会议出席情况 - 2024年董事会应出席4次，实际出席4次，现场出席4次[1] - 2024年股东大会应列席2次，实际列席2次[1] - 2024年董事会审计委员会会议5次，均出席且表决同意[3] 其他情况 - 2024年度现场工作时间约十五天[6] - 2024年无提议召开相关会议等多种情形[8]

会议出席情况 - 2024年董事会会议应出席4次，实际出席4次，现场出席4次，无缺席[1] - 2024年股东大会应列席2次，实际列席2次[1] - 2024年各委员会会议出席且无委托、缺席，表决同意[3] 其他情况 - 2024年度现场工作时间约十五天[6] - 2024年无提议召开会议、聘用解聘等情形[9]

整体财务数据关键指标变化 - 2025年3月31日资产总计11.71亿元，较上年期末减少0.69%；归属于上市公司股东的净资产8.57亿元，较上年期末减少0.27%[11] - 2025年1 - 3月营业收入1.94亿元，较上年同期增长26.08%；归属于上市公司股东的净利润1203.69万元，较上年同期增长9.66%[11] - 2025年1 - 3月经营活动产生的现金流量净额为 - 1.17亿元，较上年同期减少322.16%[11] - 2025年3月31日公司流动资产合计754,981,365.53元，较2024年12月31日的760,988,526.04元略有下降[35] - 2025年3月31日公司非流动资产合计416,343,329.66元，较2024年12月31日的418,532,209.94元略有下降[36] - 2025年3月31日公司资产总计1,171,324,695.19元，较2024年12月31日的1,179,520,735.98元略有下降[36] - 2025年3月31日公司流动负债合计302,633,478.97元，较2024年12月31日的311,507,943.62元略有下降[36] - 2025年3月31日公司非流动负债合计12,075,470.40元，较2024年12月31日的9,119,220.41元有所上升[36] - 2025年3月31日公司所有者权益合计856,615,745.82元，较2024年12月31日的858,893,571.95元略有下降[37] - 2025年3月31日流动资产合计784,329,588.09元，较2024年12月31日的821,083,570.30元下降4.48%[39] - 2025年3月31日非流动资产合计271,980,353.75元，较2024年12月31日的268,063,380.12元增长1.46%[40] - 2025年3月31日资产总计1,056,309,941.84元，较2024年12月31日的1,089,146,950.42元下降3.01%[40] - 2025年3月31日流动负债合计212,987,284.61元，较2024年12月31日的241,178,493.13元下降11.7%[40] - 2025年3月31日非流动负债合计6,497,146.42元，较2024年12月31日的5,597,722.23元增长16.07%[41] - 2025年3月31日负债合计219,484,431.03元，较2024年12月31日的246,776,215.36元下降10.9%[41] - 2025年3月31日所有者权益合计836,825,510.81元，较2024年12月31日的842,370,735.06元下降0.66%[41] - 2025年1 - 3月营业总收入193,752,584.37元，较2024年1 - 3月的153,676,683.10元增长26.08%[42] - 2025年1 - 3月营业总成本181,832,633.86元，较2024年1 - 3月的141,196,418.48元增长28.8%[42] - 2025年1 - 3月投资收益为321,726.04元，2024年1 - 3月为0元[42] - 公司2025年1 - 3月营业利润为12,618,283.03元，2024年同期为13,424,438.62元[43] - 公司2025年1 - 3月净利润为12,036,709.84元，2024年同期为10,995,156.82元[43] - 公司2025年1 - 3月基本每股收益为0.10元/股，2024年同期为0.09元/股[44] - 公司2025年1 - 3月母公司营业收入为197,789,288.92元，2024年同期为181,991,171.10元[44] - 公司2025年1 - 3月母公司净利润为8,769,311.72元，2024年同期为11,061,575.00元[44] - 公司2025年1 - 3月经营活动现金流入小计为168,207,462.98元，2024年同期为167,865,939.47元[46] - 公司2025年1 - 3月销售商品、提供劳务收到的现金为164,928,747.07元，2024年同期为162,808,554.71元[46] - 公司2025年1 - 3月购买商品、接受劳务支付的现金为182,018,173.79元，2024年同期为91,211,273.95元[46] - 公司2025年1 - 3月支付给职工以及为职工支付的现金为55,150,752.11元，2024年同期为48,717,329.55元[46] - 公司2025年1 - 3月支付的各项税费为7,241,268.10元，2024年同期为20,324,573.34元[46] - 经营活动现金流出小计从195,642,415.60元增至285,469,618.16元，经营活动产生的现金流量净额从 -27,776,476.13元降至 -117,262,155.18元[47] - 投资活动现金流入小计从2,064.00元增至332,726.04元，投资活动产生的现金流量净额从 -2,936,506.98元变为 -2,796,523.62元[47] - 筹资活动现金流入小计从0.00元增至9,753,793.99元，筹资活动产生的现金流量净额从 -32,120,766.25元变为 -13,714,566.57元[47] - 现金及现金等价物净增加额从 -62,833,749.36元降至 -133,773,245.37元，期末现金及现金等价物余额从343,713,408.93元降至307,223,402.68元[47] - 2025年1 - 3月母公司经营活动现金流入小计为198,188,870.74元，2024年为167,440,830.59元[48] - 母公司经营活动现金流出小计从182,898,022.91元增至242,008,072.68元，经营活动产生的现金流量净额从 -15,457,192.32元降至 -43,819,201.94元[49] - 母公司投资活动现金流入小计从2,064.00元增至303,287.68元，投资活动产生的现金流量净额从 -8,083,740.29元降至 -44,376,871.91元[49] - 母公司筹资活动现金流出小计从26,267,919.03元变为23,370,755.22元，筹资活动产生的现金流量净额从 -26,267,919.03元变为 -23,370,755.22元[49] - 母公司现金及现金等价物净增加额从 -49,808,851.64元降至 -111,566,829.07元，期末现金及现金等价物余额从262,213,931.54元降至212,798,194.86元[49] - 2025年1 - 3月母公司销售商品、提供劳务收到的现金为194,754,044.05元，2024年为162,825,657.44元[48] 特定资产项目关键指标变化 - 2025年3月31日货币资金3.14亿元，较上年期末减少30.33%，主要系囤货支付采购款增加[12] - 2025年3月31日应收账款1.28亿元，较上年期末增长110.92%，主要系军需销售增加[12] - 2025年3月31日预付款项1938.52万元，较上年期末增长162.93%，主要系备货预付增加[12] - 2025年3月31日，公司货币资金、投资性房地产等受限资产账面余额354,019,943.01元，账面价值286,358,546.87元[32] 非经常性损益情况 - 2025年1 - 3月非经常性损益合计43.58万元，净额为37.40万元[16] 股份相关情况 - 无限售股份期末数量为1.13亿股，占比91.00%；有限售股份期末数量为1121.11万股，占比9.00%[18] - 普通股股东人数为5716人[18] - 持股5%以上或前十股东期初持股总数76,928,933股，变动-2,038,191股，期末持股总数74,890,742股，占比60.1531%[20] - 北京惠力康信息咨询中心（有限合伙）期末持股28,461,255股，占比22.8604%[20] - 张炜期末持股12,345,210股，占比9.9158%[20] - 银晖国际有限公司期末持股10,459,298股，占比8.401%，较期初减少1,011,988股[20] - 白厚增期末持股7,122,949股，占比5.7212%，其中限售股5,342,212股[20] 股权关系情况 - 白厚增持有惠力康66.14%的出资额，焦颖持有天津康维78.06%、惠力康18.47%的出资额[20] - 焦颖和杨则宜、张炜和陈庆玥为夫妻关系[20] 激励与回购相关情况 - 2021年员工持股计划自2021年12月起存续期10年，2024年12月6日锁定期届满且解锁条件成就[25] - 2023年股权激励计划于2023年12月6日完成限制性股票授予登记，2024年12月6日第一期解除限售条件成就[26] - 公司在股权激励计划、股份回购、承诺事项、资产抵押质押等重大事项上已事前及时履行内部审议程序和披露义务[23] - 公司拟用1000 - 2000万元自有资金回购股份用于股权激励或员工持股计划，回购价不超13元/股，实施期限6个月[28] - 截至2024年12月31日，公司回购股份567,746股，占总股本0.46%，占拟回购总数量上限36.90%，已支付5,680,553.06元，占拟回购资金总额上限28.40%[28] - 2025年2月10日公司将回购股份价格上限由13元/股调至25元/股，实施期限延长1个月至2025年3月25日[29]

公司荣誉与活动参与 - 2024年1月公司总经理李奇庚获“2020 - 2023年度北京市体育事业突出贡献奖先进个人”称号[7] - 2024年2月数字化运动健康营养行业产教融合共同体成立大会召开[7] - 2024年2月“数字化运动营养咨询与指导”赛项成功举办[7] - 2024年3月公司获“首都文明单位”称号[8] - 2024年3月公司新品获“营养食品技术创新奖”[8] - 2024年4月公司获天猫健康“年度高增长奖”[8] - 2024年5月公司乳清蛋白ultra产品获2024年全球食品创新奖铜奖[9] - 2024年7月公司运动营养食品生产基地（二期）奠基，12月固安康比特被认定为高新技术企业[9] - 2024年12月公司荣登《2024北京制造业企业百强》《2024北京专精特新企业百强》双榜单[10] - 2024年度公司作为近470场赛事和活动的支持商提供移动补给[10] - 公司被认定为省（市）级“专精特新”企业、高新技术企业等多项荣誉[46][49] - 2024年公司合作马拉松、越野等赛事近470场次，比去年同期增加约230场次[49] - 2024年公司赞助执行约470场路跑赛事，触达424万人次核心跑者[51] 公司上市与基本信息 - 公司证券简称康比特，代码833429，于2022年12月15日在北交所上市[22][25] 财务数据关键指标变化 - 2024年营业收入10.40亿元，较2023年增长23.34%[31] - 2024年毛利率39.41%，2023年为40.09%[31] - 2024年归属上市公司股东净利润8931.40万元，较2023年增长1.38%[31] - 2024年末资产总计11.80亿元，较2023年末增长10.34%[32] - 2024年末负债总计3.21亿元，较2023年末增长18.20%[32] - 2024年经营活动现金流量净额1.32亿元，较2023年下降10.83%[32] - 2024年应收账款周转率14.84，2023年为11.41[33] - 2024年存货周转率3.02，2023年为2.82[33] - 2024年总资产增长率10.34%，2023年为7.17%[33] - 2024年度经审计营业收入为10.4001319271亿元，业绩快报为10.40907963亿元，差异幅度-0.09%[34] - 2024年度经审计利润总额为1.0271397386亿元，业绩快报为1.0281599821亿元，差异幅度-0.10%[34] - 2024年度经审计归属于上市公司股东的净利润为0.8931399199亿元，业绩快报为0.8949950001亿元，差异幅度-0.21%[34] - 2024年第一季度营业收入为1.536766831亿元，第二季度为3.5336193832亿元，第三季度为2.6705990134亿元，第四季度为2.6591466995亿元[36] - 2024年第一季度归属于上市公司股东的净利润为0.1097642619亿元，第二季度为0.363496961亿元，第三季度为0.1823238083亿元，第四季度为0.2375548887亿元[36] - 2024年非经常性损益合计243.247968万元，2023年为1453.06376万元，2022年为287.644923万元[38] - 2024年非经常性损益净额214.816356万元，2023年为1234.928854万元，2022年为240.7897万元[38] - 2024年公司实现营业收入104,001.32万元，较上年同期增长23.34%，归属于上市公司股东的净利润8,931.40万元，较上年同期增长1.38%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润8,716.58万元，较上年同期增长15.07%[47] - 2024年末货币资金450,411,174.25元，占总资产比重38.19%，较2023年末增长10.78%[58] - 2024年末应收票据及应收账款60,896,826.88元，占总资产比重5.16%，较2023年末增长4.91%[58] - 2024年末预付账款7,372,714.04元，占总资产比重0.63%，较2023年末下降11.68%[58] - 2024年末其他应收款2,899,901.69元，占总资产比重0.25%，较2023年末下降21.63%[58] - 2024年末存货233,936,644.33元，占总资产比重19.83%，较2023年末增长31.77%[58] - 2024年末其他流动资产5,471,264.85元，占总资产比重0.46%，较2023年末增长625.58%[58] - 2024年末在建工程22,772,327.55元，占总资产比重1.93%，较2023年末增长267.74%[58] - 营业收入为10.4001319271亿美元，同比增长23.34%，主要因研发投入、产品升级和平台推广[63][64] - 营业成本为6.3019511529亿美元，同比增长24.76%，系业务规模扩大[63][64] - 销售费用为2.234222546亿美元，同比增长35.79%，因加大市场推广和扩充营销团队[63][64] - 财务费用为 - 144.846862万美元，同比下降176.94%，因利息支出下降[63][64] - 信用减值损失为 - 176.444604万美元，同比增长3887.32%，因单项计提坏账准备增加[63][64] - 投资收益为138.875104万美元，同比增长100.00%，因购买理财产品[63][64] - 资产处置收益为40.362154万美元，同比增长100.00%，因终止确认使用权资产[63][64] - 营业外收入为3.691201万美元，同比下降99.73%，因上期收到上市公司奖励[63][64] - 营业外支出为40.541061万美元，同比增长103.32%，因供应商无法履约预付款损失[63][64] - 2024年度营业收入较2023年度增长23.34%[71] - 2024年经营活动产生的现金流量净额132,159,732.23元，较2023年下降10.83%[76] - 2024年投资活动产生的现金流量净额 -35,899,013.69元，较2023年下降112.72%[76] - 2024年筹资活动产生的现金流量净额 -61,810,459.92元，较2023年下降112.99%[76] - 前五大客户销售金额合计480,183,997.58元，占年度销售比46.17%[73] - 前五大供应商采购金额合计257,897,169.39元，占年度采购比44.93%[78] - 理财产品发生额合计1,115,000,000元，未到期余额和逾期未收回金额均为0[81] - 部分理财产品年化收益率在1.55% - 2.0%之间，有实际收益[82] - 北京康比特运动营养科技有限公司主营业务收入1.69亿元，主营业务利润-1204.83万元，净利润-1204.37万元[85] - 北京刘庄华星医药科技有限公司主营业务收入960.78万元，主营业务利润278.70万元，净利润263.87万元[85] - 固安康比特体育科技有限公司主营业务收入4.37亿元，主营业务利润2054.44万元，净利润1782.84万元[85] - 2024年度合并报表营业收入为10.4001319271亿元[98] 各条业务线数据关键指标变化 - 2024年公司蛋白增肌类产品收入52,912.4万元，同比增长72.64%[50] - 2024年公司实现能量胶收入3,879.08万元，同比增长48.64%，能量胶矩阵产品收入5,125.37万元，同比增长94.52%[50] - 2024年军需业务收入13,244.02万元，较去年同期有所减少[50] - 运动营养食品营业收入为7.8926333828亿美元，同比增长71.36%，营业成本同比增长105.95%[68] - 运动营养食品同比增长32,868.63万元，增长比例71.36%[71] - 健康营养食品同比减少13,520.47万元，降低比例48.48%[71] 公司业务模式 - 公司采取自主研发模式，研发流程包括项目立项、产品小试、产品中试[42] - 公司采购原辅料、包装材料等根据生产计划组织，仪器设备类根据销售合同要求采购[43] - 公司针对竞技体育市场线下销售为主，直营与经销结合；军需市场线下直营；大众健身健康市场线上线下结合，经销为主直营为辅[43] 公司研发成果 - 2024年申请专利38项，其中发明专利3项，截至报告期末拥有授权专利198项，发明专利103项，实用新型专利60项，外观专利35项[52] - 完成白芸豆片剂小样试制、评价体系建立及产品体系稳定性研究[95] - 完成CLA鱼油减脂饮料目标人群体感测试试验[95] - 完成缓释肌酸片释放度研究并批量上市[95] - 完成复合焦香糖浆温度稳定性测试及双层蛋白棒工艺技术研究，实现0蔗糖摄入[95] - 实现能量胶剂型产品自产，完成运动营养粉原料筛选及产品小试[95] - 完成常温集体菜肴和主食批量生产并销售，确定鸡肉棒和牛肉棒产品技术方案[95][96] - 完成压缩饼干产业化，解决微生物污染和口感问题[96] - 完成组合式集体菜肴食品加工过程中HACCP研究并量产[96] - 完成应急救生自热食品关键技术研究结题报告，确定关键工艺参数[96] - 研发出高性能包装瓶用电感膜材料，增强保护功能和使用寿命[96] - 运动后恢复多肽饮料保质期达12个月以上并准备中试生产[97] 行业市场趋势 - 2017 - 2022年全球运动营养市场规模由163.14亿美元增长到185.6亿美元，预计2026年将达251.91亿美元[56] - 预计至2027年国内运动健身人群数量将达到4.64亿[57] - 国内运动营养和健康营养食品需求进入快速增长阶段[104] - 2025年4月11日四部门印发金融支持体育产业发展指导意见[104] 公司未来规划 - 公司将加大科研投入，夯实核心战略产品竞争力[105] - 公司开发适用不同人群的高品质运动营养食品[105] - 公司依托技术成果与经验开发科学训练及健康管理平台[105] - 公司将"科技兴体"与带动就业融合，提供职业技能教育和就业机会[103] - 2025年公司将坚持“运动营养 更高品质”品牌定位，提升品牌营销效果[106] - 2025年公司将加大产品创新开发投入，构建产品项目制开发管理模式[107] - 2025年公司将渠道拓展作为销售硬指标，构建线上线下深度融合的立体渠道体系[107][108] - 2025年公司将围绕高质量经营目标优化组织结构，实现人才队伍转型升级[108] 公司风险与应对 - 公司面临实际控制人控制、内部控制、食品安全、行业政策、市场竞争等风险[110][111] - 公司针对实际控制人控制风险建立健全法人治理结构和规章制度[110] - 公司针对内部控制风险加强对相关规则和法律的学习，建立长效监督机制[110] - 公司针对食品安全风险建立严格完善的质量控制体系[110] - 公司针对行业政策风险增强供应商及客户管理，关注政策变化并及时调整制度[110] 公司诉讼与担保 - 报告期内诉讼仲裁累计金额258,791.80元，占期末净资产比例0.03%，其中作为原告/申请人累计金额149,527.80元，占比0.02%；作为被告/被申请人累计金额109,264.00元，占比0.01% [116] - 报告期内公司实控人白厚增关联担保发生额5,000万元，截至2024年12月31日，累计担保的主债务未到期具有担保义务金额5,850万元 [118][120] 公司股份相关 - 2021年员工持股计划自2021年12月起存续期10年，2024年12月6日锁定期届满且解锁条件成就 [122] - 2023年股权激励计划于2023年12月6日完成限制性股票授予激励对象的股份登记，2024年12月6日第一期解除限售条件成就 [123][124] - 2024年8月26日公司决定回购股份，资金额度不低于1,000万元、不超过2,000万元，回购股份价格不超过13元/股，实施期限6个月 [125] - 截至2024年12月31日，公司回购股份567,746股，占公司总股本0.46%，占拟回购总数量上限的36.90%，已支付总金额5,680,553.06元，占拟回购资金总额上限的28.40% [125][126] - 2025年2月10日公司调整股份回购价格上限至25元/股，延长实施期限至2025年3月25日 [12

文章核心观点 文章展示公司2025年一季报主要会计数据和财务指标、前10名无限售条件股东持股情况及分红送配方案 [1][2] 主要会计数据和财务指标 - 2025年一季报基本每股收益0.1000元，较2024年一季报的0.0900元增11.11% [1] - 2025年一季报每股净资产6.88元，较2024年一季报的6.5元增5.85% [1] - 2025年一季报每股公积金2.23元，与2024年一季报持平 [1] - 2025年一季报每股未分配利润3.32元，较2024年一季报的2.81元增18.15% [1] - 2025年一季报营业收入1.94亿元，较2024年一季报的1.54亿元增25.97% [1] - 2025年一季报净利润0.12亿元，较2024年一季报的0.11亿元增9.09% [1] - 2025年一季报净资产收益率1.39%，较2024年一季报的1.37%增1.46% [1] 前10名无限售条件股东持股情况 - 前十大流通股东累计持有6455.26万股，占流通股比56.97%，较上期变化16.27万股 [1] - 北京惠力康信息咨询中心(有限合伙)持有2846.13万股，占总股本25.12%，持股不变 [2] - 张炜持有1234.52万股，占总股本10.90%，持股不变 [2] - 银晖国际有限公司持有1045.93万股，占总股本9.23%，减持101.20万股 [2] - 陈庆玥持有338.00万股，占总股本2.98%，减持124.00万股 [2] - 北京晨光创业投资有限公司持有263.00万股，占总股本2.32%，减持2.00万股 [2] - 北京康誉惠信息咨询中心(有限合伙)持有240.00万股，占总股本2.12%，为新进股东 [2] - 华夏北交所创新中小企业精选两年定开混合发起式持有232.17万股，占总股本2.05%，为新进股东 [2] - 白厚增持有178.07万股，占总股本1.57%，持股不变 [2] - 焦颖持有77.44万股，占总股本0.68%，持股不变 [2] - 天津康维健康信息咨询服务中心(有限合伙)上期持有228.70万股，占总股本2.05%，退出前十大股东 [2] 分红送配方案情况 - 公司本次不分配不转赠 [2]

食品股震荡走高，康比特涨超15%，绝味食品（603517）、品渥食品（300892）、有友食品 （603697）、煌上煌（002695）、好想你（002582）、惠发食品（603536）等快速走高。 暗盘资金正涌入这些股票，点击速看>>> ...

文章核心观点 康比特智慧营养健康餐厅首发亮相上海国际酒店及餐饮业博览会，“AI运动营养师”小程序上线并接入大模型，实现智慧餐厅全面AI应用落地，契合国家号召，为企事业单位职工饮食健康管理和企业发展赋能，引发业内关注 [1] 产品特色 - 以体重管理为目标，可根据个人情况和健康目标实现精准营养管理，针对常见健康改善指标在就餐全流程进行干预提醒和提供改善处方建议 [3] - “AI运动营养师”小程序可协同运动数据，以“吃动平衡”为原则保证科学足量营养，摄入超量时可通过运动建议抵消过多能量，实现个性化精准营养和健康管理 [5] 发展历程 - 康比特成立24年来为百余支国家队提供运动营养服务，从跟队服务做膳食调查到数字化技术应用转化落地智慧餐厅，将营养师人工服务模式数字化并辐射到大众人群 [8] 对企事业单位的意义 - 企事业单位以食堂数字化转型为依托，为员工健康投资作为福利新模式，员工可自主实现自我健康管理，企业拥有数字化运营看板功能助力食堂管理科学决策，实现食堂高质量运营和员工福利创新双向助益 [10] 展会情况 - 展会现场提供体成分仪Xscan吸引众多人测试，数据为智慧营养健康餐厅个性化服务提供依据，“AI运动营养师”据此生成更精准运动营养方案，员工可直观了解健康管理成果 [12] - 康比特智慧营养健康餐厅具备多项智慧服务功能，引发业内关注，邀请嘉宾前往展台体验AI营养用餐模式，期待更多合作伙伴加入推动智慧餐饮行业发展 [14]

股份回购 - 2024年8月26日至2025年3月25日拟回购1000 - 2000万元，740,524 - 1,140,523股[5] - 2025年2月11日起回购价上限由13元/股上调为25元/股[4] - 截至2025年3月25日实际回购1,366,126股，占总股本1.10%[8] - 实际支付19,995,089.03元，最低9.30元/股，最高20.66元/股[8] 其他 - 股东陈庆玥2025年2月5 - 7日卖出1,240,000股，银晖减持未结束[11] - 回购股份用于股权激励或员工持股计划[13] - 2024年8月26日通过回购方案，2025年2月10日调整价格上限及延期[3] - 回购实施期限延期1个月至2025年3月25日[5] - 回购期间无违规[10]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 贾俄仁加签约成代言人，其专业表现能提升品牌认知、建立消费者信任、促进销售转化 [7] - 马拉松运动有大众基础，受政策扶持，看好赛事规模扩张 [7] - 公司打造产品矩阵，为跑者提供全方位补给，长期为国家队提供补给支撑大众产品开发 [7] - 公司构建跑步生态圈，建立用户忠诚度，引导良性复购，2024年赞助多场赛事和活动 [7] - 维持对公司2024 - 2026年盈利预测，春秋是赛事旺季，公司加码营销有望提振需求，成长动能充足 [7] 财务数据及盈利预测 营业总收入 - 2023年为8.43亿元，2024Q1 - 3为7.74亿元，2024E为10.41亿元，2025E为14.06亿元，2026E为18.73亿元；同比增长率分别为32.8%、29.8%、23.4%、35.0%、33.2% [3] 归母净利润 - 2023年为8800万元，2024Q1 - 3为6600万元，2024E为8900万元，2025E为1.15亿元，2026E为1.56亿元；同比增长率分别为52.9%、2.1%、1.6%、28.7%、35.1% [3] 每股收益 - 2023年为0.71元/股，2024Q1 - 3为0.53元/股，2024E为0.72元/股，2025E为0.93元/股，2026E为1.25元/股 [3] 毛利率 - 2023年为40.1%，2024Q1 - 3为40.2%，2024E为40.6%，2025E为39.9%，2026E为40.1% [3] ROE - 2023年为11.0%，2024Q1 - 3为7.9%，2024E为10.4%，2025E为12.1%，2026E为14.1% [3] 市盈率 - 2023年为27，2024E为27，2025E为21，2026E为15 [3] 市场数据 - 2025年3月26日收盘价为19.09元，一年内最高/最低为24.36/8.28元，市净率为2.8，股息率为1.05%，流通A股市值为21.63亿元，上证指数/深证成指为3368.70/10643.82 [4] 基础数据 - 2024年9月30日每股净资产为6.70元，资产负债率为24.25%，总股本/流通A股为1.25亿/1.13亿股，流通B股/H股为0 [4] 财务摘要 营业总收入 - 2022A为6.35亿元，2023A为8.43亿元，2024E为10.41亿元，2025E为14.06亿元，2026E为18.73亿元 [9] 净利润 - 2022A为5800万元，2023A为8800万元，2024E为8900万元，2025E为1.15亿元，2026E为1.56亿元 [9] 归属于母公司所有者的净利润 - 2022A为5800万元，2023A为8800万元，2024E为8900万元，2025E为1.15亿元，2026E为1.56亿元 [9]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][6][86] 报告的核心观点 - 体重管理是极具发展潜力的黄金赛道，需求端国内人群基数庞大且消费动力充足，供给端新技术更迭和新场景拓展激发新市场需求 [6][10] - 以预防支出代替医疗支出，“体重管理行动”势在必行，政策端有望持续发力，可实现国家与居民双向受益 [6][50] - 报告研究的具体公司乘风进击，打造主业第三增长极，其乳清蛋白产品适配多场景，新子品牌专注女性市场，专利布局护航产品扩张 [6][75][84] - 略上调2024 - 2026年盈利预测，维持“增持”评级，公司体重管理业务有望成为第三增长极 [6][86] 根据相关目录分别进行总结 体重管理：供需互促，极具发展潜力的黄金赛道 - 体重管理涉及面广、系统性强，旨在帮助个体实现并维持最佳体重，首推生活方式管理，效果不佳可考虑医疗措施，医学减重后需营养管理 [7] - 受众包括超重/肥胖人群、悦己人群、中产阶级，预计2030年国内超重/肥胖人数突破5亿，年轻一代关注自我愉悦，中产阶级将身形健康作为标签 [11][14][17] - 供给端产品由新技术、新场景、新功效驱动，体重管理食品分代餐和功能性食品，用品新技术升级功能推动一体化 [23][27] - 国内体重管理服务分两类，日本有4种商业模式，国内参与主体和商业模式有较大扩展空间 [28] - 减重手术量近五年年复合增速达33.6%，围手术期营养不良比例高需求大；国内批准应用的减重药物有奥利司他、GLP - 1受体激动剂，GLP - 1药物副作用需营养支持，美国高蛋白食品需求快速增长 [30][36][44] 以预防支出代替医疗支出，“体重管理行动”势在必行 - 2024年6月国家启动“体重管理年”三年行动，覆盖全人群，目标提升全民体重管理意识，政策端有望持续发力降低医疗卫生体系负担 [48][50] - 复盘日本体重管理行业发展历程，政府在不同阶段发挥重要作用，政策牵引下相关行业快速发展 [51] 公司乘风进击，打造主业第三增长极 - 公司近二十年深耕数字体育科技，拥有三大数字化解决方案平台，在专业运动市场口碑良好，延伸能力至大众市场，拓展B端客户，核心优势是专业性和数据资源 [67][69][71] - 公司乳清蛋白产品适合多场景，2025年3月发布新子品牌CPTfit专注女性人群，走大单品策略主推C位蛋白棒，产品力优异有品牌背书，营销推广积极，专利布局支撑产品矩阵扩张 [75][76][79][84] 投资分析意见 - 略上调2024 - 2026年盈利预测，预计归母净利分别为0.89/1.15/1.56亿元，最新股价对应PE分别为26/20/15倍，维持“增持”评级 [86]