报告基本信息 - 调研对象：同星科技 [17] - 所属行业：未提及 - 接待时间：2025 - 11 - 05 [17] - 上市公司接待人员：董事会秘书梁路芳、证券事务代表潘晨曦 [17] - 参与调研机构：东吴证券、西南证券 [2][18] 核心观点 - 因市场对人工智能数据中心关注度显著提升，液冷行业迎来新一轮发展机遇，全球数据中心市场规模预计将持续扩大，报告研究的具体公司依托换热器领域技术优势布局数据中心液冷市场，聚焦高效液冷换热设备研发与生产 [21] - 公司主业聚焦换热器产品、汽车空调系统零部件及热管理领域，同时拓展数据中心液冷等新兴业务，未来将深耕核心产品、深化车企合作、拓展数据中心液冷市场 [21] - 公司投资境智具身智能，看好机器人产业，参股合作推动智慧工厂项目技术落地与场景优化，将热管理技术应用于机器人散热系统解决方案 [24] 各部分总结 调研基本情况 - 调研对象为同星科技，接待时间为2025年11月5日，接待人员有董事会秘书梁路芳和证券事务代表潘晨曦 [17] 详细调研机构 - 参与调研的机构有东吴证券、西南证券，均为证券公司，相关人员分别是王世杰、万红兵 [18] 调研机构占比 - 未提及相关内容 主要内容资料 - 数据中心领域布局：依托换热器技术优势布局数据中心液冷市场，聚焦高效液冷换热设备研发生产，关注行业趋势把握市场机遇推动业务发展 [21] - 主业整体规划与业务侧重：主业聚焦换热器、汽车空调零部件及热管理领域，拓展数据中心液冷业务；未来深耕核心产品、布局细分市场，深化车企合作，拓展数据中心液冷市场 [21] - 投资机器人公司规划：投资境智具身智能，看好机器人产业，参股合作推动智慧工厂项目，将热管理技术应用于机器人散热系统 [24]

公司业务布局 - 公司依托在换热器领域长期积累的技术优势，近年来已积极布局并拓展数据中心液冷相关市场[1] - 公司在数据中心业务方面的布局主要聚焦于高效液冷换热设备的研发与生产[1] - 公司将紧密关注行业发展趋势，结合自身技术积累与产能条件，积极把握市场机遇，推动相关业务的稳步发展[1] 行业发展机遇 - 出于市场对人工智能数据中心关注度的显著提升，液冷行业正迎来新一轮发展机遇[1] - 伴随人工智能、云计算等技术的日益成熟与广泛应用，全球数据中心市场规模预计将持续扩大[1]

业务布局与战略规划 - 公司主业聚焦换热器产品、汽车空调系统零部件及热管理领域，同时积极拓展数据中心液冷等新兴业务 [2] - 未来业务侧重点包括：持续深耕翅片式换热器、微通道换热器等核心产品，重点布局冷链物流、热泵干衣机等细分市场 [2] - 深化与长安、奇瑞等车企的战略合作，把握新能源汽车市场增长机遇 [3] - 积极拓展数据中心液冷市场，推动相关产品的研发与产业化 [3] - 青岛生产基地和泰国生产基地的投产是公司未来的重要增长点 [2] 数据中心液冷业务 - 液冷行业正迎来新一轮发展机遇，公司依托在换热器领域长期积累的技术优势，已积极布局并拓展数据中心液冷相关市场 [2] - 公司在数据中心业务方面的布局，主要聚焦于高效液冷换热设备的研发与生产 [2] - 伴随人工智能、云计算等技术的日益成熟与广泛应用，全球数据中心市场规模预计将持续扩大 [2] 机器人产业投资 - 公司投资境智具身智能，坚定看好机器人是未来的核心产业，是布局新兴赛道、构建产业协同的重要举措 [3] - 通过参股合作推动公司智慧工厂项目的技术落地与场景优化 [3] - 公司将热管理领域的成熟技术，为境智具身智能在机器人技术开发与散热系统解决方案带来更多优势 [3] - 机器人产业将为全球制造业格局带来深刻变革 [3]

公司调研概况 - 同星科技于2025年7月8日接待中金公司调研，参与人员包括董事会秘书梁路芳和证券事务代表潘晨曦，调研地点为公司会议室 [1] 换热器领域布局与发展战略 - 公司在换热器领域专注于高效换热器技术研发与应用，为新能源汽车、数据中心等行业提供定制化解决方案 [2] - 发展战略包括加大研发投入提升产品技术含量、拓展国内外市场、优化供应链管理提升运营效率 [2] - 上述战略是公司收入和净利润多年稳健增长的主要原因 [2] 核心竞争力分析 - 在换热器、汽车空调管路领域，公司核心竞争力体现在产品定位精准、服务理念创新、产品质量稳定 [3] - 在轻型商用制冷领域形成独特产品风格和加工工艺，获得客户高度认可 [3] - 在新能源汽车领域加大投入，开发创新汽车空调系统管路产品 [3] 数据中心领域布局 - 公司研发生产高效液冷换热设备，主要客户包括英维克、世图兹等 [4] - 液冷技术具有高效节能特点，是数据中心散热核心技术之一 [4] - 随着云计算、大数据和人工智能发展，数据中心建设规模扩大将带来高效节能换热设备需求显著增加 [4] 财务指标展望 - 毛利率和净利率变化受原材料价格和下游市场竞争影响 [5] - 随着高附加值产品占比提升和规模效应显现，毛利率和净利率有望稳中有升 [5] - 公司将通过优化供应链管理、提升生产效率等措施进一步降低成本增强盈利能力 [5]

公司布局与发展战略 - 公司在换热器领域布局集中于高效换热器技术研发与应用，为新能源汽车、数据中心等行业提供定制化换热解决方案，发展战略是加大研发投入、拓展市场、优化供应链管理和提升运营效率 [2] - 公司在数据中心领域布局包括高效液冷换热设备的研发与生产 [3] 核心竞争力 - 公司在把握产品定位、创新服务理念、稳定产品质量等方面具备整体核心竞争力，在轻型商用制冷领域有独特产品风格和加工工艺，在新能源汽车领域积极开发创新汽车空调系统管路产品 [2] 市场机会与客户 - 液冷技术作为数据中心散热核心技术之一，市场前景广阔，随着云计算等技术发展，数据中心建设规模扩大，对高效节能换热设备需求增加，公司主要客户有英维克、世图兹等 [3] 毛利率和净利率趋势 - 公司毛利率和净利率受原材料价格和下游市场竞争等因素影响，随着高附加值产品占比提升和规模效应显现，有望稳中有升，公司将通过优化供应链管理等措施降低成本、增强盈利能力 [3]