财务业绩 - 2025年上半年公司营收1.37亿元，归母净利润1091.93万元，同比增长280.42% [1] - 境外收入4464.46万元，占总营收比例32.61%，较上年提升11.69个百分点 [1] 业务结构 - HVLS风扇业务营收1.07亿元，毛利率提升至48.17% [1] - 形成新能源与人工智能双轮驱动业务布局，2023年拓展新能源领域，2024年布局人工智能领域 [1] - 自主研发风华大风扇实现小批量生产 [1] 技术发展 - 聚焦风扇智能控制系统，推出双模式物联网集成方案 [1] - 智慧政务、医疗、出行三场景协同：大模型智能办公平台多地部署/医疗AI产品多家医院应用/与河南汽投达成战略合作 [1] 战略举措 - 采用经销+直销模式，通过分级营销策略完善海外运营体系 [1] - 2025年7月增资1000万元控股豫资开勒，加速AI+业务团队和产品升级 [1] - 以现有业务为基石，以人工智能为引擎向新质生产力企业转型 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年实现营业收入1.37亿元 归母净利润1091.93万元 同比增长280.42% [1] - 境外收入达4464.46万元 占总营收比例32.61% 较上年同期提升11.69个百分点 [2] HVLS风扇业务 - 实现收入1.07亿元 产品毛利率提升至48.17% [2] - 自主研发直径8米风华大风扇 覆盖面积和风量达20800立方米/分钟 已实现小批量生产 [2] - 推出4G版和Wifi版双模式物联网集成系统 支持多端控制及系统联动 [2] 全球化运营体系 - 采取经销+直销双轨模式 在新加坡、墨西哥、印度等地设立子公司 [3] - 持续渗透东南亚、中东、欧美等市场 针对不同区域制定分级营销策略 [3] 战略转型布局 - 形成HVLS风扇与锂离子电池技术为基石业务 人工智能为第二增长曲线的双轮驱动格局 [1] - 通过控股51.476%的豫资开勒重点布局人工智能领域 增资金额1000万元 [3] - 推动从传统制造业向AI+新质生产力企业的整体战略转型 [1] 人工智能业务场景 - 智慧政务领域：通过深言未来联合人民网推出大模型智能办公平台 具备公文处理和多语种翻译功能 [4] - 智慧医疗领域：以汇智灵曦为载体提供深度问数、汇智查房等医疗AI产品 已部署多家三甲医院 [4] - 智慧出行领域：与河南省汽车产业投资集团合作研发无人驾驶技术 [4]

股价与融资交易表现 - 8月25日公司股价上涨3.02% 成交额达2.20亿元 [1] - 当日融资买入1979.39万元 融资偿还2417.48万元 融资净流出438.09万元 [1] - 融资融券余额合计1.35亿元 融资余额占流通市值3.12% 低于近一年50%分位水平 [1] 融券交易特征 - 8月25日融券交易完全停滞 融券偿还/卖出量均为0股 [1] - 当前融券余量0股 融券余额0元 但处于近一年90%分位的高位水平 [1] 股东结构变化 - 截至3月31日股东户数5297户 较上期增长10.31% [2] - 人均流通股8023股 较上期减少9.34% [2] - 泉果旭源基金持股201.47万股 较上期增持11.53万股 位列第四大流通股东 [3] 财务业绩表现 - 2025年第一季度营业收入3791.28万元 同比下降20.13% [2] - 同期归母净利润-516.84万元 但同比改善44.54% [2] 分红历史记录 - A股上市后累计现金分红5809.97万元 [3] - 最近三年累计派现2582.21万元 [3] 公司基础信息 - 主营业务为HVLS风扇研发生产销售 占比74.03% [1] - 储能业务收入占比15.04% 分布式光伏电站投资运营占比2.73% [1] - 成立于2010年2月8日 2021年9月23日上市 注册于上海市松江区 [1]

公司战略合作 - 开勒股份与青山控股旗下兰钧新能源达成框架协议 双方将基于各自领域优势为工商业储能客户提供服务 [1] - 合作不涉及具体金额 预计对2023年度财务状况和经营成果不会产生重大影响 [1] - 兰钧新能源系青山控股旗下锂电资产核心载体 掌握储能电池材料制备和改性技术 [1] 业务转型布局 - 公司2019年前HVLS风扇业务保持增长 2020年后盈利能力下滑促使向新能源转型 [1] - 2021年收购开勒新能源100%股权跨界光伏领域 从事分布式光伏电站投资建设运营 [2] - 2022年6月设立安瑞哲能源布局工商业储能 同年与河南国资合资成立豫资开勒加码储能业务 [2] - 2023年9月宣布与河南国资共同对豫资开勒增资 开勒新能源增资1亿元 [2] 业务协同效应 - HVLS风扇业务在客户 渠道 运维服务 品牌等方面与工商业储能业务具协同效应 [3] - 工商业储能业务定位于渠道开发和运营服务商 以场景滚动开发为中心叠加标准化服务 [3] - 通过服务收益 电站运营收益等获取综合收益 [3] 行业发展前景 - 工商业储能应用场景较大储更灵活 峰谷价差拉大使盈利模式更清晰 [3] - 各地频繁发布工商业储能补贴政策 行业迎来发展风口 [3] - 预计2023年全球工商业储能新增装机量达1.5GW 2025年累计装机达11.5GW [3] - 2025年全球工商业储能累计市场规模在190亿元至240亿元之间 [3] 产业投资布局 - 公司通过与合作产业基金深化新能源领域布局 [4] - 2023年9月拟以自有资金2000万元参与投资合伙企业 [4] - 重点投资光伏产业链 新型电力系统 新型储能及氢能 覆盖物联网 新材料 高端装备等技术领域 [4]

公司基本情况 - 主营业务为HVLS风扇的研发、生产、销售、安装及相关技术服务 自2010年创立以来 公司始终致力于技术研发与创新 产品在国内市场产销规模居于行业领先地位 [5] - 2024年度实现营业收入3.31亿元 其中HVLS工业风扇实现收入2.44亿元 占营业收入的73.76% 毛利率36.95% [5] - 境外收入占比为23.31% 通过印度、墨西哥、新加坡设立海外子公司 以直销+经销模式渗透东南亚、中东、欧美市场 [5] 战略规划 - 2025年将加大研发创新 叠加物联网智能化升级 开发差异化产品矩阵 满足厂房降温、仓储通风及公共空间节能等个性化需求 [6] - 积极进军海外市场 重点布局东亚、东南亚、中东、欧洲及北美等地 通过海外子公司完善运营体系 [6] - 启动"AI+"战略转型 以子公司豫资开勒为平台 重点布局人工智能在政务、医疗、出行等场景的落地应用 实现从传统制造业向"新质生产力"转型 [6] AI战略布局 - AI业务是公司战略转型升级的重要方向 在深耕主营业务的同时 积极探索智慧办公、智慧出行、智慧医疗等AI应用场景 [8] - 在智慧医疗领域开发"深度问数"平台 提供精准高效的数据支持 快速生成决策报表 预测未来趋势 [9] - 面临医疗大模型专业性不足、语义理解偏差等挑战 致力于破解落地难题 实现"开箱即用" [9] 医疗AI发展 - 数据资源储备决定模型精准度 解决使用痛点的玩家具备先发优势 医疗行业的特殊性要求数据复杂性、模型专业性和应用安全性 [11] - 创新推出训练推理一体化平台 构建"训-评-推-用"闭环大模型体系化框架 打通从数据到应用的全链路 [11] - 建立严格的数据治理与多维度评估体系 保障输出结果的准确性与临床合理性 内置数据安全与隐私保护机制 [12] 公司治理与投资者关系 - 持续完善信息披露体系 信息披露等级均达良好水平 未发生重大遗漏或违规情形 [7] - 2024年11月推出股份回购方案 2025年5月完成回购 回购股份用于员工激励计划 [7] - 2025年6月高管实施股份增持计划 金额不低于100万元 强化投资者信任 [7] - 建立常态化沟通机制 通过业绩说明会、投资者调研等活动传递公司运营状况与未来规划 [7]

股价表现 - 7月29日股价报44.36元 较前一交易日下跌1.64元 跌幅3.57% [1] - 当日成交量为60958手 成交金额达2.71亿元 [1] - 主力资金净流出3672.94万元 占流通市值的1.39% [1] 业务布局 - 公司主营业务为HVLS风扇的研发、生产与销售 属于专用设备板块 [1] - 近年来积极向AI+领域转型 通过子公司布局智慧政务和智慧医疗业务 [1] - 已通过增资方案控股豫资开勒 加速AI+战略落地 [1] 子公司动态 - 子公司深言未来推出智能政务办公平台 [1] - 子公司汇智灵曦专注于医疗AI产品开发 [1] 股东动向 - 公司实控人计划减持不超过3%股份 [1]

公司基本信息 - 投资者关系活动为特定对象调研，时间是2025年7月27日，地点在上海世博中心智选假日酒店会议厅，参与单位有光大证券等多家机构，上市公司接待人员有董事会秘书卢琪琪和董事长助理王天一 [2] 主营业务及经营情况 - 主营业务为HVLS风扇的研发、生产、销售、安装及相关技术服务，该风扇大风量、低转速，应用场景广泛且不断渗透新领域 [2] - 自2010年创立，开发多项核心专利技术，国内市场产销规模领先，同行主要公司未上市 [2] - 2024年度实现营业收入3.31亿元，HVLS工业风扇收入2.44亿元，占比73.76%，毛利率36.95% [3] - 2024年境外收入占比23.31%，正实施国际化战略，在印度、墨西哥、新加坡设子公司拓展海外市场 [3] 业绩波动原因与未来增长点 - 行业需求受宏观经济、季节性、技术发展影响，宏观经济景气时需求扩张，反之收缩，且有季节性波动 [4] - 2025年加大研发创新，开发差异化产品矩阵，进军海外市场，启动“AI +”战略转型 [4] 智慧政务产品 - 以深言未来为载体推进智慧办公场景落地，联合人民网发布大模型智能政务办公平台，具备多种功能 [6] - 平台有权威语料库等优势，保障政务数据安全，符合信创环境要求，入选超聚变FusionOne Al十大应用实践 [6] 智慧医疗进展 - 以汇智灵曦为载体推进医疗场景落地，医事管理助手可实现数据智能化管理等，辅助医院决策 [7] - 训练推理一体化平台构建“训 - 评 - 推 - 用”闭环大模型体系框架，挖掘数据核心资产 [7] - 智能查房助手搭配“智能工牌”，提升查房效率和信息完整性 [7] 公司与子公司关系 - 深言未来和汇智灵曦是豫资开勒控股子公司，2025年7月10日公司对豫资开勒增资并纳入合并报表范围 [8] 未来业务发展规划 - 2025年深耕HVLS风扇业务和锂电池技术应用业务，拓展市场用户，巩固行业领先地位 [10] - 加速战略转型，以豫资开勒为载体推动智慧办公、出行、医疗等AI +应用场景落地 [10] - HVLS风扇业务通过技术创新和产品升级拓展海外市场，锂电池业务聚焦定制方案，人工智能业务构建开放技术生态 [10]

报告核心观点 - 最低工资制度可发挥“灯塔效应”增加居民收入，促消费和反内卷，可从设定增长目标和采取分类制度两方面提高标准；科创债ETF发行有望提高科创债配置需求、市场流动性并吸引中长期资金；金龙汽车25Q2盈利中枢抬升，降本增效效果显现；开勒股份作为HVLS风扇领军企业，AI+有望打造第二成长曲线；中际旭创业绩超预期，受益于产业需求与技术路线共振 [1][2][4][5][6] 宏观策略 - 最低工资制度能“扩中提低”，“十二五”期间最低工资年均增速13%，劳动报酬占GDP比重2010 - 2015年提高2.7个点，2015 - 2020年仅提高0.8个点 [1][8] - 今年多地大幅上调最低工资标准，福建、广东等地涨幅7.6% - 14.2% [1][8] - 可参考“十二五规划”设定最低工资增长目标，适度高于经济增速，“十五五”可再设量化目标；采取分类最低工资制度，考虑行业、职业、技能等因素，国际上48%国家采用多元制度 [1][8] 固收金工 - 2025年6月18日提出发展科创债、推出科创债ETF，首批10只7月2日获批并7月7日发行，截至7月15日共募集289.88亿元，占计划募资规模上限约96.63% [9][10] - 中证、上证和深证AAA科创公司债指数成分券数量分别为825只、678只和146只，存量规模分别为10747.35亿元、9306.05亿元和1418.30亿元 [10] - 三只指数底层成分券剩余期限以5年以内中短期为主，发行主体评级均为AAA级，以央国企为主，行业主要分布于传统行业，票面利率集中于2 - 2.5%区间 [10] - 科创债ETF可提高科创债配置需求、市场流动性，吸引中长期资金进入市场 [2][3][12] 行业推荐个股及点评 金龙汽车 - 25H1归母净利润预计1.16亿元，25Q2预计0.69亿元，同环比+42%/+48%；扣非归母净利润25H1预计0.12亿元，25Q2预计0.22亿元，单季度扭亏 [13] - 2025年Q1/Q2销量分别为1.10/1.15万辆，25Q2单车净利润0.60万元，同环比+62%/+43%；25年H1出口销量1.4万辆，同比+52.4% [13] - 海外子公司向沙特发运客车，依托KD工厂输出产能；国内中标公交大单，新能源车销量同比增长近40% [13] - 三龙整合完毕，管理层换届，预计维持2025 - 2027年营收250/268/285亿元，归母净利润4.4/6.4/8.3亿元，维持“买入”评级 [14] 开勒股份 - 是HVLS风扇领军企业，2024年HVLS风扇业务占营收74%，预计AI新业务贡献更多收入 [15] - 与豫资集团合作，豫资开勒拓展AI在政务、医疗、车联网应用 [15] - AI+政务与人民网合作，发布智能政务一体机；AI+医疗深耕河南辐射全国；AI+无人车与河南汽车产业投资集团合作 [15] - 预计2025 - 2027年营收3.73/4.50/5.84亿元，归母净利润0.42/0.72/1.07亿元，首次覆盖给予“买入”评级 [5][15] 中际旭创 - 预计2025H1归母净利润36.0 - 44.0亿元，同比+52.6%至86.6%，25Q2归母净利润中值24.2亿，同比+80.4%，环比+54.4% [6][17] - 2025年数据中心光模块需求因AI算力需求和多卡互连驱动将爆发，1.6T光模块有望加速渗透 [6][17] - 云厂自研ASIC出货高增，产业链硬件需求增速或高于资本开支增速 [6][17] - 公司有望受益于800G、1.6T需求高景气和硅光加速渗透，上调2025 - 2027年预期归母净利润至90.7/129.7/166.8亿元，维持“买入”评级 [7][17]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予开勒股份“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - 开勒股份是国内HVLS风扇领军企业，旗下豫资开勒和河南豫资集团在AI+方面深度合作，未来有望在医疗、政务、无人车运营等领域快速商业化落地，优势显著 [8] - 预计公司2025 - 2027年营收分别为3.73/4.50/5.84亿元，归母净利润分别为0.42/0.72/1.07亿元 [8][58] 根据相关目录分别进行总结 国内HVLS风扇领军企业 - 开勒股份是中国HVLS风扇行业领军企业，上市后战略转型AI+新质生产力，布局HVLS风扇、三电系统、AI智能三大核心业务 [13] - 公司实控人为卢小波和于清梵夫妇，股权结构稳定，员工持股平台为共青城睿博投资管理合伙企业 [16] - 公司业务涵盖HVLS风扇、锂电池应用、人工智能三大业务，其中HVLS风扇分异步和永磁同步电机两种，锂电池应用产品多样，人工智能业务围绕政务、医疗、出行等场景展开 [18][19][23] - 2024年公司业绩短期承压，主要因HVLS风扇市场需求波动和新业务研发投入增加，后续新业务有望贡献更多收入 [27] 借力河南国资，拓展AI新赛道 - 公司AI业务通过和豫资集团合资的豫资开勒开展，2025年7月开勒新能源增资后豫资开勒纳入合并报表，围绕豫资集团赛道拓展AI在多领域应用 [8][35][37] - AI+政务方面，与人民网合作推出“深言未来”智能政务一体机，内置多项功能和权威数据库，严控内容质量 [38][40] - AI+医疗方面，深耕河南辐射全国，为医疗场景提供多种解决方案，“灵曦助手”升级，已落地多家三甲医院合作 [43][44][46] - AI+无人车方面，产业逐步商业化落地，开勒股份与河南省汽车产业投资集团合作开展无人驾驶技术研发和成果转化 [47][50][51] 工业大风扇行业稳健增长，公司市占率领先 - HVLS风扇与传统风扇和空调相比，风量更大、能耗更低，发展中国家市场潜力大 [54][55] - 公司HVLS风扇国内市占率领先，积极拓展海外市场 [55] 盈利预测与估值 - 关键假设包括HVLS风扇业务收入有望加速成长，工商业储能和分布式光伏电站投资运营业务趋稳，其他主营业务因AI转型收入增速提升 [56][59] - 预计公司2025 - 2027年营收分别为3.73/4.50/5.84亿元，同比增长13%、21%、30%，归母净利润分别为0.42/0.72/1.07亿元，同比增长503%、69%、50% [58] - 选取创业慧康、数字政通、嘉和美康为可比公司，可比公司2025年PE均值为142倍，开勒股份卡位优势稀缺，首次覆盖给予“买入”评级 [60]

HVLS风扇业务 - 2024年HVLS风扇业务实现收入2.44亿元，毛利率36.95%，保持稳定水平 [2] - 公司为国内HVLS风扇行业领军企业，产品在国际市场具备竞争力 [2] - 2024年境外收入占比23.31%，正积极拓展海外市场，加速完善全球化营销网络及本地化部署 [2] 人工智能领域布局 - 通过联营企业豫资开勒推进智慧办公、智慧出行、智慧医疗等AI+应用场景落地 [3] - 提供私有化算力部署及定制化AI应用模型开发的全栈式解决方案，产品采用"软硬一体化"形态 [3] - 确保客户数据安全与合规，挖掘数据价值以实现智能化应用 [3] 智能驾驶业务 - 2025年2月与河南省汽车产业投资集团签署合作协议，推进汽车产业数字化、智能化升级 [4] - 合作围绕无人驾驶技术在无人出行车、无人物流车、无人配送车、无人巡检车等领域开展研发 [4] - 河南省汽车产业投资集团为河南省国资全资控股平台，聚焦新能源汽车产业研究院及B端网约车场景 [4] 智慧政务领域进展 - 2025年4月豫资开勒联合人民网创业投资推出大模型政务一体机，发布"深言未来"智能政务一体机 [5] - 与百度飞桨、海光信息、超聚变、联想达成战略合作，聚焦自主可控一站式政务办公平台 [5] - 此前已发布豫见智能公文平台、灵曦助手智能医疗平台等行业大模型应用 [5] AI政务大模型优势 - "深言未来"智能政务一体机从芯片层到应用层全面国产化，支持本地化部署 [6] - 通过数据加密存储和分级权限管理保障政务数据全链路安全，符合信创环境要求 [6] - 内置人民网主流价值语料库及权威数据库，精准调用政策法规等政务信息 [6] AI医疗业务 - 提供医院智能化改造、智能科研辅助平台、AI影像模型验证平台+结构化报告质控等解决方案 [7] - 医疗科研辅助平台已在多家三甲医院部署，与贵州省康复医院、南京鼓楼医院等达成科研合作 [7][8] - 未来将在智能导诊、慢病管理、科研辅助等方向展开合作，赋能临床、教学、科研场景 [8] 财务数据 - 2025年一季度主营收入3791.28万元，同比下降20.13% [8] - 归母净利润-516.84万元，同比上升44.54%，扣非净利润-564.29万元，同比上升53.56% [8] - 毛利率41.76%，负债率16.59%，财务费用-40.24万元 [8] - 近3个月融资净流出7043.57万，融券净流入0.0 [8]