股价表现与交易数据 - 9月25日盘中下跌2.12%至3.70元/股 成交额2.00亿元 换手率2.85% 总市值69.50亿元 [1] - 主力资金净流出2919.84万元 特大单净卖出1436.16万元 大单净卖出1483.68万元 [1] - 今年以来股价上涨49.19% 近5日下跌12.53% 近20日上涨6.63% 近60日下跌14.15% [1] - 年内8次登上龙虎榜 最近7月11日净卖出1386.91万元 买入总额1.72亿元(占比9.99%) 卖出总额1.86亿元(占比10.80%) [1] 公司基本情况 - 位于浙江省诸暨市 2000年6月8日成立 2008年7月28日上市 [1] - 主营业务为塑料薄膜及新材料研发、生产和销售 [1] - 收入构成：BOPP电容膜33.84% BOPET膜33.43% 光学膜19.62% 其他6.74% CPP膜6.36% [1] 行业属性与股东结构 - 属于基础化工-塑料-膜材料行业 [2] - 概念板块涵盖铝塑膜、锂电池、石墨烯、光伏玻璃、太阳能 [2] - 截至9月19日股东户数13.66万户 较上期减少9.88% [2] - 人均流通股13749股 较上期增加10.97% [2] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入6.37亿元 同比减少1.46% [2] - 2025年上半年归母净利润794.01万元 同比增长151.81% [2] 分红与机构持仓 - A股上市后累计派现1.72亿元 [3] - 近三年累计派现0.00元 [3] - 截至2025年6月30日 香港中央结算有限公司退出十大流通股东 [3]

股价表现 - 9月22日股价下跌3.24%至3.88元/股 成交额5.44亿元 换手率7.46% 总市值72.88亿元 [1] - 连续3天累计下跌10.19% [1] 公司基本情况 - 主营业务为塑料薄膜及新材料的研发、生产和销售 [1] - 收入构成：BOPP电容膜33.84% BOPET膜33.43% 光学膜19.62% 其他补充6.74% CPP膜6.36% [1] 基金持仓情况 - 易方达中证2000ETF持有6.93万股 占基金净值0.49% 为第四大重仓股 [2] - 当日浮亏约9009元 3日累计浮亏3.05万元 [2] - 该基金规模5808.43万元 今年以来收益38.81% 近一年收益90.92% 成立以来收益50.73% [2]

股价表现 - 9月19日股价下跌5.2%至4.01元/股 成交额5.50亿元 换手率7.15% 总市值75.32亿元 [1] 公司基本情况 - 浙江大东南股份有限公司位于浙江省诸暨市陶朱街道千禧路5号 成立日期2000年6月8日 上市日期2008年7月28日 [1] - 主营业务为塑料薄膜及新材料的研发、生产和销售 [1] - 收入构成：BOPP(电容膜)33.84% BOPET膜33.43% 光学膜19.62% 其他(补充)6.74% CPP膜6.36% [1] 基金持仓情况 - 光大保德信基金旗下光大保德信诚鑫混合A(003115)二季度持有2.67万股 占基金净值比例1.46% 为第一大重仓股 [2] - 该基金最新规模214.14万元 今年以来收益40.48% 近一年收益84.77% 成立以来收益94.88% [2] - 基金经理朱剑涛累计任职时间1年137天 现任基金资产总规模18.51亿元 [2] 持仓影响 - 根据测算 9月19日该基金持仓浮亏约5874元 [2]

股价表现与交易数据 - 9月18日盘中下跌2.08%至4.23元/股 成交额7.79亿元 换手率9.64% 总市值79.45亿元 [1] - 主力资金净流出4916.31万元 特大单净卖出3357.82万元 大单净卖出1600万元 [1] - 年内股价涨幅70.56% 近5日/20日/60日分别上涨1.68%/13.10%/24.05% [1] - 年内8次登上龙虎榜 最近7月11日净卖出1386.91万元 买入总额1.72亿元(占比9.99%) 卖出总额1.86亿元(占比10.80%) [1] 公司基本面 - 主营业务为塑料薄膜及新材料研发生产销售 收入构成为：BOPP电容膜33.84% BOPET膜33.43% 光学膜19.62% CPP膜6.36% [1] - 2025年上半年营业收入6.37亿元(同比减少1.46%) 归母净利润794.01万元(同比增长151.81%) [2] - 股东户数15.16万户(较上期增加24.10%) 人均流通股12390股(较上期减少19.42%) [2] 行业属性与股东结构 - 所属申万行业为基础化工-塑料-膜材料 概念板块包括铝塑膜/锂电池/石墨烯/新能源车/光伏玻璃 [2] - A股上市后累计派现1.72亿元 近三年未进行分红 [3] - 香港中央结算有限公司于2025年6月30日退出十大流通股东 [3]

股价表现与交易数据 - 9月11日盘中股价下跌2.17%至4.05元/股 成交额3.48亿元 换手率4.50% 总市值76.07亿元 [1] - 主力资金净流出3838.28万元 特大单净卖出1189.96万元 大单净卖出2648.32万元 [1] - 年内股价累计上涨63.31% 近5日/20日/60日分别上涨1.00%/16.71%/61.35% [1] - 年内8次登上龙虎榜 最近7月11日净卖出1386.91万元 买入总额1.72亿元(占比9.99%) 卖出总额1.86亿元(占比10.80%) [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入6.37亿元 同比下降1.46% [2] - 同期归母净利润794.01万元 同比大幅增长151.81% [2] 股东结构与公司概况 - 股东户数12.22万户 较上期减少2.87% 人均流通股15,375股 较上期增加2.96% [2] - 公司位于浙江诸暨 2008年上市 主营塑料薄膜及新材料研发生产销售 [1] - 收入构成：BOPP电容膜33.84% BOPET膜33.43% 光学膜19.62% CPP膜6.36% 其他6.74% [1] 行业属性与概念板块 - 所属申万行业：基础化工-塑料-膜材料 [2] - 概念板块涵盖：铝塑膜 锂电池 石墨烯 光伏玻璃 新能源车 [2] 分红与机构持仓 - A股上市后累计派现1.72亿元 近三年未进行分红 [3] - 截至2025年6月30日 香港中央结算有限公司退出十大流通股东行列 [3]

股价表现与公司概况 - 9月4日公司股价上涨6.02%至4.05元/股 成交额9.37亿元 换手率12.71% 总市值76.07亿元 [1] - 公司主营业务为塑料薄膜及新材料的研发生产销售 收入构成为BOPP电容膜33.84% BOPET膜33.43% 光学膜19.62% 其他6.74% CPP膜6.36% [1] 基金持仓情况 - 光大保德信诚鑫混合A(003115)二季度持有2.67万股 占基金净值比例1.46% 位列第一大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈约6141元 最新规模214.14万元 今年以来收益35.43% 近一年收益70.35% 成立以来收益87.87% [2] 基金经理信息 - 基金经理朱剑涛累计任职时间1年122天 现任基金资产总规模18.51亿元 [2] - 任职期间最佳基金回报33.57% 最差基金回报4.84% [2]

股价表现 - 9月3日股价下跌5.21%至3.82元/股 成交额12.19亿元 换手率16.43% 总市值71.75亿元 [1] 公司基本情况 - 公司位于浙江省诸暨市 2000年6月8日成立 2008年7月28日上市 [1] - 主营业务为塑料薄膜及新材料的研发、生产和销售 [1] - 收入构成：BOPP(电容膜)33.84% BOPET膜33.43% 光学膜19.62% 其他(补充)6.74% CPP膜6.36% [1] 基金持仓情况 - 易方达中证2000ETF(159532)二季度持有6.93万股 占基金净值比例0.49% 为第四大重仓股 [2] - 该基金最新规模5808.43万元 今年以来收益36.47% 近一年收益85.56% 成立以来收益48.19% [2] - 基金经理李栩累计任职时间2年283天 管理规模77.96亿元 任职最佳回报119.09% 最差回报11.05% [2]

行业现状与挑战 - BOPET行业2014-2024年产能从247万吨扩张至695万吨，CAGR达10.9%，产量从161万吨增长至459万吨，CAGR达11.0%，但表观消费量增速仅9.3%，呈现"低端过剩、高端不足"结构性矛盾 [3] - 2024年行业产能648.2万吨/年，前10大企业产能占比63.0%，5万吨/年以下小产能占比14.4%，集中度较低 [3] - 供需失衡导致BOPET价格自2022年震荡下跌，行业毛利持续为负，上市公司2023-2024年由盈转亏 [1][3][4] 供需结构分析 - 供给端：规划在建产能87.2万吨/年，预计2025-2027年投放，但盈利压力或延缓实际落地进度 [1][3] - 需求端：2024年包装印刷占比45.8%，离保膜14.7%，太阳能背板4.9%，光学膜10.2% [3] - 进出口：中国为净出口国但年进口20-30万吨高端产品，进口单价是出口2倍以上，显示高端产品依赖进口 [3] 行业发展趋势 - 短期：《中国BOPET行业自律倡议书》推动供给优化，2025Q1多数上市公司减亏 [2] - 中长期：市场资源向成本/技术优势企业集中，高端聚酯薄膜研发能力提升，进口替代加速 [1][2] - 发展方向：行业向高端化、绿色化转型，切片法成本高于直熔法，价格与原油走势趋同 [1][4] 企业动态 - 2023年以来板块资本开支及在建工程缩减，反映企业扩张意愿减弱 [4] - 行业前10大企业已占据63%产能，小产能出清将进一步提升集中度 [3]

核心观点 - 6月CPI同比由负转正，PPI同比或已见底，预计7月CPI环比在0%左右、同比或在-0.5%左右，PPI同比、环比均有回升，2025年全年CPI平均同比或在-1%-0%区间，PPI平均同比或在-2%--3%区间 [3][8][13] - BOPET行业自律有望助力格局优化、盈利改善，中长期看好行业迈向高端化、绿色化发展 [4][16][18] - 低空经济已迎来纵向落地，建议关注后续板块行情 [5][20][22] - 固态电池正从实验室阶段向量产验证阶段发展，产业化落地有望提速，建议关注后续行情表现 [6][25] 总量研究 宏观经济 - 6月CPI同比+0.1%、预期0%、前值-0.1%，环比降幅收窄；PPI同比-3.6%、预期-3.2%、前值-3.3% [3][8] - 鲜果、肉类价格回落致食品CPI环比降幅扩大，鲜菜价格或随降雨量增加回升，猪肉价格预计随供给收缩回升 [10] - 6月核心CPI环比连续三个月超季节性，拉动因素或主要来自家用器具与金饰品，服务CPI弱于季节性 [11] - 6月PPI同比回落，黑色、煤炭价格延续回落，石油链产品价格环比由负转正，有色价格震荡回升，非金属矿物制品业环比降幅扩大 [12] 行业公司 化工 - BOPET膜性能优良，应用广泛，2014-2024年国内产能、产量、表观消费量高速增长，但消费量增速不及产能、产量增速，行业呈“低端产品过剩、高端产品不足”矛盾 [16][17] - 供给端产能扩张、集中度低且小产能多，新增产能预计2025-2027年投放；需求端消费量增速不及产能及产量增速，市场供应过剩加剧；进出口显示我国对高端产品仍有进口依赖；价格自2022年下跌，行业毛利持续为负；上市公司盈利承压 [17] - 推荐标的东材科技、恒力石化、荣盛石化等，受益标的双星新材、裕兴股份、和顺科技、大东南等 [4][18] 电力设备与新能源 低空经济 - 顶层设计强化，中国民航局成立领导小组及办公室并设立专项工作组；地方持续推进，多地出台政策、成立基金、签约项目 [20][21] - eVTOL整机方面，亿航智能获订单、沃飞长空启动生产许可审定、广汽集团首飞成功 [22] - 推荐标的卧龙电驱、绿能慧充，受益标的包括低空制造、基建、运营等领域相关企业 [5][22] - 6月30日-7月4日低空经济A股相关标的平均涨跌幅为+0.0%，美股部分公司有涨有跌 [23] 固态电池 - 上海洗霸拟参竞拍硫化锂相关资产，多家公司固态电池铜箔产品实现供应或获订单 [25] - 固态电池研发推进，多家企业取得进展 [25] - 推荐标的宁德时代，受益标的涵盖设备、电池、正极及电解质等多个领域 [6][25] - 6月30日-7月4日固态电池指数-0.8%，2025年累计+18.2%，相对沪深300指数+17.0%，相关标的有涨有跌 [26][27] 市场表现 - 昨日涨跌幅前五行业为传媒、农林牧渔、商贸零售、医药生物、社会服务，后五行业为有色金属、基础化工、电子、国防军工、家用电器 [1][2] - 沪深300及创业板指数近1年走势展示 [1]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 2022 - 2023年BOPET行业上市公司盈利下行，2024年由盈转亏，行业盈利承压或使在建产能进度放缓或落地可能性降低，资本开支缩减 [5][6][76] - 《中国BOPET行业自律倡议书》有望优化行业格局，短期行业自律助力企业盈利改善；中长期市场资源向有成本和技术优势的企业集中，国内高端聚酯薄膜研发能力提升，行业迈向高端化、绿色化发展 [5][19][77] 各部分总结 BOPET膜：性能优良，国内产需高增，目前价格低位、盈利承压 - BOPET膜性能优良，分为通用类和功能类，有切片法与直熔法两种工艺，切片法成本略高但可产差异化产品多、质量稳定，直熔法成本低但可生产产品种类有限，广泛应用于包装印刷、光学显示等领域 [13][14] - 国内BOPET行业产需高速增长，但呈现“低端产品过剩、高端产品不足”的结构性矛盾，《中国BOPET行业自律倡议书》有望优化行业格局 [5][16][18] - 2014 - 2024年国内BOPET行业产能从247万吨扩张至695万吨，CAGR达10.9%；产量从161万吨增长至459万吨，CAGR达11.0%；目前产能648.2万吨/年，前10大企业产能占比63.0%，5万吨/年以下产能占比14.4%，规划在建产能87.2万吨/年，预计2025 - 2027年投放 [20] - 2014 - 2024年国内BOPET表观消费量从171万吨增长至415万吨，CAGR达9.3%，消费量增速不及产能及产量增速，2024年包装印刷、离保膜、太阳能背板、光学膜领域需求占比分别为45.8%、14.7%、4.9%、10.2% [5][27][28] - 我国是BOPET净出口国，但每年仍有20 - 30万吨进口量，进口平均单价是出口平均单价的2倍以上，表明对高端产品存在进口依赖，主要出口至越南、印尼等，主要进口自日本、韩国等 [5][32] - BOPET价格与原油价格走势趋同，2022年开始价格下跌，2024年低位运行，全年价格承压，2024年上半年整体负毛利，下半年直熔法部分时间转正，切片法仅9月正值 [40] - 2025年一季度价格震荡上行，2025Q1市场均价8,091元/吨，同比+0.4%、环比-1.8%；1 - 6月产量246.0万吨，同比+13.2%；截至7月8日，市场均价7,640元/吨，同比-6.1%、较年初-5.3%，处于2020年以来2.9%的历史低位 [41] BOPET板块上市公司：2022 - 2023年盈利同比下行，2024年由盈转亏，2025Q1同比减亏，行业资本开支有所缩减 - 选取8家以BOPET膜为主营业务的上市公司测算，2024年营收196.5亿元，同比+9.6%；归母净利润-6.5亿元，同比由盈转亏；2025Q1营收46.1亿元，同比+3.4%、环比-11.5%；归母净利润-0.1亿元，同比减亏0.9亿元、环比减亏2.1亿元 [54] - 2024年板块销售毛利率8.96%，同比-3.58pcts；归母净利率-3.30%，同比-5.13pcts；2025Q1销售毛利率11.25%，同比+3.04pcts、环比+2.53pcts；归母净利率-0.26%，同比+2.03pcts、环比+8.28pcts [55] - 2024年板块期间费用22.5亿元，同比+10.2%；期间费用率11.44%，同比+0.06pcts；2025Q1期间费用5.4亿元，同比+9.1%、环比-11.5%；期间费用率11.61%，同比+0.6pcts、环比+0.01pcts [55] - 2024年行业资本性支出24.1亿元，同比-25.5%；截至2024年末，在建工程40.7亿元，同比-30.9%；固定资产209.7亿元，同比+15.2% [56] - 多数公司2019 - 2021年营收增长，2023年起营收同比下降或增幅收窄；2022年起盈利下行，2023 - 2024年由盈转亏，2025Q1除和顺科技外多数公司减亏、扭亏或盈利同比增长；2024年多数公司资本性开支同比下降，年末在建工程同比下降或增幅收窄 [62] - 双星新材薄膜产品种类丰富，BOPET膜材销量、营收规模领先；裕兴股份聚酯薄膜以光伏用为主，2019 - 2023年光伏用聚酯薄膜营收占比超60%；多数企业光伏用聚酯薄膜业务2021年毛利率达高点，2022 - 2024年毛利率下跌、销量和营收规模缩减；2022 - 2024年多数企业光学膜业务营收、销量总体增长，航天彩虹、东材科技光学膜盈利能力较强 [63] 盈利预测及投资建议 - 短期BOPET膜行业自律助力格局优化，企业盈利有望改善；中长期市场资源向有成本和技术优势的企业集中，看好国内高端聚酯薄膜产品研发能力提升，行业迈向高端化、绿色化发展 [77] - 推荐标的为东材科技、恒力石化、荣盛石化等；受益标的为双星新材、裕兴股份、和顺科技、大东南等 [6][77]