黄金市场驱动逻辑 - 当前实际主导黄金市场的资金来自私人部门 [1] - 当美债不再是完美的“无风险压舱石”，配置长久期资产的资金将黄金视为世界上唯一的替代品 [1] - 2024年资金以刚性需求盘的姿态涌入黄金ETF，并且在金价停止上涨进入震荡后也没有撤离 [1] 黄金价格展望与关键时点 - 所有黄金上涨的叙事逻辑在2026年都看不到确定的反转风险，包括去美元化叙事和美联储进入降息周期 [1] - 2026年黄金最大的机会或在2月，原因之一是美国临时拨款法案可能在年初耗尽，两党博弈结果终将指向提高国债规模 [1] - 2026年2月本身是美国财政部的传统发债高峰，与提高国债规模因素叠加，意味着长端美债的供给高峰可能出现在2月 [1] - 长端美债供给高峰可能驱动黄金受刚性需求盘驱动的行情再次上演 [1]

文章核心观点 - 栏目旨在从机构视角追踪研报和调研纪要，挖掘市场中的“超预期”、“拐点”、“事件催化”和“价值洼地”等投资机会 [1] - 重点提及两家半导体公司，一家是DDR5内存配套芯片稀缺供应商，另一家是半导体设备公司，两者均与存储扩产及高性能计算、AI需求增长主线相关 [1] 公司一：稀缺DDR5内存配套芯片供应商 - 公司是稀缺的DDR5内存配套芯片供应商 [1] - 客户覆盖三星电子、海力士、美光科技等国际存储龙头 [1] - 公司有望持续受益于高性能计算与AI需求带来的增长 [1] 公司二：半导体设备公司 - 公司在手订单结构明确指向存储晶圆厂扩产主线 [1] - 公司不仅能受益于存储扩产，还能充分受益先进制程扩产带来的单机利润提升 [1] - 公司业绩兑现有望加速 [1]