报告投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告核心观点 - 2024年前三季度,公司实现营业收入858.72亿元,同比+17.93%;实现归母净利润28.25亿元,同比-10.41% [2] - 2024年第三季度,公司实现营业收入295.05亿元,同比+18.27%;实现归母净利润8.80亿元,同比-10.34% [2] - 公司代理业务受出口景气度影响较大,2024Q3海运货代、空运通道、铁路货代业务量同比分别+3.7%、+1.4%、+56.2%,环比分别-16.8%、-27.9%、+6.5% [6] - 公司专业物流业务,特别是合同物流业务受内需恢复情况影响较大,2024Q3合同物流业务（不含冷链物流）实现货量1,224万吨,同比-7.1%,环比-3.8% [6] - 2024Q3投资收益为4.93亿元,环比稳定 [6] - 预计2024-2026年归母净利分别为41.54、43.67、46.69亿元,同比-1.61%、+5.13%、+6.92%,3年CAGR为3.41% [7] 财务数据总结 - 2024年预计营业收入119,791百万元,同比增长17.78% [7] - 2024年预计归母净利润4,154百万元,同比下降1.61% [7] - 2024年预计EPS为0.57元/股 [7] - 2024年预计市盈率为9.4倍,市净率为1.0倍,EV/EBITDA为5.5倍 [7]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司24Q1-3收入317.3亿元,同比增长0.7%;归母净利润20.6亿元,同比增长2.9% [2] - 单24Q3收入同比下降1.1%,但归母净利润同比增长4.2%,主要系投资收益增加影响 [2] - 24Q1-3毛利率18.9%,同比提升0.2个百分点;费用率10.4%,同比上升0.6个百分点 [6] - 24Q3末资产负债率61.0%,同比下降1.8个百分点;经营现金流同比多流出2.5亿元至净流出2.6亿元 [6] - 公司竞争力持续提升,商业模式不断优化,预计未来3年收入和利润将保持双位数增长 [6] 分析师总结 财务数据分析 - 公司2022-2026年营业收入和归母净利润均保持10%以上的增长 [7] - 毛利率和净利率呈现逐年提升趋势,ROE和ROIC水平较高 [9] - 资产负债率逐年下降,偿债能力较强 [9] 估值分析 - 公司2024-2026年预测市盈率分别为7.7倍、6.7倍和5.9倍,估值水平较低 [7] - 市净率和EV/EBITDA指标也显示公司估值较为合理 [7] 风险提示 - 水泥行业景气下行风险 [8] - 海外业务拓展效果较弱的风险 [8] - 运维和装备业务发展不及预期的风险 [8] - 汇率波动风险 [8]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 业绩短期承压 - 上游碳酸锂原材料价格下跌叠加供需错配从而影响公司利润 [7] - 2024Q3公司销售毛利率和销售净利率同比和环比均有所下降 [7] 一体化布局带来成本优势 - 公司持续推进产业链一体化战略强化成本优势 [8] - 公司拥有液体六氟磷酸锂先进工艺技术,单位投资成本及生产成本均显著低于行业水平 [8] - 公司积极布局磷酸铁项目,产能利用率显著提升 [8] - 公司正与欧洲金属回收公司合作开展电池循环回收业务 [8] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年营业收入和归母净利润均有较大增长 [9] - 预计公司盈利已触底,利润弹性大 [9]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 2024Q3淡季业绩稳健,Q4旺季来临期待环比改善 [6] - 在研产品管线丰富,多维度提升品牌影响力 [6] - 注射医美针剂龙头,维持"买入"评级 [6] 财务数据总结 - 2024-2026年收入分别为32.53/39.10/47.24亿元,对应增速分别为13.4%/20.2%/20.8% [7] - 2024-2026年归母净利润分别为21.52/25.89/31.00亿元,对应增速分别为15.8%/20.3%/19.8% [7] - 2024-2026年EPS分别为7.11/8.56/10.25元/股,对应PE分别为29x/24x/20x [7]

报告公司投资评级 - 报告维持对迪普科技的"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 迪普科技2024年前三季度实现营收8.19亿元,同比增长13.78%;归母净利润0.92亿元,同比增长37.73% [6] - 公司持续推进"一体两翼"的产品体系迭代升级,加大在算力网络、算力安全、AI应用场景等方面的研发投入与市场布局 [6] - 公司有望受益于政府、运营商、电力能源等行业的安全建设需求增强,以及金融行业的国产替代商机 [6] - 预计公司2024-2026年营收和归母净利润将保持较高增速,分别为16.70%/20.11%/21.55%和29.93%/36.90%/32.05% [7] 财务数据总结 - 2024年前三季度公司实现营收8.19亿元,同比增长13.78%;归母净利润0.92亿元,同比增长37.73% [6] - 预计2024-2026年营业收入分别为12.07/14.49/17.62亿元,同比增速分别为16.70%/20.11%/21.55% [7] - 预计2024-2026年归母净利润分别为1.65/2.25/2.97亿元,同比增速分别为29.93%/36.90%/32.05% [7] - 公司毛利率维持在67-68%的较高水平 [9] 风险提示 - 技术和产品创新风险 [8] - 下游客户支出不及预期 [8] - 行业竞争加剧风险 [8]

报告行业投资评级 报告维持电力行业"强于大市"的投资评级。[1] 报告的核心观点 煤电电价机制逐步市场化 1. 煤电上网电价经历了从政府垄断定价、集资办电时期、经营期电价、标杆上网电价机制到现在的基准电价+上下浮动机制的演变过程。[7][9] 2. 2021年10月,国家发改委发布《关于进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革的通知》,燃煤发电电量全部进入市场,煤电上网电价步入市场化交易阶段。[9] 3. 未来煤电收益将由单纯电量电价收益步入综合收益阶段,包括电量收入、容量收入和辅助服务收入。[9] 三部分收益支撑煤电转向稳定资产 1. 煤电收益可分为电量收入、容量收入和辅助服务收入三部分,其中电量收入回收燃料成本,容量收入回收折旧等固定成本,辅助服务收入体现煤电调节价值。[21][22] 2. 容量电价机制将逐步提升煤电固定成本回收比例,煤电稳定利润有望提升,经营稳定性逻辑进一步强化。[25][27] 3. 在市场化交易环境下,煤电企业报价将保障合理利润,煤价下降时报价降幅有限。[38] 投资建议 1. 电改将加速火电公用事业化,建议关注华能国际、国电电力、皖能电力、浙能电力等优质火电运营资产龙头企业。[39] 风险提示 1. 煤价波动风险[40] 2. 市场化电价价格波动风险[40] 3. 火电机组建设不及预期风险[40] 4. 模型假设风险[40]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 营业收入同比高增,新平台销量快速增长 - 2024Q3公司营业收入同比增长47.72%,主要系公司合并通拓科技7-9月收入以及易佰网络收入同比增长 [6] - 公司积极布局Temu、TikTok、WalMart等海外热门电商平台,其中Temu平台实现营业收入9,158万元,Tik Tok平台营业收入10,927万元,WalMart平台营业收入10,074万元 [6] - 亿迈生态平台合作商户已拓展至263家,环比增加20.09%,实现营业收入7.24亿元 [6] Q3利润率受整合通拓科技、新业务投入增加等因素拖累 - 2024前三季度毛利率35.13%（同比-2.68pct），净利率3.07%（-3.63pct）；2024Q3毛利率33.03%（同比-4.08pct），净利率2.13%（同比-3.06pct） [6] - 主要原因包括：1）通拓科技自2024年7月起纳入公司合并财务报表范围，带来相应成本增加；2）公司积极拓展新业务，组建多个创新团队，导致新平台推广费用以及人力成本增长；3）公司为四季度销售旺季增加备货，截至Q3末公司整体存货20.16亿元，同比增长139.06%，全资子公司易佰网络产生仓储费用1.05亿元，同比增长72.15% [6] 新业务拓展助力长期发展,维持"买入"评级 - 预计公司2024-2026年收入分别为80.78/98.03/114.99亿元，对应增速分别为23.94%/21.35%/17.30%；归母净利润分别为3.42/4.40/5.37亿元，对应增速分别为3.09%/28.49%/22.03% [7] - 虽然通拓科技并表以及新业务拓展等因素短期影响公司利润率，但长期来看，随着公司发力Temu、TikTok等新平台业务，整合通拓科技，有望保持增长态势 [6]

报告投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告核心观点 - 2024年宏观环境景气度仍相对较低,公司整体下游需求减弱 [2] - 2024年特殊行业订单有望逐步回暖,同时子公司宜特产能提升计划有望恢复正常 [2] - 预计公司2024-2026年营收分别为22.53/24.78/28.29亿元,归母净利润分别为2.62/3.34/4.08亿元,CAGR为9.12% [2] - 预计EPS分别为0.51/0.66/0.80元/股,考虑到公司为检测设备行业龙头企业,经营能力有望恢复稳定 [2] 公司业绩分析 - 2024Q1-3公司实现营收14.06亿元,同比下滑7.88%;实现归母净利润1.46亿元,同比下滑33.56% [6] - 2024Q3公司实现营收4.89亿元,同比下滑11.91%;实现归母净利润0.44亿元,同比下滑48.34% [6] - 公司毛利率/净利率分别为44.01%/12.23%,同比-1.07/-4.66pcts;2024Q3毛利率/净利率分别为42.08%/10.35%,同比-3.68/-7.84pcts [6] - 公司销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为8.23%/13.39%/7.43%/1.56%,同比+2.43/+2.45/-0.08/+0.17pcts [6] 新业务发展 - 公司坚持新产品新技术研发,试验设备方面持续推进四综合试验系统、热真空试验系统等新品研发 [6] - 试验服务方面,投入新能源、储能、宇航、无线通信、医疗器械等领域 [6] - 集成电路方面,进一步强化FA、MA、RA试验能力 [6] - 目前公司相关业务处于前期布局,叠加宏观环境景气度较低,公司业绩有所承压 [6]

报告公司投资评级 - 报告维持东方财富(300059)的"买入"评级 [3] 报告的核心观点 费类业务随市波动，自营业务表现亮眼 1) 2024前三季度公司实现手续费及佣金收入合计35.55亿元/yoy-5.33%,主因两市交投有所回落,以及佣金率同比下降 [6] 2) 2024前三季度利息净收入15.06亿元/yoy-9.71%,公司融资业务市占率3.07%,较2023年末提升0.49pct [6] 3) 2024前三季度公司实现投资收益及公允价值变动收益24.06亿,yoy+49%,公司2024Q3年化投资收益率为2.9%,yoy+0.7pct [6] 基金市场平淡影响公司基金业务收入 1) 2024前三季度公司以基金销售为主的营业收入为22.43亿元/yoy-26.82%,基金市场遇冷叠加降费影响或将导致东财的基金代销收入同比下降 [7] 2) 基金降费第三阶段预计将于年内落地,或将对东财代销业务产生影响 [7] 3) 东财系权益基金保有规模3837亿元,yoy-23.3% [7] 盈利预测、估值与评级 1) 预计公司2024-2026年营收分别为111/121/137亿元,同比分别+0.2%/+9%/+13%;归母净利润分别为84/94/108亿元,同比分别+3%/+11%/+15% [8] 2) 公司作为互联网龙头券商有望后续受益于证券市场量价修复;同时公司将整合业务及研发力量,组建人工智能事业部,为后续AI+金融进一步打开空间 [8] 3) 维持"买入"评级 [8]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 生猪业务量价齐升，主营业务稳健经营 - 2024年前三季度,公司销售肉猪2,156.19万头,同比增长17.66%;肉猪销售收入439.14亿元,同比增长34.01%;肉猪销售均价同比增长17.45% [5] - 2024年公司生猪出栏计划为3000-3300万头,同比增加400-700万头;肉鸡销售量计划同比增加5%-10% [5] 养殖成本控制较好，资产负债率进一步下降 - 生猪核心生产指标持续改善,公司生产成本控制较好。7月份,公司配种分娩率提升至87%,肉猪上市率92%,肉猪养殖综合成本约6.9-7元/斤 [5] - 公司资产负债率降至54.86%,比上年末下降6.55个百分点 [5] 盈利预测和估值 - 预计2024-2026年公司营收分别为1093.95/1213.37/1286.93亿元,同比分别为21.68%/10.92%/6.06% [6] - 预计2024-2026年归母净利润分别为103.35/123.66/112.24亿元,同比分别为扭亏为盈/19.65%/-9.23% [6] - 预计2024-2026年EPS分别为1.55/1.86/1.69元/股 [6]