投资评级 - 买入（维持）[2] 核心观点 - 公司2023年业绩实现强劲增长 营业收入46 58亿元 同比增长47 95% 归母净利润2 87亿元 同比增长119 46%[7] - 存储市场强劲复苏 AI需求驱动价格提升 预计2024年存储市场规模增长44 8% 企业级SSD合约价季涨幅约18%-23% 消费级SSD涨幅约15%-20%[7] - 公司推进"云边端"一体化布局 培养智能终端核心竞争力 并前瞻布局服务器再制造业务 卡位新增长点[7] - 调整盈利预测 预计2024-2026年营业收入分别为62 42亿元 75 92亿元 90 02亿元 归母净利润分别为4 65亿元 5 74亿元 6 90亿元 对应PE分别为30倍 24倍 20倍[10] 财务表现 - 2023年营业收入4657 85百万元 同比增长47 95% 归母净利润287 29百万元 同比增长119 46%[14] - 预计2024-2026年营业收入增长率分别为34 02% 21 63% 18 57% 归母净利润增长率分别为61 94% 23 41% 20 18%[14] - 2023年毛利率13 57% 净利率6 14% ROE 11 85% 预计2024年毛利率提升至14 85% 净利率7 42% ROE 16 32%[14] - 2023年每股收益1 23元 预计2024-2026年每股收益分别为1 91元 2 36元 2 83元[14] 业务分析 - 数据存储设备业务增长显著 2023年营收28 76亿元 同比增长69 75% 毛利率9 95% 同比提高0 99个百分点[7] - 物联网智能终端业务营收14 05亿元 同比增长19 05% 毛利率19 26% 同比提高6 27个百分点[7] - 其他产品业务营收3 77亿元 同比增长37 56% 毛利率19 97% 同比提高2 64个百分点 主要受益于服务器再制造产业链布局[7] 行业与市场 - 存储芯片行业2023年下半年出现回暖迹象 主流存储芯片价格触底反弹[7] - AI驱动存储器在服务器 手机和PC等领域的平均搭载容量提高 其中服务器领域增长幅度最大[7] - 终端市场库存已降至健康水位 存储芯片合约价格在23Q4触底反弹[7] 发展战略 - 以云平台服务为基础 开展智能物联网 智能安防等终端业务 推出AI智能推送 数据存储与管理等增值应用[7] - 战略打造"云+边+端"结合的视觉理解能力和ChatGPT连动等方面的产品核心竞争力[7] - 2023年下半年设立分公司开展服务器再制造业务 依托领先的供应链管理和技术开发能力 实现规模化生产与较高的整机利旧率[7]

业绩总结 - 公司2023年实现营收41.15亿元，同比增长42.22%[1] - 公司2023年各品类营收增长明显，其中蛋类零食、蒟蒻果冻布丁、辣卤零食表现亮眼[1] - 公司2023年全年毛利率为33.5%，同比下降1.2个百分点；营销/管理/研发费率分别为12.5%/4.4%/1.9%，同比下降[1] - 公司营业利润在2023年持续增长，从583.56亿元增至1134.06亿元，增长率较高[1] - 每股收益从2.64元增至5.11元，表现稳健且增长迅速[1] - 净利润也呈现增长趋势，从513.28亿元增至1013.97亿元，增长幅度较大[1] - 公司的P/E比率从26.32下降至13.46，表明投资价值逐渐提升[1] - 公司的P/B比率也从9.41下降至4.54，市场估值相对合理[1] 未来展望 - 公司2024-2026年预计收入和归母净利润将持续增长，给予“增持”评级[2] - 2026年归属母公司净利润预计为1002.04百万元，增长率为18.16%[3] - 2025年营业收入预计为6478.87百万元，增长率为24.53%[3] - 2024年市盈率预计为20.01，2023年为26.32[3] 公司财务指标 - 盐津铺子2023年营业收入增长率为42.22%[5] - 盐津铺子2023年净利润率为12.47%[5] - 盐津铺子2023年ROE为34.95%[5] - 盐津铺子2023年ROIC为27.35%[5] - 盐津铺子2023年资产负债率为49.07%[5] - 盐津铺子2023年净负债比率为16.07%[5] - 盐津铺子2023年流动比率为0.95[5] - 盐津铺子2023年速动比率为0.39[5] - 盐津铺子2023年总资产周转率为1.55[5]

业绩总结 - 公司2023年实现营收71.15亿元，同比下降2.45%[1] - 公司2023年营收中，Q4营收为25.32亿元，同比增长29.18%[1] - 公司2023年短视频电商贡献主要增量，抖音渠道营收12.04亿，同比增长118.51%[1] - 公司2024年目标重回百亿，预计2024-2026年收入分别为100.36/122.05/141.57亿元[2] - 公司2023-2026年营业收入和净利润呈逐年增长趋势，市盈率逐年下降[3] 用户数据 - 2023年三只松鼠的营业收入增长率分别为-2.45%、41.07%、21.61%、15.99%[5] - 2023年三只松鼠的净利润增长率分别为69.85%、48.17%、33.59%、30.01%[5] - 2023年三只松鼠的毛利率分别为23.33%、23.47%、24.06%、24.61%[5] - 2023年三只松鼠的净利率分别为3.09%、3.24%、3.56%、4.00%[5] - 2023年三只松鼠的ROE分别为8.74%、11.47%、13.29%、14.73%[5] - 2023年三只松鼠的ROIC分别为5.45%、9.50%、10.92%、12.02%[5] 未来展望 - 公司2024年目标重回百亿，预计2024-2026年收入分别为100.36/122.05/141.57亿元[2] 新产品和新技术研发 - 公司2023年短视频电商贡献主要增量，抖音渠道营收12.04亿，同比增长118.51%[1] 市场扩张和并购 - 公司2023-2026年营业收入和净利润呈逐年增长趋势，市盈率逐年下降[3]

投资评级 - 报告对中集车辆的投资评级为"增持"（维持）[3][6] 核心观点 - 2023年中集车辆业绩稳定增长，全年实现营收250.87亿元，同比+6.21%，归母净利润24.56亿元，同比+119.66%，扣非归母净利润15.53亿元，同比+69.68%[2] - 公司2023年全球销量13.9万辆，同比-8.46%，但专用车上装销量1.7万辆，同比+9.57%[2] - 公司全年毛利率18.96%，同比+5.68pct，净利率9.76%，同比+5.05pct[2] - 公司开启第三次创业，分为三个阶段：星链计划（2023-2025年）、新能源头挂列车试水阶段（2025-2027年）、外循环业务高质量发展阶段（2028-2030年）[3] 财务数据 - 2023年公司总市值185.82亿元，流通市值66.79亿元[1] - 预计2024-2026年公司营收分别为289.49/332.89/388.95亿元，归母净利润16.42/19.22/23.46亿元[6] - 2023年公司EBITDA为26.85亿元，预计2024-2026年分别为20.72/24.11/28.59亿元[7] - 2023年公司每股收益1.22元，预计2024-2026年分别为0.81/0.95/1.16元[7] 经营策略 - 公司积极推进组织优化，通过产品结构优化、高毛利产品销售占比提升、销售模式创新、灯塔制造网络提升规模效应等方式提升盈利能力[2] - 公司借助"星链计划"整合国内7家半挂车工厂资源，打造"头挂一体"销售模式，全面提升运营效率[3] - 公司持续深化"跨洋经营，当地制造"的经营模式，建设高端制造体系[6] 行业展望 - 国内半挂车和专用车朝着规范化、新能源化和智能化发展，替换需求有望在"以旧换新"政策促进下逐步释放[2] - 海外新兴市场有望在"一带一路"倡议下催生物流运输需求，带动半挂车市场增长[2]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入89.38亿元，同比增长7.23%[1] - 公司2023年毛利率为31.17%，同比提高0.89pct[1] - 公司预计2024年营业收入为111.34亿元，归母净利润为22.36亿元，EPS为1.17元，对应PE为27倍[2] - 预测公司2024年营业收入将达到11134.27百万元，同比增长24.57%[3] - 公司的ROE分别为15.46%、18.41%、18.10%、16.96%[5] 用户数据 - 公司2023年归母净利润15.13亿元，同比增长11.09%[1] - 公司预计2024年归属母公司净利润将达到2236.47百万元，同比增长47.86%[3] 未来展望 - 公司预计2024年营业收入为111.34亿元，归母净利润为22.36亿元，EPS为1.17元，对应PE为27倍，给予“增持”评级[2] - 报告提醒投资者投资存在风险，过去表现不代表未来回报[13] 新产品和新技术研发 - 公司2023年报显示，沪电股份的营业收入增长率分别为7.23%、24.57%、21.31%、16.15%[5] 市场扩张和并购 - 公司2023年报显示，沪电股份的营业收入增长率分别为7.23%、24.57%、21.31%、16.15%[5] 其他新策略 - 股票评级中，买入表示相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15%以上[8]

[Table_Title] 宏观数据点评 2024 年 03 月 27 日 美国当地时间 2024 年 3 月 20 日，美国联邦公开市场委员会（FOMC） 公布最新利率决议，维持基准利率水平在 5.25%-5.50%区间不变。 本次利率决意已提早被市场计入。此次美联储暂停加息，维持美国联 邦基金利率于 5.25-5.50%，同时维持每月减持 600 亿美元美债和 350 亿美元按揭抵押债券（MBS）的缩表节奏不变。根据芝商所 FedWatch 工具，早在本月初利率期货市场隐含 3 月维持目前利率不变的概率达 到 96%，此次决议完全被市场计入。 整体来看，本次 FOMC 议息会议的结果和表态整体偏鸽，市场仍需保 持耐心，未来的就业和通胀数据仍将是关键。本次会议对经济预测乐 观的同时，联储淡化了对二次通胀的风险。我们认为，点阵图结果焦 灼下，2024 年降息预期仍将波动，未来几个月的就业和通胀数据将高 度影响海外资产价格走势。 挖掘价值 投资成长 | --- | --- | |------------------|-----------------------------------| | | | | [Ta ...

公司回购计划 - 公司发布回购报告书，拟回购股票价格为18.00元/股，用于后续实施员工持股计划或股权激励[1] - 公司累计回购公司股份163.55万股，约占总股本的0.7142%，成交价格为11.37—12.86元/股，回购股份的70%将用于员工持股计划或股权激励[1] 业务展望 - 公司检测设备业务有望受益于新能源车检测新规和设备更新政策，短期有望实现大幅增长[1] - 公司加大布局机动车检测运营市场，通过连锁运营提高运营效率，解决行业痛点，实现快速成长[2] - 公司有望通过经营品牌连锁检测站打造一体化服务平台，稳定现金流的同时增加利润空间[3] 财务展望 - 预计公司2023-2025年营收分别为5.22、7.88和11.63亿元，归母净利润分别为0.05、1.03和1.53亿元，首次覆盖给予“增持”评级[3] - 预计公司2022-2025年归母净利润增长率分别为-406.21%、117.32%、1790.00%和49.15%[4] 投资建议 - 东方财富证券股份有限公司提供的投资建议中，买入评级表示相对市场涨幅15%以上，减持评级表示相对市场跌幅15%以上[8]

业绩总结 - 公司2023年全年营业收入为50.76亿元，同比增长16.01%[1] - 公司第四季度营收为15.27亿元，同比增长30.03%，但环比下降9.96%[1] - 公司各产品业绩表现良好，光学元器件业务营收为24.46亿元，同比增长21.11%[1] - 公司在2023年实现了营收利润增长，光学元器件和薄膜光学面板表现稳健，展望2024年市场前景乐观[2] - 预计2024/2025/2026年的营业收入分别为62.85/75.68/87.76亿元，归母净利润分别为8.08/10.22/12.43亿元[2] - 公司盈利预测显示2024年营业收入增长23.81%，2025年增长20.42%，2026年增长15.96%[3] 用户数据 - 公司每股收益逐年增长，分别为0.43元、0.58元、0.73元和0.89元[1] 未来展望 - 公司2023年净利率为12.16%，2026年预计提升至14.61%[5] - ROE指标显示公司的股东权益回报率逐年增长，2026年预计达到11.96%[5] 新产品和新技术研发 - 公司资产负债率在2023年为20.28%，2025年预计略有下降至19.82%[5] 市场扩张和并购 - 公司2023年营业利润呈逐年增长趋势，分别为664.57亿、895.43亿、1131.93亿和1377.92亿[1] 其他新策略 - 公司的P/E比率逐年下降，分别为31.49、26.76、21.17和17.39[1]

市场情况 - 本周国证2000、创业板综、中证1000涨幅分别为1.51%、0.84%、0.72%[1] - 北向资金本周成交净买入77.76亿元，净流入规模前三名分别为立讯精密、长安汽车、云赛智联[2] - 两融资金本周净流入297.5亿元，行业层面医药生物、计算机、电子净买入居前[3] - 市场反弹力度逐渐降低，海外方面降息仍然变数较大，国际局势持续变化[4] 行业走势 - 申万一级行业中，传媒、农林牧渔、综合涨幅居前，分别为9.4%、4.49%、3.15%[1] - 申万一级行业中，机械设备板块本周净买入规模最大，达到145.36亿，医药生物、电力设备板块净流出规模居前[10] - 本周申万行业融资情况显示医疗、服务、银行等行业融资净买入额较高[14] 资金流向 - 本周资金净买入前十中，立讯精密、长安汽车、云赛智联的资金净流入规模分别为9.36亿元、6.1亿元、5.17亿元[10] - 本周沪深融资融券情况整体呈现净买入，融资净流入297.5亿元，两融余额为15488.62亿元[13] - 医药生物本周融资净买入40.24亿元占据首位，药明康德净买入居首，净买入额达11.36亿元[13] 国内经济 - 国常会表示要优化房地产政策，加大清理拖欠企业账款力度，防范化解地方债务风险[16] - 中国工业增加值累计同比增长7%，固定资产投资完成额累计同比增长4.2%[17] - 2024年1-2月，中国工业增加值同比增长7.0%，较2023年12月提高0.2个百分点，其中高技术制造业增速较快[20]

投资评级 - 报告对易点云（02416 HK）的投资评级为"买入" 目标价为8 70港元 [8][15] 核心观点 - 易点云是中国领先的办公IT综合解决方案供应商 通过订阅方式为企业客户提供一站式办公IT服务 包括IT设备租赁 托管IT服务和SaaS产品易盘点 [9] - 公司拥有中国唯一年产能超过60万台设备的个人电脑再制造工厂网络 能够平滑设备迭代周期 改善成本曲线 [9] - 公司与信诺时代达成战略合作 共同拓展Azure OpenAI产品矩阵和解决方案的市场 推出易智汇产品 开启AI办公新纪元 [9][123] 行业分析 - 中国企业IT市场需求强劲 预计2026年企业IT总支出将达到2 8亿美元 其中电脑支出是重要组成部分 [9] - 用量付费模式渗透率持续提升 预计2026年将达到17 6% 市场规模将达到377亿元 [48][52] - 办公IT综合解决方案市场规模迅速扩张 2017-2023年CAGR达到79 1% 2023年市场规模达到132亿元 [56] 公司优势 - 一站式解决方案兼具便捷性和灵活性 提升企业IT供应管理效率 [85] - 再制造能力强大 可将设备使用年限从平均三年延长至七到十年 提高设备利用效率 [91][98] - 服务网络覆盖广泛 在北京 上海 深圳等城市保证两小时内响应 其他城市四小时内响应 [105] 财务表现 - 公司营业收入保持稳定增长 2019-2022年CAGR达到29 45% 2023H1实现营业收入6 36亿元 [129] - 随用随还办公IT服务是主要收入来源 2023H1营收占比达到87 01% [129] - 毛利率稳中有升 2019-2023H1从37 99%提升至44 46% [132] 未来展望 - 预计2023 2024 2025年公司营业收入分别为12 85 15 23 20 68亿元 归母净利润分别为-8 71 0 96 1 93亿元 [15] - AI办公应用落地进度可期 公司有望通过易智汇产品进一步拓展中小企业市场 [122][123]