全球主要央行货币政策动向 - 美联储于周三投票决定降息 尽管投票结果存在分歧[1] - 美联储主席杰罗姆·鲍威尔对疲软的劳动力市场表示担忧 导致美国国债收益率下跌[1] - 市场预期英国央行在一周后的利率决定中也将降息 货币市场反映此次会议降息25个基点的可能性为91%[1] 主要国债市场表现 - 英国国债收益率下跌 追随美国和欧元区同类债券的走势[1] - 10年期英国国债收益率下跌2个基点 最新报4.493%[1] - 投资者因预期未来可能进一步降息而买入债券 导致美国国债收益率下跌[1]

市场对美联储货币政策的预期 - 市场预计美联储在12月降息的可能性为85% [1] - 美国9月份个人消费支出(PCE)价格指数数据可能预示美联储是否会在下周降息 [1] 英国国债市场动态 - 10年期英国国债收益率上升1个基点，最新报4.438% [1] - 英国国债收益率在美国PCE数据公布前小幅上涨 [1]

野村资产管理的英国国债投资策略 - 公司大量购入英国国债，因其收益率相比其他欧洲国家更具吸引力 [1] - 10年期英国国债收益率约为4.4%，显著高于日本同期限国内债券约1.6%的收益率 [1] - 公司并非唯一看好英国国债的日本资产管理公司，Amova资产管理公司也略微超配此类债券 [1] 英国国债的吸引力与投资逻辑 - 在欧洲范围内，英国国债被视为最具吸引力的投资选择，收益率高于德国国债 [1] - 与法国等国相比，英国看起来更容易投资 [1] - 英国央行在降息方面采取“不慌不忙”的态度 [1] - 公司青睐近期的收益率水平，投资的是10年期债券 [1][3] 影响英国国债前景的宏观经济因素 - 下月将公布的削减开支和增税计划可能增加降息可能性 [2] - 上周数据显示英国通胀正在缓解 [2] - 高盛经济学家预测英国央行最早可能在下周降低借贷成本 [2] - 掉期交易员预计到明年底英国央行至少还会再降息两次，每次25个基点 [2] - 通胀下降和财政状况改善表明英国最糟糕的时期已经过去 [3] 英国经济面临的长期风险 - 公司承认该国经济面临长期风险，包括持续的预算难题和英国脱欧带来的持续影响 [2] - 对英国经济的稳定持怀疑态度，主要鉴于与移民相关的通胀风险以及财政纪律方面持续存在的问题 [2] - 前首相利兹·特拉斯执政期间的市场动荡可能促使政府在财政方面更加谨慎 [3] - 预计在11月预算计划中会增加税收，这对投资者来说是积极信号 [3]

欧元区经济与货币政策 - 欧元区第三季度GDP预计实现约0.1%的微弱增长 略好于欧洲央行预期的零增长 [1] - 当前经济乏力主要受制造业下滑拖累 欧洲央行或视其为暂时现象 [1] - 当前GDP数据尚不足以显著提升欧洲央行在12月或明年初降息的概率 相关门槛仍然很高 [1] 日本政局与日元影响 - 日本众院选举联盟结果将直接驱动日元波动 若自民党单独执政恐触发高市交易逆转 [1] - 日本政局动荡抵消了避险需求 政治溢价持续压低日元 [1][2] - 日本公明党退出联合政府 高市早苗首相前景不明 加剧政策连续性担忧并可能制约日本央行货币政策正常化 [2][3] 美元地位与需求变化 - 美元跌幅迄今有限 贸易伙伴加速多元化直接削弱美元结算需求 [1] - 去美元化合力或动摇美元全球主要储备货币地位 [1] 美国股市与经济前景 - 2026年美国家庭将成为美股需求的最大来源 预计净买入规模达5200亿美元 较2025年增长19% [2] - 2026年企业将买入4100亿美元美股 增幅为7% 而外国投资者的买入步伐预计放缓 同比下降56% [2] - 2025年美国经济增速预期上调至1.8% 主要受企业投资激增推动 但超六成经济学家认为特朗普关税将拖累增长0.5个百分点 [3] 英国就业与国债市场 - 英国就业数据的风险在于薪资增长的粘性以及私营部门就业可能进一步下滑 [2] - 10年期英国国债收益率上涨1个基点 报4.687% 市场持续关注英国财政前景和货币政策 [2] 法国财政状况 - 法国正面临严峻的财政压力 政治分裂严重阻碍必要的财政改革 [3] - 预计法国2025年财政赤字将收窄至GDP的5.4% 但随着债务偿付压力上升 赤字未来可能再度扩大 [3] 美国通胀与就业 - 2025年美国面临就业疲软 失业率预计升至4.5% 且通胀具有黏性 [3] - 美国通胀回落缓慢 预计2026年仍达2.5% 美联储降息或慢于市场预期 [3]

黄金市场表现与展望 - 自8月以来黄金价格加速上涨，过去一个月回报率达到12% [1] - 价格上涨受到期货持仓增加、ETF资金流入以及央行需求季节性回升的支撑 [1] - 鸽派政策重新定价与美元走弱为黄金提供了顺风，但近期涨势显示相较于其对宏观资产定价的隐含贝塔略有超涨 [1] - 投机性持仓已显著增加，但商品团队继续看到其2026年中4,000美元/盎司预测的上行风险 [1] - 商品策略师对黄金保持看涨 [2] 原油与铜市场展望 - 过去12个月油价表现低于其对宏观定价的隐含贝塔 [1] - 商品团队预计2026年油价将因供应强劲增长而进一步下跌 [1] - 商品策略师对石油看跌 [2] - 预计铜价在12个月内大致持平 [2] 外汇与信用市场表现 - 外汇市场中的出口国对进口国表现最佳 [1] - 新兴市场外汇中的"套利交易"推动了表现 [1] - 金发女孩背景支撑了新兴市场信用利差 [1] 股市与利率目标 - 股市策略师将标普500指数的3个月、6个月、12个月目标分别调整至6,800、7,000、7,200 [2] - 将东证指数目标分别调整至3,300、3,300、3,400 [2] - 利率团队将10年期英国国债收益率预测修订为2025年底的4.4% [2] 资产配置立场 - 在12个月视野内保持温和的亲风险立场，但在资产配置战术上保持"中性" [2]

地缘政治与市场情绪 - 在美国对欧盟发出关税威胁后 投资者持谨慎态度 [1] - 投资者认为特朗普急于避免市场再度暴跌 并可能在必要时放宽关税政策 [1] 英国国债市场表现 - 英国国债收益率与欧元区同类债券一道保持稳定 [1] - 10年期英国国债收益率持稳于4.617% [1]

英国国债市场动态 - 10年期英国国债收益率上涨5个基点至4 72% [1]