问题”的背书报告 [2] - 国融证券是11家涉事券商投行中唯一一家在报告中明确指出上市公司持续经营能力存在重大不确定性的机构 [12] - 持续督导业务因收入较低，导致投行投入精力有限，易出现未能发现上市公司问题的情况 [14] 行业应对与监管趋势 - 随着全面从严监管推进，越来越多投行因持续督导环节问题收到罚单，对该环节的人力投入显著增加 [15] - 多家投行已全面加大股权项目尽职调查力度，尤其关注此前投入较少的持续督导期间 [15] - 会计师事务所在审计方面也增强精力投入，新增独立复核流程并加派人手，适当延长审计时间 [15]

新股发行与上市 - 新股“奥美森”于2025年10月10日上市，发行价格为8.25元[1] 上市公司重大事件 - “紫天退”处于退市整理期，距最后交易日仅剩1个交易日[1] - “*ST高鸿”面临可能强制退市风险[4] - “*ST奥维”面临可能终止上市风险[4] - “上纬新材”的要约收购申报期为2025年9月29日至10月28日[1] - 多只股票（如“品茗科技”、“磁谷科技”等）发布严重异常波动公告[1] 可转债动态 - “福能股份”可转债申购时间为2025年10月13日[6] - “伟测转债”转股期限为2025年10月15日至2031年4月8日[6] - “景兴转债”赎回登记日为2025年10月22日[6] - “浦发转债”最后交易日为2025年10月22日[8] - “金轮转债”最后转股日为2025年10月14日[8] 债券市场事件 - 多只债券（如“22电建06”、“21豫峡02”等）进入回售登记期，期限集中在2025年10月中上旬[8] - 多只债券（如“22蓝星02”、“22金投01”等）将提前摘牌，摘牌日集中在2025年10月中下旬[8] 基金相关提示 - “纳指科技ETF”等多只基金发布溢价停牌或风险提示公告[6] - “新材料ETF基金”终止上市日为2025年10月14日[6]