公司业务与产品 - 公司微型单元产品包括便携音箱 TV 车载高音及中音 其磁路多使用稀土/钕铁硼磁材 应用稀土磁材已有30年经验 [2] - 全资子公司国光电子重视固态电池领域 半固态电池完全自主研发并拥有核心知识产权 在产品安全性能和高低温性能方面具备技术优势 能应用于多数产品体系 [3] - AI眼镜有量产计划但存在不确定性 目前对主营业务收入暂不构成重要影响 [4] 财务与销售 - 公司产品国外销售占比达80% 具体营收构成可查阅定期报告 [4] - 公司表示目前主营业务稳步推进 将坚持做好主营业务并提升盈利水平回馈股东 [4] 投资者关系 - 公司于2025年9月19日下午15:30-17:00通过全景网举办业绩说明会 以投资者网上提问形式展开交流 [1] - 参与人员包括董事长陆宏达 董事兼总裁何伟成 董事兼董事会秘书王婕 财务总监郑崖民 独立董事谭光荣及冀志斌 [1] - 投资者可发送个人持股证明和身份证复印件至公司邮箱ir@ggec.com.cn查询股东数量 工作人员会及时回复 [3] - 若公司有回购注销股票计划 将按深圳证券交易所规定及时履行信息披露义务 [3] - 后续业务进展若达到披露标准将依规披露 [3][4] - 投资者可登录全景网相关页面查阅其余问题 [4]

业务与产品 - 微型单元产品如便携音箱、TV、车载高音及中音磁路使用稀土/钕铁硼磁材，应用稀土磁材已有30年经验 [2] - 全资子公司国光电子自主研发半固态电池，拥有核心知识产权，在安全性能和高低温性能方面具技术优势 [3] - AI眼镜有量产计划但存在不确定性，目前对主营业务收入暂不构成重要影响 [6] 财务与股东 - 国外销售占比达80% [5] - 股东数量需通过发送持股证明及身份证至公司邮箱查询 [4] - 股价年内跌幅26%，公司称将专注提升盈利水平以回馈股东 [6] 公司治理 - 股票回购计划若有安排将按深交所规定及时披露 [2] - 固态电池等业务进展达到信息披露标准时将按规定披露 [3][6]

业务扩张 - 公司旗下Spectrum品牌向肯塔基州斯科特县5100户家庭和企业推出互联网、移动通信、电视和语音服务 [1] - 此次扩张属于价值超70亿美元的多年度农村建设计划 计划新增超10万英里光纤基础设施并为全美超170万个新地点提供对称千兆级网速 [2] - 斯科特县项目是中西部首个全县宽带扩展项目 总投资1530万美元 其中300万美元来自美国国家电信和信息管理局资助 [3] 公司概况 - 公司以Spectrum品牌运营 是美国领先宽带连接服务商及有线电视运营商 业务覆盖41个州 服务超5700万个家庭和企业 [3] 市场定位 - 公司被列为最具上涨潜力的纳斯达克股票之一 [1]

投资扩产计划 - 公司与广州市政府及广州经开区合作建设第8.6代印刷OLED面板生产线 总投资295亿元 其中TCL华星出资88.5亿元 [2][4] - 项目公司注册资本147.5亿元 TCL华星出资88.5亿元 国有股东出资59亿元 若获其他投资则按60%:40%比例认缴 [4] - 项目规划月加工玻璃基板2.25万片 主要产品涵盖平板、笔记本及显示器 建设周期24个月 预计2025年11月开工 [4][5] 技术实力与产业地位 - TCL华星拥有11条面板生产线和6个模组基地 累计持有OLED专利超9700件 其中印刷OLED专利超1200件 [5] - 公司基于印刷OLED技术的G5.5代线已于2024年11月量产 具备建立第8.6代产线的技术和能力 [2][5] - 该项目采用自有技术 是实现国产高世代印刷OLED量产的关键步骤 有助于提升全球市场领先地位 [5][6] 财务表现 - 2025年上半年公司营业收入856亿元 同比增长6.7% 归母净利润18.8亿元 同比增长89.3% 经营现金流273亿元 同比增长115.9% [2][7] - 半导体显示业务营业收入575.51亿元 同比增长15.38% 占总收入比例67.26% 毛利率20.3% 同比提升1.99个百分点 [2][7] - TCL华星营业收入504.3亿元 同比增长14.4% 净利润43.2亿元 同比增长74% 归属上市公司股东的净利润26.3亿元 同比增长51% [3][7] 业务细分进展 - 大尺寸TV和商显产品市占率达24% 同比增加4个百分点 中小尺寸显示器、笔记本、车载、手机销量同比分别增长18%/71%/61%/51% [8] - 完成收购乐金显示中国及广州公司（整合为t11） 产能达180k/月 二季度起贡献业绩 同期完成广州t9项目二期建设 [8] - OLED业务销量同比增长8.7% 营收增长9.2% 柔性OLED手机出货全球第四 折叠产品稳居全球前三 穿戴产品实现规模量产 [8] 资产收购与整合 - 2025年7月以115.62亿元收购华星光电半导体显示技术公司21.53%股权 预计增厚归母净利润并增强半导体显示业务盈利贡献 [8]

公司债务管理 - 公司宣布将赎回2025年10月15日到期的3.950%票据 总额达24.74亿美元 [1][2] - 赎回通知已发送给纽约梅隆银行（票据受托人）但文件声明这不构成正式赎回通知 [1][2] - 公司A类普通股在纳斯达克上市 交易代码为CMCSA 同时也在纳斯达克和纽约证券交易所上市多种债务证券 [2] 公司业务概况 - 公司是一家全球性媒体和科技企业 主要提供互联网、电视和无线服务 [3] - 业务组合包括NBCUniversal旗下网络、Peacock流媒体平台以及Sky体育内容 [3]

财务业绩 - 上半年实现营业收入855.60亿元 同比增长6.65% [1] - 归属于上市公司股东的净利润18.83亿元 同比增长89.26% [1] - 经营活动产生的现金流量净额272.74亿元 同比增长115.90% [1] - 子公司TCL华星实现营业收入504.3亿元 同比增长14.4% [1] - TCL华星实现净利润43.2亿元 同比增长74.0% [1] - TCL华星归属TCL科技股东净利润26.3亿元 同比增长51% [1] 业务表现 - 半导体显示业务保持高增长态势 [1] - 大尺寸产品领域市占率达24% 同比增长4个百分点 [1] - TV和商显产品综合竞争力及EBITDA利润率全球领先 [1] - 中小尺寸产品销量实现全面增长 包括显示器/笔电/车载/手机/专显等领域 [1] - OLED业务持续增长 上半年产品销量同比提升8.7% [2] - 柔性OLED手机出货市场份额排名全球第四 [2] - 折叠产品市场出货稳居全球前三 [2] - 穿戴产品实现规模化量产出货 [2] 产能建设与技术布局 - t4工厂产能稼动率/投入产出及EBITDA率保持国内行业领先 [2] - G5.5印刷OLED生产线（t12）产能从3k/月提升至9k/月 [2] - 生产工艺/效率和产品质量等方面持续优化 [2] - 在苏州建成首条MLED生产线 积极布局MicroLED产业 [2] - 完成广州t9项目二期建设工作 [3] 并购重组 - 完成对乐金显示（中国）及乐金显示（广州）的收购 整合命名为t11 [3] - 收购项目自第二季度起对经营业绩贡献逐步提升 [3] - t9与t11形成良好产业协同效应 增强中小尺寸业务规模和竞争力 [3] - 完成对深圳市华星光电半导体显示技术有限公司21.53%股权的收购 [3] - 并购重组增强半导体显示业务对上市公司的盈利贡献 [3] 行业展望 - 主要显示产品价格有望趋于稳定 [3] - 供给端良好竞争格局及按需生产策略推动行业供需均衡发展 [3] - 大尺寸化趋势驱动需求面积持续增长 [3] - 行业盈利预计保持稳定增长 [3] - TCL华星作为龙头企业有望引领显示产业价值链升级 [3]

债券发行详情 - 子公司CCO和CCO Capital发行总额20亿美元优先担保票据 包括12.5亿美元2035年到期票据和7.5亿美元2055年到期票据[1][8] - 2035年票据年利率5.85% 发行价格为面值的99.932% 2055年票据年利率6.70% 发行价格为面值的99.832%[8] - 发行净收益将用于一般公司用途 包括偿还2026年到期6.15%优先担保票据 回购A类普通股及支付相关费用[1] 发行安排 - 票据发行依据S-3表格有效自动货架注册声明进行[2] - 花旗集团、摩根大通和摩根士丹利担任联合账簿管理人[3] - 预计2025年9月2日完成发行 需满足常规交割条件[1] 公司背景 - Charter通信是美国领先宽带连接公司 通过Spectrum品牌为41州超过5700万家庭和企业提供服务[5] - 公司提供互联网、电视、移动和语音等全套现代住宅及商业服务[5]

消费中观策略 - 可选消费投资机会分为新消费与红利+消费两个维度，新消费在25年Q2获得超额收益后，7月因业绩预期过高和新兴板块分流导致配置力度下降 [2][8] - 红利+消费因顺周期属性偏晚周期，预计Q4才有显著变化，6-8月中报和政策端缺乏增量，景气环比走弱时红利属性减弱 [2][8] - 系统性配置时机预计在8月下旬中报密集披露期，8月12日中美关税落地将指引消费配置方向，维持"内需消费从alpha到beta，外需消费从beta到alpha"观点 [2][8] 行业景气跟踪 轻工制造 - 新型烟草稳健向上：美国18个州通过雾化法规带动销量回暖，BAT雾化营收有望显著回升 [3][16] - 家居底部企稳：内销偏弱但部分软体企业具备增长韧性，外销受降息预期提升（9月概率80.3%） [3][17] - 造纸底部企稳：针叶浆/阔叶浆价格6200/4150元（环比-50/持平），港口木浆库存去库3.8万吨至210.5万吨 [3][17] - 潮玩高景气维持：泡泡玛特海外高景气，晨光发力二次元IP [3][17] - 两轮车拐点向上：7月头部企业环比加速，九号25H1营收/净利同比+76%/108% [3][18] 纺织服装 - 品牌服饰：6月零售同比+1.9%但终端消费偏弱，7月流水环比改善，关注新零售业态α标的 [3][20] - 出口端：美国关税从7月5日10-60%调整为7月24日15-50%，东南亚关税落地但中美仍存不确定性 [3][20] 美妆护理 - 6月化妆品零售同比-2.3%，建议选中报稳健龙头及补涨空间较大标的 [3][21] 家用电器 - 白电8月排产2697万台（同比-4.9%），空调内销/出口排产673.5/470.8万台（同比-11.9%/-14.7%） [3][22] - 25H1全球TV出货90.8百万台（同比-1.5%），国牌逆势增长：TCL+6.3%/海信+2.6% [3][23] 社会服务 - 茶饮高景气：蜜雪冰城出海+下沉，古茗跨区域拓店+咖啡品类扩张 [3][25] - 旅游高景气维持，餐饮拐点向上，酒店稳健向上 [3][25] 商贸零售 - 永辉定增预案聚焦降负债（负债率偏高）、调改资金需求及中央厨房建设 [3][24] 细分行业估值 - 轻工制造PE 26.87，家居用品PE 17.41（定制家居15.76/成品家居14.00） [15] - 纺织服饰PE 5.44，运动服装PE 14.35，医美耗材PE 143.94 [15] - 家用电器PE 13.99，空调PE 11.96，彩电PE 26.82 [15] - 社会服务PE 3.33，酒店PE 22.69，餐饮PE 27.13 [15] 财报选股机会 - 纺织服饰：罗莱生活（超额收益19.6%）、潮宏基（30.68%） [29] - 家用电器：美的集团（5.25%）、格力电器（10.09%） [29] - 美容护理：登康口腔（20.82%）、珀莱雅（23.49%） [29] - 轻工制造：鸿博股份（39.53%）、顾家家居（4.45%） [29]

业绩总结 - 2025年第二季度收入为6,708亿韩元，同比下降8%，环比下降17%[4] - 2025年第二季度营业收入为-94亿韩元，转为亏损，较2024年第二季度的33亿韩元下降[4] - 2025年第二季度EBITDA为1,287亿韩元，同比下降14%，环比下降18%[4] - 2025年第二季度税前收入为-433亿韩元，较2024年第二季度的-148亿韩元有所恶化[4] - 2025年第二季度净收入为-471亿韩元，较2024年第二季度的-237亿韩元恶化[4] 现金流与资产负债 - 2025年第二季度现金流来自经营活动为811亿韩元，较2024年第二季度的610亿韩元有所改善[10] - 2025年第二季度现金及现金等价物为2,342亿韩元，较2024年第二季度的982亿韩元增加[10] - 2025年第二季度资产总额为27,984亿韩元，较2025年第一季度的31,988亿韩元下降[10] - 2025年第二季度负债总额为20,386亿韩元，较2025年第一季度的24,154亿韩元下降[10] - 2025年第二季度的净债务对股东权益比率为154.7%，较2025年第一季度的173.5%有所改善[15]

全球TV出货量表现 - 2025年上半年全球TV出货量达1,346万台，同比增长7.6%，出货量排名稳居全球前二 [1] - Mini LED TV全球出货量同比大幅增长176.1%，出货量位居全球首位 [1] - TCL量子点TV全球出货量同比增长73.7%至304万台，出货量占比同比提升9.1个百分点至24.0% [3] 产品结构优化 - 65吋及以上TCL TV全球出货量同比增长29.7%，出货量占比同比提升4.8个百分点至28.4% [3] - 75吋及以上TCL TV全球出货量同比增幅达29.7%，出货量占比同比提升2.4个百分点至14.2% [3] - TCL TV全球出货平均尺寸同比增加1.5吋至53.4吋 [3] - TCL Mini LED TV全球出货量达137万台，占比提升6.6个百分点至10.8% [3] 国际市场表现 - TCL TV国际市场出货量同比增长8.7% [5] - 65吋及以上TCL TV国际市场出货量同比增长47.3%，出货量占比同比提升5.5个百分点至21.0% [5] - 75吋及以上TCL TV国际市场出货量同比增幅达57.9%，出货量占比同比提升2.5个百分点至8.1% [5] - TCL Mini LED TV海外市场出货量同比增幅达196.8%，出货量占比同比提升4.9个百分点至7.7% [5] 区域市场表现 - 欧洲市场75吋及以上TCL TV出货量同比提升71.7%，TCL Mini LED TV出货量同比大幅增长91.0% [5] - 新兴市场65吋及以上TCL TV出货量同比增长45.8%，75吋及以上TCL TV出货量同比增长68.4% [6] - 北美市场65吋及以上TCL TV出货量同比增长60.5%，出货量占比同比大幅提升13.0个百分点至30.7% [6] - 北美市场TCL Mini LED TV出货量同比增幅达349.6%，出货量占比同比提升6.0个百分点至7.6% [6] 中国市场表现 - TCL TV中国市场出货量同比增长3.5%，零售量排名市场前二 [7] - 65吋及以上TCL TV中国市场出货量同比增长11.3%，出货量占比同比提升3.9个百分点至55.4% [7] - 75吋及以上TCL TV中国市场出货量同比增长13.2%，出货量占比同比提升3.1个百分点至36.3% [7] - TCL Mini LED TV中国市场出货量同比提升154.2%，出货量占比同比提升12.7个百分点至20.9% [7] - 618购物节期间Mini LED TV全渠道零售量突破27万台，位列行业首位 [7]