Global payments company Visa Inc. has kick-started a process that would allow it to utilize stablecoins for cross-border remittances. It announced the new development on Sept. 30, citing that the prefunding pilot for the initiative will be rolled out soon through Visa Direct. At the core of this pivot is the speed and low transaction fees that come with these digital assets tied to a fiat currency. Fixing Slow and Costly Transactions with Stablecoins Instead of pre-depositing cash in local accounts, Visa ...

Crypto exchange OKX said it is offering 4.1% yields on USDG in weekly payouts, without staking lockups. OKX is responding to intensifying competition for stablecoin dominance, it said in an emailed announcement on Tuesday. USDG is minted by stablecoin issuer Paxos and is backed 1:1 by U.S. dollars. OKX joined the Global Dollar Network in July, and now brings USDG to onshore and offshore users, pitching it as a “dollar that pays you back” during quiet markets or when traders park idle funds. Yield has b ...

股价表现 - Circle Internet Group股价在过去一个月下跌30.3% 大幅落后于金融综合服务行业1.7%的跌幅和金融板块1.3%的涨幅 [1] - 公司股价表现显著弱于同业竞争对手 Robinhood上涨2.9% PayPal和Coinbase分别下跌3.4%和2.3% [1] - 股价交易低于50日移动平均线 技术面呈现看跌趋势 价值评分F级显示估值过高 [5][6] 竞争压力 - 面临Coinbase与Shopify合作带来的竞争压力 消费者可通过Base网络使用USDC在数百万商铺进行链上支付 [2] - PayPal推出PYUSD稳定币 Robinhood参与发行USDG稳定币 加剧行业竞争 [2] 业务运营 - USDC流通量同比增长90%至613亿美元 截至2025年8月10日进一步增长6.4%至652亿美元 [10] - 2025年第二季度链上交易量同比增长5.4倍 接近6万亿美元 [10] - 当季铸造422亿美元USDC(同比增长21%) 赎回408亿美元(同比增长17%) [11] - 持有超过10美元USDC的钱包数量同比增长68% 显示全球采用率持续扩大 [11] 财务表现 - 总收入与储备收益同比增长53%至6.581亿美元 超出市场预期1.97% [12] - 扣除分销成本收入(RLDC)增长38%至2.51亿美元 但利润率同比下降408个基点至38% [12] - 2025年RLDC利润率预期维持在36%-38%区间 [12] 产品创新 - 5月推出Circle支付网络 已吸引超100家金融机构参与 覆盖香港/巴西/尼日利亚/墨西哥支付通道 [13] - 7月推出Circle Gateway支持跨链USDC使用 接入8个新区块链合作伙伴 [14] - 推出专为稳定币金融设计的Arc Layer-1区块链 兼容以太坊基础设施 [14] - 新增收益型代币USYC 可作为数字资产和传统资本市场抵押品 [16] 合作伙伴 - 合作伙伴网络涵盖Binance/Corpay/FIS/Fiserv/OKX/Finastra/Fireblocks等知名机构 [15] - 与Fireblocks合作提供跨境资金管理和代币化资产结算解决方案 [15] - 通过Finastra使银行能够将USDC结算整合到跨境支付流程中 [15] - 与FIS合作使美国金融机构能够为客户提供国内及跨境稳定币支付服务 [15] - 与Binance扩大合作 将USYC纳入抵押品范围加速采用 [17] 盈利预期 - 2025年第三季度每股收益预期维持在0.19美元 收入预期为6.687亿美元 [18] - 2025年全年每股收益预期维持1.10美元 收入预期为25.8亿美元 [19] 运营支出 - 2025年运营支出预计介于4.75-4.9亿美元 同比增长20-24% [21] - 平台建设/能力提升/合作伙伴关系投入增加 短期内对利润率构成压力 [21] 监管环境 - GENIUS法案通过为USDC等稳定币提供法律框架 促进企业级采用 [11] - 监管环境持续改善 有利于公司长期发展前景 [20]

稳定币对Visa的影响 - 稳定币的崛起对Visa基于卡的交换收入构成潜在威胁 因其提供即时结算和更低交易成本 [1] - 稳定币已超越实验阶段 监管规则明确和商户接受度增加推动其发展 [1] - Visa将稳定币视为支付堆栈的新层级 而非生存威胁 需平衡其高利润卡业务与稳定币机会 [5] Visa的稳定币战略布局 - 公司推出多项计划 与金融科技合作伙伴支持支付、跨境转账和加密法币入口使用稳定币 [2] - 扩展支持四种主要稳定币：USDC、PYUSD、USDG和EURC 覆盖以太坊、Solana、Stellar和Avalanche四条区块链 [2][8] - 建立多链多货币基础设施 确保在资金流动中保持核心地位 [2] Visa的竞争优势 - 数十年欺诈预防、合规和全球互操作经验赋予优势 加密网络难以复制 [3] - 信任度、监管地位和商户覆盖难以被仅靠低费的稳定币网络替代 [3] - 尽管稳定币自称更快更便宜 Visa的 entrenched优势仍难匹配 [3] 行业竞争动态 - 竞争对手万事达测试稳定币交易 加入Paxos全球美元网络 支持四种稳定币 [4] - 万事达与MetaMask、OKX和Crypto.com等钱包合作 通过多代币网络和结算通道覆盖超1.5亿商户 [4] - PayPal推出专有稳定币PYUSD 专注于支付和汇款领域 [4] 财务表现与估值 - 公司股价年初至今上涨11.3% 超越行业和标普500指数表现 [6][8] - 2025财年收益预计同比增长13.7% 次年增长12.4% [11][12] - 远期市盈率27.64倍 高于行业平均的22.28倍 价值评分D级 [9] 盈利预测 - 当前季度（2025年9月）每股收益预估2.96美元 同比增长9.23% [12] - 下一季度（2025年12月）预估3.06美元 同比增长11.27% [12] - 2025财年全年预估11.43美元 2026财年预估12.84美元 [12]

核心观点 - DeFi Development Corp加入全球增长最快的稳定币网络Global Dollar Network 将整合并扩大USDG在Solana生态系统的访问和使用 通过合作获得直接接入API集成和治理参与等权益 进一步推动公司积累和复合Solana敞口的使命 [1][3][4][8] 公司战略与业务 - 公司采用以SOL为主要持仓的国库策略 为投资者提供直接SOL经济敞口 同时通过运营验证器基础设施获得质押奖励和委托质押费用 [4] - 公司业务涵盖去中心化金融机会 并持续探索支持Solana应用层扩展的创新方式 [4] - 公司作为AI驱动的在线平台 通过提供数据和软件订阅及增值服务连接商业房地产行业 目前每年服务超过100万网络用户 [5][6] - 用户包括每年申请数十亿美元债务融资的多户和商业地产所有者及开发者 以及超过10%的美国银行等各类贷款机构 [6] - 公司的数据和软件产品主要以软件即服务SaaS订阅形式提供 [6] 合作伙伴与网络 - Global Dollar Network由Paxos Digital Singapore和Paxos Issuance Europe发行的美元支持稳定币USDG驱动 提供透明公平的经济模型 根据贡献分配网络收入给合作伙伴 [2][7] - USDG由新加坡金融管理局监管的主要支付机构Paxos Digital Singapore发行和管理 储备包括美元存款、短期美国政府证券及其他等价物 确保与美元保持1:1平价并支持随时赎回法币 [2] - Global Dollar Network合作伙伴包括Anchorage Digital、Bullish、Kraken等行业领导者 [7] 合作具体权益 - 通过合作获得USDG在其基于Solana生态系统中的API集成和分发权 [8] - 通过GDN网络咨询委员会参与治理 帮助塑造USDG采用和战略的未来 [8] - 获得与USDG托管、铸造和接受相关的激励 奖励推动真实世界使用的生态系统参与者 [8]

公司IPO与融资 - 美国加密货币交易所Bullish在IPO中成功募集11 5亿美元 [1] - 首次以稳定币完成全部结算 创下美国IPO历史先例 [1] - 投行Jefferies担任交割与定价代理 协调稳定币的发行、兑换和交付 [2] - 大部分代币在Solana公链上专为Bullish铸造 [2][4] 稳定币应用与合作 - 公司接收的资金包括美元和欧元计价的稳定币 主要是Circle的USDC和EURC [2] - 稳定币种类广泛 包括USDC、EURC、USDG、PYUSD、RLUSD、AUSD及USD1 [3] - 财务长David Bonanno表示稳定币已成为数字资产领域最具潜力和应用度的创新之一 [2] - 与多家稳定币发行方的合作展示了公司在基础设施和流动性上的优势 [3] 运营与技术优势 - 公司在日常运营中依赖稳定币处理跨境资金结算 [2] - Solana网络上的效率优势尤为明显 [2] - 此次IPO采用的稳定币托管方为竞争对手Coinbase [2]

公司融资与结算创新 - 数字资产平台 Bullish 完成 11.5 亿美元 IPO 融资款项的稳定币结算 [1] - 该案例成为美国首个使用稳定币完成募资的 IPO [1] - 融资结算涉及多种稳定币币种 包括 USDCV、EURCV、USDG、PYUSD 和 RLUSD [1] 技术实施与合作伙伴 - 大部分稳定币在 Solana 网络上进行铸造 [1] - Jefferies 负责协调交付流程 [1] - Coinbase 担任稳定币的托管角色 [1]

稳定币联盟扩张 - OKX交易所加入Global Dollar Network（GDN），支持USDG稳定币，该联盟由Paxos、Robinhood、Kraken等巨头联合创立，旨在推动USDG的全球采用 [3] - USDG由Paxos发行，以1:1美元储备为后盾，目前流通量达3.57亿枚，在Ethereum、Solana和Ink区块链上运行 [3] - USDG设计了独特的激励机制，Paxos将高达100%的收入分配给合作伙伴，奖励其推动采用 [3] - OKX的6000万用户能免费兑换USDG，GDN已有30多个成员，包括Gate、Zodia Custody和Bit Mart [3] - 稳定币行业总市值已突破2630亿美元，分析师预测在监管利好下可能飙升至1万亿美元 [4] 美国监管动态 - 美国参议院通过了《GENIUS法案》，允许银行发行稳定币，促进其在支付中的使用，众议院本周宣布为"加密货币周"，预计将对该法案投票 [4] - 美联储、美国联邦存款保险公司（FDIC）和货币监理署（OCC）联合发布蓝皮书，规范银行持有加密资产的风险管理 [4] - 《GENIUS法案》若通过，将简化稳定币发行，降低入市门槛，可能引发新一轮投机热潮 [6] - 美联储的蓝皮书警告银行需谨慎管理加密敞口，避免系统性风险 [6] 传统金融机构态度 - Vanguard Group高管公开批评比特币"不适合长期投资者"，认为数字资产是"不成熟的资产类别"，缺乏内在经济价值，更多是投机而非投资 [5] - Vanguard成为Strategy公司的最大支持者，这家软件公司以比特币代理身份重塑自身，凸显机构在公开质疑的同时暗地布局相关生态 [5] - 加密货币市场在2022年暴跌中蒸发数万亿美元，散户投资者损失惨重，当前比特币价格波动率仍高达60% [6] 去中心化交易所XBIT - XBIT去中心化交易所平台无需KYC认证、无账户封控、无交易审核，用户自持私钥，资产掌控权100%归属个人 [8] - XBIT支持多链交易，帮助用户高效参与DeFi和套利机会，通过智能合约确保交易透明，私钥自管机制杜绝了挪用可能 [8][9] - XBIT正积极整合监管合规元素，随着美国《GENIUS法案》推进，平台团队表示将适配新规，确保用户在全球框架下安全交易 [9] 加密货币市场展望 - 分析师预测稳定币市值可能飙升至1万亿美元，美国监管演进将分化市场：中心化平台受益于合规扩张，而去中心化方案吸引追求自由的用户 [10] - 炒币的本质是高风险的冒险，但推动了各平台的创新，XBIT平台通过私钥自管模式，将风险转化为用户可控优势 [10] - 随着稳定币市值向1万亿美元迈进，XBIT的创新模式或将成为投资者抵御波动、掌控自身财富的灯塔 [11]

稳定币发展现状与挑战 - 稳定币目前约90%的交易量与加密货币交易相关，主要用于买卖数字资产而非日常支付 [2] - 稳定币具备高速、7×24小时可用、低成本、可编程性和不可篡改性等技术优势，但这些特性不足以使其成为主流支付工具 [1] - 消费者接受度低、在线结账流程中的额外操作摩擦等障碍短期内难以克服 [2] 万事达卡的战略定位 - 公司将自身定位为数字资产与传统金融体系之间的桥梁，通过提供全球商户接受度、安全保障和合规性等网络属性，搭建稳定币规模化应用所需的基础设施 [1] - 公司支持包括USDG、FIUSD、PYUSD和USDC等多种稳定币，将稳定币基础设施提供商视为长期机遇 [1] - 公司重新构建稳定币叙事，通过将稳定币整合进自身网络提升其实用性，而非绕开卡片网络 [2] 行业动态与监管进展 - 美国稳定币相关立法取得进展，即将出台的监管细则吸引了新玩家进入数字资产领域 [2] - 金融机构担忧资金可能以稳定币余额而非银行存款的形式存在，这一问题的优先级已大幅提升 [2] - 全球金融机构正在探索推出稳定币或存款代币，以留住自身存款 [3] 未来发展趋势 - 世界各国政府和央行考虑推动本土生态系统创新，以避免经济美元化 [3] - 未来将涌现多样化的解决方案，但稳定币成为日常支付工具仍需较长时间 [1][3]

稳定币USDG在欧盟的推出 - 发行商Paxos向欧盟用户发布美元挂钩稳定币Global Dollar(USDG-USD)，由Robinhood、万事达及Kraken等机构支持 [1] - 该稳定币将在欧盟30个国家推出，覆盖超4.5亿消费者 [1] - USDG已通过欧盟《加密资产市场法规》(MiCA)认证，受芬兰金融监管局及新加坡金融管理局监管 [1] - USDG由Paxos Issuance Europe OY在欧洲发行，该公司为芬兰实体，受芬兰金融监管局监管 [1] - Paxos将把USDG的部分现金储备存放在欧洲银行，承诺一对一赎回以满足MiCA规则 [1] 稳定币市场需求与竞争格局 - 尽管欧盟加密货币法律严格，但美元挂钩货币需求激增 [2] - USDG将与Circle的USDC等受监管稳定币争夺市场份额，USDC是首个获得MiCA牌照的稳定币 [2] - USDG支持全球美元网络(GDN)，该联盟由Robinhood、Kraken、Paxos等行业领袖组成 [2] - Paxos战略主管表示稳定币需求正在快速攀升 [2] Robinhood的加密产品布局 - Robinhood在欧洲以太坊社区大会期间宣布推出史上最雄心勃勃的加密产品套件 [2] - 新产品包括代币化股票、交易所交易基金、加密永续期货及加密质押服务 [2] - 这一系列举措增强了Robinhood在加密市场的核心竞争力 [2] - 标志着"代币化的华尔街"正在成形 [2]