上市申请与市场地位 - 公司于2025年11月12日向港交所提交主板上市申请，此为2025年5月8日首次递表失效后的第二次申请 [1] - 按2024年销量计算，公司在中国HUD解决方案供应商中排名第二，市场份额为16.2% [2] - 截至2025年5月31日，公司服务了18家汽车主机厂客户，获得94个车型定点，累计销量达160万套 [2] 财务表现 - 营业收入从2022年的2.14亿元人民币增长至2024年的5.78亿元人民币，期间复合年均增长率高达64.3% [2] - 2025年前五个月营业收入为2.62亿元人民币 [2] - 报告期内净亏损累计达8.09亿元人民币，其中2022年、2023年、2024年及2025年前五个月净亏损分别为2.56亿元、1.75亿元、1.38亿元和2.4亿元 [2] - 剔除股权激励等影响后，报告期内经调整亏损持续收窄，分别为7910万元、1330万元、710万元和160万元 [3] 业务构成与运营 - HUD解决方案是公司主要收入来源，其收入占比从2022年的80%提升至2023年的90%，此后稳定在93%左右 [3] - 公司产品线包括CyberLens和CyberVision等HUD解决方案 [3] - 报告期内经营活动现金流量净额改善明显，从2022年的-1.4亿元和2023年的-1.25亿元，转为2024年的2920万元和2025年前五个月的2770万元 [5] 行业前景与战略 - 中国车载HUD市场规模从2020年的100万台增长至2024年的390万台，复合年均增长率为41.2%，预计到2029年将达到1270万台 [4] - 全球市场方面，W-HUD预计从2024年的1070万台增长至2029年的2090万台，AR-HUD预计从同期的200万台增长至760万台 [4] - 公司计划通过IPO募资用于生产线扩展及自动化升级、研发能力提升、潜在战略合作及一般营运资金 [4] 股东结构与融资历史 - 控股股东集团合计持股44.66% [5] - 公司历经8轮融资，从2017年Pre-A轮投后估值6000万元人民币增至2024年E轮的25.85亿元人民币，7年间增长42倍 [5] - 股东阵容包括吉利控股、顺为资本、一汽集团、北汽集团等知名产业及财务投资人 [5] 客户集中度 - 报告期内，来自前五大客户的收入占比分别为93%、93.8%、80.9%及89.4% [5] - 来自最大客户的收入占比分别为47.6%、26.1%、23.2%及24.4% [5]

公司上市申请与市场地位 - 江苏泽景汽车电子股份有限公司于11月12日向港交所提交主板上市申请，此为继2025年5月8日递表失效后的二次申请，联席保荐人为海通国际与中信证券 [1] - 按2024年销量计算，公司在中国HUD解决方案供货商中排名第二，市场份额达16.2% [4] - 截至2025年5月31日，公司合共服务了18家汽车主机厂客户，取得94个车型定点，累计销量达160万套 [5] 财务表现 - 营业收入从2022年的2.14亿元增长至2024年的5.78亿元，2022年至2024年期间复合年均增长率高达64.3% [5] - 2025年前五个月营业收入为2.62亿元 [5] - 报告期内净亏损分别为2.56亿元、1.75亿元、1.38亿元和2.4亿元，三年五个月累计亏损8.09亿元 [3][5] - 剔除特定项目影响后的经调整亏损呈现收窄趋势，分别为7910万元、1330万元、710万元和160万元 [5] - HUD解决方案是收入主要来源，收入占比由2022年的80%增长至2023年的90%，此后占比维持在93%左右 [5] 行业前景与公司战略 - 中国车载HUD解决方案市场规模由2020年的100万台增至2024年的390万台，复合年均增长率达41.2%，预计2029年将增长至1270万台 [7] - 全球市场W-HUD预计销售量将由2024年的1070万台增长至2029年的2090万台，AR-HUD预计同期从200万台增至760万台 [8] - 公司已做好准备，通过与本土汽车主机厂协同出海或与海外主机厂建立直接合作抓住海外机遇 [8] - 此次IPO募资拟用于生产线扩展及自动化升级、提升研发及技术能力、潜在战略合作及一般营运资金用途 [8] 股权结构与融资历史 - 控股股东集团合计持股44.66% [10] - 公司从2017年Pre-A轮融资至2024年E轮融资，历经8轮，投后估值从6000万元增至25.85亿元，7年增长42倍 [11] - 股东阵容包括吉利控股、顺为资本、一汽集团、北汽集团、安徽交控、长江投资等众多产业及财务投资人 [12] 经营现金流与客户集中度 - 报告期各期，经营活动现金净额分别为-1.4亿元、-1.25亿元、2920万元、2770万元，近期转正 [9] - 来自五大客户的收入占比存在一定的客户集中风险，报告期内分别为93%、93.8%、80.9%及89.4% [9]

公司概况与上市信息 - 江苏泽景汽车电子股份有限公司于2025年11月12日向港交所主板递交上市申请，联席保荐人为海通国际和中信证券 [1] - 公司曾于2025年5月9日首次递表港交所 [1] - 公司致力于汽车抬头显示器（HUD）解决方案的研发 [1] 产品与技术解决方案 - 公司核心产品包括挡风玻璃HUD（W-HUD）解决方案CyberLens和增强现实HUD（AR-HUD）解决方案CyberVision，辅以测试解决方案和其他创新视觉技术解决方案 [3] - 采取软硬一体的一体化全流程自研技术架构，集光学设计、机械工程、电子设计、软件算法和人机界面（HMI）于一体 [3] - 在光学设计方面具备完善的光路布局与光学设计能力，能进行动态畸变可视化、杂散光仿真等复杂分析 [3] - 机械工程方面实现平台化，CyberLens零件共享率可达60%以上，CyberVision零件共享率可达65%以上 [4] - 电子设计上，90%以上的电子器件已实现平台化开发 [4] - 软件算法方面，是国内首家导入Automotive SPICE（ASPICE）进行HUD开发的HUD解决方案提供商 [4] 财务表现 - 收益从2022年的人民币2.14092亿元增长至2023年的人民币5.49362亿元，并进一步增至2024年的人民币5.77620亿元，2022年至2024年复合年均增长率达64.3% [9] - 截至2025年5月31日止五个月收益为人民币2.61871亿元，较2024年同期的2.22175亿元增长17.9% [9] - 2022年、2023年及2024年分别录得年内亏损人民币2.56144亿元、人民币1.74618亿元及人民币1.37851亿元 [10] - 截至2024年及2025年5月31日止五个月，分别录得期内亏损人民币1.02280亿元及人民币2.39503亿元 [10] - 毛利率从2022年的22.6%提升至2023年的25.6%，并进一步升至2024年的27.3% [11] 行业概览与市场前景 - 中国车载HUD解决方案市场规模（按销售量计）从2020年的100万台增至2024年的390万台，复合年均增长率达41.2% [14] - 预计中国市场规模到2029年将增长至1,270万台，2025至2029年复合年均增长率为27.9% [14] - 全球市场，W-HUD销售量预计从2024年的1,070万台增长至2029年的2,090万台 [17] - AR-HUD将成为未来增长动力，预计销售量从2024年的200万台增至2029年的760万台 [17] - 中国HUD厂商在光学设计、成像质量与系统集成等方面已积累显著技术优势，产品性能接轨国际标准 [17] 公司治理与股权架构 - 董事会由九名董事组成，包括三名执行董事、三名非执行董事及三名独立非执行董事 [18] - 控股股东集团（包括张涛先生、张波先生等）合共拥有约44.66%的权益 [22] - 其他主要股东包括金色成长叁（7.08%）、前瞻远至（7.04%）、啃哥资本（5.39%）等机构投资者 [23] 中介团队 - 联席保荐人：海通国际资本有限公司、中信证券(香港)有限公司 [27] - 行业顾问：灼识行业咨询有限公司 [28] - 核数师及申报会计师：安永会计师事务所 [28]

香港聯合交易所有限公司及證券及期貨事務監察委員會對本申請版本的內容概不負責，對其準確性或完整 性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本申請版本全部或任何部分內容而產生或依賴該等內容而引致 的任何損失承擔任何責任。 Jiangsu New Vision Automotive Electronics Co., Ltd. 江蘇澤景汽車電子股份有限公司 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） 的申請版本 警告 本申請版本乃根據香港聯合交易所有限公司（「聯交所」）及證券及期貨事務監察委員會（「證監會」）的要求 而刊發，僅用作提供資訊予香港公眾人士。 本申請版本為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出重大變動。 閣下閱覽本文件，即代表 閣 下知悉、接納並向江蘇澤景汽車電子股份有限公司（「本公司」，連同其附屬公司統稱「本集團」）、本公司 的聯席保薦人、整體協調人、顧問及承銷團成員表示同意： 本申請版本不會向於美國的人士刊發或分發，當中所述證券並無亦不會根據1933年美國證券法登記，且 在根據1933年美國證券法辦理登記手續或取得豁免前不得於美國發售或出售。不會於美國公開發售證券。 本申請版本及當中所載資料均非於美國 ...

业绩数据 - 2022 - 2024年公司营收分别为2.141亿、5.494亿、5.776亿人民币，复合年增长率64.3%[65] - 截至2024年和2025年5月31日五个月，营收分别为2.222亿和2.619亿人民币，增幅17.9%[65] - 2022 - 2024年公司净亏损分别为2.561亿、1.746亿、1.379亿人民币[65] - 截至2024年和2025年5月31日五个月，净亏损分别为1.023亿和2.395亿人民币[65] - 2022 - 2023年经营活动现金净流出分别为1.399亿和1.245亿人民币，2024年净流入2920万人民币，截至2024年和2025年5月31日五个月分别为970万和2770万人民币[68] 用户与市场数据 - 截至2025年5月31日，累计销量160万，累计设计中标94个，OEM客户18个[47] - 2020 - 2024年中国汽车HUD解决方案市场销量从100万套增长至390万套，复合年增长率41.2%，预计2029年达1270万套，2025 - 2029年复合年增长率27.9%[73][118] - 全球市场W - HUD预计2024 - 2029年销量从1070万套增长至2090万套，AR - HUD预计同期从200万套增长至760万套[78][118] - 2020 - 2029年中国汽车HUD解决方案渗透率从4.7%提升至40.9%[75] 产品与技术 - 公司CyberLens组件共享百分比超60%，CyberVision超65%[52] - 公司超90%的电子组件实现平台化开发[52] - 公司是中国首个将ASPICE引入HUD开发的供应商[55] - 公司交付周期可短至10个月，低于行业平均的18个月[66] 未来展望 - 预计2025年净亏损增加，主要因优先股赎回负债及早期战略投资影响[146] - 未来净利润需先弥补历史累计亏损，再将10%分配至法定公积金，直至达到注册资本的50%[126] 发行相关 - 认购H股需支付经纪佣金1.0%、证监会交易征费0.0027%、财务汇报局交易征费0.00015%和联交所交易费0.00565%[12] - 发行价预计不高于每股H股港币[具体金额]，不低于每股H股港币[具体金额]，由承销商与公司在[定价日期]商定，定价日期预计为[具体日期]香港时间前后，且不迟于[具体日期]香港时间中午12：00，否则发售将不进行并失效[14] - 若特定事件在[具体日期]上午8：00前发生，承销商可终止认购协议下的义务[16] 政策影响 - 美国对公司产品进口加征关税总计37.5%，2025年11月10日芬太尼相关关税从20%降至10%，加征关税总计将降至27.5%[148] - 2025年10月11日，美国总统宣布自11月1日起对所有中国进口商品加征100%关税，截至最近可行日期尚未实施[150] - 2025年上半年，美国收紧对汽车及相关技术的出口管制和经济制裁，重点针对先进光学、半导体和人工智能驱动组件[152] - 2025年1月16日，美国商务部工业与安全局实施《保障信息和通信技术及服务供应链：联网车辆》最终规则，3月17日生效，禁止美国人士进口或销售特定联网车辆硬件或软件等[153] 子公司与投资主体 - 新愿景重庆汽车电子有限公司于2021年9月30日在中国成立，为公司子公司[192] - 新愿景吉林汽车电子有限公司于2021年9月29日在中国成立，为公司子公司[192] - 新愿景宁波汽车电子有限公司于2024年8月22日在中国成立，为公司子公司[192] - 新愿景西安汽车电子有限公司于2021年5月13日在中国成立，为公司子公司[192] - 宁波前瞻远至股权投资合伙企业（有限合伙）于2022年11月1日在中国成立，为公司Pre - [REDACTED]投资者[199]

公司IPO及主营业务 - 江苏泽景汽车电子股份有限公司正冲刺港股IPO [1] - 公司主营产品为HUD(抬头显示器)解决方案，包括挡风玻璃HUD解决方案"CyberLens"和增强现实HUD解决方案"CyberVision" [2] - 公司是中国创新智能座舱视觉、交互解决方案的先行者和领军者 [2] 财务表现 - 2022~2024年公司毛利率分别为22.6%、25.6%和27.3%，其中HUD解决方案毛利率分别为20.8%、26.5%和27.6% [2] - HUD解决方案销量从2022年17.57万套增至2024年62.46万套，增长2.55倍 [3] - HUD解决方案平均价格从2022年974.31元/套降至2024年865.47元/套 [2] - 2024年人工成本2533.1万元，同比下降12.82% [3] - 2024年收入增速从2023年156.6%大幅放缓至5.1% [3] - 2024年对前五大客户销售收入4.68亿元，较2023年5.15亿元下降9.13% [5] 市场份额与竞争 - 以2024年销量计，公司在中国HUD解决方案供应商中排名第二位，市场份额16.2% [3] - 主要竞争对手华阳集团(002906)2024年HUD产品销售收入大幅增长 [5] - 华阳集团预计未来HUD产品仍将保持较高增长态势 [5] 经营挑战 - 公司报告期内未能实现盈利 [5] - 截至2024年末资产负债率215.6%，流动比率41.2% [5] - 2024年末贸易应收账款及应收票据之和达2.96亿元 [6] - 贸易应收账款周转天数从2022年102.2天升至2024年140.5天 [6] - 客户信贷期延长，如第一大客户A公司信贷期从2022年60天延长至2024年90天 [6] - 面临来自下游客户的持续降价压力 [7] 成本控制与增长策略 - 2023年毛利率提升主要来自销量激增带来的规模经济 [3] - 2024年毛利率提升得益于有效成本控制和规模经济 [3] - 2022~2024年原材料成本从1.44亿元上升至3.65亿元，增长1.53倍，低于销量增长幅度 [3] - 2023年采取更谨慎方法竞争定点项目，导致2024年收入增速放缓 [4]

公司概况与业务结构 - 公司主营HUD（抬头显示器）解决方案，包括挡风玻璃HUD"CyberLens"和增强现实HUD"CyberVision"，辅以测试及其他视觉技术解决方案 [3] - HUD解决方案收入占比从2022年80%提升至2024年93.6%，成为绝对核心业务 [4] - 2024年在中国HUD市场份额达16.2%，排名行业第二 [9] 财务表现与运营数据 - 毛利率持续提升：2022-2024年整体毛利率分别为22.6%/25.6%/27.3%，HUD解决方案毛利率从20.8%升至27.6% [3][4] - 收入增速大幅放缓：2023年同比增速156.6%，2024年降至5.1% [9] - 前五大客户依赖度高：2022-2024年收入占比分别为93.0%/93.8%/80.9%，2024年对其销售收入同比下降9.13% [9] 产品价格与成本结构 - HUD均价持续下降：2022-2024年单价从974.31元/套降至865.47元/套，销量从17.57万套增至62.46万套 [6] - 规模效应显现：原材料成本增速(1.53倍)低于销量增速(2.55倍)，2024年人工成本同比下降12.82%至2533.1万元 [7][8] 行业竞争与市场动态 - 主要竞争对手华阳集团2024年HUD收入同比增60.39%，并预计未来保持高增长 [10][11] - 公司面临下游客户持续降价压力，可能影响未来盈利能力 [16] 财务风险与运营挑战 - 持续亏损：2024年亏损1.38亿元，资产负债率高达215.6%，流动比率仅41.2% [13][14] - 应收款项高企：2024年末贸易应收款及票据达2.96亿元，周转天数从102.2天延长至140.5天 [14][15]

港股IPO市场动态 递表公司 - **中企云链**：国内头部独立产业数字金融平台，2024年营收9.91亿元，利润1.57亿元，确权应收账款累计金额达2万亿元 [3] - **觅瑞集团**：新加坡miRNA技术公司，核心产品GASTROClearTM获新加坡监管批准，2024年收益2028.27万美元，毛利888.7万美元 [4][5] - **英矽智能**：AI制药公司，生成式AI平台Pharma.AI产生超20项临床资产，E轮融资后估值13.3亿美元 [6] - **希迪智驾**：中国最大商用车自动驾驶公司，2024年收入4.1亿元，市场份额16.8%，但年内亏损5.81亿元 [7] - **铜师傅**：中国铜质文创市场龙头，2024年收入5.71亿元，市场份额35% [8] - **泽景电子**：智能座舱解决方案提供商，2024年收入5.78亿元，年内亏损1.3亿元 [9] - **中鼎集成**：智能物流解决方案商，新能源锂电领域市占率第一，2024年收入17.98亿元，利润8862.6万元 [11] - **富友支付**：中国独立数字支付服务商第四，2024年收入16.34亿元，利润8432.5万元 [12] 通过聆讯公司 - **恒瑞医药**：创新型制药企业，2024年营收279.85亿元，净利润63.37亿元，管线含90+候选新药 [13][14] - **宁德时代**：动力电池全球市占率37.9%，2024年收入3620亿元，利润553亿元，拟募资40-50亿美元 [15][16] - **吉宏股份**：跨境社交电商为主业，2024年收入55.29亿元，利润1.84亿元 [17] 招股公司 - **绿茶集团**：拟发售1.68亿股，定价7.19港元/股，引入8名基石投资者认购8733万美元 [18] 上市新股 - **博雷顿**：上市首日收盘涨38%，市值94.53亿港元 [19] - **沪上阿姨**：上市首日涨40.03%，市值166亿港元 [19] - **钧达股份**：上市首日涨20.09% [20] 行业政策 - **科企专线**：港交所推出保密上市申请通道，便利特专科技及生物科技公司IPO [21]