公司上市与市场表现 - 瑞博生物于2026年1月9日在香港交易所主板上市，股票代码6938.HK [1] - 公司开盘价为75港元，上市时市值超过130亿港元 [1] - 对比磐霖资本A轮投后估值，公司当前市值已实现超过30倍的增长 [1] 公司技术与行业地位 - 公司成立于2007年，是中国小核酸技术的主要开拓者和全球小核酸制药领域的领军企业 [1][7] - 公司专注于小核酸（siRNA）药物研究和开发，致力于小核酸化学修饰和药物递送技术的迭代研发 [7] - 公司建立了自主可控、全技术链整合的小核酸药物研发平台，支持药物从早期研发到产业化的各阶段 [7] - 在小核酸递送关键技术上，公司与国外处于并跑水平 [7] - 公司拥有自主知识产权且已通过临床验证的GalNAc递送技术平台RiboGalSTAR™ [7] - 创始人梁子才教授是将siRNA技术首次引入中国并命名为“小核酸”的科学家 [7] 产品研发管线 - 公司围绕心血管、代谢、肝脏疾病、肾脏疾病等治疗领域建立了丰富的产品管线 [7] - 核心产品RBD4059（靶向FXI的siRNA）用于治疗血栓性疾病，为全球首创，已完成IIa期临床试验所有受试者入组 [8] - 产品RBD5044（靶向APOC3的siRNA）用于治疗高甘油三酯血症，已获得欧盟批准开展II期临床试验，是全球第二个进入临床阶段的靶向APOC3的siRNA药物 [8] - 产品RBD7022（靶向PCSK9的siRNA）用于治疗高胆固醇血症，中国1期临床试验已于2025年3月完成，其大中华区权益已授权给齐鲁制药 [8] - 在肝病领域，基于RiboGalSTAR™技术开发了以RBD1016主导的管线，用于治疗慢性乙型肝炎病毒感染，目前已进入II期，并获得了欧洲药品管理局的孤儿药资格认定 [10] - 除临床产品管线外，公司还保持超过20个计划推进到临床开发阶段的临床前项目 [11] 全球化与商业合作 - 公司在苏州昆山、北京以及欧洲构建了多个研发中心和全球一体化的小核酸药物开发体系 [12] - 公司位于瑞典Mölndal的海外研发中心瑞博国际（Ribocure）于2024年7月成功完成了3300万美元的股权融资 [12] - 2023年12月，公司与齐鲁制药订立许可及合作协议，授予其在大中华区开发、生产和商业化RBD7022的权利，公司获得总计超过7亿元人民币的首付款和里程碑付款，以及最高两位数的特许权使用费率 [13] - 2023年12月，公司与勃林格殷格翰签订合作及许可协议，共同开发治疗非酒精性或代谢功能障碍相关脂肪性肝炎的小核酸疗法，根据条款，公司有权获得预付款、里程碑付款以及阶梯式销售提成，总交易金额超过20亿美元 [13] 投资方背景与支持 - 磐霖资本自2015年公司首轮对外融资开始支持，经过十年、六轮的领投或大比例追加，成为投资瑞博生物次数最多、投资金额最大的两家外部投资机构之一 [3][14] - 磐霖资本在小核酸产业遇挫、企业最需要资金支持之际，给予了公司关键的“雪中送炭”式的资金支持 [3] - 2015年A轮融资时，首个小核酸药物三期临床失败，行业处于低谷，磐霖资本基于独立尽调，得出了“递送技术已经获得突破，看好小核酸成药前景”的结论，投出了其VC阶段在生物医药领域的第一单 [15][16] - 磐霖资本看好小核酸技术作为继小分子、抗体药之后的“第三次制药革命”，认为其能靶向传统药物难以触及的胞内蛋白，从mRNA水平精准干预疾病源头 [16] - 投资方认可创始人梁子才教授作为科学家展现出的将前沿科学进行产业转化的强烈意愿和能力 [16] - 2019年，在公司递送技术平台迭代的关键转折点，磐霖资本给予了最为关键的资金支持，联合领投C1轮 [19] - 2025年E2轮融资，磐霖资本持续支持，助力公司向资本市场发起最后冲刺直至成功IPO [19]

公司上市与市场认可 - 瑞博生物于2025年1月9日在香港交易所主板上市，发行3161.04万股，发行价每股57.97港元，募集资金总额超18亿港元 [1] - 本次招股公开发售部分获超100倍认购，国际发售部分获16.7倍认购，显示全球投资者对小核酸赛道及公司的高度认可 [1] - 上市吸引了ArcAvenue、BrightStone、华夏基金、大成国际、大成基金、泰康人寿等多家知名机构作为基石投资者参与认购 [1] 行业市场潜力 - 小核酸药物被视为继小分子和抗体药物后的“第三次浪潮”，具有可编程性、作用长效性及能靶向“不可成药”靶点的优势 [2] - 全球小核酸药物市场从2019年的27亿美元增长至2024年的57亿美元，复合年增长率为16.2% [2] - 预计市场在2029年及2034年将分别达到206亿美元及549亿美元，复合年增长率为29.4%，其中siRNA药物有望占据更大市场份额 [2] 核心技术平台与壁垒 - 公司是全球为数不多拥有自主研发且经过临床验证的GalNAc递送技术的企业之一，其肝靶向RiboGalSTAR™递送技术解决了siRNA疗法高效特异性递送的关键挑战 [3] - 公司构建了涵盖药物设计、递送、修饰至CMC及生产的一体化自主研发技术平台，为开发同类首创和最佳药物奠定基础 [3] - RiboGalSTAR™平台是首个且唯一一个由中国开发并已向一家全球跨国公司对外许可的RNAi技术平台 [3] - 公司正将递送技术扩展至实体瘤、肾脏、中枢神经系统和脂肪细胞及肌肉等关键器官及组织 [3] 研发投入 - 公司2023年、2024年及2025年上半年研发开支分别为3.15亿元、2.80亿元和1.35亿元，两年半累计投入7.3亿元 [4] 产品管线布局 - 公司创建了全球最大的siRNA药物管线之一，有七款自研药物资产处于临床试验阶段，涉及心血管、代谢类、肾脏和肝脏疾病的七种适应症，其中四款处于2期临床试验 [5] - 除临床管线外，公司还拥有超过20个推进到临床开发阶段的临床前项目 [5] - 核心产品RBD4059是全球首款且临床开发进展最快的用于治疗血栓性疾病的siRNA药物，正处于快速推进临床阶段 [7] - 血栓性疾病每年夺走超过1,000万人的生命，RBD4059通过选择性抑制FXI，可在不显著增加出血风险的情况下降低血栓风险 [8] - 公司拥有两款全球第二个进入临床开发的药物：用于治疗高甘油三酯血症的RBD5044（靶向APOC3）和治疗高胆固醇血症的RBD70222（靶向PCSK9） [8] - 全球成人血脂异常患病率估计约为40%，每年影响约30亿人，为相关药物提供了广阔市场 [8] 财务与商业化进展 - 公司2024年实现营收1.43亿元，2025年上半年营收为1.03亿元，同比增长56.57% [9] - 公司2025年上半年亏损同比收窄30.9%至0.98亿元 [9]