微软与OpenAI的合作关系 - 合作关系始于2019年，微软向OpenAI进行了10亿美元的初始投资，此后总投资额约130亿美元 [3] - 作为投资回报，微软获得了尖端AI模型的优先使用权、知识产权权利以及有利的API经济条款，合作关系已修订并计划松绑 [3][11] - 微软持有OpenAI约27%的股份，但OpenAI的财务贡献有限，微软仅确认其亏损份额，主要价值在于股份的潜在升值 [5][9] 微软的AI战略与独立发展 - 公司的AI优势在于将AI技术深度整合至其整个产品套件，包括Azure云服务、Office、开发者工具及消费产品如Bing和Edge [6] - 推出了Copilot生成式AI助手，并将其整合到Microsoft 365、Windows和GitHub等核心产品中，以增强产品竞争力 [6] - 在依赖OpenAI的同时，公司也在内部开发自有AI技术作为风险对冲，并积极拓展与其他模型提供商的合作，例如向Anthropic承诺投资50亿美元 [7][12] 财务影响与增长驱动 - 分析师预计微软的市值将在2026年达到5万亿美元，其当前市值为3.59万亿美元 [1] - Azure的总收入中，仅约17%来自AI工作负载，其中直接与转售OpenAI模型相关的收入只占这部分的6%，约75%来自微软自有的Azure AI基础设施和服务 [9] - 独立的Azure AI业务，而非OpenAI的股权，被认为是公司价值的关键驱动力 [10] 市场地位与未来机遇 - 公司因其早期对OpenAI的押注，在AI领域被认为享有“多年的领先优势” [8] - 公司的终极优势在于其AI布局的广度，涵盖Azure训练推理、GitHub Copilot、Office AI集成，乃至LinkedIn和动视暴雪游戏部门的AI驱动潜力 [14] - 下一个主要的增长点可能是能够执行多步工作流程的智能体AI，微软预计将与ServiceNow和Salesforce并驾齐驱成为顶级参与者 [14] 投资与基础设施布局 - 公司计划到2025财年在AI基础设施上的支出达到800亿美元 [15] - 参与一个名为“星际之门”的大型AI项目，该项目初始投资1000亿美元，并计划到2029年最终投资高达5000亿美元，参与者包括微软、OpenAI、软银、甲骨文等 [15] - 公司宣布将在未来四年内向印度投资175亿美元，以加快其AI路线图 [12]

市场动态 - 美联储维持利率不变 预计今年降息两次 鲍威尔称未来数月通胀压力将因关税显著上升 [14][23] - 美股涨跌互现 标普500跌0.03% 纳指涨0.13% 科技股领涨 银行股因资本规定放宽预期走强 [2][8] - 美债收益率V型震荡 10年期收报4.3909% 两年期跌1.04个基点至3.9414% [8][14] - 黄金期货跌0.67%至3383.9美元/盎司 原油宽幅震荡 WTI收跌0.85%至74.5美元 [8][12] 金融政策 - 潘功胜宣布8项金融政策 包括设立数字人民币国际运营中心和个人征信机构 [4][11] - 吴清提出设置科创板成长层 支持未盈利创新企业上市 试点IPO预先审阅机制 [4][11] - 李云泽表示将支持外资参与更多金融业务试点 探索更大幅度开放 [4][11] - 美国拟放宽银行资本规定 增强型补充杠杆率最多下调1.5个百分点 [7][15] 科技行业 - OpenAI推出ChatGPT企业版20%折扣 直接冲击微软Copilot业务 [6][15] - 高盛预测中国AI/AR眼镜2030年销量达700万台 均价将降至192美元 [18] - Marvell上调数据中心TAM预期至940亿美元 定制XPU市场CAGR达47% [21] - Sam Altman预测5-10年内AI将发现新科学 人形机器人将普及 [21] 地缘政治 - 美伊紧张局势升级 伊朗称已准备好导弹报复 可能在霍尔木兹海峡布雷 [12][13] - 第三艘美航母将部署至以色列附近 伊朗全国出现大面积断网 [13] - 大摩分析霍尔木兹海峡三种可能情形 认为完全关闭概率较低 [20] - 外交部长王毅称以色列行为违反国际法 中方反对使用武力 [12] 产业趋势 - 工程机械行业迎国内外共振周期 海外非欧美日市场空间广阔 [24] - 中国军贸装备在中东份额有望提升 该地区占全球军贸26% [24] - 汽车玻璃差异化需求上升 调光天幕渗透率预计加速 [24] - 民爆行业整合加速 龙头公司加快出海步伐 [24] 宏观经济 - 美联储下调2024年GDP增长预期至1.4% 上调PCE通胀预期至3.0% [23] - 日本5月出口八个月来首次下跌1.7% 对美汽车出口暴跌24.7% [19] - 外国投资者4月持有美债近历史最高 中国减持82亿美元 [5][14] - G7峰会未达成贸易协议 特朗普坚持关税立场 [19]