行业投资评级 报告给予行业"看好"的投资评级 [1] 报告的核心观点 1. 龙佰集团与四川资源集团签署战略合作框架协议,双方将在钒钛资源开发等方面进行深入合作 [35] 2. 远兴能源上半年实现营业收入70.7亿元,同比增长32%,归母净利润12.09亿元,同比增长14.9% [38] 行业分析 行业整体表现 1. 本周化工行业表现较好,基础化工指数涨幅0.59%,跑赢上证综指0.09个百分点 [10] 2. 中方化工7个二级子行业全部涨幅为正,中方化工23个三级子行业中有20个涨幅为正 [10] 3. 本周化工行业422家上市公司中有340家涨幅为正,涨幅前十的个股包括这天化学、建新股份等 [18] 化工品价格 1. 本周维生素A、维生素E价格大涨,分别上涨82.32%和51.35% [21] 2. 本周液氨、合成氦等化工品价格下跌,分别下跌22.31%和14.44% [21] 3. 本周化工品价差中,效酚A价差、华东线MDI价差等上涨,二甲醛价差、PX价差等下跌 [22] 行业投资主线 1. 化工龙头企业具有成本优势和技术优势,建议关注方举化学、毕會恒升等 [9] 2. 轮胎企业受益于全球需求增长和成本下降,建议关注条枪枪胎、条联站 [9] 3. 农化行业受益于粮食价格高位,建议关注川極股份、杨农化工等 [9] 4. 制冷剂行业将受益于三代制冷剂配额政策,建议关注目化融份、三美股份等 [9]

行业投资评级 - 报告给出行业评级为"看好" [1] 报告的核心观点 - 本周（7月29日-8月2日）基础化工行业表现良好,跑赢上证综指0.09个百分点 [7] - 化工品价格方面,维生素A、维生素E等价格大涨,而液氯、合成氨等价格下跌 [25][26] - 化工品价差方面,双酚A、华东纯MDI等价差上涨,而二甲醚、PX等价差下跌 [26] - 报告提出4条化工投资主线:关注化工龙头、轮胎、农化、制冷剂行业 [7] 分行业总结 石油化工 - 原油价格维持高位运行 [40][41] - 石油化工产品价格整体上涨,如乙烯、丙烯、丁二烯等 [41][42] - 汽油、柴油等成品油价格上涨 [43][44][45][46] 无机化工 - 纯碱、烧碱价格上涨 [53][54] - 液氯、盐酸价格下跌 [54][55] - 原盐价格维持高位 [56] 精细化工 - 环氧丙烷、DMC等价格及价差上涨 [59][60][61][62] - TDI、纯MDI等价格及价差上涨 [69][70][71][72] - 双酚A价格及价差上涨 [73] - 甲醇、醋酸等价格上涨 [74] 化肥农药 - 尿素、氯化钾、磷酸一铵、磷酸二铵等价格上涨 [83][84][85] - 草甘膦、甘氨酸等价格上涨 [87][88] - 草铵膦、麦草畏等价格上涨 [88][89] 塑料产品 - PVC价格及价差上涨 [91][92] - 钛白粉价格及价差上涨 [93] - PVA价格及价差上涨 [94][95] 化纤产品 - PTA、MEG、涤纶POY价格上涨 [97][98][99] - 己内酰胺价格及价差上涨 [100][101] - 氨纶价格及价差上涨 [103] 氟化工 - 二氯甲烷、三氯乙烯、R22、R134a等价格上涨 [105] - 无水氢氟酸、萤石粉价格上涨 [106]

报告行业投资评级 - 报告给出了"看好"的行业投资评级 [1] 报告的核心观点 - 事件：7月30日中共中央政治局强调要做好国家空中交通管理工作,促进低空经济健康发展 [9] - 低空经济是新质生产力的重要形式之一,行业将迎来加速发展 [9] - 低空经济产业面广,涉及基建、飞行器、运营、保障等,行业发展需要各环节协同共进,未来发展形成"四大领域" [9] - 政策引导下,基建先行,地方政府积极推出相关产业发展政策,促进低空经济发展落地 [9] - 投资建议:建议关注低空经济相关产业标的 [9] 报告内容总结 行业发展概况 - 低空经济是新质生产力的重要形式之一,行业将迎来加速发展 [9] - 低空经济产业面广,涉及基建、飞行器、运营、保障等,行业发展需要各环节协同共进,未来发展形成"四大领域" [9] - 据《国家立体交通网络规划纲要》,到2035年中国低空经济市场规模预期超6万亿元 [9] 政策支持 - 2024年3月,《通用航空装备创新应用实施方案》中指明低空经济发展目标 [9] - 地方政府紧跟指引,多个省市地方政府积极推出相关产业发展政策,促进低空经济发展落地 [9] - 国家及地方政府未来有望增加补贴,扩大补贴范畴 [9] 投资建议 - 投资建议:建议关注低空经济相关产业标的 [9]

报告行业投资评级 报告给予行业"看好"的投资评级。[2] 报告的核心观点 1. 近期猪价震荡上行,建议关注生猪养殖龙头公司[1] 2. 生猪养殖基本面确定性高,养殖成本较低,支撑猪价上涨[6] 3. 预计三四季度生猪价格有望进一步提升[6] 4. 建议关注生猪养殖板块安全边际较高的标的,如益生股份、风和股份等[6][7] 5. 白羽鸡价格有所上涨,但终端消费一般,预计短期内涨幅有限[7] 报告内容总结 1. 市场回顾 - 上周农林牧渔行业下跌4.44%,跑输上证指数[13][14][15][16] - 农业上市公司2024年半年报陆续披露,业绩普遍较好[18][19][20][21][22] 2. 行业数据跟踪 2.1 农产品及蔬菜价格 - 农产品批发价格指数环比上涨0.4%,同比上涨0.63%[23][24][25] - 蔬菜价格同比上涨1.27%[27] 2.2 生猪及猪肉价格 - 2024年6月能繁母猪存栏环比增长1.1%,同比下降6%[26][28][29] 2.3 毛鸡及鸡苗价格 - 7月26日,毛鸡价格7.66元/kg,鸡苗价格3.06元/羽[31][32] 2.4 水产品价格 - 7月26日,海参价格130元/kg,带鱼价格10元/kg,鲍鱼价格70元/kg[34][35][36][37] 2.5 玉米及大豆行情 - 全球玉米库存消费比维持在26%,大豆库存消费比维持在32%[38][39][40][41] 2.6 饲料价格 - 7月26日,肉鸡配合料价格3.7元/kg,育肥猪配合料价格3.46元/kg[42][43][44] 3. 行业信息及重要公司公告 3.1 行业信息 - 巴西发现新城疫病例,导致中国等国禁止其肉类进口,国内肉类价格大涨[45][46] - 2024年《财富》中国500强中,9家农牧企业上榜[47][48] 3.2 重要公司公告 - 立华股份2024年上半年净利润增长192.97%-201.42%[49][50] - 天马转基因2024年上半年净利润增长299.42%[51]

报告行业投资评级 报告给出了"看好"的行业投资评级。[2] 报告的核心观点 1. 近期猪价震荡上行,建议关注生猪养殖龙头公司。[10] 2. 白羽鸡价格上涨,但终端消费一般,预计短期内窄幅震荡。建议关注白羽鸡板块龙头公司。[10] 行业数据分析 1. 农产品批发价格指数和蔬菜价格指数均呈现上涨趋势。[24][25][26] 2. 生猪存栏和能繁母猪存栏环比有所增加,但同比仍有所下降。[27][28] 3. 毛鸡价格和鸡苗价格均有所上涨。[30][31][32] 4. 水产品价格相对平稳。[33][34][35][36] 5. 玉米和大豆的全球库存消费比维持在较低水平。[37][38][39][40] 6. 饲料价格相对平稳。[41][42][43] 行业信息及重要公告 1. 受巴西新城疫事件影响,国内鸡肉冻品价格大涨。[44][45] 2. 2024年《财富》中国500强中有9家农牧企业上榜。[46][47] 3. 立华股份和天马科技2024年上半年业绩大幅增长。[48][49][50]

报告行业投资评级 - 报告给予行业"看好"的投资评级[1] 报告的核心观点 - 本周奇贸零售行业指数下跌2%,在中证一级行业中排名第15,表现好于沪深300指数[13] - 本周行业内各细分行业均有所下跌,其中专业连锁II跌幅相对较小,下跌0.6%;旅游零售II下跌3.88%[20] - 本周末奇贸零售行业PE有所下降,当前估值处于近10年20.17%分位[30] - 2023年抖音电商带货达人新增528万人,同比增长74%;2024年上半年抖音电商中小、县镇、头部日均带货人数分别超过56万人、17万人、3000余人,同比增长分别为65%、51%、17%[34][35] - 东方精选公司总经理李晖决定不再担任公司高级管理职务,离职原因为职业规划、对公司事业的投入及个人时间安排[36][37][38][39] 行业动态总结 - 抖音电商行业保持快速增长,带货达人数量和销售规模持续扩大[34][35] - 东方精选公司高管发生变动,总经理李晖离职[36][37][38][39]

行业投资评级 - 报告给出了"看好"的行业投资评级 [1] 报告的核心观点 - 本周（2024.7.21-2024.7.27）主要宽基指数下跌，商贸零售指数小幅下跌2%，在申万一级行业中排名第15，好于沪深300 [13][15] - 商贸零售子板块中，各细分行业均有所下跌，其中专业连锁II跌幅较小，旅游零售II下跌最多 [18][19] - 本周商贸零售指数PE估值处于十年20.17%分位处 [26][27][28] - 2023年抖音电商带货达人新增528万人，带货总销售额同比增长43% [30][31] - 东方甄选董事长董宇辉已决定不再担任公司雇员及高管 [32][33][34][35] 其他内容总结 - 本周个股涨少跌多，ST沪科、大连友谊等涨幅靠前，新华百货、德必集团等跌幅靠前 [21][22][23][24][25] - 报告提出了宏观消费复苏不及预期和企业非系统性风险等风险提示 [36]

投资评级 - 报告对公司的投资评级为"买入" [1] 核心观点 - 2024年上半年公司实现营业收入40.75亿元，同比增长15.37%；归母净利润1.20亿元，同比下跌1.28% [1] - Q2实现营业收入22.12亿元，同比增长20.29%，环比增长18.69%；归母净利润0.59亿元，同比下跌16.47%，环比下跌2.72% [1] - 2024年镁锭均价18940元/吨，较去年同期下跌14.89%，原镁冶炼端呈现全行业亏损态势 [1] - 公司镁深加工业务稳步增长，上半年实现收入5.33亿元，同比增长21.29%；毛利率13.43%，增长5.5个百分点 [1] - 公司与氢枫(中国)签订战略合作协议，加快镁基固态储氢规模化发展 [1] - 公司子公司重庆博奥与某汽车厂商签订超大型镁合金一体压铸件的开发协议 [1] - 公司安徽宝镁项目已步入产量爬坡阶段，巢湖云海扩建项目将于下半年开始投产 [1] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为95.61/139.22/218.29亿元 [1] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.37/8.22/11.42亿元 [1] - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.48/1.16/1.61元/股 [1] 财务数据 - 2024E营收95.61亿元，同比增长24.95%；归母净利润3.37亿元，同比增长9.91% [2] - 2025E营收139.22亿元，同比增长45.61%；归母净利润8.22亿元，同比增长144.17% [2] - 2026E营收218.29亿元，同比增长56.79%；归母净利润11.42亿元，同比增长38.92% [2] - 2024E毛利率12.70%，净利率3.52%；2025E毛利率15.50%，净利率5.91% [3] - 2024E ROE 6.17%，2025E ROE 12.43%，2026E ROE 14.82% [3] - 2024E资产负债率47.53%，2025E资产负债率46.85%，2026E资产负债率50.95% [3] 行业分析 - 镁价回落影响公司镁合金业务业绩，但公司成本优势显著，镁合金业务仍然贡献正收益 [1] - 公司不断开拓镁下游运用，未来有望成为镁行业一体化龙头企业 [1] - 公司受益于下游镁建筑模板及汽车轻量化用镁渗透率提升，业绩有望稳步提升 [1]

报告公司投资评级 - 买入 [1] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司营收40.75亿元同比增15.37%，归母净利润1.20亿元同比跌1.28%，Q2营收22.12亿元同比增20.29%、环比增18.69%，归母净利润0.59亿元同比跌16.47%、环比跌2.72%，上半年业绩与去年同期基本持平 [1] - 受下游汽车零部件需求下滑影响，年初至7月26日镁锭均价18940元/吨，较去年同期下跌14.89%，原镁冶炼全行业亏损，低镁价影响公司镁合金业务业绩，但公司成本优势显著仍贡献正收益，同时镁深加工业务稳步增长，上半年收入5.33亿元同比增21.29%，毛利率13.43%增长5.5个百分点，有望成未来业绩重要增长点 [1] - 1月12日公司与氢枫（中国）合作推广镁基固态储氢设备，3月子公司重庆博奥与汽车厂商合作开发超大型镁合金一体压铸件，掌握核心技术，不断开拓镁下游运用，有望成镁行业一体化龙头企业；安徽宝镁项目产量爬坡，巢湖云海扩建项目下半年投产，五台云海扩建项目在建，原镁及深加工产量有望增加 [1] - 青阳、巢湖项目投产后公司原镁产能将跨越式增长，受益于下游镁建筑模板及汽车轻量化用镁渗透率提升，业绩有望稳步提升；考虑今年镁价低位盘整及公司调整新增产能释放节奏，下调盈利预测，预计2024 - 2026年营业收入分别为95.61/139.22/218.29亿元，归母净利润分别为3.37/8.22/11.42亿元，EPS分别为0.48/1.16/1.61元/股，维持“买入”评级 [1] 根据相关目录分别进行总结 公司基本数据 - 最新收盘价10.07元，一年内最高/最低价15.95/9.05元，市盈率32.76，市净率1.88，总股本9.92亿股，总市值99.87亿元 [1] 盈利预测 |年份|营收（亿元）|营收增速（%）|归母净利润（亿元）|归母净利润增速（%）|EPS(元/股)|PE| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023|76.52|-15.96%|3.06|-49.87%| - | - | |2024E|95.61|24.95%|3.37|9.91%|0.48|21.18| |2025E|139.22|45.61%|8.22|144.17%|1.16|8.67| |2026E|218.29|56.79%|11.42|38.92%|1.61|6.24| [1][2] 资产负债表（百万元） |项目|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产| - | - |4112.75|11239.38| |现金| - | - |372.54|894.97| |应收账款| - | - |1693.63|4949.66| |其它应收款| - | - |128.81|140.32| |预付账款| - | - |138.17|753.73| |存货| - | - |1258.21|3752.31| |其他| - | - |457.25|398.36| |非流动资产| - | - |7404.96|7049.39| |长期投资| - | - |1256.98|1256.98| |固定资产| - | - |3408.49|3893.23| |无形资产| - | - |319.19|512.45| |其他| - | - |660.56|532.94| |资产总计| - | - |11517.71|18288.77| |流动负债| - | - |4091.86|8515.83| |短期借款| - | - |2290.77|4786.57| |应付账款| - | - |865.56|1810.24| |其他| - | - |141.34|145.99| |非流动负债| - | - |1367.23|802.21| |长期借款| - | - |1128.63|608.49| |其他| - | - |238.60|193.72| |负债合计| - | - |5459.09|9318.04| |少数股东权益| - | - |787.96|1165.59| |归属母公司股东权益| - | - |5270.66|7805.14| |负债和股东权益| - | - |11517.71|18288.77| [3] 现金流量表（百万元） |项目|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流|350.00|808.87|-850.09|21.20| |净利润|356.73|336.80|822.37|1142.41| |折旧摊销|308.70|299.61|326.40|348.60| |财务费用|108.68|107.01|155.82|244.31| |投资损失|8.70|10.00|0.00|0.00| |营运资金变动|-511.31|1.52|-2290.26|-1901.22| |其它|78.52|53.93|135.60|187.11| |投资活动现金流|-2398.80|-269.27|-257.70|-255.20| |资本支出|1043.04|409.10|357.70|355.20| |长期投资|-478.89|0.00|0.00|0.00| |其他|-2962.95|-678.37|-615.40|-610.40| |筹资活动现金流|2166.84|-520.14|1286.57|558.18| |短期借款|-193.62|583.87|1045.81|866.12| |长期借款|1018.63|-520.14|0.00|0.00| |其他|1341.83|-583.87|240.76|-307.95| |现金净增加额|118.04|19.47|178.78|324.18| [3] 成长能力 |年份|营业收入|营业利润|归属母公司净利润| | ---- | ---- | ---- | ---- | |2022| - | - | - | |2023|-15.96%|-53.15%|-49.87%| |2024E|24.95%|10.13%|9.91%| |2025E|45.61%|147.12%|144.17%| |2026E|56.79%|39.24%|38.92%| [3] 获利能力 |年份|毛利率|净利率|ROE|ROIC| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023|13.44%|4.00%|5.89%|6.75%| |2024E|12.70%|3.52%|6.17%|5.33%| |2025E|15.50%|5.91%|12.43%|11.91%| |2026E|14.68%|5.23%|14.82%|13.58%| [3] 偿债能力 |年份|资产负债率|净负债比率|流动比率|速动比率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023|47.40%|20.62%|1.01|0.70| |2024E|47.53%|14.75%|0.99|0.68| |2025E|46.85%|19.78%|1.23|0.83| |2026E|50.95%|14.90%|1.32|0.88| [3] 营运能力 |年份|总资产周转率|应收账款周转率|应付账款周转率| | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023|0.74|4.78|8.87| |2024E|0.81|5.26|11.40| |2025E|1.05|5.26|14.25| |2026E|1.33|5.26|14.78| [3] 每股指标 (元) |年份|每股收益|每股经营现金|每股净资产| | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023|0.46|0.49|7.44| |2024E|0.48|0.82|7.77| |2025E|1.16|-0.86|9.49| |2026E|1.61|0.02|11.02| [3] 估值比率 |年份|P/E|P/B| | ---- | ---- | ---- | |2023| - | - | |2024E|21.92|1.35| |2025E|21.18|1.30| |2026E|8.67|1.06| [3] 分析师简介 - 吴轩为金融硕士，曾就职于长城证券，2021年12月加入首创证券，负责有色金属板块研究 [4]

报告行业投资评级 - 报告给予行业"看好"的投资评级 [1] 报告的核心观点 - 白酒行业处于存量充沛、复苏态势的背景下,行业龙头企业积极变革,通过价格管控、营销活动、产品创新等方式维护渠道健康,提升品牌形象,体现了在经济新旧动能转换、新消费群体兴起的趋势下,行业龙头企业能够积极应对市场变化并进行相应的营销变革,竞争优势依然保持,从中长期来看具有较强的配置价值 [8] - 食品行业中,休闲食品、调理食品等细分品类保持较高增速,部分企业通过自身产品及渠道创新,以及顺应食品升级的细分成长机会,持续实现营收及利润的快速增长 [9] 行业数据分析 白酒价格 - 截至7月28日,飞天茅台、五粮液、1573批发价格分别为2590元、2375元、875元,环比基本持平 [18][19] 农产品价格 - 主产区生鲜乳价格环比下降0.3%,同比下降13.9% [22][24] - 全球全脂奶粉、脱脂奶粉价格环比下降2.4%、0.8% [23][24] - 大豆价格环比下降1.2% [27] - 白砂糖价格环比上升1.1% [28] - 大麦进口价格环比下降1.7% [32] - 棕榈油价格环比上升3.1% [33] 包材价格 - 铝锭价格环比下降3.5% [35] - 玻璃价格环比下降8.4% [35] - 瓦楞纸价格环比下降0.9% [37] - 聚酯切片价格环比上升2.3% [38] 行业信息更新 - 1-6月食品饮料进出口总额同比下降5.7%,降幅有所收窄 [40] - 多家食品饮料上市公司入选《财富》中国500强排行榜 [41][42][43] - "无糖茶"成为饮料市场新宠,2023年无糖饮料市场规模达241亿元,占比49% [44][45]