博通 (AVGO) - 2025财年第四季度总收入180.2亿美元，同比增长28.2%，Non-GAAP净利润97.1亿美元，同比增长39.5%[5] - 2025财年AI收入超200亿美元，第四季度AI收入65亿美元，同比增长75.7%，其中定制芯片收入占比69%[6] - 公司未交付积压订单达730亿美元，超过50%为AI芯片订单，预计在未来6个季度逐步交付[6] - 公司指引2026/2027财年AI收入将达到522亿美元/802亿美元，2026年AI收入有望同比增长157.0%[6][8] - 采用DCF估值法，目标价420.00美元，维持买入评级，预计2026-2028年净利润复合增速143%[8][10] 露露乐蒙 (LULU) - 2025财年第三季度总收入26亿美元，同比增长7%，但美国区收入下滑2%，中国大陆收入增长46%[15] - 第三季度全球同店销售额增长1%，其中美国区下降5%，中国大陆增长24%[15] - 公司预计2025财年第四季度收入同比下降1-3%，调整后每股收益指引为4.66-4.76美元[15] - 公司进入战略调整期，CEO将于2026年1月卸任，预计2026年春季新品占比将达到35%[13][14] - 采用19倍市盈率估值，目标价240.60美元，给予买入评级，较当前股价有17%上行空间[16] 比亚迪股份 (1211) - 2025年第三季度汽车业务收入1524亿元人民币，毛利率为20.6%，环比提升1.9个百分点[24] - 第三季度汽车销量111万辆，计算单车均价为13.7万元，单车净利润恢复至约0.6万元[24] - 2025年11月总销量48万辆，其中海外销量13.2万辆，同比增长326%，再超预期[25] - 公司预计2025-2027年综合净利润分别为374亿元、468亿元、589亿元人民币[26] - 采用分布式估值法，给予汽车业务25倍PE，综合估值1.1万亿港元，目标价134.7港元，买入评级[26] 特斯拉 (TSLA) 动态 - 特斯拉在德克萨斯州奥斯汀开始进行完全无人驾驶出租车（Robotaxi）的实际道路测试[30] - 特斯拉在欧洲扩大FSD体验范围至丹麦和瑞士，并计划在2026年初部署规模更大的FSD新模型[31] - 特斯拉上海超级工厂已达成生产第400万辆汽车的里程碑，年产能超过95万辆[33]

报告行业投资评级 - 电子行业投资评级为优于大市 [1][5] 报告的核心观点 - 看好2025年电子板块在“宏观政策周期、产业库存周期、AI创新周期”共振下的“估值扩张”行情，当前关注ASIC、存储及端侧创新 [1] - 半导体处于市场规模扩张中，存储产业链二季度持续回暖 [2][3] - AI基础设施建设是需求确定性高增长的投资主线，看好创新大周期下的消费电子产业趋势 [8] - LCD产业竞争格局洗牌充分，崛起增强了国产电视品牌及ODM的出海竞争力 [9] 行情回顾 - 过去一周上证指数、深证成指、沪深300分别上涨1.13%、1.42%、0.88%，电子行业整体上涨3.60%，二级子行业中元件涨幅7.46%较大，电子化学品涨幅1.53%较小 [12] - 过去一周恒生科技指数、费城半导体指数、台湾资讯科技指数分别上涨2.25%、5.88%、2.09% [12] 行业动态 行业新闻 - 2025年Q1拉美、欧洲智能手机市场出货量均下滑4%，荣耀出货增长2%升至拉美第四，成欧洲关键赢家 [35] - 关税引发不确定性，机构下调2025年全球智能手机出货量增幅 [35] - AI仍是苹果WWDC的关注焦点 [35] 重点公司公告 - 闻泰科技进行重大资产出售相关内幕信息知情人买卖股票情况自查，股东减持股份 [36][37] - 富创精密大股东首次增持股份 [36] - 视源股份、康冠科技、新洁能、兆易创新等进行权益分派实施、调整行权价格、延期募投项目等操作 [36][37] - 卓胜微进行2025年度向特定对象发行股票相关事宜 [36][37] - 圣邦股份进行限制性股票激励计划归属结果公告及股票期权激励计划相关操作 [36] - 京东方A获得回购公司股份融资支持，变更回购股份用途并注销等 [36][37] - 歌尔股份为子公司提供担保、调整股票期权激励计划等 [36][37] - 洁美科技向控股子公司增资暨对外投资 [36] - 帝奥微、三环集团、四川九洲等进行股份回购进展公告 [36][37] - 扬杰科技、英杰电气、力芯微等进行年度权益分派实施、差异化分红核查等 [36][37] - 环旭电子、工业富联、江海股份等进行股份回购进展公告 [37] - 北方华创协议受让沈阳芯源微电子设备股份有限公司9.48%股份完成过户登记 [37] - 顺络电子持股5%以上股东减持股份预披露 [37] 各领域情况及推荐公司 半导体 - WSTS将2025年全球半导体销售额预测值由6972亿美元提高至7009亿美元，同比增长11.2%，预计2026年继续增长8.5%至7607亿美元，推荐德明利、圣邦股份等细分龙头 [2] - DDR4价格持续拉升，二季度存储产业链持续回暖，建议关注德明利、江波龙等相关公司 [3] ASIC - 快手旗下可灵AI年化收入运行率突破1亿美元，建议关注国产ASIC服务商翱捷科技、芯原股份等 [4] AI算力 - 博通Tomahawk 6芯片量产上市，有望破解AI算力瓶颈，建议关注工业富联、沪电股份等 [4][8] 消费电子 - 中美元首通话释放贸易缓和信号，后续事件催化密集，长期看好中国消费电子硬件制造全球领先地位，建议低位布局立讯精密、鹏鼎控股等 [8] LCD - 6月上旬各尺寸LCD TV面板价格环比持平，推荐京东方A等，以及兆驰股份、康冠科技等国产电视品牌及ODM企业 [9] 重点投资组合 消费电子 - 蓝思科技、小米集团、舜宇光学科技等 [10] 半导体 - 中芯国际、翱捷科技、恒玄科技等 [10] 设备及材料 - 北方华创、中微公司、鼎龙股份等 [10] 被动元件 - 顺络电子、风华高科、三环集团等 [10] 重点公司盈利预测及投资评级 | 公司代码 | 公司名称 | 投资评级 | 昨收盘（元） | 总市值（亿元） | 2025E EPS | 2026E EPS | 2025E PE | 2026E PE | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 0981 | 中芯国际 | 优于大市 | 36.83 | 3563 | 0.52 | 0.73 | 70.8 | 50.4 | | 688220 | 翱捷科技 - U | 优于大市 | 79.66 | 333 | -0.98 | 0.11 | -81.5 | 724.4 | | 001309 | 德明利 | 优于大市 | 119.26 | 193 | 2.23 | 3.05 | 53.4 | 39.1 | | 300433 | 蓝思科技 | 优于大市 | 21.86 | 1089 | 1.03 | 1.29 | 21.2 | 16.9 | | 1810 | 小米集团 - W | 优于大市 | 48.65 | 11560 | 1.40 | 1.79 | 34.9 | 27.2 | | 2382 | 舜宇光学科技 | 优于大市 | 56.94 | 571 | 3.16 | 3.77 | 18.0 | 15.1 | | 688608 | 恒玄科技 | 优于大市 | 387.55 | 465 | 7.37 | 9.99 | 52.6 | 38.8 | | 688536 | 思瑞浦 | 优于大市 | 153.58 | 204 | 1.24 | 2.34 | 123.4 | 65.7 | | 688141 | 杰华特 | 优于大市 | 32.65 | 146 | -0.21 | 0.16 | -158.6 | 205.5 | | 002138 | 顺络电子 | 优于大市 | 27.03 | 218 | 1.36 | 1.67 | 19.8 | 16.2 | | 002475 | 立讯精密 | 优于大市 | 31.32 | 2270 | 2.21 | 2.69 | 14.2 | 11.7 | | 002371 | 北方华创 | 优于大市 | 430.49 | 2300 | 14.56 | 18.51 | 29.6 | 23.3 | [11]