公司业务概览 - 公司是一家专注于高硬脆材料精密加工装备的企业 [1] - 公司构建了“设备+耗材+服务”一体化业务矩阵，核心为高精密数控切、磨、抛设备，配套金刚石线、热场系统等关键耗材，并延伸至硅片代工服务 [1] - 公司业务深度覆盖光伏、消费电子、半导体、磁性材料四大核心赛道 [1] 消费电子市场机遇 - 2024年全球智能手机出货量迎来反弹，同比增长6.4% [2] - 折叠屏手机和AI手机是两大增长引擎，高端机型普遍采用3D玻璃盖板 [2] - 2023年全球3D玻璃盖板市场规模达267.6亿元，中国市场规模增长至788.6亿元人民币 [2] - 公司的多线切割机和研磨抛光机等设备能精准适配折叠屏UTG玻璃、陶瓷后盖等高端场景 [2] - 公司设备已成功切入蓝思科技、伯恩光学等全球顶级盖板供应商的供应链，将直接受益于此轮高端化浪潮 [2] 半导体硅片国产替代机遇 - 2024年全球半导体硅片销售额达115亿美元，其中300mm大硅片是主流 [2] - 该领域的国产化率仍处于较低水平，国内厂商正加速扩产 [2] - 在硅片制造成本中，切割设备占比约12%，是国产替代的关键环节之一 [2] - 公司正积极研发用于12英寸大硅片的专用多线切割机，其翘曲小于8μm，技术实力对标国际巨头 [2] 碳化硅（SiC）市场机遇 - 受益于新能源汽车和AI服务器的强劲需求，SiC衬底市场预计在2030年将超过百亿美元 [3] - 中国厂商在全球产能竞争中奋起直追，预计2025年全球6英寸碳化硅衬底产能将突破300万片 [3] - 公司已实现对碳化硅衬底切、磨、抛全流程加工设备的覆盖 [3] - 公司多线切割机专为碳化硅设计，设备已获得三安光电等头部客户的认可，有望在SiC产能扩张大潮中占据有利位置 [3] 公司财务预测 - 预测公司2025-2027年收入分别为10.52、16.50、22.20亿元 [4] - 预测公司2025-2027年EPS分别为0.14、1.41、1.99元 [4] - 当前股价对应2025-2027年PE分别为266.0、26.5、18.8倍 [4] - 考虑到公司12寸大硅片以及碳化硅切割设备、以及消费电子切磨抛设备有望加速批量出货，预计毛利率以及净利率有望提升 [4]

公司战略与收购 - 公司计划以现金及其他合法方式收购PMG International Co.,LTD. 100%股权，进而获得元拾科技95.12%股权 [1] - 此次收购旨在快速获得服务器机柜业务（涵盖机架、滑轨、托盘、Busbar等组件）的成熟技术、客户认证以及先进液冷散热系统集成能力 [1] - 收购将与公司自身精密结构件与“材料-模组-整机”垂直整合能力形成协同，使公司能够提供从核心部件到散热系统的完整AI硬件解决方案 [1] AI算力基础设施业务 - 根据贝恩公司预测，截至2030年，全球AI计算需求或将达到200吉瓦 [2] - 公司在服务器领域已与北美客户深度配合，服务器机箱结构件已实现批量出货，并正拓展液冷模组、SSD组装等环节 [2] - 固态硬盘组装预计近期通过客户验证，2026年将实现规模量产 [2] - 完成收购后，将加速公司在AI服务器机柜、高效液冷散热系统等关键领域的市场份额提升 [2] AI端侧硬件业务布局 - **手机业务**：作为大客户外观件、结构件的长期核心供应商，公司将受益于份额提升、新机加单以及超硬镀膜、3D玻璃盖板等创新带来的价值量提升 [3] - **智能头显业务**：与北美头部客户的合作从精密结构件、光学部件、声学模组等核心部件，向软板SMT、无线充电模组、充电盒组装及整机组装拓展，并新成立蓝思光电以推进光学产业链 [3] - **机器人业务**：已进入北美及国内头部机器人供应链，批量交付关节模组、灵巧手、结构件，人形机器人、四足机器人整机组装规模位居行业前列，预计2025年全年出货人形机器人3000台，四足机器狗10000台以上，新总部投产后将进一步扩充产能 [3] - **折叠机业务**：已布局UTG和VTG等新技术研发，在金属件、结构件领域持续扮演重要角色，并已具备快速量产折叠屏结构件和模组的能力 [3] - **智能汽车业务**：中控模组、智能B/C柱、充电桩、座舱装饰件及无线充电模组等核心产品线协同放量，通讯模组与域控制器已实现批量交付，超薄夹胶车窗玻璃成功导入国内头部车企新车型量产体系，单车价值量有望快速提升 [3] 财务预测与增长前景 - 预计公司2025年实现营业收入920亿元，同比增长32% [4] - 预计公司2026年实现营业收入1164亿元，同比增长27% [4] - 预计公司2027年实现营业收入1397亿元，同比增长20% [4] - 预计公司2025年实现归母净利润52.5亿元，同比增长45% [4] - 预计公司2026年实现归母净利润69.4亿元，同比增长32% [4] - 预计公司2027年实现归母净利润85.2亿元，同比增长23% [4] - 当前股价对应2025/2026/2027年PE分别为29/22/18倍 [4]

公司运营与生产 - 三季度末大客户新机发布后市场反应超出预期，新机持续热卖，客户订单需求旺盛[1] - 公司按客户订单指示进一步扩招生产人员，当前员工总数已接近17万人，各工厂正加班加点组织生产[1] - 公司规模效应日益凸显[1] 市场预期与销售前景 - 目前多家机构上调全年新机销量预测[1] - 随着国内外销售旺季到来，国补和渠道补贴等促销活动开展，预计将进一步拉动新机销量增长[1] 公司业务与竞争优势 - 公司作为大客户外观件、结构件的长期核心供应商，充分受益于新机需求增加和份额提升[1] - 公司受益于超硬镀膜、3D玻璃盖板等创新带来的量价提升[1]

公司发展历程 - 1989年创立时专注于机械手表玻璃盖板制造[6] - 2001年攻克手机玻璃盖板技术并实现量产 成为全球首家量产企业 获得TCL、摩托罗拉、诺基亚等品牌订单[8] - 2007年凭借玻璃盖板与触控模组技术跻身iPhone和iPod Touch核心供应链 业务量呈现爆发式增长[8] - 2016年全球市场份额超过60% 稳坐"手机玻璃大王"宝座[9] - 2025年发布"魔女披风"超硬膜技术品牌 获得全球首个SGS五星级抗刮耐摔认证 并首发搭载于荣耀Magic V5折叠屏手机[9] 技术创新突破 - 开创多个全球第一：首家提供手机玻璃盖板、3D玻璃盖板、可折叠智能手机CPI薄膜盖板和微晶玻璃盖板解决方案的企业[9] - 为苹果Vision Pro提供玻璃前盖 采用超大深度热弯技术和三维曲面玻璃激光切割技术突破曲率极限[14] - 在智能汽车领域量产1.2米超大尺寸3D曲面玻璃 集成触控反馈与手势识别功能[14] - 开发蓝宝石AR-HUD盖板 硬度和抗冲击性较传统强化玻璃提升数倍 同时保持高透光率和更低投影畸变率[14] - 微晶玻璃3D热弯技术源于与香港理工大学的联合研发 产出6篇SCI论文[17] 产业布局拓展 - 从智能手机扩展至AR/VR设备和智能汽车领域 推动玻璃从"功能部件"进化为"交互载体"[12][14] - 与香港城市大学签署合作备忘录 聚焦先进制造、新型材料与工业AI三大领域[15] - 与香港理工大学、纳米及先进材料研究院等共建联合实验室 构建"基础研究-技术攻关-成果转化"全链条创新体系[17] - 在香港特设伯恩创科公司 搭建成果转化平台[17] - 携手国内外顶级手机终端品牌建立联合实验室 形成从材料研发到终端应用的完整技术闭环[17] 绿色制造实践 - 24.8兆瓦光伏项目累计发电3,900万度 减排18,000吨二氧化碳[21] - 中水回用工程每年节水600万吨 相当于8万人一年用水量[21] - 自主研发"玻璃粉回收技术系统" 废料利用率提升至95% 每年循环利用1,700吨玻璃废料[21] - 每年投入超过10亿元研发费用 绿色制造领域投入占比逐年攀升[21] - 三个工业园区获评国家级绿色工厂[21] 行业地位认可 - 2025年入选《财富》"中国科技50强"榜单[1] - 与富士康、立讯精密、歌尔股份并称"果链四巨头"[8] - 2025年7月获得"ESG创新引领奖"与"杰出绿色创新产品奖"[19]