黄金价格近期走势 - 10月中下旬受美国政府停摆、地缘政治危机缓和、美元流动性收紧及多头平仓影响，COMEX黄金期货12月合约遭大规模抛售，一度跌破4000美元/盎司，最低下探至3901.3美元/盎司 [1] - 11月上旬随着美国政府结束停摆可能性增加及美元流动性紧张缓和，黄金价格止跌反弹，后市有望维持高位震荡 [1] 美元流动性状况 - 美联储宣布12月停止缩表，以缓和银行系统准备金过低问题，11月初银行准备金规模降至2.85万亿美元，占银行总资产比例跌破12%的警戒线 [2] - 美国政府有望结束停摆，财政对流动性虹吸效应减弱，参议院通过临时拨款法案为政府提供资金至2026年1月30日 [2] - 美国财政部现金账户（TGA）规模在10月29日升至9838.6亿美元后，于11月5日出现7月底以来首次回落，降至9427亿美元 [3] - 担保隔夜融资利率（SOFR）从10月31日的4.22%回落至11月7日的3.93%，其与准备金利率利差从32个基点收窄至3个基点，显示流动性紧张大幅缓解 [3] 美联储政策预期 - 民间替代指标显示美国经济增长减速，纽约联储Nowcast模型对三季度GDP增长率预测为2.31%，低于二季度的3% [4] - 美国9月CPI环比增长0.3%，核心CPI环比增长0.2%，均略低于市场预期，温和通胀数据巩固了市场对美联储降息的预期 [4] - 经济增长放缓和通胀压力弱于预期，支持美联储在12月降息 [5] 黄金市场供需基本面 - 2025年第三季度全球央行购金量达220吨，较前一季度增长28%，扭转年初下滑态势 [6] - 中国央行黄金储备连续第12个月增加，10月达7409万盎司（约2304.457吨），环比增加3万盎司（约0.93吨） [6] - 2025年第三季度全球黄金需求总量为1313吨，需求总金额达1460亿美元，创单季度最高纪录，其中全球黄金ETF资金流入达260亿美元，创历史新高 [6] - 全球最大黄金ETF——SPDR持有量在11月10日回升至1042.06吨，较10月下旬抛售时的1036.05吨有所反弹 [6]

A股贵金属板块市场表现 - 贵金属板块涨幅达2.79%，当天振幅为1.89%，位居市场前列 [1] - 板块内个股表现亮眼，西部黄金涨停，中金黄金涨超4%，山东黄金涨近3% [1] - 行情主要受国际金价持续走强带动 [1] 国际贵金属价格动态 - 隔夜COMEX黄金期货12月合约涨2.42%，突破3600美元/盎司大关 [1] - 现货黄金价格上涨1.72%，报3536.03美元/盎司，续创历史新高 [1] - 白银价格突破40美元/盎司，为自2011年以来首次 [1] 市场驱动因素分析 - 美联储释放的降息信号可能成为金价新催化剂 [1] - 市场对政治政策风险的担忧增加，推动避险资金流向贵金属 [1] - 避险情绪升温、美联储降息预期以及国际银价突破关键点位构成多重利好因素 [2] 黄金ETF投资工具表现 - 易方达黄金ETF（159934）99.7%的资产投资于黄金，紧密跟踪上海黄金交易所Au99.99现货价格 [2] - 基金规模为247.27亿元，单位净值为7.59元（截至2025年9月2日） [2] - 近5个交易日中有3天实现资金净流入，9月1日单日涨幅达2.02%，9月2日小幅上涨0.41% [2] - 近一个月累计净值增长率为4.20%，展现出较强的抗跌能力和投资吸引力 [2] 行业配置价值与策略 - 黄金作为传统避险资产，在全球经济不确定性增加和货币政策转向预期的背景下配置价值凸显 [2] - 通过黄金ETF等工具化产品可参与黄金长期表现并规避个股波动风险 [2] - 贵金属行业存在长期发展机遇 [2]

美股市场表现 - 美股三大指数集体收跌，道琼斯指数跌0.55%至45295.81点，标普500指数跌0.69%至6415.54点，纳斯达克综合指数跌0.82%至21279.63点，盘中一度跌超1% [1] - 前总统特朗普表示，若其在全球关税案中败诉将造成市场震荡，若获胜则股市将“直冲云霄”，并计划就关税案裁决向美国最高法院提起上诉 [1] 中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数逆市收涨0.52% [2] - 热门中概股多数上涨，贝壳涨4.89%，理想汽车涨4.5%，阿里巴巴涨2.63%，京东涨1.64%，拼多多涨1.22% [2] 黄金市场 - COMEX黄金期货12月合约涨2.42%至3601.00美元/盎司，创历史新高，现货黄金价格涨1.72%至3536.03美元/盎司 [3] - 今年以来金价累计上涨约33%，主要受美元走弱及美联储降息预期影响 [3] 美联储主席遴选 - 美国财长贝森特计划从周五开始对11名美联储主席候选人进行面试，面试将持续至下周 [3][4] - 候选人包括美联储理事沃勒和鲍曼、国家经济委员会主任哈塞特及前美联储理事沃什等，面试后将向特朗普提交最终推荐名单 [4] A股上市公司业绩 - 上半年A股上市公司合计营业收入35.01万亿元，同比增长0.16%，近六成公司营收正增长，超四分之三公司实现盈利 [4] - 2475家公司净利润正增长，1943家公司营收、净利双增长 [4] A股市场表现与估值 - 6月至8月，上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别上涨约11%、18%、25%和24%，行业平均涨幅约10%，人工智能产业链相关股票涨幅达30%，个别个股涨幅高达几倍 [5] - 半导体行业市盈率分位数达98%，硬件设备行业市盈率分位数达95%，市净率分位数分别达88%和97%，存在短期高估 [5] A股市场资金流向 - 8月新成立股票型基金450亿元，混合型基金140亿元，融资余额突破历史新高达到2.23万亿元，其中8月增幅超2500亿元 [6] - 外资在弱美元背景下持续流入A股，人工智能相关板块成交量占大盘成交量约40%，处于历史较高水平 [6][7] A股市场驱动逻辑与展望 - 本轮上涨主要驱动源于机构配置型资金买入和杠杆型交易资金入市，交易宏观周期转向逻辑，财政政策未来将推动居民收入提升和高端制造业转型 [6] - 短期板块高低切换或将加速，资金可能寻找下一个交易机会而非撤离市场，人工智能等热门板块若合理回调，资金可能重新参与 [7][8] - 8月以来行情呈现“缩圈”态势，核心指数成分股涨幅大于非成分股，个别题材交易拥挤度较高，短期可能面临回调风险 [8]