报告行业投资评级 报告给予电气设备行业"看好"的投资评级 [1] 报告的核心观点 新能源产业趋势 - 能源金属方面: - 锂供需矛盾加深,锂盐价格下跌 [4][5][6][17][20][21] - 钴价格受收储消息支撑上涨 [5] - 镍价上涨受新喀里多尼亚冲突和印尼RKAB审批延迟影响 [6] - 电池及材料方面: - 4月我国动力和其他电池销量同比增长57% [7] - 新能源汽车补贴政策落地和传播仍需时间,5月销量环比有所修复 [8] - 上汽宣布2026年实现全固态电池量产 [7] - 储能/电网方面: - 各省加快独立储能项目投建,给予政策支持 [11] - 电网投资及电网设备出口维持高增长态势 [12] - 电力方面: - 电力体制改革成热议,消纳是主要矛盾,需要收紧可再生能源消纳权重和加快灵活性资源发展 [13] 产业动态 - 能源金属: - 4月中国锂精矿进口量同比增长32% [16] - 锂供需矛盾加深,下游企业对价格持观望态度 [4][20][21] - 电池及材料: - 4月我国动力电池销量同比增长28.5% [22] - 国务院要求新建锂电池正负极项目能效达到行业先进水平 [22] - 上汽宣布2026年实现全固态电池量产 [23] - 新能源汽车: - 5月新能源汽车市场平稳增长,单月渗透率有望创新高 [8][39][40][41] - 比亚迪发布第五代DM技术,百公里亏电油耗2.9L [34] - 广汽中亚出口基地启用,AION Y Plus出口塔吉克斯坦 [35] - 蔚来与中国一汽达成充换电战略合作 [36] - 光伏: - 欧盟通过《净零工业法案》,要求40%光伏组件由本土制造 [43] - 德国4月新增光伏装机同比增长17.76% [44] - 光因科技和晶科能源在钙钛矿叠层电池上刷新效率纪录 [45][46] - 风电: - 广西启动25GW风光项目竞配 [50] - 国务院要求加快建设风光大基地,资源条件较好地区新能源利用率可降至90% [51] 产业数据跟踪 - 能源金属: - 5月锂盐价格小幅下跌,供给继续增长 [20][21] - 4月中国碳酸锂进口量同比增长32% [21] - 电池及材料: - 4月国内动力电池装车量同比增长约41% [26] - 三元和铁锂电池价格2023年以来持续下滑 [27] - 新能源汽车: - 5月新能源汽车零售渗透率达47.5% [39][40][41] - 光伏/风电: - 光伏硅料、硅片、电池片和组件价格均呈现下降趋势 [53][54] - 4月光伏和风电装机容量均有所上升 [54] - 储能/电网: - 4月中国新型储能累计新增15.0GWh,同比增65% [43][44] - 4月中国锂离子2h储能系统中标均价为0.84元/Wh [45] - 4月电网基本建设投资完成额同比增46.5% [49] 根据目录分别总结 01 新能源产业趋势点评 - 能源金属方面: - 锂供需矛盾加深,锂盐价格下跌 [4][5][6][17][20][21] - 钴价格受收储消息支撑上涨 [5] - 镍价上涨受新喀里多尼亚冲突和印尼RKAB审批延迟影响 [6] - 电池及材料方面: - 4月我国动力和其他电池销量同比增长57% [7] - 新能源汽车补贴政策落地和传播仍需时间,5月销量环比有所修复 [8] - 上汽宣布2026年实现全固态电池量产 [7] - 储能/电网方面: - 各省加快独立储能项目投建,给予政策支持 [11] - 电网投资及电网设备出口维持高增长态势 [12] - 电力方面: - 电力体制改革成热议,消纳是主要矛盾,需要收紧可再生能源消纳权重和加快灵活性资源发展 [13] 02 产业动态&数据跟踪 - 能源金属: - 4月中国锂精矿进口量同比增长32% [16] - 锂供需矛盾加深,下游企业对价格持观望态度 [4][20][21] - 电池及材料: - 4月我国动力电池销量同比增长28.5% [22] - 国务院要求新建锂电池正负极项目能效达到行业先进水平 [22] - 上汽宣布2026年实现全固态电池量产 [23] - 新能源汽车: - 5月新能源汽车市场平稳增长,单月渗透率有望创新高 [8][39][40][41] - 比亚迪发布第五代DM技术,百公里亏电油耗2.9L [34] - 广汽中亚出口基地启用,AION Y Plus出口塔吉克斯坦 [35] - 蔚来与中国一汽达成充换电战略合作 [36] - 光伏: - 欧盟通过《净零工业法案》,要求40%光伏组件由本土制造 [43] - 德国4月新增光伏装机同比增长17.76% [44] - 光因科技和晶科能源在钙钛矿叠层电池上

报告行业投资评级 报告给予电气设备行业"看好"的投资评级 [1] 报告的核心观点 新能源产业趋势 - 锂供需矛盾加深,锂价下跌 [4][5][6] - 钴价上涨受益于收储消息和海外市场补库需求 [5] - 镍价上涨受益于新喀里多尼亚冲突和印尼RKAB审批延迟 [6] - 电池行业供给侧受政策影响,需求端受以旧换新政策影响 [7] - 新能源汽车市场平稳增长,单月渗透率创新高 [8] - 光伏行业供需共振下预期修复,风电行业景气度修复 [9][10] - 各省加快独立储能项目投建,电网景气度持续 [11][12] - 电力体制改革成热议,消纳是主要矛盾 [13] 产业动态 - 能源金属方面,锂供需矛盾加深,价格下跌,钴价和镍价上涨 [15][16][17][18][19][20][21] - 电池及材料方面,国内动力电池装车量同比增速约41%,三元和铁锂电池价格持续下跌 [22][23][24][25][26][27][28] - 新能源汽车方面,5月新能源汽车零售渗透率达47.5% [39][40][41] - 光伏方面,欧盟通过《净零工业法案》,要求40%光伏组件由本土制造,国内光伏行业保持景气 [43][44][45][46][47] - 风电方面,国内风电行业景气度持续修复 [50][51][52] 产业数据 - 能源金属方面,锂供需矛盾加深,价格下跌,钴镍价格有所修复 [17][18][19][20][21] - 电池及材料方面,国内动力电池装车量同比增速约41%,三元和铁锂电池价格持续下跌 [26][27] - 新能源汽车方面,5月新能源汽车零售渗透率达47.5% [39][40][41] - 光伏方面,硅料、硅片、电池片和组件价格均有所下降,出口和国内装机均保持增长 [53][54] - 风电方面,国内风电装机和利用小时数均有所上升 [54] - 储能方面,国内储能新增装机和招标容量均保持高增长,价格有所企稳 [43][44][45][46][47][62][63][64] - 电网方面,国内电网投资和电网设备出口均保持高增长 [64] 根据目录分别总结 新能源产业趋势 - 报告对新能源产业的各细分领域进行了全面分析,包括能源金属、电池及材料、新能源汽车、光伏/风电、储能/电网和电力等,给出了积极的行业投资评级 [3] - 报告指出,锂供需矛盾加深、钴价和镍价上涨、电池行业供给侧受政策影响、新能源汽车市场平稳增长、光伏和风电行业景气度修复、各省加快储能投建、电力体制改革成热议等 [4]-[13] 产业动态 - 报告详细分析了能源金属、电池及材料、新能源汽车、光伏/风电等细分领域的最新动态 [15]-[52] - 能源金属方面,锂供需矛盾加深,价格下跌,钴价和镍价上涨 [15]-[21] - 电池及材料方面,国内动力电池装车量同比增速约41%,三元和铁锂电池价格持续下跌 [22]-[28] - 新能源汽车方面,5月新能源汽车零售渗透率达47.5% [39]-[41] - 光伏方面,欧盟通过《净零工业法案》,国内光伏行业保持景气 [43]-[47] - 风电方面,国内风电行业景气度持续修复 [50]-[52] 产业数据 - 报告全面梳理了各细分领域的最新产业数据 [53]-[64] - 能源金属方面,锂供需矛盾加深,价格下跌,钴镍价格有所修复 [17]-[21] - 电池及材料方面,国内动力电池装车量同比增速约41%,三元和铁锂电池价格持续下跌 [26][27] - 新能源汽车方面,5月新能源汽车零售渗透率达47.5% [39][40][41] - 光伏方面,硅料、硅片、电池片和组件价格均有所下降,出口和国内装机均保持增长 [53][54] - 风电方面,国内风电装机和利用小时数均有所上升 [54] - 储能方面,国内储能新增装机和招标容量均保持高增长,价格有所企稳 [43][44][45][46][47][62][63][64] - 电网方面,国内电网投资和电网设备出口均保持高增长 [64]

报告的核心观点 - 此次三中全会的预期更多的是在"以高质量发展推进中国式现代化"以及"着力扩大有效需求"两方面 [16][17][18] - 以高质量发展推进中国式现代化的核心将落在新质生产力上,以技术进步推进经济增长 [18] - 新质生产力并不意味着对传统生产力的纯粹否定与替代,而是通过技术创新提升传统生产力的效率并辅助传统行业向高附加值转型,同时对"卡脖子"难题进行创新攻坚 [18] - 会议将对城镇化、社保、医疗等重要民生体系进行讨论,以释放更多的预防性储蓄,增加经济的再平衡 [18] - 此次三中全会中不会出现政策急转弯,更多的在于减少当前经济转型中的摩擦,推动经济高质量发展 [18] - 短期问题通常不在三中全会范围之内,是否会在近期对刺激力度进行加码要等到7月末的中央政治局会议 [19] - 从目前的经济增速以及已经发行的特别国债情况来看,财政预算进一步扩大的可能性比较低,政治局会议将督促地方债加速以提供基建支持 [19] 报告内容总结 三中全会历史回顾 - 自1978年十一届三中全会以来,三中全会成为中国改革开放和现代化建设的重要里程碑 [5][6] - 每一届三中全会都为未来5-10年的发展制定了重要的战略规划,并通过政策创新和调整,推动经济社会的全面进步 [5] - 历届三中全会的主要议题包括实行改革开放、农村经济改革、城市经济改革、价格工资改革、市场经济改革、党政机构改革、全面深化改革等 [15] 本届三中全会的预期 - 本届三中全会具有里程碑的意义,在疫情冲击、全球需求放缓、全球金融环境紧张的大背景下,宏观经济受到较强的外部冲击 [16][17] - 经济正处在转变发展方式、优化产业结构、转换增长动力的攻关期,调整的阵痛期被外部冲击有所放大,增加了调整的难度与速度 [18] - 以高质量发展推进中国式现代化将是深化改革的主要方向,发展是党执政兴国的第一要务 [18] - 着力扩大有效需求也是此次三中全会的重点,会议将讨论城镇化、社保、医疗等重要民生体系 [18] 短期政策预期 - 短期问题通常不在三中全会范围之内,是否会在近期对刺激力度进行加码要等到7月末的中央政治局会议 [19] - 从目前的经济增速以及已经发行的特别国债情况来看,财政预算进一步扩大的可能性比较低,政治局会议将督促地方债加速以提供基建支持 [19]

报告行业投资评级 报告给予电子行业"看好"的投资评级 [1] 报告的核心观点 1) 英伟达2025财年第一季度营收再次超预期,同比增长262%,环比增长18% [5][6][7] 2) 英伟达新一代半导体技术平台"Rubin"将于2026年推出,包括新GPU、基于Arm的CPU"Vera"以及融合InfiniBand和以太网的高级网络 [11][12][13][14] 3) 英伟达正在加速以太网和InfiniBand的融合,有望推动交换芯片、光模块等通信网络产业的持续繁荣 [14][15] 4) 国家大基金三期已于5月24日注册成立,注册资本3440亿元,国有六大行首次出资作为发起人 [16][17] 行业投资机会 1) 数据中心业务持续高增,受益于H系列GPU出货量增加和Blackwell芯片出货超预期 [8][9] 2) 网络产品收入有望受益于Spectrum X以太网产品的放量 [9] 3) 英伟达新一代GPU和CPU技术平台Rubin的推出,有望带动行业持续创新 [12][13] 4) 通信网络产业如交换芯片、光模块有望受益于英伟达网络硬件的快速迭代 [14][15] 5) 国家大基金三期的成立有利于推动行业关键技术的研发和产业化 [16][17]

证券研究报告|行业周报 2023/06/05 机械设备 高端制造产业跟踪（ 5月）： 投资评级 看好 叉车出海空间阔，长短两相宜 ...

行业投资评级 - 报告行业投资评级为中性 [1] 报告的核心观点 4月社消增速表现相对平淡,不同品类之间分化较为明显 - 2024年4月社零总额同比增长2.3%,环比增长0.03%,多类社零数据在去年同期高基数作用下增速有所下降,分化明显,但总体仍维持稳步增长 [9][10][15] - 线上增速较高或受益于年末促销活动,线下社零总额同比增长3.2% [10] - 餐饮业销售额增速超零售,在去年高基数下仍保持稳健增长 [11][12] - 必选消费品中,粮油食品、日用品增速较高,烟酒增速下降 [13] - 可选品消费整体增速分化,电器和音像器材类,体育、娱乐用品增速较快,服装类、汽车类销售同比下降 [14] 1-4月多模态出行恢复度均超去年同期 - 1-4月国内旅客总周转量恢复到2019年同期81%,4月恢复到96% [17][18][19] - 分模态看,铁路和民航旅客周转量恢复度较高,水运和公路恢复度欠佳,可能是由于出行方式结构变化和政策调整引导 [21] 总书记对旅游工作作出重要指示,将促进行业基本面持续优化 - 总书记要求提升旅游服务质量、加强旅游安全保障、推动旅游创新发展、促进旅游与文化融合,将对旅游业发展产生强有力拉动 [2][3] - 旅游行业正在步入"线上-线下"融合阶段,大数据让定制化服务能更好地捕捉客户需求 [3] - 需求端中长期看有望维持稳步上行趋势,供需共推高旅游出行景气度 [3] 根据相关目录分别进行总结 本月行业观点 - 4月社零数据总体维持稳步增长,但分化明显 [15] - 1-4月多模态出行恢复度均超去年同期,铁路和民航优于公路和水运 [18][19][21] 行业新闻 - 总书记对旅游工作作出重要指示,要求提升服务质量、加强安全保障等,将促进行业发展 [2][3] - 文旅部等部门出台多项政策措施,推动旅游行业数字化转型升级 [23] - 中国决定将对12国公民免签政策延长至2025年底,促进人员往来 [23] - 六部门出台方案推动文化和旅游领域设备更新 [23] 公司公告 - 多家商贸零售和社会服务公司发布季度业绩、股权激励、高管变动等公告 [27][28][29][30][31][32][33] 行业表现 - 近30天,申万商贸零售指数和申万社会服务指数均有所下跌,跑输沪深300指数 [34][35][36][37][38][39] - 行业估值水平整体处于中等偏低水平 [36][38][39]

证券研究报告 | 行业点评 [Table_Main] 节能 降碳方案对铜冶炼行业影响几 [ 有Tab 色le_I 金nve 属st] 评级： 看好 何？ 日期： 2024.06.04 事件描述 [分Ta析bl师e_ A王ut小ho芃r] 登记编码：S0950523050002 5月29日，国务院发布《2024—2025年节能降碳行动方案》的通知，方案要 ： 021-61102510 求从严控制铜、氧化铝等冶炼新增产能；大力发展再生金属产业，到2025年 ： wangxiaopeng@wkzq.com.cn 底，再生金属供应占比达到24%以上；铜、铅、锌冶炼能效标杆水平以上产能 分析师 于柏寒 占比达到 50%，有色金属行业能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰退 登记编码：S0950523120002 出。 ： 021-61102510 事件点评 ： yubaihan@wkzq.com.cn 方案为何提到了“严控铜冶炼新增产能”？ [行Ta业bl表e_现Pic Quote] 2024/6/4 13% （1）短期来看，按照现货TC指数，冶炼企业或呈亏损状态。TC加工费已跌 6% 至历史低位，截至2024年 5月 ...

报告行业投资评级 报告给予商业贸易行业"中性"评级。[1] 报告的核心观点 1. 义乌进出口景气度持续,2024年1-4月进出口总值达2010.6亿元,同比增长22.0%。[5][6] 2. 义乌市场采购出口占比超八成,1-4月同比增长28.1%。[6] 3. 对非洲、拉丁美洲和东盟等主要贸易市场出口保持稳定增长。[7] 4. 劳密产品和机电产品出口占义乌出口总值的41.2%和37.9%。[8] 5. 进口消费品占义乌进口总值的59.0%。[9] 6. 义乌进出口增速高于全国和浙江省整体水平。[10][12] 根据目录分别进行总结 数据与政策跟踪 1. 义乌1-4月进出口总额同比增长22.0%,出口景气度持续。[5] 2. 市场采购出口占比超八成,同比增长28.1%。[6] 3. 对主要贸易国出口保持稳定增长,对"一带一路"国家进出口增长26.5%。[7] 4. 劳密产品和机电产品出口占比较高。[8] 5. 进口消费品占比较高,同比增长45.0%。[9] 数据点评 1. 义乌进出口增速高于全国和浙江省整体水平。[10][12] 2. 2017-2023年,义乌进出口金额复合年增长率为16%,高于全国7%和浙江9%。[10][12]

会议主要讨论的核心内容 - 公司2023年经营管理战略推进和改革发展情况 [1][2] - 公司2023年经营情况的财务分析 [14][15] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容

会议主要讨论的核心内容 - 公司2023年面临的严峻外部环境和行业挑战,包括大宗商品价格大幅波动、地产终端用钢需求持续低迷、回款周期延长等[1][2][3] - 公司主动应对市场变化,通过外倾市场、内强管理等措施,优化业务结构和资产质量,持续夯实高质量发展根基[3][4][5][6][7] - 公司在原材料业务、钢铁业务、供应链综合业务等方面的经营情况和战略举措[4][5][6] - 公司深化改革创新,推进数字化转型、管理体系优化等,持续提升核心竞争力[7][8][9][10][11][12][13] - 公司2024年的重点工作举措,包括夯实传统业务基本盘、推动业务模式融合创新、发挥央企功能等[10][11][12][13] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 公司2023年利润水平同比下降的原因是什么?[14] **公司回答** 公司2023年面临严峻的外部环境和行业挑战,大宗商品价格大幅波动、地产终端用钢需求持续低迷、回款周期延长等因素导致利润水平同比有所下降,但公司仍实现了经营规模的总体稳定,资产质量进一步优化。[14] 问题2 **投资者提问** 公司资本结构和财务状况如何?[14][15] **公司回答** 公司资本结构更趋合理,长期发展能力得到进一步提升。2023年公司资产负债率、有息负债率等指标均有所改善,流动性充裕,财务风险处于较低水平。同时公司资产运营效率稳中有升,资产质量不断提升。[14][15] 问题3 **投资者提问** 公司2024年的重点工作有哪些?[10][11][12][13] **公司回答** 2024年公司将围绕聚焦功能增强、突出能力提升、加快业务融合三大工作主线,一是夯实传统业务基本盘,二是推动业务模式融合创新,三是发挥央企功能,全力推进产业链布局、供应链转型,奋力谱写世界一流现代流通企业发展新篇章。[10][11][12][13]