黄金价格近期走势 - 10月中下旬受美国政府停摆、地缘政治危机缓和、美元流动性收紧及多头平仓影响，COMEX黄金期货12月合约遭大规模抛售，一度跌破4000美元/盎司，最低下探至3901.3美元/盎司 [1] - 11月上旬随着美国政府结束停摆可能性增加及美元流动性紧张缓和，黄金价格止跌反弹，后市有望维持高位震荡 [1] 美元流动性状况 - 美联储宣布12月停止缩表，以缓和银行系统准备金过低问题，11月初银行准备金规模降至2.85万亿美元，占银行总资产比例跌破12%的警戒线 [2] - 美国政府有望结束停摆，财政对流动性虹吸效应减弱，参议院通过临时拨款法案为政府提供资金至2026年1月30日 [2] - 美国财政部现金账户（TGA）规模在10月29日升至9838.6亿美元后，于11月5日出现7月底以来首次回落，降至9427亿美元 [3] - 担保隔夜融资利率（SOFR）从10月31日的4.22%回落至11月7日的3.93%，其与准备金利率利差从32个基点收窄至3个基点，显示流动性紧张大幅缓解 [3] 美联储政策预期 - 民间替代指标显示美国经济增长减速，纽约联储Nowcast模型对三季度GDP增长率预测为2.31%，低于二季度的3% [4] - 美国9月CPI环比增长0.3%，核心CPI环比增长0.2%，均略低于市场预期，温和通胀数据巩固了市场对美联储降息的预期 [4] - 经济增长放缓和通胀压力弱于预期，支持美联储在12月降息 [5] 黄金市场供需基本面 - 2025年第三季度全球央行购金量达220吨，较前一季度增长28%，扭转年初下滑态势 [6] - 中国央行黄金储备连续第12个月增加，10月达7409万盎司（约2304.457吨），环比增加3万盎司（约0.93吨） [6] - 2025年第三季度全球黄金需求总量为1313吨，需求总金额达1460亿美元，创单季度最高纪录，其中全球黄金ETF资金流入达260亿美元，创历史新高 [6] - 全球最大黄金ETF——SPDR持有量在11月10日回升至1042.06吨，较10月下旬抛售时的1036.05吨有所反弹 [6]