区域经济与基础设施发展 - 郑州航空港经济综合实验区是中国首个由国务院批准设立的航空经济先行区 自2013年成立以来 区域面积从不足20平方公里扩展至747平方公里 常住人口达80万[1] - 该区域打造了全球集成的“四港协同”超级枢纽 涵盖机场 铁路港 公路港和海港 并拓展了空中 陆上 网上 海上“四条丝路”[4] - 郑州新郑国际机场北部货运区已开通64条全货机航线 连接全球30多个国家和地区 形成覆盖欧美亚主要经济体的网络[4] - 郑州-卢森堡和郑州-吉隆坡等双枢纽航线成为河南连接欧洲和东盟的重要贸易通道 累计航空货运量已超过100万吨[4] - 从郑州国际陆港出发的中欧班列仅需15天即可抵达欧洲 河南国际公路枢纽与陆海通道相结合 连接中原内陆与全球[4] 经济表现与核心产业 - 2025年前三季度 郑州航空港经济综合实验区GDP达到1213.3亿元人民币 同比增长11.1%[5] - 以富士康和龙芯为引领 形成了涵盖芯片 显示 网络 终端 设备的万亿级电子信息产业完整生态 富士康郑州工厂已生产超过12亿部智能手机 是全球最大的智能终端制造基地[5] - 以比亚迪为引领的千亿级新能源汽车产业效率显著 每50秒下线一台新能源汽车 每3秒生产一个动力电池电芯 累计产值已超过1700亿元人民币[6] - 跨境电商年交易额超过258亿元人民币[6] - 聚美航空港竖屏影视基地每年产出超过900部作品[6] 发展定位与未来规划 - 郑州航空港经济综合实验区通过建立市场化 法治化 国际化的营商环境 已成为企业设立运营的首选地之一[7] - 该区域未来将加速建设先进制造和商贸物流等五大中心 并邀请全球商业领袖共享内陆开放和产业升级的发展红利[7]

全省消费市场整体表现 - 1-11月全省社会消费品零售总额达42586.8亿元，同比增长3.8% [2][4] - 增长得益于大宗消费补贴加力提标与“双十一”电商促销活动的拉动 [2][4] 新能源汽车消费 - 11月限额以上单位新能源汽车零售额同比增长26.2%，增速较上月大幅加快44.3个百分点 [4] - 新能源汽车零售增长拉动全省限额以上单位零售额当月增长2.6个百分点 [4] 线上商品零售 - 1-11月全省线上零售额同比增长16.3% [6] - “双十一”期间，升级类消费需求释放，11月计算机及其配套产品、智能手机零售额同比分别增长12%和26% [6] 线下零售新业态 - 知名仓储会员店加快布局，11月全省仓储会员店零售额同比增长14.5% [6] - 折扣店零售额在11月同比增长78.2%，增速较上月加快13.3个百分点 [6]

四川汽车制造业整体表现 - 今年前11个月，四川汽车制造业增加值同比增长18.2% [1] - 前11个月，四川汽车产量达102.4万辆，重回百万辆量级 [1] - 前11个月，四川汽车产量同比增长33.9%，增速高于全国水平22个百分点 [1] 增长动力与结构变化 - 增长动力源于抢抓智能网联新能源汽车发展机遇，加速产业转型升级 [1] - 燃油汽车支撑有力，同时新能源汽车形成新增量 [1] - 前11个月，四川新能源汽车产量达26.2万辆，同比大幅增长142.6% [1] - 预计全年新能源汽车产量将超过28万辆 [1] - 预计全年新能源汽车产量占比较2024年提升10个百分点 [1]

核心观点 - 11月中国汽车行业产销两旺，多项指标创历史新高，其中月度产量首次突破350万辆，月度出口首次突破70万辆 [1] - 新能源汽车表现强劲，当月销量渗透率首次超过50%，达到53.2% [1] - 行业全年产销量有望再创历史新高 [2] 行业整体产销表现 - 11月汽车产销分别完成353.2万辆和342.9万辆，环比分别增长5.1%和3.2%，同比分别增长2.8%和3.4% [1] - 月度产量首次超过350万辆，创历史新高 [1] - 乘用车产销分别完成314.4万辆和303.7万辆 [1] - 商用车产销分别完成38.8万辆和39.2万辆，市场持续向好 [1] 汽车出口表现 - 11月汽车出口72.8万辆，为历史上月度首次超过70万辆 [1] - 出口量环比增长9.3%，同比增长48.5% [1] - 其中新能源汽车出口30万辆，环比增长17.3%，同比增长2.6倍 [1] 新能源汽车表现 - 11月新能源汽车产销分别完成188万辆和182.3万辆，同比分别增长20%和20.6% [1] - 新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的53.2%，渗透率首次过半 [1] 行业前景展望 - 汽车内需市场在政策组合效应推动下有效改善 [2] - 行业新动能加快释放 [2] - 对外贸易呈现出较好韧性 [2] - 汽车产销量全年有望再创历史新高 [2]

行业与公司 * 报告主要研究中国制造业的产能过剩问题及其对全球贸易的影响 [1] * 研究覆盖多个行业，包括水泥、钢铁、化工、氧化铝和铝、锂离子电池、新能源汽车、太阳能电池、化肥、家用电器和集成电路等 [3][34] 核心观点与论据 **1 政策背景与核心逻辑** * 中国“反内卷”政策旨在打破国内价格战、产能过剩和利润率侵蚀的恶性循环 [2][9] * 该政策的一个意外后果是：在国内需求疲软、库存高企、价格下跌和产能利用率不足的压力下，国内生产商将被迫转向海外市场寻求出路 [1][10] * 预计中国商品（出口）的流动将在2026年加速并扩展到更多行业 [2][10] **2 研究方法** * 通过回顾中国的五年规划来识别受益于战略聚焦的优先行业 [4][13] * 收集了全面的数据集，包括贸易表现和潜在的生产动态数据 [4] * 结合出口量值、生产者价格指数、产出水平、产能利用率和库存数据进行分析 [14] **3 关键行业观察与数据** * **新兴行业（绿色技术与先进制造）**：出口量呈现结构性增长 [19] * **新能源汽车**：出口量激增，其中非插电式混合动力汽车增长1782%，插电式混合动力汽车增长663%，纯电动汽车（≤10座）增长159% [20][33] * **太阳能电池**：出口量增长约170% [20] * **集成电路**：出口量增长26%（2年 vs 5年平均），2025年前9个月出货量达449亿件，同比增长29% [20] * **锂离子电池**：出口量增长26%（2年 vs 5年平均），2025年出口价值同比增长21% [33][42] * **氧化铝**：出口量飙升超过200% [22][36] * **传统行业**：表现较为温和或分化 [21] * **钢铁**：出口量增长约75%（2024-2025年迄今 vs 5年平均）[21]，过去两年平均出口量超过1700万吨，而五年平均仅为略高于100万吨 [31] * **水泥**：出口量激增105% [22] * **纺织品**：出口量稳定增长约30% [21] * **化肥**：出口量总体下降约30%，其中尿素下降50%，但硫酸铵增长60% [23] * **家用电器**：空调、冰箱、洗衣机等出口量实现两位数增长 [21] * **价格与价值分化**：部分行业出现“高端化”趋势，出口价值增长超过出口量增长 [24] * **汽车**：非插电式混合动力汽车平均出口价格上涨54%，插电式混合动力汽车上涨125% [25] * **化肥**：出口价格上涨51%，其中尿素价格飙升1471%，尽管出口量下降50% [26] * **药品**：尽管疫苗出口量大幅下降，但平均价格上涨62% [25] * **生产者价格指数普遍下降**：煤炭、石油、天然气、石油产品和钢铁等上游行业PPI显著负增长，表明供应过剩和/或需求疲软 [28][29] * **产能过剩显著的行业**：水泥、钢铁、化工、氧化铝和铝、锂离子电池、新能源汽车、太阳能电池 [34] * **脆弱性增加的行业**：化肥、家用电器、集成电路 [34] **4 具体行业与公司影响分析** * **氧化铝/铝**：中国氧化铝年产能已达1.07亿吨，另有超过1500万吨在建，2000万吨以上规划，导致过剩 [36] 中国铝业可能受益于出口机会，而South32等亚洲同行可能面临利润率压力 [36] * **锂离子电池**：宁德时代可能从需求激增中受益，而LG新能源等区域竞争对手可能面临阻力，后者在北美面临竞争加剧、电动汽车需求放缓等压力 [42] 宁德时代已多元化发展储能系统，并在欧洲和东南亚扩张产能以降低贸易政策风险 [45][46] * **新能源汽车**：比亚迪是中国领先的制造商，预计2025年出口将占其全球总销量的约20% [48] 小米已进入电动汽车领域，并计划于2027年在欧洲推出 [52] 中国电动汽车出口增长将加剧亚洲竞争，现代汽车、本田、日产和丰田等可能受到影响 [52] * **家用电器**：美的和LG电子是亚洲主要参与者，小米市场份额逐渐增长 [58] 这些公司面临激烈竞争、供需失衡、成本上升和利润率压力 [58] 美的正在扩大海外制造和销售足迹以减轻国内挑战 [58] * **水泥**：中国水泥年产量近18-20亿吨，占全球50%以上 [63] 国内需求因房地产市场低迷而减弱，出口激增105% [63] 北京正收紧产能控制，但供应过剩压力可能持续 [63] 中国西色水泥等国内公司可能受益于改革，但中国的过剩产能也压低了区域价格 [63] * **化肥与化工**：中国化肥出口出现结构性变化，尿素出口量下降近50%，但价值飙升，反映了优先保障国内供应和全球供应紧张的政策 [64][65] 基础有机化学品出口量微增2.6%，但国内PPI大幅下降9个百分点，表明产能过剩和通缩压力 [66] 区域参与者如UPL Limited可能受益于中国的出口限制，但LG化学可能面临更大竞争压力 [65][66] * **钢铁**：中国正在减少低端产品（粗钢产量下降5%）并增加高附加值产品（轧钢增长8%）的产量，但出口量增长75%远超产出变化，表明国内消费急剧下降 [67] 贸易摩擦加剧，2025年初针对中国钢铁提起了29起主要反倾销案件 [68] 浦项制铁、新日铁等区域生产商可能面临利润率侵蚀 [68] 印度实施了12%的保障关税以缓解供应过剩威胁，可能使塔塔钢铁、JSW钢铁等国内巨头受益 [69][70] * **纺织品**：中国纺织品出口增长30%，印尼纺织品生产商如Pan Brothers和Sri Rejeki Isman因此面临激烈竞争 [74][75] **5 其他重要内容** * 中国的经济增长模式仍由生产侧驱动，最新五年规划强调“新质生产力”和保持高制造业占比，意味着工业产能建设仍是重点 [16] * “反内卷”运动的时间线显示，自2024年7月政治局会议首次在高层级会议提及以来，相关政策讨论和行动在多个行业密集展开 [12] * 报告指出，对于世界其他地区而言，持续的“反内卷”运动可能越来越像是在接收中国“过剩产能的出清” [10]

文章核心观点 - 多部门联合出台政策，通过“存量优化”、“增量创造”和“全链条扩大”三大方向挖掘汽车消费潜力，推动汽车消费从规模扩张向质量提升转型，为产业长期增长提供保障并释放经济新动能 [1][6] 存量优化：挖掘现有市场价值 - 国内汽车市场已进入存量市场，全国汽车保有量达3.6亿辆，其中大量车辆处于置换更新期 [2] - 汽车以旧换新（含报废更新和置换更新）是核心抓手，截至今年10月22日，申请量合计超1000万辆（报废更新超340万辆，置换更新超600万辆）[2] - 2024年，汽车以旧换新（报废更新超290万辆，置换更新超370万辆）带动汽车销售额超9200亿元 [2] - 以旧换新补贴向新能源汽车倾斜，引导消费向绿色化、高端化转型 [2] - 汽车后市场向“服务+体验”模式迭代，智能诊断系统提升故障预判准确率，新能源汽车专属服务网络加速布局 [2] - 汽车智能化升级提升存量车辆附加值，拉动“智能化硬件选装”、“软件订阅”等新消费模式 [3] - OTA远程升级覆盖超50%主流车型，满足用户对智能座舱、主动安全的持续升级需求，并提高二手车溢价率 [3] - L2+级组合辅助驾驶系统后装渗透率稳步提升 [3] 增量创造：开拓“汽车+”生态新蓝海 - 政策明确16项合法汽车改装项目，预计今年改装市场规模将突破2000亿元 [4] - 房车露营产业链加速成熟，带动营地建设、装备租赁等配套消费，形成“汽车+旅游”的万亿级消费场景经济 [4] - 消费形态变革，“Z世代”将汽车视为智能化“第三生活空间”，消费重心转向智能网联为基础的社交与文化体验 [4] - 汽车赛事经济快速崛起，带动赛事周边、配件改装等衍生消费，以及个性化车贴、定制车衣等“颜值经济”增长 [4] 全链条扩大：构建消费新生态闭环 - 政策“组合拳”破除体制障碍，包括建立二手车反向开票制度、规范汽车改装行业标准、培育规模化汽车租赁企业等 [5] - 充电基础设施持续发力，从家充桩、快充桩、超充桩到闪充实现从数量到质量的快速升级，支撑新能源汽车多场景消费 [5] - 线上线下融合的汽车消费生态持续深化，消费者通过互联网、短视频、App获取资讯、进行社交和软件升级 [5] - 汽车金融、汽车保险以更多务实的产品为多场景使用提供保障，加速形成新的消费增长点 [5]

比亚迪11月销售业绩 - 11月新能源汽车总销量达480,186辆 创2025年单月新高 环比增长8.7% 但同比下降5.3% [2] - 11月商用车新能源销量为5,625辆 同比大幅增长88% [2] - 1月至11月新能源汽车累计销量达4,182,038辆 同比增长11.3% [3] 比亚迪分车型销售表现 - 11月纯电动乘用车销量为237,540辆 同比增长19.9% 环比增长6.7% [3] - 1月至11月纯电动乘用车累计销量达2,066,002辆 同比增长32.7% [4] - 11月插电式混合动力乘用车销量为237,381辆 同比下降22.4% 但环比增长10.8% 该品类销量已连续八个月同比下降 [3] - 1月至11月插电式混合动力乘用车累计销量为2,064,637辆 同比下降5.5% [4] 比亚迪出口业务 - 11月新能源汽车出口量达131,935辆 创历史纪录 同比激增325.9% 环比增长57.3% [5] - 1月至11月海外累计销量达912,911辆 同比增长153.6% [5] 特斯拉11月销售表现 - 11月特斯拉中国批发销量（含出口）为78,856辆 同比增长10% 环比增长41% [6] - 1月至11月特斯拉中国累计批发销量为754,561辆 同比下降8.3% [8] - 2025年至今的11个月中 特斯拉中国批发销量有8个月出现同比下降 [9] 市场竞争格局 - 比亚迪在纯电动车领域的强劲增长可能对特斯拉及其他竞争对手构成挑战 [4] - 比亚迪正积极向欧洲及亚洲其他地区扩张 其创纪录的出口量可能给特斯拉和 rivals 带来麻烦 [5] - 在欧洲市场 消费者调查显示对中国制造汽车的偏好超过美国制造汽车 [10] - 特斯拉可能面临品牌受损、美国制造汽车需求下降以及比亚迪等低成本竞争对手抢占全球市场份额的多重挑战 [11] 公司股价表现 - 比亚迪股票2025年迄今上涨12.03% 最新股价为12.69美元 [12] - 特斯拉股票2025年迄今上涨5.68% 最新股价为426.79美元 [12]

2025年第三季度DRAM产业营收 - 2025年第三季度DRAM产业总营收达414亿美元，季增30.9% [2] - 营收增长主要受一般型DRAM合约价上涨、出货量季增以及HBM出货规模扩张推动 [2] DRAM供应商排名与市场份额 - 三星第三季度营收达135亿美元，季增30.4%，市场份额为32.6% [3] - SK海力士营收达137.5亿美元，季增12.4%，以33.2%的市场份额位居第一 [3] - 美光营收达106.5亿美元，季增53.2%，市场份额提升至25.7% [3] - 南亚科营收达6.27亿美元，季增84.0%，华邦电营收达2.22亿美元，季增21.4% [3] - 力积电营收达0.33亿美元，季增62.8% [3] 2026年科技市场趋势预测 - 趋势预测涵盖AI服务器、存储器、晶圆代工、第三代半导体、近眼显示、显示技术、储能及人形机器人等领域 [4] AI芯片先进封装技术趋势 - AI HPC对异质整合的需求依赖先进封装，关键为台积电CoWoS解决方案 [6] - 云端服务商为整合更多功能，开始考虑从CoWoS转向英特尔EMIB技术 [6] - 英特尔EMIB-M技术光罩尺寸为6倍，EMIB-T为12倍（2026-2027年） [7] - 台积电CoWoS-S光罩尺寸为3.3倍，CoWoS-R与CoWoS-L为9倍（2027年），后者可达12倍 [7] - EMIB技术较具成本效益且CTE问题较小，但频宽较小；CoWoS价格较高但频宽较大 [7] 2025年第三季度新能源车销量 - 全球新能源车销量达539万辆，年增31% [8] - 纯电动车销量达371万辆，年增48%；插电混合式电动车销量为167万辆，年增4% [8] 新能源车厂商市场份额 - 纯电动车市场：比亚迪市场份额15.4%，特斯拉13.4%，上汽通用五菱6.1% [9] - 插电混合式电动车市场：比亚迪市场份额27.9%，AITO 6.8%，奇瑞6.6% [9] AR显示技术发展趋势 - 随着Meta、苹果、亚马逊、雷鸟等品牌布局，AR眼镜显示技术竞争加剧 [12] - 2025年LEDoS技术渗透率预计为37%，LCoS为7%；2030年LEDoS渗透率将成长至65%，LCoS至11% [12] 其他产业动态 - 光伏产业因终端需求转淡，全产业链价格承压 [16] - 第四季度电视面板需求逆势增长，但11月价格延续跌势 [16] - Rubin平台无缆化架构与ASIC高HDI层架构驱动PCB产业成为算力核心 [16]

2026-2027年新能源汽车车辆购置税减免技术要求 - 三部门联合公告明确2026年1月1日起列入减免购置税目录的车型需符合新技术要求[5] - 纯电动乘用车百公里电能消耗量需不高于国家标准GB 36980.1-2025的限值[6] - 最大设计总质量超过3500kg的乘用车参照3500kg车型的电能消耗量限值执行[6] - 插电式混合动力乘用车纯电动续驶里程需满足有条件的等效全电里程不低于100公里[7] - 插电式混合动力车电量保持模式燃料消耗量需低于GB 19578-2024限值的70%或75%[7][8] - 最大设计总质量超过3500kg的插电式混合动力车参照3500kg车型的燃料消耗量限值执行[9] 一年期以上人身保险增值税政策 - 免税政策适用于保险公司开办的一年期及以上人寿保险、养老年金保险和健康保险的保费收入[16][19] - 养老年金保险需满足给付被保险人生存保险金的年龄不小于国家规定退休年龄且相邻两次给付间隔不超过一年[16] - 保险代理企业不能享受该免税政策仅保险公司符合条件[19] - 享受免税政策的保险公司需将免税项目对应的进项税额作转出处理[19] - 增值税申报需在《增值税减免税申报明细表》中填写特定免税性质代码"0001083913 SXA031900806"[20]

消费市场总体表现 - 今年前三季度社会消费品零售总额达365877亿元，同比增长4.5%，增速比上年同期和上年全年分别加快1.2和1.0个百分点 [1] - 1-8月消费品以旧换新政策带动3.3亿人次申领，推动相关商品销售额超过2万亿元，对社会消费品零售总额4.5%的增长形成支撑 [3] 以旧换新政策成效 - 截至9月10日全国汽车以旧换新申请量已突破830万份，相当于每天有超3万人申请换新车 [1] - 第四季度690亿元“国补”资金已到位，今年全年支持消费品“以旧换新”的3000亿元中央资金已全部下达 [2] - 国家分四批向地方下达3000亿元超长期特别国债资金，支持消费品以旧换新加力扩围 [2] 细分行业销售表现 - 前三季度限额以上单位家具类零售额同比增长21.3%，延续快速增长态势 [1] - 家用电器和音像器材类商品零售额增长25.3%，文化办公用品类商品零售额增长19.9%，增速比上年同期和上年全年明显加快 [1] - 限额以上单位通信器材、家具零售额增速达到两位数，绿色、智能商品消费成为突出亮点 [3] - 前三季度高能效等级家电、智能家电零售额持续高速增长 [2] 市场活力与消费结构 - “以旧换新+国补”的政策组合拳激发居民消费热情，新能源汽车补贴叠加地方优惠后优惠力度可达两万元，带动销量显著增长 [2] - 消费结构优化，更多高品质产品进入居民生活，“一新一旧”的转换展现出消费市场的澎湃活力 [2] - 政策牵引企业加快产品和资金周转速度，加速研发设计新产品以满足多元化需求，促进投资与消费良性互动 [3]