股东减持 - 2025年8月19 - 20日张炜减持119万股，持股从9.88%降至8.92%[1] - 2025年8月19 - 20日陈庆玥减持46.12万股，持股从2.09%降至1.72%[1] - 张炜减持比例0.9558%，陈庆玥减持比例0.3704%[4] 权益变动 - 变动前张炜和陈庆玥合计持股11.9679%，后降至10.6416%[4] - 变动不影响控股股东、实际控制人及公司经营[6] - 不涉及披露权益变动报告书文件[6]

食品加工板块市场表现 - 食品加工板块整体上涨0.13% 领涨个股为康比特（涨跌幅9.38%）[1] - 上证指数报收3771.1点（上涨0.13%） 深证成指报收11919.76点（下跌0.06%）[1] - 板块内涨幅居前个股包括巴比食品（涨跌幅3.11%）、金达威（涨跌幅1.63%）、春雪食品（涨跌幅1.36%）[1] 个股交易数据 - 康比特成交量10.69万手 成交额2.41亿元[1] - 双汇发展成交量14.59万手 成交额3.71亿元[1] - 龙大美食成交量25.26万手 成交额1.39亿元[1] - 跌幅最大个股为*ST春天（跌跌幅-3.70%）和盖世食品（跌跌幅-3.24%）[2] - 西王食品成交量46.65万手 为跌幅榜中成交量最高个股[2] 资金流向 - 板块主力资金净流出1.54亿元 游资资金净流出1201.79万元 散户资金净流入1.66亿元[2] - 华统股份主力净流入1368.62万元（主力净占比10.32%）[3] - 金达威主力净流入861.14万元（主力净占比4.05%）[3] - 春雪食品主力净流入576.74万元（主力净占比10.38%）[3] - 光明肉业散户净流入1259.98万元（散户净占比7.45%）[3] - 三全食品散户净流入889.73万元（散户净占比10.20%）[3]

投资评级 - 增持评级（维持）[6] 核心观点 - 蛋白增肌业务收入同比增长29% 但原材料价格高企致使利润暂时承压[6] - 2025H1实现营收5.6亿元（yoy+10.9%） 归母净利润为1,519万元（yoy-67.9%）毛利率32.2%（yoy-9.3pcts）[7] - 公司计划优化产品销售结构 提高高毛利产品销售 加强能量补充市场销售规模[7] 财务表现 - 2025Q2营收3.7亿元（yoy+4.3%） 归母净利润315万元（yoy-91.3%）毛利率28.8%（yoy-10.0pcts）[7] - 预计2025-2027年归母净利润为0.81/1.05/1.35亿元 对应PE为33/26/20倍[7] - 2025E营收预计1,303百万元（yoy+25.24%） 2027E营收预计2,060百万元（yoy+25.37%）[8] 业务结构 - 运动营养品营收42,076万元（yoy+24.7%）占比74.8% 毛利率32.96%（yoy-11.9pcts）[7] - 蛋白增肌类产品收入32,671.49万元（yoy+29.1%） 能量胶产品收入1,616.67万元（yoy+9.2%）[7] - 健康营养食品营收10,818万元（yoy-12.8%）占比19.2% 受军方订货周期影响[7] 产品策略 - 全面切换CPTPro专利配方产品 推出春夏季节限定口味乳清蛋白[7] - 与中国农大合作研发CPTMax能量配方 应用于Golden Mass产品升级[7] - 优化能量胶产品矩阵 聚焦7重能量胶核心爆品 服务精英运动员[7] 渠道建设 - 线上与阿里/京东/抖音等平台战略合作 提升品牌曝光和销售转化[7] - 线下覆盖全国17个城市门店 合作零售网点3,600家[7] - 合作200余场马拉松赛事/1,937个跑团 覆盖跑者86万[7] - 与山姆达成战略合作 在56家山姆会员店上架益生菌电解质粉[7] 资本结构 - 总市值2,686.71百万元 流通市值2,444.77百万元[4] - 每股净资产6.73元/股 资产负债率31.02%[4] - 总股本124.50百万股[4]

股东减持 - 张炜于2025年7月30日减持45,210股，持股从9.92%降至9.88%[1] - 陈庆玥于2025年7月31日至8月18日减持780,000股，持股从2.71%降至2.09%[1] - 张炜减持比例0.0363%，陈庆玥减持比例0.6265%[3] 影响说明 - 本次权益变动不影响控股股东、实际控制人和公司经营[6] - 不涉及披露权益变动报告书[6] 后续安排 - 公司将持续关注股东权益变动并及时披露信息[6]

营养功能食品行业分析 - 2024年中国营养健康食品市场规模达5223亿元，预计2029年增至7203亿元，年均复合增长率6.6%[3] - 营养功能食品细分市场规模2024年为2331亿元，预计2029年达3499亿元，年均复合增长率8.5%[3] - 健康零食是最大品类，2024年市场规模971亿元，运动营养领域增速最快，2019-2024年均增长21.2%[3] - 中国营养功能食品人均消费额166元，显著低于美国的754元和日本的572元[3] - 营养功能食品合同生产市场规模2024年253亿元，预计2029年达441亿元，年均复合增长率11.8%[3] 北交所市场表现 - 北交所消费服务产业周度市值涨跌幅中值为-2.54%，38家企业中仅5家上涨[3] - 北证50指数周涨幅2.40%，低于创业板指8.58%和科创50指数5.53%[3] - 泛消费产业市盈率TTM中值下降3.43%至72.2X，食品饮料和农业板块市盈率降至47.5X[3] 重点公司动态 - 锦波生物2025年中报显示营收128.58亿元（同比+42.43%），净利润3.92亿元（同比+26.65%）[3] - 衡美健康2024年营收10.72亿元（同比+9.50%），归母净利润1.03亿元（同比+5.79%）[3] - 宏裕包材2025年中报净利润0.12亿元，同比增长147.37%[3]

投资评级 - 维持"增持"评级 [2][8] 核心财务数据 - 2025H1收入5.62亿元(同比+10.9%) 归母净利0.15亿元(同比-67.9%) [5] - 2025Q2收入3.69亿元(同比+4.3%) 归母净利0.03亿元(同比-91.3%) [5] - 2025H1综合毛利率32.2%(同比-9.3Pcts) 净利率2.7%(同比-6.6Pcts) [8] - 预计2025-2027年营业收入12.80/16.10/20.54亿元 归母净利0.95/1.12/1.51亿元 [8] 业务表现 - 运动营养食品占比74.8%(同比+24.7%) 健康营养食品占比19.2%(同比-12.8%) [8] - 蛋白增肌类收入3.27亿元(同比+29.1%) 线上三大平台GMV62.68亿元(同比-1.8%) [8] - 能量胶收入0.16亿元(同比+9.2%) 益生菌电解质粉进入山姆会员店 [8] 经营策略 - 产品端：蛋白增肌类配方全线升级 推出限定口味 [8] - 渠道端：线上保持高强度营销 线下推进"千人千店"行动 [8] - 成本端：完善6S管理体系 加强精细化成本管理 [8] - 市场开拓：布局体控市场/骨骼健康市场/竞技市场 [8]

财务表现 - 2025年半年度公司实现营业收入562,420,878.62元 同比增长10.92% [2] - 归属于上市公司股东的净利润为15,185,657.78元 同比下降67.91% [2]

公司治理 - 公司第六届董事会第十三次会议审议通过《2025年半年度报告及摘要》等多项议案 [2]

募集资金情况 - 2022年12月发行2049.00万股A股，每股8.00元，募资总额16392.00万元，净额13838.94万元[3] - 截至2025年6月30日，存储余额2649.13万元[7] - 截至2025年6月30日，实际投入项目11677.19万元[11] 项目投入情况 - 截至2025年6月30日，运动营养食品生产基地累计投入7773.65万元，进度77.74%[5] - 截至2025年6月30日，品牌建设与推广累计投入3903.54万元，进度101.68%[5] 现金管理情况 - 2025年1 - 5月用6000万元闲置募资现金管理，预计年化1.9%；5 - 6月用5000万元，预计年化1.83%；6月12 - 26日用4000万元，预计年化1.68%[11] - 2025年4月16日拟用不超8000.00万元闲置募资现金管理[12] 项目调整情况 - 2024年8月26日运动营养食品生产基地项目达预定可使用状态延至2025年12月[19] - 2024年10月25日运动营养食品生产基地项目总投资由12,599.57万元增至30,876.85万元[19] - 运动营养食品生产基地项目增加资金来自自有等，达预定可使用状态延至2026年8月[19]

会议信息 - 董事会会议于2025年8月13日召开，7位董事出席[2] - 审计委员会同日召开第四次会议审查报告[4][6] 议案表决 - 《2025年半年度报告及摘要》等三议案表决均全票通过[4][5][6] 报告披露 - 2025年半年度报告等相关报告同日在北交所披露[4][6]