大成兴远启航基金建仓策略 - 基金经理徐彦管理的大成兴远启航基金自2025年3月11日成立以来几乎未建仓 股票仓位仅0.73% 现金占比84.95% 截至9月9日A类份额净值0.9983 C类份额0.9953 [1][2][4] - 该基金规模从成立时的13.25亿元降至二季报披露的9.89亿元 显示已出现赎回现象 [6] 基金经理投资理念与市场回应 - 徐彦在中报中回应未建仓原因为市场估值回归理性需谨慎操作 并强调其投资策略侧重于企业长期价值而非短期股价涨跌判断 [4] - 徐彦通过朋友圈自嘲式转发回应舆论 称建仓决策在牛市环境下存在尴尬 [5] 同业新基金建仓与业绩对比 - 2025年初至9月9日公募市场成立近200只偏股型基金 多数快速建仓 例如安信均衡增长年内净值增长20.12% 华安半导体产业和华商研究驱动等产品净值增长均超20% [5][6] - 同期部分新基金业绩突出 中欧信息科技A净值增长67.80% 景顺长城新兴产业A增长66.67% 景顺长城医疗产业A增长62.56% [8] - 约24只新基金年内净值告负 例如申万菱信行业精选A净值下跌8.85% 永赢信息产业智选A下跌7.34% [8] 行业建仓趋势与市场环境 - 新基金普遍采用火线建仓策略 尤其在科技和算力等主题领域涨幅可观 例如中欧制造升级和建信医疗创新成立后迅速出现净值波动 [5][6] - 市场风格快速切换与赛道轮动频繁 价值投资策略面临挑战 行业关注基金经理是否需兼顾市场趋势与长期理念 [9] 投资者情绪与行业沟通问题 - 投资者在社交平台表达对大成兴远启航基金错过牛市行情的失望 质疑延伸至基金经理本人 [4][6] - 行业研究员指出基金公司需加强建仓策略的信息披露和投资者预期管理 以避免策略与市场情绪脱节 [9]

核心观点 - 鹏华基金在2025年公募基金"半程赛"中表现突出，凭借"股债双优"跻身榜单前列，尤其在主动权益和固收领域有多只产品业绩亮眼 [4][6][7] - 公司面临营收净利润连续三年下滑、规模增速跑输行业的困境，主要由于权益类产品规模缩水和"造星"后遗症影响 [10][11][12][15] - 行业正回归本源，鹏华基金推出首只浮动费率产品并布局ETF赛道，但ETF产品存在规模不足问题，需提升长期收益率能力 [18][19][23][24] 业绩表现 - 鹏华医药科技股票A包揽医药医疗健康行业股票型基金七年期、五年期、三年期和一年期4大冠军，近一年涨幅96.93%，近三年涨幅73.04% [4] - 鹏华碳中和主题混合A近一年收益率137.71%，位列同类基金第20位 [6] - 鹏华盛世创新A成立以来累计收益率511.66%，远超同期沪深300指数117.69%的收益率 [6] - 鹏华永安定期开放债券近3年收益率12.34%，鹏华丰利债券近3年收益率13.49% [7] - 鹏华可转债债券A、鹏华双债加利债券A近一年收益率分别为28.46%、21.03% [8] 财务与规模 - 2024年营收35.94亿元同比下滑8.94%，净利润7.51亿元同比下滑10.54%，连续第三年双降 [10] - 2025年6月30日公募管理规模9433.85亿元，较2022年末8483亿元仅增长11.21%，跑输行业31.54%的增幅 [11][12] - 股票型和混合型基金管理规模从2021年末2140.50亿元降至2025年6月30日881.50亿元，缩水58.82% [12] - 鹏华匠心精选混合规模从成立时近300亿元缩水至59.41亿元，累计回报-27.66% [15] 产品布局 - 推出首只浮动费率产品鹏华共赢未来，基金经理袁航管理的鹏华策略优选基金累计净值增长率超222.77% [19][20] - 鹏华国证半导体芯片ETF 2024年净值增长率31.36%，近1年收益率50.06% [23] - ETF基金数量222只排名行业第6，但规模1313.57亿元排名第13，多数为不足1亿的迷你基金 [24] - 指数型基金近一年收益率33.67%高于行业，但近三年收益率8.17%低于行业平均10.11% [24] 行业趋势 - 《推动公募基金行业高质量发展行动方案》落地，引导行业回归市场本源 [18] - 首批新型浮动费率基金发行，费率与业绩直接挂钩，解决"旱涝保收"问题 [19] - ETF市场规模从2024年9月3万亿元增至2025年4月4.01万亿元，半年增长1万亿元 [23]

新型浮动费率基金募集情况 - 首批新型浮动费率基金中鹏华共赢未来和万家新机遇已提前结束募集 [1] - 目前已成立基金的合计募集份额达到126亿份 [1] - 部分产品如信澳优势行业和华商致远回报仍未确定发行时间 [1] 募集时间安排 - 这批产品普遍计划在本月底之前结束募集 [1] - 尚无基金发布延长募集期的公告 [1]

基金发行与产品设计 - 鹏华基金正在发行鹏华共赢未来基金(A类024467，C类024468)，采用非对称设计以强化投资者保护[1] - 该基金采用浮动费率模式，管理费率与业绩挂钩：低于基准时费率向下浮动，创造超额收益时费率适度提升[1] - 基金经理袁航认为浮动费率设计能促进在基准约束下发挥主动管理优势，通过资产配置获取超额收益[1] - 袁航能力圈覆盖大消费、大金融、大制造领域，与沪深300权重股重叠度高[1] 基金经理业绩表现 - 袁航具有15年证券从业经验和近10年基金管理经验，坚持价值成长与深度价值投资风格[2] - 其管理的鹏华策略优选基金过去五年净值增长58.04%，同期基准14.33%，超额收益达43.71%[2] - 2016-2024年9个完整年度中，该基金有7年相对沪深300获得正超额收益[2] 市场展望与投资策略 - 预计2025-2026年市场存在上行空间，机遇大于风险[3] - 政策环境预计趋于宽松，财政和货币政策将支持产业发展，特别是应对贸易摩擦[3] - 中长期资金入市趋势明显，汇金、保险等机构持股占比已有所提升[3] - 海外资金对A股配置仍有提升空间[3] - 当前股票估值虽从底部回升，但整体仍偏低，PE、PB和分红率指标均显示估值吸引力[3]

浮动费率基金发行情况 - 首批16只新模式浮动费率基金于5月28日正式开售 截至发稿东方红核心价值混合销售额突破15亿元 接近20亿元募集上限[1] - 东方红核心价值混合发行首日上午发售规模接近4亿元 浦发银行和东方证券贡献大部分销量[1] - 天弘品质价值销售规模超4亿元 中国银行代销的易方达、嘉实、广发旗下3只产品均进入亿元规模梯队[1] 渠道销售表现 - 不同产品销量差异与渠道能力明显相关 浦发银行托管东方红核心价值混合和天弘品质价值[1] - 中国银行对托管代销的3只浮动费率产品实施认购费一折优惠[1] - 多家基金公司表示端午节后渠道准备到位 将迎来主力客户入场[2] 新产品发行计划 - 已申报26只浮动费率基金中 6月3日大成至臻回报等3只启动发行 6月4日招商价值严选等4只启动发行[3] - 安信价值共赢预计6月9日发行[3] - 多家公募机构宣布以自有资金进行自购 兴证全球基金拟认购2000万元 博时基金拟认购1000万元[3] 基金管理人自购行动 - 东方红资管和天弘基金分别拟用1000万元自购旗下产品 天弘品质价值拟任基金经理同步自购[3] - 中欧基金拟出资1000万元购入旗下中欧大盘智选混合 承诺持有期限不低于三年[3] - 通过利益绑定增强投资者信心 体现管理人与持有人风险共担、利益共享理念[4]