黄金市场表现与展望 - 自8月以来黄金价格加速上涨，过去一个月回报率达到12% [1] - 价格上涨受到期货持仓增加、ETF资金流入以及央行需求季节性回升的支撑 [1] - 鸽派政策重新定价与美元走弱为黄金提供了顺风，但近期涨势显示相较于其对宏观资产定价的隐含贝塔略有超涨 [1] - 投机性持仓已显著增加，但商品团队继续看到其2026年中4,000美元/盎司预测的上行风险 [1] - 商品策略师对黄金保持看涨 [2] 原油与铜市场展望 - 过去12个月油价表现低于其对宏观定价的隐含贝塔 [1] - 商品团队预计2026年油价将因供应强劲增长而进一步下跌 [1] - 商品策略师对石油看跌 [2] - 预计铜价在12个月内大致持平 [2] 外汇与信用市场表现 - 外汇市场中的出口国对进口国表现最佳 [1] - 新兴市场外汇中的"套利交易"推动了表现 [1] - 金发女孩背景支撑了新兴市场信用利差 [1] 股市与利率目标 - 股市策略师将标普500指数的3个月、6个月、12个月目标分别调整至6,800、7,000、7,200 [2] - 将东证指数目标分别调整至3,300、3,300、3,400 [2] - 利率团队将10年期英国国债收益率预测修订为2025年底的4.4% [2] 资产配置立场 - 在12个月视野内保持温和的亲风险立场，但在资产配置战术上保持"中性" [2]