文章核心观点 - 国家创业投资引导基金正式启动，旨在通过创新的三层架构和市场化运作，引导社会资本投向战略性新兴产业和未来产业的早期、小型、长期及硬科技项目，以解决创投市场难点并提振预期 [1][2][3] 基金架构与规模 - 基金采用“基金公司—区域基金—子基金”三层架构，国家层面财政出资1000亿元 [1] - 首批京津冀、长三角、粤港澳大湾区三只区域基金已完成注册，预计各自总规模均将超过500亿元 [1] - 未来计划在三个区域推动设立超过600只子基金 [1] - 在启动仪式上，三只区域基金与首批49个子基金及27个项目代表签约，项目涵盖集成电路、量子科技、生物医药、脑机接口、航空航天等重点领域 [1] 运作模式与投资策略 - 第一层（引导基金公司）采用公司制，存续期20年，负责落实政策目标 [2] - 第二层（区域基金）采用有限合伙形式，投资采用“子基金+直投项目”方式，其中子基金投资占比不低于80% [2] - 第三层（子基金）中，区域基金不做第一大出资人或股东，子基金按市场化运作，投向种子期、初创期企业的规模不低于基金规模的70%，子基金平均规模不超过10亿元 [2] - 投资策略坚持“投早”：以种子期、初创期企业为主要对象，投资规模不低于基金总规模的70% [3] - 投资策略坚持“投小”：要求被投小型企业估值在5亿元以下，且基金单笔投资不超过5000万元 [3] - 投资策略坚持“投长期”：引导基金20年存续期打破传统7-10年限制，对创新药等领域放宽周期限制 [3] - 投资策略坚持“投硬科技”：聚焦战略性新兴产业和未来产业，支持关键共性技术转化和承担国家任务的企业 [3] 未来发力方向与服务 - 未来将汇聚社会资本，加大对集成电路、人工智能、航空航天、低空经济、生物制造、未来能源等领域早期项目和种子企业的投资力度 [4] - 将打造创业投资服务体系，通过全国性平台向被投企业提供公司治理、战略规划、人力资源、产业合作等增值服务 [4][5] - 财政部将履行出资人责任，进行科学绩效评价，重点关注政策目标实现效果与运作合规性，不简单以单项目或单年度盈亏为考核依据 [5] - 将指导基金构建覆盖“募投管退”全生命周期的风险防控体系，提升资金使用效益 [5]

板块市场表现 - 12月26日上午收盘，光伏设备（申万）指数上涨3.71%，报7014.51点；电力设备（申万）指数上涨1.19%，报1029.01点，板块内多只个股涨停，资金追捧迹象明显 [1] - 光伏设备板块表现亮眼，协鑫集成、钧达股份、亿晶光电涨停；阳光电源、东方日升、阿特斯、TCL中环、隆基绿能等头部标的同步跟涨 [1] - 电力设备板块同步走高，海科新源涨幅达18.55%；华盛锂电上涨12.67%；丰元股份、中超控股、钧达股份、天际股份均收获涨停，板块内热门标的普涨态势显著 [1] 短期业绩支撑与行业高景气度 - 国家能源局数据显示，截至11月底，全国累计发电装机容量达37.9亿千瓦，同比增长17.1%；其中太阳能发电装机容量达11.6亿千瓦，同比增长41.9%，风电装机容量达6.0亿千瓦，同比增长22.4% [2] - 风光装机规模的持续扩大，将带动储能配套、电网升级、运维服务等全产业链协同扩容，形成“主体装机—配套设施—后续服务”的完整需求链条，为行业短期业绩释放提供多层次的坚实支撑 [2] 长期政策与发展导向 - 国家发展改革委发文明确提出要深入实施大规模设备更新，支持传统产业企业开展数字化改造和智能化升级，实现生产换线、设备换新、产品换代 [2] - 政策针对新能源汽车、锂电池、光伏等“新三样”产业，明确“十五五”时期要综合整治“内卷式”竞争，维护公平竞争环境，提高行业集中度，打造全球技术领先高地 [3] - 绿色化转型与重点产业培育强化了光伏、储能等领域的需求确定性；“高端化、智能化、绿色化”的改造要求将引导资源向技术创新集中，推动企业突破核心技术、提升产品附加值；规范竞争秩序、提高集中度的导向将加速低效产能退出，利好具备技术壁垒与规模优势的细分龙头 [3] 产业实践落地与技术突破 - 浙江天台抽水蓄能电站1号机组正式并网发电，该项目是国家“十四五”重点实施项目，创下在建724米世界最高额定水头、42.5万千瓦国内最大单机容量、483米国内最长引水斜井“三重纪录” [3] - 项目首次在水电行业中规模化应用1000兆帕级国产钢板及配套焊材，突破1000兆帕级水电高强钢及配套焊材国产“双零”瓶颈，成功破解“卡脖子”难题，填补国内空白，印证了我国电力装备制造在高端材料应用、智能施工技术等领域的硬核实力 [3][4] - 作为国家“十四五”重点规划项目，其快速推进与顺利并网强化了市场对后续抽水蓄能及相关新能源配套项目规模化落地的预期；抽水蓄能项目落地节奏加快，将直接带动可逆式水轮发电机组、储能控制系统等细分领域的需求增长，为电力设备板块提供新的业绩增量 [5]

资本市场与上市公司发展现状 - 境内上市公司数量已突破5400余家，较十年前实现翻番，总市值与产业覆盖面不断扩大 [3] - 市场功能有效发挥，市场韧性持续增强，抗风险能力显著提升，实现了规模有序增长与发展质量跃升 [3] - 上市公司作为国民经济的“基本盘”和科技创新的“主力军”，展现出强大的发展活力与制度韧性 [3] 科技创新与研发投入 - 2025年前三季度，全市场研发投入合计1.16万亿元，连续三年超万亿元 [3] - 战略性新兴产业研发强度达5.21%，航空航天、新能源汽车等领域投资增长显著 [3] - 上市公司在高端制造突破、生物医药攻关、数字经济创新、绿色低碳转型等领域持续深耕 [3] - 以新能源汽车、锂电池、光伏产品为代表的“新三样”成为国际竞争新名片，推动企业从“产品出海”迈向“技术出海”与“品牌出海” [3] 公司治理与股东回报 - 上市公司治理正从“形式合规”全面迈向“实质效能”，新修订的《上市公司治理准则》着力构建健全、有效、透明的治理机制 [4] - 业绩说明会已成为“双向价值沟通”的关键平台，董事长、总经理出席率连续三年稳定在90%以上 [4] - 伴随《市值管理指引》落地，上市公司市值管理的主动性显著增强，截至2025年10月31日，已有741家公司建立专门制度 [4] - 2024年度，A股上市公司现金分红总额为2.4万亿元，创历史新高，其中426家公司分红总额超过首发募资金额 [4] 可持续发展与全球化布局 - 践行可持续发展理念、深化绿色转型、服务区域协调等国家战略，已成为企业彰显时代责任的重要路径 [5] - 截至2024年底，近七成A股公司拥有境外业务，收入总额超9.5万亿元，制造业境外收入增长尤为亮眼 [5] - 通过责任引领、生态协同与全球资源配置，上市公司提升了自身的风险抵御能力、积累了声誉资本、增强了发展韧性 [5]

12月26日，锂电池概念集体走强，截至记者发稿时间，天际股份（002759）、丰元股份（002805）、天 奇股份（002009）、泰尔股份（002347）、恒大高新（002591）等7股涨停，其中天际股份实现"8天4涨 停"，天奇股份实现"2天2涨停"，万润新能、安达科技、永兴材料（002756）、德方纳米（300769）等 涨幅居前。与此同时，A股锂矿概念亦同步走高，中矿资源（002738）、国城矿业（000688）、天齐锂 业（002466）等个股股价纷纷上扬。 中国有色金属工业协会锂业分会进一步称，2025年11月份，碳酸锂期货价格逐步抬升，波动逐步加大。 锂企业三季报业绩回升，市场对未来锂价预期乐观。供应端，市场库存逐步加速去化，宁德时代 （300750）旗下锂矿消息仍形成扰动，锂盐产量小幅下跌，锂辉石提锂产量小幅增加，锂云母提锂产量 小幅下跌。需求端，新能源车在补贴退坡前抢销量，储能表现亮眼。 上海钢联（300226）新能源事业部锂业分析师李攀分析认为，锂电行业回暖的驱动因素主要是偏强的基 本面。"年底需求端维持旺季态势，而市场对于明年的需求预期也颇为乐观，有些甚至认为强势的基本 面有望延续到明年 ...

公司发布“提质增效重回报”行动方案 - 公司发布行动方案，从主业发展、科技赋能、股东回报等多个维度发力，践行“以投资者为本”理念，推动高质量发展和更好回报投资者 [1] 科技创新与产品布局 - 公司将科技创新作为驱动发展的引擎，众多产品使用了国内革命性技术 [1] - 公司率先布局无氢化油产品开发，构建相关生产工艺和配方，目前已达成全部油脂产品不使用氢化油脂的目标 [1] - 公司依托上海、天津、广州三地研发中心协同机制，持续强化内在创新能力，不断推出技术突破型产品 [1] - 代表性技术产品包括开创冷藏烘焙油脂时代的“维佳夹心奶油”、运用UHT超高温瞬时杀菌技术的“侨艺800淡奶油”以及高技术门槛的含酵母冷冻面团系列 [1] - 公司形成了以核心技术构建的行业竞争壁垒 [1] 股东回报与市值管理 - 公司长期高度重视投资者回报，实施持续稳定的利润分配政策 [2] - 自2021年上市以来，公司每年均实施现金分红，累计派发现金红利超4.98亿元 [2] - 公司积极开展股份回购，深化市值管理并完善长效激励机制 [2] - 2025年5月，公司以集中竞价交易方式累计回购股份343.99万股，已使用资金总额超5025.16万元 [2] - 公司将继续统筹考虑实际经营状况、业务发展目标及股东回报需求，实现业绩增长与股东回报的动态平衡 [2]

本报记者 王镜茹 醒目的黄色机械臂在产线上不知疲倦地舞动，从高频焊接机到自动折弯设备，指示灯光如同呼吸般在设 备间律动……走进格力电器（珠海金湾）智能工厂（以下简称"格力金湾工厂"）的总装集成智造车间， 映入记者眼帘的并非传统的人海流水线，而是一幅有序的智能图景。 2025年11月份，工业和信息化部公布了首批"领航级智能工厂"培育名单，全国有15家企业入选。格力电 器（珠海金湾）有限公司凭借"全价值链格力协同屋空调智能工厂"项目脱颖而出，成功入选。 近日，《证券日报》记者实探格力金湾工厂，探寻"中国智造"的新范式。 让机器像老师傅一样思考 "以前我们认为自动化就是机器代替人干活，但现在，机器不仅要干活，还要干得比人更好。"格力金湾 工厂智能制造生产线负责人尤奕成指着一台正在作业的机器人说。 顺着他示意的方向，记者看到，巨大的黄色机械臂正抓起一台沉重的空调室外机，准备套入纸箱。在放 下的一瞬间，机械臂并没有生硬地垂直砸下去，而是像一位经验丰富的老师傅，左右微微摇晃了几下， 利用巧劲儿将机器顺滑地送入箱内。 "这就是我们的仿生手技术。"尤奕成表示，如果垂直硬套，一旦有丝毫偏差就会卡住。机器人模仿人手 的摇一摇动作 ...

交通银行河南省分行深入落实金融支持实体经济系列部署，紧紧围绕"五篇大文章"，充分发挥集团全牌 照优势，强化内部协同联动，为区域经济社会高质量发展注入强劲金融动能。 在服务国家和区域重大战略方面，交通银行河南省分行紧密联动集团子公司，积极运用多元化工具，精 准支持省内重点基础设施建设与国企转型升级，全年累计投放资金27亿元，有力保障了关键领域的融资 需求。 在支持民营经济发展壮大方面，交通银行河南省分行践行市场化、法治化原则，为省内某民营上市集团 成功实施债转股项目，引入资金5亿元，助力企业优化资本结构，增强发展韧性。 未来，交通银行河南省分行将继续锚定"五篇大文章"，深化"一个交行，一个客户"的经营服务理念，通 过更高效的集团内部协同，构建更完善的综合金融服务生态，为谱写新时代中原更加出彩的绚丽篇章贡 献更大力量。（CIS） 在深耕科技金融与创新驱动方面，交通银行河南省分行积极探索金融服务新模式，以特色金融方案助力 制造强省建设，全年协同交银租赁累计投放资金12亿元。其中，成功为某大型制造企业落地省内首 单"厂商租赁"业务，有效助力上下游交易，促进企业技术升级与销售拓展。 ...

文章核心观点 - 2025年末，保险公司主导的高品质养老社区加速入市并实现“全国组网”，为银发群体提供“候鸟式养老”等多元选择，险企正成为养老服务体系建设的核心力量 [1] - 保险公司布局养老产业是响应老龄化趋势、落实政策、满足市场需求的关键举措，旨在打造银发经济新生态并推动行业自身高质量发展 [1][4][9] 从单点布局到全国组网 - 2025年险企开发运营的养老社区集中入市，规模化、网络化成为行业鲜明标签，全年推出的养老社区项目已超10个 [2] - 参与主体涵盖中国人寿、泰康保险、中国太保、中国平安、大家保险、招商仁和人寿等多家公司，形成“头部领衔、中小跟进”的多元竞争格局 [2] - 经过前期建设积累，2025年险资系养老社区集中进入运营高峰期，呈现蓬勃发展态势 [2] - “十四五”时期，保险业累计建设养老社区项目130个，构建起覆盖广泛的养老服务网络 [2] - 头部险企网络化布局初见成效，通过资源互补与差异化定位为长者提供个性化选择 [2] - 泰康保险已在全国37个重点城市布局47个项目，总容量约9万名长者，其中24城27个项目已运营，在住居民超1.9万人 [3] - 新华保险“新华悦”旅居服务网络覆盖45个城市、落地55个项目 [3] - 中国人寿推进四大养老产品线协同落地，截至2025年三季度末，累计在16个城市布局20个机构养老项目 [3] - 险企通过打通旗下不同养老社区的入住资格，实现“一地投保、全域养老”，匹配异地养老多元化需求 [3] 驱动因素与布局模式 - 险企加速布局养老社区是市场、政策与企业自身发展三重因素驱动 [4] - 市场需求方面，我国60岁以上人口已超3.1亿，预计2035年银发经济规模将达30万亿元 [4] - 政策导向方面，国家金融监督管理总局明确支持保险机构稳健有序投资养老机构 [4] - 企业自身方面，养老社区与保险主业高度协同，“保险产品+养老社区”模式可促进大额保单销售，且险资规模大、周期长的特性与养老社区长期投资需求高度契合 [4] - 布局模式上，险企已形成重、中、轻资产多元并行格局 [4] - 大型险企资金实力雄厚、客户基础扎实，多选择自建自营的重资产模式 [4] - 中小型险企更倾向轻资产模式，通过生态合作或租赁方式快速切入赛道 [4] - 重资产模式品控效果好，但面临沉没成本高、回报周期长的挑战；轻资产模式资金占用少、投产见效快，但服务依赖第三方，品控相对被动 [5] - 越来越多险企选择“轻重结合”的策略，以最大化发挥优势 [5] 发力居家养老 - 在深耕机构养老基础上，2025年险企将目光延伸至居家养老，作为“9073”格局中占比90%的核心需求场景 [6] - 轻资产、广覆盖、强融合的服务模式让养老服务更具普惠性 [6] - 险企将保险产品与上门服务包深度捆绑，构建覆盖居家安全与改造、医疗护理上门、日常生活支援、精神关怀与社交的四大核心服务板块 [7] - 以中国平安为例，截至2025年11月初，其居家养老线下服务已覆盖全国100个城市，近24万名客户获得服务资格 [7] - 泰康保险打造“旗舰CCRC社区—城心机构—‘社区+居家业务’”三位一体的城市“养联体”模式 [7] - 从养老社区到居家服务的全链条布局，能满足长者多层次养老需求，拓宽险企服务边界 [8] - 从中国传统养老观念和居民财富分布特点来看，居家养老群体是绝对主力，市场空间广阔 [8] 打造第二增长曲线与行业挑战 - 险企布局养老赛道是具有战略意义的长远布局，有望打造寿险业务的第二增长曲线，推动行业从“卖产品”向“卖服务”转型 [9] - 养老产业对保险主业的赋能效应已逐步显现：在社区养老领域，养老社区显著拉动大额保单销售；在居家养老领域，附赠服务成为保单差异化卖点，短期实现“服务促销售”，中期通过健康管理服务实现“控制赔付、增强黏性” [9] - 随着市场竞争加剧，“保险+养老服务”成为差异化竞争的必然趋势，但其核心挑战在于保单销售与服务提供的时间错配，即如何确保长期承诺的养老床位兑现及持续把控服务品质 [9] - 养老社区运营方面，资金成本高、回报周期长是行业共性难题，业内共识是入住率需达60%以上才能实现现金流自给 [10] - 为加速提升入住率，部分险企已优化运营策略，将“仅靠买保险获入住权”调整为“保险入住+直接缴费入住”并行 [10] - 居家养老领域的挑战集中在运营层面：“轻资产”不等于“轻运营”，客户需求个性化导致服务成本高企、付费意愿不足影响持续盈利、服务标准化难、合作方可控性弱等问题考验着险企的运营能力 [10]

定增市场整体规模与增长 - 截至12月25日，A股市场共有153家上市公司实施定增，实际募资金额达8142.45亿元，同比增长375.14% [2] - 四家大型银行（中国银行、邮储银行、交通银行、建设银行）募资额位居市场前四，合计募资5200亿元 [2] - 远达环保、中航成飞、国泰海通募资额也位居市场前列，分别募资235.76亿元、174.39亿元、100亿元 [2] 定增市场升温的驱动因素 - 政策支持上市公司通过定增实现产业整合，战略投资者参与门槛降低 [2] - 宏观经济持续复苏增强企业扩张意愿，市场环境积极变化增强投资者信心 [2] - 定增项目普遍展现出较强的“赚钱效应”，吸引更多个人投资者和中长期资金参与 [2] 券商在定增中的承销与保荐业务 - 年内共有33家券商服务上市公司开展定增 [2] - 中信证券保荐17家上市公司，担任主承销商36次，实现承销及保荐费用收入2.09亿元 [2] - 国泰海通、中信建投分别保荐18家、12家上市公司，承销及保荐费用收入分别为1.51亿元、0.83亿元 [2] 券商以自有资金参与定增投资 - 20家券商及其子公司合计参与了69家上市公司的定增，认购次数合计141次，认购金额合计107.42亿元，同比增长69.65% [3] - 广发证券参与38次定增，认购金额合计达27.35亿元，居于行业首位 [3] - 国泰海通参与了13次定增，认购金额为22.42亿元 [3] - 华安资管、中金公司参与定增次数分别为39次、9次，认购金额分别为16.36亿元、12.53亿元 [3] 券商参与定增的战略意义与协同效应 - 券商参与定增有助于为市场增加“信心锚”，提振投资者预期，引导资源流向实体经济和高成长领域 [3] - 对券商自身而言，参与定增有助于提升资金使用效率，增厚投资收益 [3] - 能发挥“投行+投资”协同效应，强化与优质客户的战略绑定，为后续并购、发债等业务创造机会 [3] 券商投资标的偏好与行业分布 - 德赛西威增发的股份获得6家券商认购，南京证券、富乐德均获得5家券商认购 [4] - 世华科技、鲁抗医药、华达科技、爱旭股份、TCL科技均获得4家券商认购 [4] - 在券商参投的69家上市公司中，有9家属于半导体行业，数量居首 [4] 定增项目的市场表现 - 以12月25日收盘价计算，在券商参投的69家上市公司中，有9家公司最新股价较定增发行价增长了一倍以上 [4] - 中钨高新以207.45%的股价涨幅居首，信达证券、广发证券、第一创业分别获配2105.26万股、610.53万股、568.42万股 [4] - 横河精密股价上涨200.39%，华安资管、广发证券分别获配430.66万股、242.68万股 [4]

公司概况与主营业务 - 公司全称为北京维通利电气股份有限公司，主营业务为硬连接、柔性连接、触头组件、叠层母排和CCS等系列化电连接产品以及同步分解器等产品的研发、生产和销售 [1] - 产品研发和生产涉及电力电子、电接触、电化学、焊接、绝缘材料、金属材料、机械结构、模具成型、自动化控制、仿真、热处理等多个专业领域，具有多学科技术交叉、技术创新难度大的特点 [1] - 产品应用领域广泛，涵盖电力电工、新能源汽车、风光储、轨道交通等多个行业 [1] 客户结构与市场地位 - 公司重点服务电连接产品中高端客户，客户均为所在行业的头部企业或世界500强企业 [1] - 在电力电工领域，产品供应西门子、施耐德、ABB、日立能源、GE等 [1] - 在新能源汽车领域，产品供应比亚迪、斯特兰蒂斯、零跑汽车、中创新航、欣旺达、蜂巢能源、孚能科技等 [1] - 在风光储领域，产品供应金风科技、台达电子、明阳智能、维谛技术、易事特、索英电气、海辰储能等 [1] - 在轨道交通领域，产品供应中国中车、西屋制动、阿尔斯通等 [1] - 公司获得了来自西门子、施耐德、比亚迪、金风科技、GE、蜂巢能源、中创新航等多家头部客户的“优秀供应商”、“战略供应商”、“卓越质量奖”等多项荣誉，市场地位较为突出 [2] 财务表现与增长 - 报告期内，公司各下游应用领域收入均保持增长，其中电力电工和新能源汽车领域收入增速较快 [2] - 2022年至2025年上半年，公司营业收入分别为14.37亿元、16.99亿元、23.9亿元、14.1亿元，呈持续增长态势 [2] - 同期，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为11331.88万元、17896.88万元、27080.17万元、14297.21万元，业绩经营较好 [2] 业务布局与市场拓展 - 公司形成了以北京辐射华北、无锡辐射长三角、株洲辐射珠三角及西南市场的国内区域布局 [3] - 公司在塞尔维亚建立了海外生产基地，以快速响应全球客户需求 [3] - 公司产品已出口至欧洲、北美、东南亚、韩国、印度等国家或地区 [3] - 在电力电工、轨道交通领域，公司通过产品出海及加强与西门子、施耐德、中国中车、ABB、日立能源、汇川技术以及西屋制动等国内外知名企业的合作，实现收入增长 [2] 研发实力与资质认证 - 公司为国家高新技术企业，坚持在技术研发上持续创新 [3] - 截至2025年6月30日，公司拥有181项授权专利，其中发明专利18项、实用新型专利161项、外观设计专利2项 [3] - 公司被评为“国家专精特新‘小巨人’企业”和“北京市企业技术中心” [4] - 子公司无锡维通利被评为“江苏省专精特新中小企业”、“无锡市中低压触头焊接工程技术研究中心”和“无锡市企业技术中心” [4] - 子公司株洲维通利被评为“湖南省专精特新中小企业”和“湖南省第一批创新型中小企业” [4] - 公司通过了汽车行业质量管理体系认证（IATF16949）、IRIS国际铁路行业质量管理体系认证（ISO/TS22163）、轨道交通行业焊接质量管理体系认证（EN15085）、质量管理体系认证（ISO9001）、国际焊接质量体系认证（ISO3834-2），并获取了美国UL认证、欧盟CE认证等进入国际市场的相关资质 [4] 未来发展规划 - 公司未来将在保障现有主要产品销售收入稳定增长的前提下，争取利用2年至3年的时间，取得CCS、同步分解器和连接器等产品的业绩突破，逐步覆盖新能源汽车行业头部客户 [4]