Ernest HoffmanErnest Hoffman is a Crypto and Market Reporter for Kitco News. He has over 15 years of experience as a writer, editor, broadcaster and producer for media, educational and cultural organizations. Ernest began working in market news in 2007, establishing the broadcast division of CEP News in Montreal, Canada, where he developed the fastest web-based audio news service in the world and produced economic news videos in partnership with MSN and the TMX. He has a Bachelor's degree Specialization in ...

The party might just be getting started for gold and other precious metals. - Getty Images He’s bullish on something — and less bearish on U.S. stocks than you’d imagine. Albert Edwards, the notoriously bearish global strategist from Societe Generale, is bullish on precious metals and thinks that, far from resembling a classic investment bubble, the party might just be getting started. Most Read from MarketWatch In his weekly strategy note published Wednesday, Edwards is especially focused on gold and ...

美银全球基金经理调查核心观点 - 调查显示专业投资者情绪达到多年来的最高水平 现金水平降至历史最低的3.3% 表明投资者正积极承担风险 [1][2] - 投资者情绪高涨源于对全球经济韧性的预期 57%的受访者预计到2026年将实现软着陆 仅3%预计硬着陆 为2021年中以来最低 [4] - 极端乐观的情绪可能预示着传统市场即将出现回调 若比特币和加密货币与纳斯达克指数保持相关性 则可能面临更深的跌幅 [5] 资产配置动向 - 资金正广泛转向股票和大宗商品 净42%的受访者超配股票 为2024年12月以来最高水平 [3] - 在大宗商品方面 净18%的受访者超配 为2022年9月以来最强表现 这与黄金、白银和铜价处于或接近历史高位的背景一致 [3] - 全球增长和盈利预期达到2021年8月以来最高 流动性状况被评为过去17年中的第三好 [4] 对加密货币市场的潜在影响 - 若广泛股市下跌可能加速美联储目前温和的降息计划 美联储最新预测仅预计2026年全年降息一次 [6] - 明年一系列降息可能提供重启加密货币牛市所需的流动性支持 [6]

监管态度重大转变 - 金融稳定监督委员会在其2025年度报告中已将加密货币从其系统性金融威胁名单中移除 这标志着一次戏剧性的监管转变 [1] - 最新的86页报告于12月11日获批 摒弃了往年对数字资产的主导性严厉警告 转而强调该行业的负责任增长和监管清晰度 [1] - 此次评估与2024年报告形成鲜明对比 当时报告警告稳定币在缺乏适当风险管理标准的情况下存在挤兑的严重脆弱性 [2] 对行业的新定位与认知 - 委员会现在将数字资产描述为通过分布式账本技术促进安全、高效交易的工具 而非将其定义为破坏稳定的力量 [3] - 报告承认加密货币在创新和经济发展中的作用 并指出近期的立法进展已解决了许多先前存在的担忧 [2] 关键立法进展 - 这一转变主要源于7月《GENIUS法案》的通过 该法案为支付稳定币建立了美国首个全面的联邦监管框架 [3] - 该立法要求持牌发行商必须持有高流动性资产（如美国国债）作为储备金 并禁止除有限目的外的再抵押行为 [4] - 财政部长在报告中指出 持续使用美元计价的稳定币支持了美元在国际金融中的角色 [4] 银行业准入改革 - 联邦机构已系统性地撤回了先前阻碍银行与加密公司开展业务的限制性指导 [4] - 美国证券交易委员会取消了提供数字资产托管服务的事先通知要求 [5] - 银行监管机构撤销了实际上将加密活动排除在传统金融之外的联合声明 [5] - 美联储终止了其“新型活动监督计划” 将监管恢复至正常的监督流程 [5] 对银行过往限制措施的审查 - 货币监理署的初步调查结果显示 在2020年至2023年间 所有九家最大的国民银行都对合法的加密业务施加了不适当的限制 [6] - 摩根大通、美国银行、花旗银行、富国银行等机构对数字资产公司设置了需要升级审批或一刀切的限制政策 将其与枪支和成人娱乐等行业同等对待 [6] - 审计长将这些做法描述为“对合法企业有害” 并且是对国民银行执照的不当使用 [7]

公司动态 - Gemini Space Station关联公司Gemini Titan已在美国推出其预测市场平台Gemini Predictions [1] - 该平台提供基于简单是/否问题的未来事件合约 例如“比特币年底价格是否会超过20万美元” [2] - 美国用户现可通过Gemini账户使用美元在网页和iOS上交易事件合约 Android版本即将推出 [2] - 该平台已整合入公司的超级应用 该应用已支持加密货币交易、质押、赚取加密信用卡奖励和稳定币奖励 [3] - 公司称此举是向构建一站式金融超级应用目标迈进的一步 [3] - Gemini首席执行官Tyler Winklevoss表示CFTC的批准标志着“Gemini新篇章的开始” [4] - Gemini总裁Cameron Winklevoss认为预测市场“有潜力与传统资本市场一样大甚至更大” [4] 监管与许可 - 美国推出前一周 公司获得了美国商品期货交易委员会颁发的指定合约市场许可证 [2] - Gemini Titan于2020年3月首次申请DCM许可 并于12月10日获得批准 [3] 行业趋势与市场观点 - 有观点认为对事件合约的接纳可能代表一个新的资产类别 即利用衍生品级别的基础设施透明度和流动性来交易事件结果 [4] - 预测市场领域的动力源于允许广泛产品以是/否合约或二元结果形式打包的市场架构 以及主要平台的进入 [5] - 有银行分析师指出 预测市场的采用目前主要在零售用户中 但随着流动性增长、做市商加深参与以及买卖价差收窄 机构投资者预计将进入该领域 [5]

文章核心观点 - 美国货币监理署报告指出九大银行对合法的加密货币等行业施加了“不适当”的限制 这证实了行业长期关于歧视性去银行化的指控 监管态度发生转变 强调银行需基于可衡量的风险因素进行个案评估 而非对整个行业进行一刀切的限制 [1][4][7] 监管调查与发现 - 调查覆盖了摩根大通、美国银行、花旗银行、富国银行、美国合众银行、第一资本金融公司、PNC金融服务集团、道明银行和蒙特利尔银行这九家全国性大型银行 [1] - 调查发现 在2020年至2023年间 这些银行以与企业“价值观”冲突为由 对某些行业要求升级审批或施加限制 [2] - 除数字资产行业外 受影响的行业还包括石油和天然气、枪支以及私营监狱 [2] - 报告并未明确指出银行行为违法 但认定其限制措施“不适当” [5] 监管行动与政策背景 - 货币监理署警告 若此类事件再次发生将面临执法行动 [2] - 此次调查是遵循特朗普总统于2025年8月签署的行政命令 该命令指示监管机构调查并惩罚不公平切断合法客户金融服务的银行 [2][6] - 潜在的执法措施包括罚款、同意令或其他纪律处分 [3][7] - 货币监理署近期另一份报告确认 银行可以作为“无风险委托”加密货币交易的中介 [7] - 在特朗普上一任期内 货币监理署曾提议制定规则 要求银行基于可衡量的风险因素评估潜在客户 而非拒绝整个行业 [7] 对加密货币行业的影响 - 报告挑战了银行广泛使用的“声誉风险”框架 该框架曾被用来排斥加密货币业务 [4] - 银行现在必须为基于风险的决策提供个别化理由 而不能直接拒绝整个行业 [4] - 对于交易部门、基金和初创公司而言 这为质疑账户关闭和服务拒绝提供了更有力的依据 [4] - 业内人士预计 货币监理署的调查结果将被用于新的银行账户申请以及在被终止关系后的申诉中 [4] - 监管姿态的转变向银行施压 要求其为加密货币公司提供合法的金融服务接入 并摒弃一刀切的限制 [5]

监管动态与政策审查 - 意大利宏观经济政策委员会宣布对零售投资者直接和间接的加密货币投资敞口展开“深入审查” [1] - 审查由意大利经济财政部发起 旨在评估对零售投资者的保护措施 [1] - 此举标志着欧洲正进入对金融科技和加密货币“更激进的监管阶段” 意大利的深入审查是“关键升级” [5] 监管风险与全球格局 - 监管机构警告风险可能上升 原因是加密货币与金融体系的“联系日益紧密”以及“国际层面的监管碎片化” [1] - 审查反映出欧洲日益担忧碎片化的全球规则正在制造监管盲区 [2] - 监管分歧会“将高风险活动推向监管薄弱的司法管辖区” 并模糊金融风险敞口的真实所在 [2] 市场发展与潜在影响 - 数字资产市场总市值已飙升至超过3万亿美元 [2] - 意大利央行警告加密货币日益增长的全球整合是金融稳定的潜在威胁 [3] - 报告指出若数字资产与传统金融体系“更紧密地交织” 市场和中介机构可能面临更大的脆弱性 [4] 行业结构与集中度风险 - 意大利央行警告存在利益冲突和治理漏洞 [4] - 指出持有大量比特币头寸的公司中约75%位于美国 在欧元区的“存在微不足道” [4] - 预计到2026年监管将出现“有意义的趋同” 前提是美国明确其监管路径 从而为其他国家提供参考点和经济压力 [3]

公司业务与市场地位 - 公司业务多元化，预测市场业务增长迅猛，11月合约数量达30亿份，较10月增长20%[8] - 公司在预测市场领域是早期领导者，主要竞争对手（如加密货币公司和折扣经纪商）尚未大规模进入该领域[9] - 公司在零售IPO领域处于领先地位，并计划进一步向上市前阶段拓展，旨在让零售投资者能投资于估值达数千亿美元的私人公司[12] 市场基础设施与监管合规 - 公司强调其作为受CFTC监管的机构，拥有相应的控制和监控体系，以保障市场完整性[6] - 公司认为金融行业数十年来在市场监管和内幕交易监控方面积累的经验与基础设施，能很好地适用于预测市场[3] - 公司指出，基于链上的离岸产品（如PolyMarket）因其开放性和去中心化特点，可能存在“对敲交易”等市场扭曲行为，而公司通过受监管的架构来防止此类问题[4][5] 产品创新与未来战略 - 公司计划于12月16日举办名为“Robin Hood Presents Yes No”的重点产品活动，专注于预测市场[9] - 公司正在人工智能（AI）领域进行多项举措，旨在成为该领域的领导者，且目前没有真正的竞争对手[9] - 公司未来战略重点之一是向美国投资者开放私人市场投资，旨在让零售投资者能够投资于驱动变革的AI公司等私人企业，目前这些公司（除谷歌和英伟达外）估值已达3至4万亿美元或更高，但零售投资者无法参与[10][11] 加密货币业务表现 - 加密货币交易对公司业务贡献巨大，公司持续增加加密资产类别，并因上市Hyperliquid等新币种而获得大量增长[15] - 加密货币市场存在波动，近期市场因数字资产国债公司可能被重新分类为基金而感到紧张，这可能影响大型指数基金持有其股份[15] - 尽管市场波动，加密货币业务对公司依然强劲，存款表现强劲，用户将更多资金存入平台并信任公司处理其重要的财务需求[16] 行业趋势与用户洞察 - 预测市场吸引大量关注，存在单日获利百万美元的案例，引发广泛参与兴趣[1] - 行业面临变革与颠覆时期，AI公司是主要驱动力量，但其股权主要被少数富裕的内部人士持有，零售投资者被排除在外[10][12] - 零售投资者在美国市场依然活跃且重要，不应被低估[16]

文章核心观点 - 传统金融巨头正转变对加密货币的态度 美国银行首次在其财富管理模型投资组合中加入加密货币配置 推荐客户配置1%至4%的资产于数字资产[1][2] - 此举紧随先锋集团扩大现货比特币 以太坊和XRP ETF访问权限之后 市场反应积极 比特币上涨2%至接近93000美元 以太坊和SOL等主要加密货币跳涨9-10%[3][5] - 行业认为此类配置建议将产生双重影响 包括前期投资组合再平衡带来的大额一次性资金流入和持续定投带来的无限期资金流入[5][6] 美国银行配置更新 - 美国银行财富部门首次将加密货币纳入模型投资组合 建议客户配置1%至4%的资产于数字资产[2] - 新框架将数字资产列为可接受的小额配置类别 与另类投资并列 美林财富管理和美林Edge的顾问将使用该新框架和宣传材料[2] - 该配置建议同时适用于高净值和大众富裕客户[2] 行业动态与市场反应 - 先锋集团在多年回避后 扩大了现货比特币 以太坊和XRP ETF的访问权限[3] - 市场对消息反应积极 比特币上涨2%至接近93000美元 以太坊和SOL等其他主要加密货币上涨9-10%[3][5] - 富达已提供比特币配置指导 建议配置2%至5% 对年轻投资者最高可达7.5%[6] 配置建议的影响与意义 - 对许多客户而言 资产配置由投资顾问指导而非个人研究选择 因此纳入模型组合可显著影响采用率[5] - 美国银行私人银行首席投资官表示 对主题创新有浓厚兴趣且能承受较高波动性的投资者 配置1%至4%的数字资产可能是合适的[4] - 美国银行的决定是近期一系列将加密货币与其它顶级可投资资产并列的最新举措 此类配置建议很快将成为所有财富管理提供商的标准[4][6]

核心观点 - 比特币当前最大的问题并非监管或波动性 而是大多数投资者尚未准备好接受其剧烈波动 其本质上仍主要是一种投机性资产 尚未成熟为超越投机属性的资产[1] - 尽管有积极政策信号和长期应用前景 但市场基本面仍然滞后 有限的现实应用凸显了其投机本质与市场炒作之间的差距[1][3] 市场表现与近期动态 - 比特币价格已从近期高点下跌约30% 仅周一单日跌幅就超过6%[2] - 此次抛售并非由重大政策转变、公司丑闻或监管打击引发[2] - 周一的大幅下跌可能部分与微策略公司CEO的言论有关 该公司表示可能考虑出售部分比特币作为支付股息的“最后手段”[5] 资产属性与投资逻辑 - 持有比特币和加密货币的唯一理由是基于未来有人愿意以更高价格接盘的预期 一旦这种预期改变 价格将缺乏支撑而下跌[2] - 加密货币仍处于早期采用阶段 其长期吸引力与公司资产负债表、金融交易以及越来越多的现货比特币ETF相关[2] - 现货比特币ETF仅占比特币总供应量的6% 采用规模仍然很小[3] 市场结构与脆弱性 - 由于缺乏更广泛的采用 大多数投资者持观望态度 使得比特币在市场情绪转变时容易受到剧烈波动的影响[4] - 其价格可能因技术性触发因素、投机性资金流动甚至社交媒体叙事而大幅波动[4] - 存在一个关键的心理阈值：若比特币跌破80,000至81,000美元区间 可能打开“陷阱门”并加速抛售[6] - 许多后期进入的ETF投资者可能会为获取税收损失收益而抛售头寸 这可能推动比特币价格在年底前跌至70,000或60,000美元区间[6]