IPO基本信息 - 公司于2025年12月31日启动招股，2026年1月6日结束，计划于2026年1月9日正式在港交所上市 [1] - 本次IPO拟发行2538.922万股，发行定价区间为151港元至165港元 [1] - 在不考虑发售量调整权及超额配股权行使的情况下，发行估值将介于461.23亿港元至503.99亿港元之间 [1] 募集资金用途 - 约90%的所得款项净额将用于公司未来五年的研发 [1] - 未来五年内，约70%的所得款项净额将投入大模型的研发 [1] - 未来五年内，约20%的所得款项净额将用于AI原生产品的开发、改进及全球规模化 [1] 基石投资者与股东背景 - 本次IPO引入了14家基石投资者，认购总额为3.5亿美元（约27.23亿港元） [2] - 基石投资者类型涵盖国际长线、头部科技、中资长线及产业战略等多个维度 [2] - 主要基石投资者包括：阿布扎比旗下ADIA认购6500万美元，阿里旗下Alisoft China认购3000万美元，Aspex Master Fund与博裕资本分别认购3500万美元 [2] - 公司此前已获得米哈游、阿里、腾讯、小红书、高瓴、IDG、红杉、经纬、明势、中国人寿等多家顶尖机构的投资 [2] 公司业务与技术进展 - 公司是一家全球化的AI大模型公司，致力于推动人工智能科技创新 [2] - 2023年起推出国内首个基于Transformer架构的语音大模型Speech 01，2025年上半年推出升级版Speech 02，综合性能位列第一 [3] - 截至目前，MiniMax语音模型已帮助用户生成累计超过2.2亿小时的语音 [3] - 2024年8月发布视频生成模型Video 01和海螺AI视频生成产品，2025年6月推出升级版Hailuo 02，位列AA视频竞技场排名第二 [3] - 截至目前，MiniMax视频模型已帮助创作者生成超过5.9亿个视频 [3] - 2025年10月发布并开源新一代文本大模型MiniMax M2，发布即在Artificial Analysis位列全球前五、开源第一 [3] - 发布期间，M2在OpenRouter平台上迅速爬升至国内模型token用量第一，编程场景排名全球token用量第三 [3] 用户与市场覆盖 - 截至2025年9月30日，公司的AI原生产品累计为来自超过200个国家及地区的逾2亿名个人用户提供服务 [3] - 同时为来自超过100个国家及地区的10万余名企业及开发者提供服务 [3]

IPO基本信息 - 大模型公司MiniMax于12月31日正式启动港股招股，预计2026年1月9日上市，股票代码0100.HK [2] - 发行价格区间为每股151至165港元，共计发行25,389,220股，最高募资额约为41.89亿港元 [2] - 此次IPO对应的公司估值区间为461.23亿港元至503.99亿港元 [2] 基石投资者与认购情况 - 本次IPO引入14家基石投资者，认购总额为3.5亿美元（约27.23亿港元）[3] - 基石投资者包括Aspex、Eastspring、Mirae Asset、阿里巴巴及易方达等知名机构 [3] - 阿布扎比投资局旗下ADIA认购金额最高，达6500万美元，阿里巴巴旗下Alisoft China认购3000万美元 [4] - 在假设超额配股权未获行使的情况下，基石投资者认购股份约占全球发售股份的71.03% [4] - Aspex、Eastspring及Mirae Asset等国际长线资本参与基石投资，被视为对公司稀缺性和未来成长性的认可信号 [5][6] 公司业务与技术进展 - 公司成立于2022年初，是一家专注于全模态大模型研发的AI公司 [6] - 2023年推出国内首个基于Transformer架构的语音大模型Speech 01，并于2024年上半年升级至Speech 02，累计生成语音超过2.2亿小时 [6] - 2024年8月发布视频生成模型Video 01及海螺AI产品，2025年6月推出升级版Hailuo 02，累计生成视频超过5.9亿个 [7] - 2025年10月发布并开源新一代文本大模型MiniMax M2，该模型在Artificial Analysis榜单中位列全球前五、开源第一 [7] - 公司被描述为“全球唯四全模态进入第一梯队”的大模型公司 [8] 财务与运营数据 - 2025年前九个月公司营收为5343.7万美元（约3.76亿元人民币），较上年同期的1945万美元增长175% [8] - 2025年前九个月海外市场收入贡献占比超过70% [8] - 2023年营收为346万美元，2024年营收为3052万美元，显示收入快速增长 [8] - 2025年前九个月经调整净亏损为1.8628亿美元，与上年同期相比近乎持平，亏损在高速增长下有效收窄 [10] - 2025年前九个月收入同比增长超170%的同时，研发开支同比增幅为30%，销售及营销开支同比下降26%，显示费用控制效率提升 [10] - 截至2025年9月底，公司拥有超过2.12亿名个人用户，覆盖超过200个国家及地区 [8] - 公司员工总数为385人，平均年龄29岁，其中研发人员占比近74% [13] 股权结构与主要股东 - IPO前，公司创始人闫俊杰博士通过MiniMax Awakening持股4.11%，拥有10.94%的投票权 [15] - 创始人贠烨祎女士通过MiniMax Matrix持股1.79%，拥有4.75%的投票权 [15] - 控股股东Alpha EXP持股22.35%，拥有59.21%的投票权 [15] - 员工持股平台MiniMax Gene持股7.46%，拥有1.99%的投票权 [15] - 主要战略投资者米哈游合计持股6.40%（其中米哈游有限公司持股5.72%），拥有1.70%的投票权 [15][18] - 阿里巴巴通过Alisoft China Holding持股13.66%，拥有3.64%的投票权 [18] - 腾讯通过意像架构投资（香港）有限公司持股2.58%，拥有0.69%的投票权 [18] - 公司获得米哈游、阿里、腾讯、小红书、高瓴、IDG、红杉、经纬、明势等多家知名机构的投资 [7][15]

IPO与估值概况 - 公司于12月31日启动港股招股，股票代码0100.HK，预计1月9日上市 [1] - 本次IPO拟发行25,389,220股，发行价区间为151至165港元/股 [1] - 发行估值介于461.23亿港元至503.99亿港元之间 [1] - 引入了14家基石投资者，包括Aspex、Eastspring、Mirae Asset、阿里巴巴及易方达等，认购总额约27.23亿港元 [1] 投资者结构与市场认可 - 基石投资者类型多元，横跨国际长线基金、头部科技公司、中资长线及产业战略资本，形成强有力的价值背书 [1] - 国际长线资本（如Aspex、Eastspring、Mirae Asset）的参与，代表了对公司商业模式自造血能力及长期成长性的认可 [2] - 公司此前已获得米哈游、阿里、腾讯、小红书、高瓴、IDG、红杉、经纬、明势、中国人寿等多家顶尖机构的投资和支持 [2] 业务表现与财务数据 - 截至2025年9月，公司个人用户数超过2.12亿，覆盖超过200个国家及地区 [2] - 2025年前九个月公司营收同比增长超过170% [2] - 海外市场收入贡献占比超过70%，显示出卓越的全球市场开拓能力和收入结构健康多元 [2] - 从成立至2025年9月，公司累计花费5亿美元，仅用了OpenAI约1%的费用即达成了全模态全球前列的成绩 [7] 技术实力与产品成果 - 公司是一家“生而全球化”的AI公司，自成立起即专注全模态大模型研发 [3] - 2023年推出国内首个基于Transformer架构的语音大模型Speech 01，2025年上半年推出升级版Speech 02，累计生成超过2.2亿小时的语音 [3] - 2024年8月发布视频生成模型Video 01和海螺AI产品，2025年6月推出升级版Hailuo 02，位列AA视频竞技场排名第二，累计生成超过5.9亿个视频 [3] - 2025年10月发布并开源新一代文本大模型MiniMax M2，在Artificial Analysis榜单位列全球前五、开源第一，是中国开源大模型首次跻身该榜单全球前五 [4] - 在LMARENA.AI的WebDev榜单中，MiniMax M2.1 Preview跻身全球第四名、中国第一，并获得传奇程序员DHH的高度评价 [5][6] - 公司基于自研全模态模型，面向全球推出海螺AI、星野、Talkie等AI原生产品，以及面向企业和开发者的开放平台 [6] 行业前景与公司战略 - 根据UNCTAD报告，预计全球AI市场将从2023年的1890亿美元飙升至2033年的4.8万亿美元，十年内增长25倍 [8] - 公司上市旨在把握市场高速增长窗口期，填补港股资本市场AGI（通用人工智能）赛道的空白 [8] - 本次上市募集资金将主要用于未来五年的大模型升级与AI原生产品开发 [7] - 公司长期践行“Intelligence with Everyone”（与所有人共创智能）的使命 [7]

IPO与估值 - MiniMax Group Inc 于2026年1月2日开始招股，计划于2026年1月9日在港交所以股票代码“0100”上市 [2] - 本次IPO计划发行25,389,220股，发行价区间为每股151至165港元，发行估值介于461.23亿港元至503.99亿港元之间 [2] 基石投资者 - 本次IPO引入了14家基石投资者，认购总额约27.23亿港元，投资者类型横跨国际长线、头部科技、中资长线及产业战略等多个维度 [2] - 基石投资者包括Aspex、Eastspring、Mirae Asset、阿里巴巴及易方达等顶级资本，在近期港股市场罕见地协同一致 [2] - 国际长线基金Aspex、Eastspring及Mirae Asset历来对参与港股IPO基石极为审慎，此次出手构成鲜明信号，认可公司的投资稀缺性与未来成长性 [3][4] 公司业务与市场地位 - MiniMax是一家“生而全球化”的AI公司，成立于2022年初，是少数自成立起即专注全模态模型研发的大模型公司之一 [4] - 公司是“全球唯四全模态进入第一梯队”的大模型公司，截至2025年9月，已有超过200个国家及地区的逾2.12亿名个人用户 [4] - 2025年前九个月公司营收同比增长超过170%，其中海外市场收入贡献占比超70% [4] - 公司此前已获得米哈游、阿里、腾讯、小红书、高瓴、IDG、红杉、经纬、明势、云启、中国人寿等多家顶尖机构的投资和支持 [4] 技术进展与产品 - 2023年起推出国内首个基于Transformer架构的语音大模型Speech 01，2025年上半年推出升级版本Speech 02，综合性能位列第一，其语音模型已帮助用户生成累计超过2.2亿小时的语音 [5] - 2024年8月发布视频生成模型Video 01和海螺AI视频生成产品，2025年6月推出升级版本Hailuo 02，位列AA视频竞技场排名第二，其视频模型已帮助创作者生成超过5.9亿个视频 [5] - 2025年10月发布并开源新一代文本大模型MiniMax M2，在Artificial Analysis位列全球前五、开源第一，是中国开源大模型首次在该榜单跻身全球前五，发布期间在OpenRouter上迅速爬升至国内模型token用量第一，编程场景排名全球token用量第三 [5] - 在LMARENA.AI的WebDev榜单中，MiniMax M2.1 Preview跻身全球第四名、中国第一，并获得传奇程序员DHH的高度评价 [6] - 基于自研全模态模型，公司面向全球推出一系列AI原生产品，包括海螺AI、星野、Talkie等，以及面向企业和开发者的开放平台 [7] 运营效率与资金用途 - 从成立至2025年9月，公司累计花费5亿美元，仅用了OpenAI约1%的费用即达成了全模态全球领先的成绩 [8] - 本次上市募集资金将主要用于未来五年的大模型升级与AI原生产品开发 [8] 行业前景 - 根据UNCTAD报告，预计全球AI市场将从2023年的1890亿美元飙升至2033年的4.8万亿美元，在短短十年内增长25倍 [8]

IPO核心信息 - 公司于12月31日正式启动港股招股，预计1月9日上市 [1] - 本次IPO拟发行25,389,220股，定价区间为151至165港元/股 [1] - 在不考虑超额配售权的情况下，发行估值介于461.23亿港元至503.99亿港元之间 [1] 基石投资者与资本认可 - 引入14家基石投资者，认购总额约27.23亿港元，类型横跨国际长线、头部科技、中资长线及产业战略 [1] - 基石投资者包括Aspex、Eastspring、Mirae Asset、阿里巴巴及易方达等，多元顶级资本的协同一致构成强有力的价值背书 [1] - 国际长线基金（如Aspex、Eastspring、Mirae Asset）的参与，代表对MiniMax商业模式自造血能力及未来成长性的长线认可 [2] - 公司此前已获得米哈游、阿里、腾讯、小红书、高瓴、IDG、红杉、经纬、明势、中国人寿等多家顶尖机构的投资和支持 [2] 业务与财务表现 - 公司是一家“生而全球化”的AI公司，专注全模态模型研发 [2][3] - 截至2025年9月，公司已有超过200个国家及地区的逾2.12亿名个人用户 [2] - 2025年前九个月公司营收同比增长超过170% [2] - 海外市场收入贡献占比超70%，展现出卓越的全球市场开拓能力与收入结构健康多元 [2] - 从成立至2025年9月，公司累计花费5亿美元，仅用了OpenAI约1%的费用即达成了全模态全球领先的成绩 [7] 技术实力与产品 - 公司是全球唯四全模态进入第一梯队的大模型公司 [2] - 2023年起推出国内首个基于Transformer架构的语音大模型Speech 01，2025年上半年推出升级版Speech 02，综合性能位列第一 [3] - 语音模型已帮助用户生成了累计超过2.2亿小时的语音 [3] - 2024年8月发布视频生成模型Video 01和海螺AI视频生成产品，2025年6月推出升级版本Hailuo 02，位列AA视频竞技场排名第二 [3] - 视频模型已帮助创作者生成了超过5.9亿个视频 [3] - 2025年10月，发布并开源新一代文本大模型MiniMax M2，在Artificial Analysis位列全球前五、开源第一，是中国开源大模型首次在该榜单跻身全球前五 [4] - M2在全球模型聚合平台OpenRouter上迅速爬升到国内模型token用量第一，编程场景排名全球token用量第三 [4] - 在LMARENA.AI的WebDev榜单中，MiniMax M2.1 Preview跻身全球第四名、中国第一 [4] - 基于自研全模态模型，公司面向全球推出一系列AI原生产品，包括海螺AI、星野、Talkie等，以及面向企业和开发者的开放平台 [6] 行业前景与资金用途 - 根据UNCTAD报告，预计全球AI市场将从2023年的1890亿美元飙升至2033年的4.8万亿美元，在十年内增长25倍 [7] - 公司上市有望把握市场高速增长窗口期，填补港股资本市场AGI赛道的空白 [7] - 本次上市募集资金主要用于未来五年的大模型升级与AI原生产品开发 [7]

公司上市进程与发行概况 - 公司于12月31日正式启动招股，预计2026年1月9日在港交所挂牌上市，若成功将刷新全球AI领域从创立到IPO的最短时间纪录，并成为港股首个具备全球化能力的AGI上市公司 [1][12] - 公司已于12月21日通过港交所上市聆讯 [1][12] - 本次IPO拟发行25,389,220股，发行价格区间为每股151至165港元，在不考虑超额配股权的情况下，发行后估值预计介于461.23亿至503.99亿港元之间 [1][13] - 此次发行已引入14家基石投资者，包括Aspex、Eastspring、Mirae Asset、阿里巴巴及易方达等机构，合计认购约27.23亿港元 [1][13] 组织架构与团队特征 - 截至2025年9月，公司全体员工平均年龄为29岁，董事会成员平均年龄32岁，研发人员占比高达73.8% [2][14] - 公司采用典型的扁平化管理模式，CEO之下仅设三级职级体系，旨在加速决策流转，增强组织敏捷性 [4][16] - 年轻团队在接纳新知识、快速实验和勇于试错方面具有天然优势，与AI行业高强度研发节奏保持一致 [2][14] - 公司倡导“AI原生”组织方式，形成对创新极度友好的文化土壤 [4][16] 技术能力与产品里程碑 - 公司以不到OpenAI 1%的资金投入，在四年内建立起覆盖文本、语音、视频、音乐的全模态SOTA能力体系 [1][12] - 语音模型：2023年推出国内首个基于Transformer架构的语音大模型Speech 01，2024年上半年推出升级版Speech 02，综合性能位列第一，已累计生成超过2.2亿小时的语音 [3][15] - 视频模型：2024年8月发布Video 01和海螺AI视频生成产品，2025年6月推出升级版Hailuo 02，位列AA视频竞技场排名第二，已累计生成超过5.9亿个视频 [3][15] - 文本模型：2025年10月发布并开源新一代文本大模型MiniMax M2，发布即在Artificial Analysis位列全球前五、开源第一，是中国开源大模型首次在该榜单跻身全球前五，在OpenRouter平台上迅速爬升至国内模型token用量第一，编程场景全球token用量第三 [3][15] - 模型Hailuo-02采用创新的NCR架构，使模型参数量扩大3倍、数据量扩大4倍，在提升性能的同时打破了当时全球视频模型效果成本纪录 [7][18] 财务表现与资本效率 - 营收增长迅猛：2023年营收346万美元，2024年营收飙升至3052万美元，同比增幅高达782.2%，2025年前九个月营收已攀升至5344万美元，同比增长174.7% [6][17] - 盈利能力优化：2025年前三季度，营收同比暴增174.7%的同时，经调整净亏损仅微升8.6%，单位收入的亏损额大幅收缩约60% [8][19] - 资本效率极高：从2022年初成立至2025年9月，公司累计花费约5亿美元，远低于OpenAI构建模型生态所耗的400亿至550亿美元，用不到行业龙头1%的资金规模进入全球全模态能力第一梯队 [6][7][18] - B端开放平台业务毛利率高达69.4%，接近高等级SaaS软件水平 [10][22] - 截至2025年9月，公司账上现金储备超过11亿美元 [10][22] 用户规模与市场潜力 - 截至2025年9月，公司全球用户数突破2.12亿，月活跃用户达到2760万 [10][22] - 公司瞄准全球最具价值的语言模型高端市场，目标在一年内帮助中国模型在该市场实现从零到“个位数百分比”的份额突破，以解决“5%技术差距导致100倍商业规模差距”的关键瓶颈 [11][22] - 全球AI市场未来十年预计有高达25倍的增长空间，公司上市正值行业爆发窗口期 [11][23] 估值分析与市场观点 - 市场对公司的估值定价与其在美国资本市场可能获得的认可存在数量级的差距，这并非简单的“中国折价”，而可能源于市场低估了其在多模态技术整合与协同效应层面构筑的长期竞争壁垒 [9][20] - 若公司连续数个季度验证其盈利改善趋势，市场的估值模型可能发生根本性切换，带来数倍级别的价值重估 [10][21] - 公司的技术能力可与全球顶级公司对标：文本模型M2可与估值超千亿美元的Anthropic的Claude系列竞技；视频模型Hailuo-02对标估值上百亿级的Runway；语音模型Speech-02对标估值近百亿美元的ElevenLabs [9][20] - 公司下一阶段的核心是推动语音、视频、文本等多模态能力深度融合，这可能催生产品形态的“重构而非升级”，直接影响其上市后的估值空间 [11][23]

值得一提的是，此前，MiniMax已获得米哈游、阿里、腾讯、小红书、高瓴、IDG、红杉、经纬、明势、中国人寿等多家顶尖机构的投资和支持，是目前成 长最快、估值最高的AI科技公司。 据悉，MiniMax成立于2022年初，是一家"生而全球化"的AI公司，也是少数自成立起，即专注全模态模型研发的大模型公司之一。MiniMax技术迭代密集， 关键技术突破频率高，接连在语音、视频与文本等模型取得突破性进展。 12月31日，MiniMax（0100.HK）于当日正式启动招股。这家"人均95后的"AI公司——从成立到上市仅用四年便跻身全球AI第一梯队，成为全球AI产业从"技 术竞赛"向"商业化与全球化并进"转型的重要风向标。 根据招股书，MiniMax本次IPO拟发行25,389,220股，定价区间为151港元/股至165港元/股，在不考虑发售量调整权及超额配股权行使的情况下，发行估值将 介于461.23亿港元至503.99亿港元之间，预计将于1月9日正式登陆港股资本市场。 值得注意的是，MiniMax此次引入了包括Aspex、Eastspring、Mirae Asset、阿里巴巴及易方达在内的14家基石投资者，认购总额 ...

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AI四小强技术布局与竞争态势 - AI四小强（MiniMax、DeepSeek、阿里巴巴、百度）被黄仁勋评价为开发"世界级产品"，近期通过Deep Research技术重新进入行业焦点 [1] - 7月阶跃星辰推出阶跃AI Deep Research测试版，MiniMax在6月连续发布推理模型M1、视频生成模型及Agent，月之暗面跟进Kimi Research，智谱3月已发布融合Deep Research的AutoGLM沉思版 [2] - 四家公司均押注Deep Research和AI Agent技术，以垂直领域深度应用应对大厂竞争，并需向投资人证明其在下半场的竞争力 [3][4] Deep Research技术路径分化 - 月之暗面Kimi-Researcher采用"傻瓜式操作"路径，用户仅需指令即可生成报告（10-20分钟），提供可视化卡片/表格等ChatGPT未覆盖的功能 [12][14] - 智谱和MiniMax选择高互动型Workflow模式，用户需设计复杂提示词并实时反馈，任务耗时1-2小时但可控性更强 [13][14] - 两种路径均反映当前大模型能力不足，四小强通过升级模型补足短板：MiniMax M1支持1兆上下文，月之暗面K2参数量达万亿，阶跃星辰Step 3推理效率达DeepSeek R1的300% [15] 行业竞争与商业化压力 - 腾讯、阿里、字节等大厂通过元宝、夸克、豆包等产品挤压四小强市场空间，Kimi因停投流导致搜索排名下滑但仍坚持技术优先策略 [17][18] - 四小强放弃用户规模追逐，转向技术迭代：智谱启动上市辅导，MiniMax拟融资3亿美元（估值40-50亿美元），月之暗面K2获国际认可，MiniMax视频模型Hailuo 02评测全球第二 [23][22] - Agent商业化案例显现价值：某客户通过Agent将销售培训周期从30天缩至2天，新人绩效达中等偏上水平，但需解决高token消耗（单报告22万token）及任务执行成本（2-3美元/次）问题 [28][30] 技术卡位与市场挑战 - 四小强需通过出圈案例证明技术优越性，对比Manus（融资7500万美元）和Lovert（获马斯克点赞）的国际影响力仍有差距 [25][26] - Agent市场增长现疲态：Manus月访问量从2376万次降至1730万次，Genspark从888万次跌至769次，反映产品市场匹配度待提升 [31] - 行业进入"厘时代"算力价格战，但Agent的高成本与长耗时（OpenAI目标用户需愿等待30分钟）仍是普及障碍 [30][31]

公司动态 - 英伟达CEO黄仁勋与MiniMax创始人闫俊杰进行了近两小时的深入交流 [1] - MiniMax创始人闫俊杰曾任商汤科技副总裁 于2021年底创立MiniMax [1] - MiniMax近期基本完成近3亿美元新一轮融资 折合21.56亿元人民币 [3] - 本轮融资后公司估值超40亿美元 折合287.43亿元人民币 [3] - 融资出资方包括上市公司、交叉基金和上海国资平台 [3] 产品与技术 - MiniMax发布全球首个开源大规模混合架构推理模型M1 性能超DeepSeek-R1 [3] - MiniMax发布视频生成工具Hailuo 02 打破全球视频模型效果成本纪录 [3] 行业评价 - 黄仁勋评价中国开发者正在推动AI快速创新 有100万名开发者投身该领域 [3] - 黄仁勋特别提到MiniMax等公司开发的产品都是世界级 推动全球AI发展 [3]