电新整体行业 - 2024Q3电新行业基金持仓比例为9.34%,环比+0.81pct,2024Q3电新行业超配比例为3.03%,环比+0.39pct,接近历史中枢水平 [11][12] - 电新行业2024Q3基金持仓占比位于第4名,前三名依次是电子、医药生物、食品饮料,电新行业2024Q3超配比例排名第3 [12] 子板块 - 根据SW行业板块划分,2024Q3电新行业各子板块基金持仓排序依次为锂电池(10.36%)、光伏(6.77%)、电网设备(3.44%)、风电(0.61%)、其他电源设备(0.39%)、电机(0.34%) [16] - 其中获基金加仓幅度前三的是锂电池(+5.60pct)、光伏设备(+3.22pct)、电网设备(+1.64pct) [16][20] 重点企业 - 2024Q3电新行业基金重仓前十五大标的中,宁德时代、阳光电源持仓占比环比分别+1.16pct/+0.17pct [22][23] 投资建议 - 风电板块:推荐东方电缆、中天科技、大金重工、海力风电、泰胜风能等 [24] - 光伏板块:推荐隆基绿能、晶科能源、晶澳科技、爱旭股份、阿特斯、福莱特、帝科股份、聚和材料、阳光电源、锦浪科技、固德威、隆华科技、金晶科技等 [24][25] - 锂电板块:推荐宁德时代、亿纬锂能、欣旺达、容百科技、当升科技、璞泰来、中科电气、天赐材料、新宙邦、科达利等 [25] - 电网设备板块:推荐金盘科技、伊戈尔、明阳电气、思源电气、海兴电力、中国西电、许继电气、平高电气等 [26] - 电力运营商板块:推荐华能国际、皖能电力、宝新能源、三峡能源、中国核电等 [27] 风险提示 - 新能源汽车销量不及预期 [28] - 新能源发电装机不及预期 [28] - 原材料价格波动 [28] - 海外政策变动影响出口风险 [28] - 中标价格持续低位风险 [28]

报告投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告核心观点 淡季业绩延续双20%增长，毛销差环比收窄 - 2024Q3毛销差同比收窄4.7pct，环比增加2.4pct，主要系Q3降本增效与提高抖音费用投放效率，毛利率环比+1.1pct，销售费率环比-1.3pct [7] - 公司2024年以来产品端大单品战略持续，针对"红宝石系列"与"源力系列"核心大单品进行升级，推出新品；同时推出"净源系列"全新产品线，进一步拓展提亮与防晒领域 [7] - 彩棠持续夯实面部彩妆品类大单品矩阵，进一步发力底妆赛道，新推多款单品 [7] 6*N战略持续推进，多品牌/多渠道/多品类矩阵雏形已现 - 公司坚定6*N战略的引领与实施，灵活应对市场发展变化，在新兴渠道快速布局与投入，探索海外发展机会 [8] - 敏锐洞察市场消费者需求，以研发实力为基础，快速响应内部组织能力为依托，继续提升大单品产品力，持续打造与优化核心大单品矩阵 [8] - 打造自驱型的敏捷组织，服务具备雏形的第二品牌梯队与持续孵化中的品牌，形成以护肤、彩妆、个护领域为雏形的品牌矩阵 [8] 财务数据和估值 - 预计公司2024-2026年收入分别为115.83/142.86/173.09亿元，对应增速分别为30.1%/23.3%/21.2% [9] - 预计2024-2026年归母净利润分别为15.63/19.63/24.17亿元，对应增速分别为30.9%/25.6%/23.2% [9] - 预计2024-2026年EPS分别为3.95/4.95/6.10元/股，对应PE分别为24x/19x/16x [9]

报告投资评级和核心观点 - 报告给予丸美股份"增持"评级 [4] - 2024Q3 营收增长环比加速至25.8%,综合毛利率、销售费率、管理费率和归母净利率均同环比改善 [7] - 丸美2023Q3以来改善趋势延续,期待转型成效进一步显现 [7] 财务数据和估值分析 - 预计公司2024-2026年收入分别为29.05/36.43/43.80亿元,对应增速分别为30.55%/25.39%/20.23% [8] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.63/4.62/5.71亿元,对应增速分别为40.0%/27.1%/23.6% [8] - 以10月25日收盘价计,公司2024-2026年PE分别为33x、26x、21x [8] 风险提示 - 行业竞争激烈的风险 [9] - 战略执行不达预期的风险 [9] - 新品类培育风险 [9]

报告公司投资评级 - 报告给予金山办公"买入"评级[4] 报告的核心观点 - 金山办公2024年1-9月实现营收36.27亿元,同比增长10.90%;归母净利润10.40亿元,同比增长16.41%[2] - 公司个人订阅业务与机构授权业务稳定增长,国际业务承压[6] - 公司持续投入研发,AI应用功能不断拓展,带动国内个人办公服务订阅业务增长;国内机构订阅及服务业务上,公司发力公有云市场的规模性民企及地方国企,推动收入模式升级;国内机构授权业务上,党政信创领域下沉市场的相关订单推动业务增长[6] 财务数据总结 - 2024-2026年营业收入预计分别为52.61/61.75/81.19亿元,同比增长15.48%/17.38%/31.47%[7] - 2024-2026年归母净利润预计分别为15.17/17.75/23.18亿元,同比增长15.11%/17.03%/30.59%[7] - 2024-2026年EPS预计分别为3.28/3.84/5.01元/股,3年CAGR为20.72%[7] - 2024-2026年毛利率预计分别为85.34%/85.04%/85.15%[9] - 2024-2026年净利率预计分别为29.05%/28.96%/28.77%[9] - 2024-2026年ROE预计分别为13.63%/14.35%/16.56%[9]

证券研究报告 行业研究|行业专题研究|房地产 政策加码助力持仓提升，龙头标的获增 持 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年10月28日 证券研究报告 |报告要点 截至 2024 年 10 月 27 日，房地产行业基金重仓总市值达到 429.2 亿元，环比增长 74.5%。重 仓占比为 1.36%，相较于行业标准比例依然低配 0.14pct，但较 2024 年 Q2 的低配 0.37pct 有 所收窄。具体个股方面，样本基金重点增持保利发展、招商蛇口和万科 A 等龙头地产公司， 同时南向资金增配港股的越秀地产、碧桂园服务等内房股。北向资金对我爱我家、华夏幸福等 个股加仓显著。随着政策支持逐步落实，行业供需结构改善，建议关注低估值龙头地产公司， 以及具备核心竞争力的房产中介平台和物业管理公司。 |分析师及联系人 杜昊旻 方鹏 姜好幸 刘汪 SAC：S0590524070006 SAC：S0590524100003 SAC：S0590524070008 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 12 行业研究|行业专题研究 glzqdatemark2 2024年10月28日 房地产 政策 ...

报告行业投资评级 - 报告维持石油石化行业"强于大市"的投资评级 [3] 报告的核心观点 石油石化行业 - 石油石化重仓比例环比下降1.07个百分点,相对行业标准低配1.80个百分点 [12] - 油气开采板块重仓比例环比下降0.77个百分点,炼化及贸易板块重仓比例环比下降0.28个百分点 [19][20] - 北向资金净流入石油石化板块26.12亿元,同比增加24.76亿元 [8] - 建议关注上游相关的投资机会 [40] 基础化工行业 - 基础化工重仓比例环比下降0.09个百分点,相对行业标准低配1.23个百分点 [12][13] - 聚氨酯、合成树脂等细分行业重仓比例有所增加,氮肥、涤纶等有所减少 [28] - 北向资金净流出基础化工板块15.06亿元 [8] - 建议关注供给受限、供需改善的细分行业以及行业龙头 [40] 报告分类总结 行业投资评级 - 报告维持石油石化行业"强于大市"的投资评级 [3] 石油石化行业 - 石油石化重仓比例环比下降,油气开采和炼化贸易板块重仓比例下降 [12][19][20] - 北向资金净流入石油石化板块 [8] - 建议关注上游相关投资机会 [40] 基础化工行业 - 基础化工重仓比例环比下降 [12][13] - 聚氨酯、合成树脂等细分行业重仓比例增加,氮肥、涤纶等有所减少 [28] - 北向资金净流出基础化工板块 [8] - 建议关注供给受限、供需改善的细分行业和行业龙头 [40]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [4] 报告的核心观点 经营情况 - 2024年前三季度,公司实现营业收入18.7亿元,同比增长10.8% [6] - 单三季度,公司营业收入同比下滑1.2%,主要受经营淡季、去年同期基数较高、"无春年"等因素影响 [6] - 单三季度,公司归母净利润仅为244.9万元,同比下滑95.7%,主要由于2023年同期有无锡门店拆迁补偿收益、新开门店亏损、财务费用增加等因素 [6] 财务预测 - 预计公司2024-2026年营收分别为25.5/29.8/36.2亿元,同比增速分别为6.3%/16.9%/21.4% [7] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.3/3.1/4.5亿元,同比增速分别为-57.1%/137.0%/44.8% [7] 财务数据分析 收入情况 - 2022年公司营业收入16.7亿元,2023年增长43.76%至24.01亿元 [7] - 预计2024-2026年营业收入将分别增长6.26%、16.89%和21.38% [7] 盈利能力 - 2022年公司毛利率18.33%,2023年提升至26.62% [9] - 预计2024-2026年毛利率将分别为20.12%、24.81%和25.35% [9] - 2022年公司净利率5.60%,2023年提升至12.66% [9] - 预计2024-2026年净利率将分别为5.12%、10.38%和12.38% [9] 偿债能力 - 2022年公司资产负债率31.55%,2023年上升至43.75% [9] - 预计2024-2026年资产负债率将分别为38.34%、34.99%和33.21% [9] 营运能力 - 2022年公司应收账款周转率51.3次,2023年提升至70.9次 [9] - 2022年公司存货周转率13.7次,2023年提升至15.4次 [9] - 2022年公司总资产周转率0.6次,2023年维持0.6次 [9] 风险提示 - 宏观经济增长放缓风险 [8] - 异地复制不及预期风险 [8] - 食品安全风险 [8]

报告投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告核心观点 - 2024年宏观环境景气度仍相对较低,公司整体下游需求减弱,医疗检测板块整体仍可能承压,但土壤三普、航空检测等相关检测有望为公司带来增量 [2] - 预计公司2024-2026年营收分别为64.31/72.46/81.87亿元,归母净利润分别为10.34/12.31/14.42亿元,CAGR为16.57% [2] - 公司为检测行业龙头企业,经营把控能力强 [2] 公司经营情况总结 财务数据 - 2024Q1-3公司营收43.96亿元,同比增长7.71%;归母净利润7.47亿元,同比增长0.79% [6] - 2024Q3公司营收16.05亿元,同比增长5.21%;归母净利润3.1亿元,同比下滑0.82% [6] - 2024Q1-3公司毛利率50.88%,同比增加0.50个百分点;净利率17.11%,同比下降1.47个百分点 [6] - 2024Q3公司毛利率53.24%,同比增加1.17个百分点;净利率19.59%,同比下降1.35个百分点 [6] 业务发展 - 公司拟投资28,000万元在深圳宝安区建设综合检测服务基地,以降低运营成本,提升管理效能和资源整合能力 [6] - 公司土壤三普检测业务中标情况理想,中标了多个省市的三普检测项目,签单情况符合预期,中标签单量居行业前列 [6] - 公司正在积极拓展环境监测、海洋环境检测等业务,同时也在关注有增长潜力的细分领域的收并购机会 [6]

报告投资评级 - 报告给予汤臣倍健"持有"评级 [9] 报告核心观点 - 汤臣倍健2024前三季度收入57.34亿元,同比减少26.33%,归母净利润8.69亿元,同比减少54.31%。2024Q3单季收入11.20亿元,同比减少48.76%,归母净利润-0.22亿元,同比由盈转亏 [2] - 主品牌及健力多大幅下滑主要受基数效应、线下渠道流量下滑、新老产品切换、库存整理影响,期待切换完成后轻装上阵 [6] - 公司线上渠道下滑或受战略调整影响,公司或主动收缩不可持续的品种、不盈利的渠道及平台,将资源集中在核心产品、核心渠道 [6] - 2024Q3毛利率同比下降2.64个百分点至65.31%,销售费用率/管理费用率分别同比上升12.83/6.65个百分点,毛销差同比下降15.47个百分点 [6] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年收入分别为71.89/77.60/82.69亿元,同比增速分别为-23.57%/7.93%/6.56% [6] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为8.15/11.10/13.40亿元,同比增速分别为-53.30%/36.10%/20.69% [6] - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.48/0.65/0.79元/股 [6]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 公司业务表现 - 2024年1-9月收入为16,265亿元,同比下降3%;归母净利润为397亿元,同比下降9% [6] - 2024年第3季度收入为4,819亿元,同比下降14%;归母净利润为103亿元,同比下降30% [6] - 2024年第3季度房建/基建/勘察业务收入有一定压力,地产开发收入实现较高增长 [6] - 2024年第3季度各业务毛利率均有所下降,投资收益和信用减值损失对公司利润亦有较大影响 [6] 公司财务状况 - 截至2024年9月末,公司资产负债率为76.2%,同比上升1.4个百分点,有息负债比率为35.9%,同比下降0.7个百分点 [6] - 2024年1-9月两金周转天数为275天,同比增加47天 [6] - 2024年第3季度经营性现金流同比多流入376亿元至净流入318亿元,经营现金流明显改善 [6] 未来展望 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为24,339/26,212/28,156亿元,同比增速分别为7%/8%/7% [7] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为591/642/689亿元,同比增速分别为9%/9%/7% [7] - 公司作为基建、地产行业的龙头地位或持续强化,估值优势明显 [6] 风险提示 - 地产需求景气度低于预期 [8] - 基建投资增速不及预期 [8] - 订单收入转化节奏放缓 [8]