9月25日，在国务院新闻办公室举行的"高质量完成'十四五'规划"系列主题新闻发布会上，国家广播电 视总局副局长韩冬表示："建立微短剧分类分层管理机制，规范发展秩序，正在制定《微短剧管理办 法》，计划以部门规章的形式发布，为微短剧发展提供良好的法治保障。" 中国人民大学商法研究所所长刘俊海在接受《证券日报》记者采访时表示，上述政策的发布将为微短剧 行业发展带来针对性的法律规范支撑，有效应对微短剧行业发展中存在的内容低俗化、价值观偏差等现 象，以法治化手段平衡好微短剧市场的"秩序"与"繁荣"问题，推动行业向兼顾"流量思维"与"价值思 维"发展，提高作品的思想性、艺术性与核心竞争力，进而从根本上优化微短剧市场的生态环境。 近些年，我国微短剧行业蓬勃发展，迅速成为新大众文艺的重要业态。国家广播电视总局披露的数据显 示，截至今年7月份，我国微短剧用户规模已达到6.96亿；今年的市场规模有望在去年500亿元的基础 上，实现进一步突破。 上海交通大学媒体与传播学院长聘教授童清艳向《证券日报》记者表示，微短剧向垂直领域深耕主要体 现在两个方面：一方面，科幻剧、职场剧、年代怀旧剧、方言情感剧等垂直细分赛道上的作品越来越丰 富， ...

9月26日，私募排排网最新数据显示，截至9月19日，股票私募仓位指数达78.41%，反映出股票私募近 期加仓动作显著。 自8月份以来，股票私募仓位指数整体呈增长态势，从8月1日的73.93%到9月19日的78.41%，期间累计 增长4.48个百分点。进入9月份以来，股票私募仓位指数增长加速，从9月5日的75.08%升至9月12日的 78.04%，单周大幅增长2.96个百分点，此后一周又继续上涨至78.41%。 值得关注的是，不同规模股票私募的仓位配置呈现出"两端"高、"中间"低的特点，即小规模(管理规模 在5亿元以下)和大规模(管理规模在50亿元以上)股票私募仓位指数更高、进攻性更强，中等规模(管理规 模在5亿元至50亿元之间)股票私募仓位指数相对较低。 具体来看，管理规模在100亿元以上和管理规模在50亿元至100亿元之间的股票私募仓位指数分别为 79.95%、85.56%，管理规模在20亿元至50亿元之间、10亿元至20亿元之间、5亿元至10亿元之间的股票 私募仓位指数分别为75.19%、76.28%、76.74%，管理规模在5亿元以下的股票私募仓位指数为79.02%。 相较于上周，除了管理规模在50亿元 ...

9月26日，国家发展改革委、国家数据局、财政部、中国人民银行、金融监管总局、中国证监会对外发 布的《关于加强数字经济创新型企业培育的若干措施》(以下简称《若干措施》)提出，国家发展改革 委、国家数据局牵头搭建数创企业培育库，每年遴选发现一批创新能力强、发展潜力大的数创企业分级 分类入库，实行动态调整。 "融资支持相关内容的重点，在于资本市场包容性改革与信贷模式创新的协同。其价值在于为轻资产数 字经济企业拓宽融资渠道，关键在于平衡创新效率与风险防控。"陈晓华表示，"中央引导—地方配套— 市场参与"的多元资本供给体系，可有效适配企业不同发展阶段需求，未来需进一步提升上市审核效 率，探索数据资产证券化等工具激发资本活力。 朱克力认为，加大力度支持符合条件的优质数创企业上市融资，对数字经济创新型企业来说意义重大。 从产业角度看，这有望进一步促进产业集聚，形成产业生态，推动数字经济产业高质量发展。同时，支 持企业上市还能激发市场活力，带动更多资本投入数字经济领域。此外，当前政策面进一步聚焦对数字 经济创新型企业的培育，将进一步激发市场活力，推动产业升级。 中国移动（600941）通信联合会教育与科学技术研究院执行院长、 ...

会议研究了下阶段货币政策主要思路，建议加强货币政策调控，提高前瞻性、针对性、有效性，根据国 内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度和节奏，抓好各项货币政策措施执行， 充分释放政策效应。保持流动性充裕，引导金融机构加大货币信贷投放力度，使社会融资规模、货币供 应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。强化央行政策利率引导，完善市场化利率形成传导 机制，发挥市场利率定价自律机制作用，加强利率政策执行和监督。推动社会综合融资成本下降。从宏 观审慎的角度观察、评估债市运行情况，关注长期收益率的变化。畅通货币政策传导机制，提高资金使 用效率，防范资金空转。增强外汇市场韧性，稳定市场预期，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合 理均衡水平上的基本稳定。 9月26日，中国人民银行发布消息，中国人民银行货币政策委员会2025年第三季度(总第110次)例会于9 月23日召开。 会议认为，今年以来宏观调控力度加大，货币政策适度宽松，持续发力、适时加力，强化逆周期调节， 综合运用多种货币政策工具，服务实体经济高质量发展，为经济回升向好创造适宜的货币金融环境。贷 款市场报价利率改革效能持续释放，存款利率市场化调整 ...

9月26日，《证券日报》记者从券商处获悉，为规范券商的交易结算系统（以下简称"系统"）压力测试 管理，识别系统稳定性潜在瓶颈，发现隐藏问题，提升系统稳定性保障能力，保护投资者合法权益，中 国证券业协会（以下简称"中证协"）近日就新起草的《证券公司交易结算系统压力测试指引》（以下简 称《测试指引》）征求意见。 在规范压力测试流程与方法方面，《测试指引》明确了券商在开展压力测试过程中的各项工作步骤，构 建起标准化的操作流程。具体流程包括：明确测试目的、制定测试方案、做好测试准备、执行测试过 程、分析测试数据、提交与归档测试报告。同时，《测试指引》对上述各环节的工作内容提出了具体要 求和操作方法，确保压力测试工作的规范性与有效性。 在加强压力测试结果报告和应用方面，《测试指引》规定了券商要及时识别系统性能中存在的问题及潜 在风险，并采取切实有效的应对措施快速处置。同时，要定期评估压力测试方法的有效性与适用性，持 续完善压力测试管理机制。在此基础上，进一步明确压力测试报告的内容要求，并加强相关文档管理， 确保测试材料、报告等文件的规范性、完整性和可追溯性。 同时，中证协也将加强对压力测试工作的自律管理，通过不断健全行 ...

收购交易核心 - 公司拟以1.02亿元收购控股股东能化集团全资子公司持有的储运公司100%股权并承接相关权利义务 储运公司将成为公司全资子公司 [1] 标的资产概况 - 储运公司成立于2022年9月 核心资产为甘肃省酒泉市玉门市100万吨储配煤基地 项目总投资5.9亿元 占地420亩 设计静态储煤量100万吨 年煤炭吞吐量800万吨 [1] - 基地位于玉门经济开发区公铁联运智能物流园 具备公路路网和铁路专用线 公铁运输网络完善 [1] - 基地配备选煤能力100万吨/年的干法风选系统 采用哈密 黑山 马鬃山地区煤矿来煤 配煤后原煤发热量4500kcal/kg 经风选精煤发热量提升至4900kcal/kg [2] - 目前常规储备量40万吨 年吞吐量320万吨 选煤厂已部分建成并具备运行能力 [2] 标的财务状况与整合计划 - 储运公司目前处于亏损状态 因建成后尚未完全开展业务 装置产能利用率不高 且对应收款计提减值准备 [2] - 收购完成后将以公司现有内部煤炭需求为基础全面开展业务 实现正常运转 [2] 战略背景与行业格局 - 甘肃省煤炭资源分布不均衡 呈现"陇东富 中部有 河西贫"格局 消费呈"西中高 东南低"态势 [3] - 河西地区作为煤炭纯调入区域 每年缺口达3500万吨以上 [3] - 玉门地处河西走廊要冲 是"疆煤入甘"重要枢纽 基地相当于在消费缺口地带建立稳定"蓄水池" [3] 协同效应与业务整合 - 收购消除能化集团与上市公司潜在竞争 符合长期治理要求 提升运营透明度 [3] - 基地是贯通公司煤电化产业链的关键环节 可满足公司兰州新区2×350MW热电联产项目10月投产及后续2×1000MW发电项目的煤炭需求 [3] - 周边常乐电厂 酒钢公司 玉门油田 中核404厂 东风航天城 青海油田等企业存在稳定煤炭需求 [3] 运营优势与长期价值 - 收购现成基地节省时间成本 快速满足电厂投运需求 解决旗下红沙梁天宝露天矿煤炭热值低 持续亏损痛点 [4] - 通过集中掺配加工优化煤质 实现内部资源降本增效 [4] - 储运公司有潜力成为河西地区重要煤炭集散中心 配煤基地和交割仓库 增强公司区域市场话语权和盈利能力 [4] - 长期支撑公司业绩增长 通过产业链延伸增强抗风险能力和市场竞争力 奠定煤电化一体化发展基础 [4]

9月26日，中国人民银行、中国证监会、国家外汇管理局联合发布关于进一步支持境外机构投资者在中 国债券市场开展债券回购业务的公告(以下简称《公告》)。 中国人民银行、中国证监会、国家外汇管理局进一步支持各类境外机构投资者开展债券回购业务，不仅 有利于满足市场需求，进一步增强人民币债券资产吸引力，也有利于优化合格境外投资者制度，巩固提 升香港国际金融中心地位，助力在岸离岸人民币市场协同发展。业务模式上，中国人民银行深入总结境 内外回购市场实践，加强银行间市场债券回购机制和国际市场通行做法衔接，实现标的债券过户和可使 用，为境外机构投资者开展债券回购业务提供更大便利，也有利于促进优化境内债券回购业务机制。 下一步，中国人民银行、中国证监会、国家外汇管理局将会同有关各方持续完善各项机制安排，稳步推 进中国债券市场高水平制度型开放。 实现标的债券 过户和可使用 目前，我国质押式债券回购与国际市场债券回购在操作上存在差异，未将质押式回购标的债券从正回购 方过户至逆回购方，而是冻结在正回购方。 "国际市场主流回购模式均采取标的债券过户和可使用的做法，类似于银行间债券市场的买断式回 购。"前述负责人表示，《公告》起草过程中， ...

股权激励计划概述 - 紫光国微发布2025年股票期权激励计划草案 向466名核心管理人员与骨干员工授予总计1680万份股票期权 约占公司当前总股本的1.98% [4] - 激励计划以净利润增长率为核心考核指标 通过设置行权周期及分批次解锁制度将核心人才利益与公司长期发展深度绑定 [1] - 计划有效期自授权日起最长不超过60个月 采用二级市场回购加定向发行组合方式作为股票来源 [2][4] 授予结构安排 - 拟授予股票期权总量1680万份 其中首次授予1560.14万份占比92.87% 预留119.86万份占比7.13% [1] - 预留比例低于20%合规上限 为后续引入或激励新增核心人才保留空间 [1] - 首次授予期权自授权日起分四期行权 行权比例依次为20% 30% 30% 20% [1] - 预留授予期权分三期行权 行权比例为30% 40% 30% [2] 业绩考核机制 - 公司层面业绩考核锚定扣除非经常性损益的净利润增长率 以2024年扣非净利润9.26亿元为基数 [2] - 2025年至2028年增长率目标分别不低于10% 60% 100%和150% 到2028年扣非净利润需达到23.15亿元 [2] - 年均复合增长率超20% 若业绩未达标公司层面行权比例将逐级下调至75% 50%或0% [2] - 激励对象需同时满足公司 子公司/部门及个人三层绩效考核要求方可行使权益 [2] 财务影响测算 - 首次授予1560.14万份期权总公允价值约为2.98亿元 预计总摊销费用为37569.73万元 [3] - 摊销费用将在2025年至2029年分别摊销4463.17万元 6255.88万元 10125.11万元 5114.92万元 1610.65万元 [3] - 费用在经常性损益中列支 短期内可能对净利润产生一定影响 [3] 战略发展目标 - 激励计划旨在稳定团队并激发创新活力 推动公司在特种集成电路 智能安全芯片等核心业务领域的技术研发与市场拓展 [1][3] - 考核指标设计体现市场化与严苛性并重特点 直接关联股东利益与团队激励 避免短期行为推动长期价值创造 [5] - 未来四年150%净利润增长目标挑战巨大 若达成有望在国产集成电路产业格局中进一步强化领先地位 [5]

镁合金材料特性与优势 - 镁合金是最轻金属结构材料 密度为1.74g/cm³ 是铝的三分之二 不足钢的四分之一 具有显著轻量化优势[1] - 材料具备高比强度 优异电磁屏蔽性能 高导热性及减震特性 可解决设备散热和结构振动问题[2] - 耐腐蚀性技术突破推动应用场景拓展 从潜力材料向主流材料加速转型[2] 应用领域拓展 - 新能源车轻量化需求推动镁合金市场增长 在支撑结构和结构件领域渗透[1] - 人形机器人行业对轻量化高强度材料需求与镁合金性能高度契合[3] - 电动垂直起降飞行器 无人机 消费电子及航空航天领域应用逐步扩大[1][3] 产业链企业布局 - 伊之密开发半固态镁合金注射成型机 覆盖400T至10000T全系列机型 满足新能源汽车高性能铸件需求[3] - 星源卓镁构建完整镁合金压铸核心技术体系 具备模具开发至精密加工全链条技术积累 开展机器人领域技术储备[3] - 鑫源智造与高校合作研究镁合金在智能机器人 无人机等新兴领域的替代应用机会[3] 行业发展驱动因素 - 国家政策持续推动新能源汽车 人形机器人等领域镁合金应用[3] - 材料回收特性符合绿色工程材料定位 被称为二十一世纪绿色工程材料[1] - 产业链协同创新与定制化应用成为市场竞争关键[4]

"政策的扶持，将有效增强主体多元性和管理模式创新，带动需求侧海量的市场主体参与电力交易，推 动虚拟电厂从试点示范转向商业化运营，为产业链上下游企业带来广阔的商业机遇。"北京艾文智略投 资管理有限公司首席投资官曹辙在接受《证券日报》记者采访时表示。 近日，四川省成都市东部新区虚拟电厂成功接入成都市级虚拟电厂管理平台，并正式获得售电资质。9 月份以来，我国虚拟电厂建设按下"加速键"，多地虚拟电厂项目密集落地。 中国城市专家智库委员会常务副秘书长林先平在接受《证券日报》记者采访时表示："随着新型电力系 统建设和电力市场建设的加快推进，虚拟电厂的发展条件日益成熟、作用日益显著、需求日益增长。" 商业化落地加速 虚拟电厂是基于电力系统架构，运用现代信息通信、系统集成控制等技术，聚合分布式电源、可调节负 荷、储能等各类分散资源，作为新型经营主体协同参与电力系统优化和电力市场交易的电力运行组织模 式。 近期，我国虚拟电厂领域频频传出新消息。9月1日，山东省威海市首个虚拟电厂——山东云创动力能源 有限公司虚拟电厂正式上线运行；近期，四川省南充市首个虚拟电厂——高坪区虚拟电厂调度中心正式 建成投用；9月19日，广东电力交易中心 ...