核心观点 - 北证50指数本周下跌3.11%，成交额环比下降21.65%，市场风格持续偏向大盘成长，北交所资金活跃度显著下滑，强势股占比降至20.9%的年内低位，微盘股出现破位下跌现象，需关注资金出清和风格纠偏机会 [1][5][8] - 投资建议聚焦Q4指数基金发行和主题公募资金流入，重点关注科技景气赛道和机构力量回升，推荐戈碧迦、万通液压等标的 [12] 市场表现与资金动向 - 北证50指数收于1528.98点，周跌幅3.11%，表现弱于上证指数、创业板指等主要指数，行业层面半导体、贵金属走强，消费与服务板块较弱 [5][8][17] - 北交所成交量45.49亿股（环比-20.67%），成交额1066.86亿元（环比-21.65%），融资融券余额77.53亿元（较上周减少0.14亿元） [5][17][25] - 北交所与双创板块成交系数（成交额占比/流通市值占比）自6月起持续下行，资金活跃度明显萎缩，强势股占比降至20.9%，接近4月"对等关税"低点 [5][8][11] 个股与板块动态 - 本周20只个股上涨，256只下跌，涨跌比0.08，涨幅前五包括创远信科（+16.85%）、捷众科技（+9.70%），跌幅前五包括汉维科技（-18.80%）、康乐卫士（-16.84%） [37][39][42] - 微盘股如大禹生物、旭杰科技等出现破位下跌，反映微盘因子交易逆转，资金从北交所流向业绩能兑现的科技景气赛道 [5][11] - 北交所PE（TTM）均值81.83倍，中值47.08倍，环比下跌；创业板PE中值38.88倍，科创板40.56倍 [5][21][28] 新股与审核动态 - 本周新股锦华新材上市，首日涨幅133.00%，换手率91.23%，募集资金5.93亿元；奥美森、长江能科完成申购，篠东光过会 [30][31] - 截至9月26日，北交所上市公司277家，下周计划上市0家、申购0家、上会1家（新天力） [5][30][35] 新三板市场情况 - 新三板新挂牌11家企业，摘牌11家，新增计划融资6.15亿元（其中艾棣维欣3.00亿元、泽生科技1.00亿元），完成融资0.49亿元 [3][52][53] - 截至9月26日，新三板挂牌公司6021家（创新层2320家，基础层3701家） [52] 政策与公司公告 - 北交所发布修订版《保荐机构执业质量评价指引》，以上市公司质量为导向，自发布日起施行 [51] - 重要公司公告：并行科技采购AI服务器合同金额1.13亿元，迪尔化工收购润禾钾盐100%股权（4454.04万元），铜冠矿建中标赞比亚项目（2072.91万美元） [47][49]

核心观点 - 北证50指数本周下跌3.11%，成交额环比下降21.65%，市场风格偏向大盘成长，北交所资金活跃度持续走弱，强势股占比降至20.9%的年内低位，需关注微盘股破位现象及风格纠偏机会 [1][5][10] - 建议关注Q4指数基金发行及主题公募申购带来的资金流入，重点跟踪戈碧迦、万通液压等景气赛道标的 [5][15] 市场行情表现 - 北证50指数收于1528.98点，周跌幅3.11%，表现弱于上证指数、创业板指等主要指数，行业层面半导体、贵金属走强，消费与服务板块较弱 [5][10][20] - 北交所周成交额1066.86亿元，环比减少21.65%，成交量45.49亿股，环比减少20.67%，两融余额77.53亿元，较上周减少0.14亿元 [5][20][28] - 个股涨跌比为0.08，20只上涨，256只下跌，涨幅前五包括创远信科（+16.85%）、广信科技（+9.01%）等，跌幅前五包括汉维科技（-18.80%）、康乐卫士（-16.84%）等 [5][40] 估值与资金活跃度 - 北交所PE（TTM）均值81.83倍，中值47.08倍，创业板PE均值87.89倍，中值38.88倍，科创板PE均值98.89倍，中值40.56倍 [5][24][26] - 北交所成交系数（成交额占比/流通市值占比）自6月起持续下行，双创板块亦呈现类似趋势，反映资金活跃度减弱 [5][10][12] - 北证强势股占比降至20.9%，接近4月"对等关税"低点，微盘因子收益逆转，最小市值个股如大禹生物、旭杰科技等出现破位下跌 [5][10][13] 新股与审核动态 - 本周新股锦华新材上市，首日涨幅133.00%，换手率91.23%，募集资金5.93亿元，发行PE 11.52倍 [34][35] - 截至9月26日，北交所上市公司277家，本周奥美森、长江能科申购，蘅东光过会，下周新天力上会 [5][34][38] 新三板市场动态 - 新三板本周新挂牌11家，摘牌11家，新增计划融资6.15亿元，完成融资0.49亿元 [3][58][59] - 计划融资规模前五包括艾棣维欣（3.00亿元）、泽生科技（1.00亿元）等，实施融资规模最高为银钢一通（0.49亿元） [60][65][66] 公司重要公告 - 并行科技采购AI算力服务器合同金额不超过1.13亿元，迪尔化工收购润禾钾盐100%股权对价4454.04万元 [51] - 广脉科技股权激励计划授予限制性股票8.38万股，考核目标2025-2026年营收增速不低于20% [52] - 中草香料年产2600吨凉味剂项目进入试生产，铜冠矿建中标赞比亚尾矿库工程金额2072.91万美元 [54]

市场整体表现 - 北交所市场9月25日总成交量为8.81亿股，总成交额为209.25亿元，较上一交易日减少8.95亿元 [1] - 个股表现分化，收盘上涨个股共40只，占可交易个股的14.49%，下跌个股235只 [1] 个股价格变动 - 涨幅居前个股包括锦华新材上涨133.00%、锦好医疗上涨19.04%、海达尔上涨8.30% [1] - 跌幅居前个股包括大地电气下跌9.67%、安徽凤凰下跌8.31%、新安洁下跌7.89% [1] 成交活跃度分析 - 成交额超亿元的股票共有56只，成交额居前的有锦华新材11.32亿元、贝特瑞5.10亿元、创远信科5.02亿元 [2] - 换手率超过10%的个股有18只，其中3股换手率超20%，换手率在5%至10%之间的有38只，换手率在1%至5%之间的有213只 [2] - 换手率居前的股票有锦华新材91.23%、世昌股份21.40%、恒合股份20.57% [2] 重点个股详情 - 今日新上市的锦华新材收盘价42.29元，上涨133.00%，换手率91.23%，成交额11.32亿元 [2] - 贝特瑞收盘价32.60元，下跌1.57%，成交额5.10亿元 [2] - 创远信科收盘价29.91元，下跌4.32%，成交额5.02亿元 [2]

北交所融资融券整体情况 - 截至9月24日，北交所融资融券余额合计77.51亿元，较前一交易日减少3999.77万元 [1] - 融资余额为77.51亿元，较前一交易日减少3942.75万元，为连续2个交易日减少 [1] - 融券余额为26.91万元，较前一交易日减少57.02万元 [1] 融资余额居前个股及占比 - 融资余额居前的个股为贝特瑞、曙光数创、锦波生物，最新融资余额分别为3.69亿元、3.63亿元、3.58亿元 [1] - 北交所股票最新融资余额占流通市值比例的算术平均值为1.32% [1] - 融资余额占流通市值比例居前的个股有巨能股份、聚星科技、视声智能，占比分别为3.93%、3.86%、3.68% [1] 融资净买入与净卖出情况 - 9月24日共有109只北交所股票获融资净买入，净买入金额在百万元以上的有35只 [1] - 创远信科融资净买入额居首，当日净买入1204.22万元，其次是纳科诺尔、捷众科技，融资净买入金额分别为1162.10万元、1054.48万元 [1] - 融资净卖出金额居前的股票为奥迪威、视声智能、广信科技，融资净卖出金额分别为1886.28万元、1344.86万元、763.71万元 [1] 融资净买入超百万元个股的行业分布 - 获融资净买入超百万元的北交所股票中，机械设备、电力设备、计算机等行业最为集中，分别有6只、5只、5只个股上榜 [2] 融资净买入超百万元个股的市场表现 - 9月24日获融资净买入超百万元个股平均上涨3.28% [2] - 涨幅居前的有恒合股份、凯德石英、远航精密，分别上涨29.98%、9.92%、8.26% [2] - 下跌的有5只，跌幅居前的有万通液压、德源药业、三维装备 [2] 融资净买入超百万元个股的活跃度 - 获融资净买入超百万元个股9月24日加权平均换手率为5.16%，高于北交所股票日均换手率3.48% [2] - 换手率居前的有创远信科、恒合股份、凯德石英等，日换手率分别为25.89%、16.52%、14.03% [2] 9月24日融资余额增加居前的个股详情 - 创远信科融资余额增加1204.22万元，最新融资余额5949.00万元，占流通市值比例1.83%，当日股价上涨6.04% [2] - 纳科诺尔融资余额增加1162.10万元，最新融资余额17853.36万元，占流通市值比例1.87%，当日股价上涨4.06% [2] - 捷众科技融资余额增加1054.48万元，最新融资余额2376.42万元，占流通市值比例1.60%，当日股价上涨1.11% [2] - 凯德石英融资余额增加678.64万元，最新融资余额5220.28万元，占流通市值比例2.17%，当日股价上涨9.92% [2] - 富士达融资余额增加663.80万元，最新融资余额5904.01万元，占流通市值比例1.06%，当日股价上涨7.06% [2]

新产品和新技术研发 - 公司近日收到5项《专利证书》[3] - 公司及子公司累计申请国内外专利552项[4] - 累计申请发明专利386项，占比69.93%[4] - 累计授权专利313项，含发明166项、实用新型108项、外观设计39项[4]

龙虎榜交易概况 - 公司于2025年9月24日登上龙虎榜，交易方式为连续竞价，披露原因为当日换手率达到26.48% [1] - 当日成交数量为2689.59万股，成交金额为8.74亿元 [1] 关键交易席位分析 - 买一席位为东方财富证券股份有限公司拉萨团结路第二证券营业部，买入金额为2121.9万元 [1] - 卖一席位为东亚前海证券有限责任公司上海分公司，卖出金额为2466.68万元 [1] - 东亚前海证券有限责任公司上海分公司同时为买二和卖一席位，买入金额为2018.96万元，卖出金额为2466.68万元 [2] - 联储证券股份有限公司宁波分公司为卖二席位，无买入记录，卖出金额为2146.2万元 [2]

业绩数据 - 2025年上半年营收11117.53万元，同比增长18.44%[7] - 2025年上半年净利润631.53万元，同比增长354.24%[8] - 2025年上半年现金流净额7617.78万元，同比增长1121.98%[8] - 2025年上半年毛利率55.67%，同比增加1.47个百分点[8] 研发与产品 - 上半年研发投入占比超65%，产品到规模营收需1 - 3年[4] - 2025年上半年发布44GHz手持频谱分析仪等新产品并获订单[4] - 公司申请500多项专利，提高成果转化能力[13] - 探索无线通信与AI结合，研发“6G + AI融合技术”未出成果[16] 市场与合作 - 与信通院华东分院合作对2025 - 2026年营收贡献不确定[4] - 中标中国兵器工业集团航空弹药研究院项目[11] 并购与计划 - 拟发行股份并付现购微宇天导100%股权，交易推进中[15] 其他 - 控股股东、董高近期暂无减持计划[5] - 公司目前无芯片设计业务[14] - 暂无研发AI计算测量及通信测试垂直大模型计划[15]

市场整体表现 - 北交所市场9月23日合计成交量为10.79亿股，成交额达到244.06亿元，较上一交易日增加31.89亿元 [1] - 市场呈现普跌格局，收盘上涨个股仅19只，占可交易个股的6.91%，下跌个股达255只 [1] 个股价格变动 - 涨幅居前的个股包括创远信科、捷众科技、五新隧装，收盘涨幅分别为12.39%、6.26%、6.03% [1] - 跌幅居前的个股有康乐卫士、开特股份、智新电子，收盘跌幅分别为11.76%、8.67%、8.64% [1] 成交活跃度分析 - 全天成交额超亿元的股票共有69只，成交额居前的股票为创远信科、贝特瑞、国航远洋，成交额分别为8.95亿元、7.07亿元、4.40亿元 [1] - 个股换手率分化明显，换手率超10%的有18只，其中2股换手率超20%，换手率在5%至10%之间的有89只，换手率在1%至5%之间的有166只 [1] - 换手率最高的三只股票为世昌股份、创远信科、智新电子，换手率分别为34.61%、27.10%、19.21% [1]

公司交易概况 - 公司于2025年9月23日登上龙虎榜，交易方式为连续竞价 [1] - 上榜原因为当日换手率达到27.71% [1] - 成交数量为2815.33万股，成交金额为8.95亿元 [1] 交易席位分析 - 买入金额最大的席位为东亚前海证券有限责任公司上海分公司，买入2658.77万元 [1] - 卖出金额最大的席位为国信证券股份有限公司深圳红岭中路证券营业部，卖出1820.15万元 [1]

公司重大资产重组方案 - 创远信科筹划发行股份及支付现金购买微宇天导100%股权并募集配套资金，公司股票于2025年9月23日复牌 [1] - 交易整体方案由发行股份及支付现金购买资产和募集配套资金两部分组成，总交易价格预计不超过9亿元 [1][2] - 本次交易构成关联交易，交易对方包括公司控股股东创远电子等14名对象 [3] 交易具体条款 - 发行股份购买资产的股份发行价格确定为18.88元/股，不低于定价基准日前120个交易日股票交易均价的80% [4] - 募集配套资金总额不超过发行股份方式购买资产交易价格的100%，且发行股份数量不超过本次发行前公司总股本的30% [4] - 募集配套资金认购的股份自发行结束之日起6个月内不得转让，资金主要用于支付交易对价 [5] 标的公司财务表现 - 微宇天导2023年、2024年及2025年1-6月营业收入分别为1.62亿元、2.11亿元和7563.06万元 [6] - 同期净利润分别为716.67万元、5164.57万元和2091.09万元，2024年扣除股份支付影响后的净利润为5164.57万元 [6] - 截至2025年6月30日，微宇天导资产总额为4.58亿元，所有者权益合计为3.18亿元 [6] 上市公司近期业绩 - 创远信科2025年上半年实现营业收入1.11亿元，同比增长18.44%，归属于上市公司股东的净利润631.53万元，同比增长354.24% [6][7] - 公司2025年上半年毛利率为55.67%，较上年同期的54.20%有所提升 [7] - 货币资金期末余额为1.16亿元，同比降低35.90% [6] 上市公司历史财务趋势 - 公司2023年至2024年归母净利润分别为3358万元和1246万元，扣非净利润分别为1572万元和-1629万元 [7] - 2024年营业总收入为2.327亿元，同比下降13.93%，归属净利润同比下降62.90% [8] - 公司自2018年至2024年营业总收入呈现波动，2021年达到峰值4.214亿元 [8]