公司战略动向 - 潮宏基递交港交所上市申请 意图成为黄金珠宝行业首个"A+H"双栖珠宝企业 [1] - 公司计划2028年前开设20家海外门店作为国际化扩张重要方向 [11] 渠道结构变化 - 加盟店数量达1542家门店中的86.9% 加盟模式成为快速扩张主要动力 [4] - 2025年上半年加盟渠道收入同比激增37% 贡献超过五成营收 [4] 盈利能力分析 - 加盟渠道毛利率16.6%远低于自营渠道35.3%的水平 [5] - 整体毛利率从2022年29.3%下滑至2025年上半年23.1% 呈现增收不增利困境 [5] 产品结构转型 - 黄金珠宝收入占比三年间从32.6%攀升至44.6% [7] - 经典黄金珠宝毛利率仅11.8% 低毛利产品比重提升压缩盈利空间 [6][7] 市场竞争环境 - 消费者偏好转向保值属性 迫使以K金产品见长的公司调整产品结构 [6] - 公司需直面黄金价格战的残酷竞争 面临老铺黄金、周六福等金企上市热潮 [3][8] 财务风险因素 - 收购女包品牌FION遗留5.08亿元商誉存在减值风险 [10] - 贸易应收款项攀升至3.7亿元 主要来自加盟商和电商平台 [10] - 第二大股东东冠集团减持套现约1.25亿元 [10] 国际化挑战 - 目前仅有4家海外门店 缺乏国际市场运营经验 [12] - 面临宝格丽、卡地亚母公司历峰集团知识产权诉讼 近期手镯产品侵权案一审败诉 [13]

潮宏基此次赴港IPO，恰逢一波黄金企业上市热潮。老铺黄金股价一度突破1000港元/股，周六福登陆港交所后市值迅速突破200亿港元， 梦金园等黄金企业也已完成港股挂牌。 综合来看，潮宏基规模增长迅速，但面临毛利率持续承压及应收账款攀升等挑战。当前黄金消费市场比以往更务实，更看重黄金的保值 属性，这一趋势对主打 K 金（指黄金与其他金属熔合而成的合金，保值属性较弱）的潮宏基形成定位挑战。转型中的潮宏基，还需进一 步明确自身的差异化定位，避免陷入规模陷阱。 截至9月28日，潮宏基股价为14.96元/股，总市值132亿元。 01 告别"K金之王"，加盟换规模、黄金换市场 近年来，潮宏基在营业收入规模上保持增长态势。根据招股书，2022年至2025年上半年，分别实现约43.64亿元、58.36亿元、64.52亿元和 40.62亿元的营收，仅2025年上半年，净利润达3.33亿元。不过，在收入扩大的背后，公司的盈利质量却暗藏挑战。同期毛利率分别为 29.3%、25.3%、22.6%和23.1%，整体呈现连续下滑趋势，2025年上半年虽略有回升，仍处于较低水平。相较于周大福、周大生、周生生 同期30%上下的毛利率还有一定差 ...

以下文章来源于东四十条资本 ，作者黎曼 东四十条资本 . 聚焦股权投资行业人物、事件、数据、研究、政策解读，提供专业视角和深度洞见 | 创投圈有趣的灵魂 将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 黄金掮客的胜利。 作者丨 黎曼 来源丨 东四十条资本 前几天，不少网友在网上放出了自己在上海南京西路街头偶遇LVMH集团董事长兼CEO贝尔纳·阿尔诺（Bernard Arnault） 的照片。 这位常年荣登世界首富的奢侈品富商能被中国网友抓拍到，是因为他此行去上海探店了，去了位于上海国金中心的老铺黄金门 店。据称，他仔细观摩了葫芦、吊坠、十字架及陈列的金器，并评价"很精致，很有趣"。也有消息说，这已不是该集团的高管 首次到中国的老铺黄金参观调研了。 足以可见，老铺黄金对中国高消费群体的吸引力，已经让世界首富侧目。据弗若斯特沙利文调研数据显示，老铺黄金的消费者 与LV、爱马仕、卡地亚、宝格丽等国际奢侈品牌的消费者重合率高达77.3%。 除了老铺黄金这位资本市场的宠儿之外，金价也在同步刷新纪录。随着今年9月的美联储降息预期飙升，金价突破3600、 3700美元/盎司，再度创历史新高。有关于黄金的话题一直居高不下。 也 ...