AI板块市场表现与反弹 - 11月25日A股延续反弹，AI概念股集体飙升，该板块作为全年主线此前因获利盘集中兑现及美股“AI泡沫”担忧而大幅回撤 [1] AI行业投资机会分析 - 当前AI行业投资机会主要存在于算力端和应用端 [1] - 算力端的关键在于存储，AI计算需要大量数据高速进出，高带宽、大容量的HBM（高带宽内存）、HBF（高带宽闪存）等已成为GPU乃至AI服务器升级的必然方向 [1] AI与互联网商业模式对比 - AI商业模式是to Task，由多模型协作完成具体任务，追求单位任务效率，做的是算力/任务生意 [1] - 互联网商业模式通常分to B、to C两类，靠单点垄断、抢占用户时长，做的是流量生意 [1] - AI投资思维更倾向“共生”，不同于互联网常见的“你死我活” [1] 投资策略与理念 - 投资长期赚钱的方法有两种：趋势投资赚短期押对趋势或事件的钱，价值投资赚企业长期成长的钱 [1] - 价值投资≈好资产+好价格，缺一不可 [2] - 投资AI领域需进行思维和方法转变，树立价值投资观念，赚企业长期发展的钱，而非依靠猜趋势、画K线、听消息 [2]

行业供需动态 - 存储行业受AI驱动出现严重缺货，NAND Flash本月合约价大涨约50%，DRAM的DDR4与DDR5价格持续上涨 [2] - NAND Flash大量应用于AI是近两三个月的新现象，供应商将产能转向AI应用，同时客户因HDD缺货转向高容量SSD，预计NAND Flash缺货刚开始 [2] - DRAM方面三大原厂无DDR4增产计划，预计2026年淡出DDR4市场，供给有限推动价格大幅上涨，为台厂提供机会 [2] - 闪迪预测NAND闪存供应短缺将持续到2026年底，客户反馈可能延续至2027年，供需失衡由长期需求趋势、过往投资及行业节点转型驱动 [4] - 闪迪晶圆厂满负荷运转以补充大幅减少的库存，产量已达极限 [4] 公司运营与产品策略 - 创见产品出货以DDR4为主，原料主要来自三星，是三星在台湾唯一直供模组厂，预计明年DDR5出货比重将上升，DDR5目前也相当缺货但新增产能机会较高 [2] - 闪迪数据中心收入环比增长26%，有两家超大规模数据中心正在认证，第三家和一家顶级存储OEM厂商计划2026年完成认证，与五家大型超大规模数据中心客户密切合作 [7] - 闪迪BiCS8技术占总出货量15%，预计到2026财年末将占据生产主导地位 [7] - 闪迪在高带宽闪存领域取得进展，正与潜在客户合作开发面向数据中心和边缘计算的AI推理应用 [6] 财务表现与展望 - 创见第三季营收达41.09亿元新台币，季增27.2%，年增63.2%，税后净利15.11亿元，季增259%，年增334%，每股盈余3.52元 [3] - 闪迪2026财年第一季度营收23.1亿美元，环比增长21%，高于预期，GAAP净利润1.12亿美元（每股0.75美元），非GAAP每股收益1.22美元 [6] - 闪迪对2026财年第二季度业绩指引远超预期，预计营收25.5亿至26.5亿美元（市场预期23.2亿），调整后每股收益3.00至3.40美元（此前预测1.79美元） [6] 市场趋势与预测 - 受更快的增长速度和更多元化的客户群体推动，到2026年数据中心市场可能首次超越移动市场成为最大的NAND闪存细分市场 [4]