7月19日，雅鲁藏布江下游水电工程正式开工。这个斥资超万亿、建设周期超十年的水电工程，堪称史上规模最大的超级工程。 3000亿度的年发电量什么水平？超过全球90%以上的国家，能满足3亿人一年的用电需求。 01 年发电量相当于英国的1.1倍 中国是全球发电量第一的国家，2024年发电量 10.09万亿千瓦时，占全球总量的近30%，比第二至第六名的美国、印度、俄罗斯、日本、巴西加起来还要 多。 3000亿度的发电量，相当于越南去年一年的发电总量（3035.88亿度），大约排在全球第16位，超过90%以上的国家和地区，是英国、澳大利亚的1.1倍， 泰国的1.5倍，阿根廷的2倍，乌克兰的3倍。 3000亿度与部分发电大国2024年发电量之比 6.5% 14.8% 24.8% 29.5% 40.2% e西 美国 印度 俄罗斯 日本 18 00% 75.8% 85.0% 98.8% 士耳其 韩国 德国 伊朗 越南 4.7 3.7 3.0 2.3 2.0 1.8 1.5 1.1 乌克兰 英国 伊拉克 阿根廷 菲律宾 瑞士 秘鲁 泰国 注:根据《世界能源统计年鉴2025》数据计算 雅鲁藏布江下游水电工程选址于世界水能最富集的 ...

市场表现 - 国债期货全线下跌，30年期主力合约跌0.46%报119.970元，10年期主力合约跌0.05%报108.760元，5年期主力合约跌0.05%报105.955元，2年期主力合约跌0.01%报102.420元 [1] - 30年期国债"25超长特别国债02"收益率上行1.4bp报1.887%，10年期国开债"25国开10"收益率上行1.05bp报1.7525%，10年期国债"25附息国债11"收益率上行0.95bp报1.6735% [1] 资金面 - 央行开展1707亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，单日净回笼555亿元 [2] - 存款类机构隔夜回购加权利率（DR001）走低近10bp至1.35%附近，税期后市场流动性逐步回归均衡中略偏松的局面 [2] 消息面 - 雅鲁藏布江下游水电工程开工，总投资约1.2万亿元，将建设5座梯级电站，电力以外送消纳为主兼顾西藏本地自用需求 [3] - A股三大指数上涨，上证指数涨0.72%，深证成指涨0.86%，创业板指涨0.87%，全天成交1.73万亿元，4000股飘红，涨停家数创近2个月新高 [3] - 特高压板块追赶早盘大基建涨势，部分AI核心股出现下探回升 [3] 操作建议 - 反内卷政策及大型基建项目开工利好商品和权益市场上涨，风险偏好回升压制债市走弱 [4] - 基本面数据存在供需分化，生产持续走高带动季度实际GDP表现较好，但名义增速受通胀偏低拖累，6月内需边际走弱 [4] - 7-8月可能是稳地产政策发力、政府投资扩张和关税谈判启动的叠加态，宏观走向复杂多变 [4] - 税期过后资金或逐步回归宽裕，短期债市受股债跷跷板效应影响明显，T2509合约关注108.6附近支撑性 [4]

市场表现 - 7月21日沪指涨0.72%，深成指涨0.86%，创业板指涨0.87%，均创年内新高 [1] - 全市场超4000只个股上涨，逾百股涨停，热点集中在大基建方向 [2] - 沪深两市全天成交额1.7万亿元，较上个交易日放量1289亿元，沪市成交7309.06亿元，深市成交9690.74亿元 [5] 板块热点 - 大基建股集体爆发，水泥、建材方向领涨，海螺水泥等多股涨停 [3] - 特高压、电网概念股活跃，国电南自等涨停 [4] - 机器人概念股维持强势，长盛轴承20CM涨停 [5] 个股成交 - 北方稀土成交额居首达146.64亿元，涨幅6.34% [5][6] - 东方财富成交额111.43亿元，跌幅0.72% [5][6] - 中际旭创成交额109.1亿元，涨幅4.06% [5][6] - 新易盛成交额108.16亿元，跌幅2.23% [5][6] - 宁德时代成交额90.47亿元，涨幅3.12% [5][6] 雅下水电概念 - 雅鲁藏布江下游水电工程正式开工，总投资约1.2万亿元，规划建设5座梯级电站 [9] - 雅下水电概念股全线爆发，西藏天路、海螺水泥等多股涨停 [7][8] - 港股东方电气出现"乌龙指"交易，盘中一度飙涨703.62%，收盘涨幅65.88% [9][11][12] 外资动向 - 境外投资者对A股观点整体较为正面，看好内需消费、科技类企业 [14] - JMC Capital首席投资官张德懋特别看好香港市场，认为中国资产是避险优选 [14][15] - 外资机构走访立讯精密、麦格米特、中集车辆等深市上市公司 [14]

从工程定位来看，雅鲁藏布江下游水电工程是推进低碳发展的绿色工程——将利用雅鲁藏布江丰富的水 能资源，带动周边太阳能、风能资源开发，建设水风光互补的清洁能源基地，成为我国推动能源绿色低 碳转型的重大举措；同时，工程也是实现富民兴藏的民心工程，工程建设将直接带动当地工程建造、物 流运输、商贸服务等产业快速发展，创造大量新增就业岗位，建成后更将提升电力、水利、交通等基础 设施水平，加强西藏地区与其他地区的发展对接，为西藏各族人民带来更多获得感、幸福感和安全感； 此外，工程还是坚持生态优先的安全工程，通过大量地质勘探和技术积累，已为科学、安全、高质量开 发工程奠定坚实基础，工程建设中还将依托项目健全当地生态环境监测网络体系，实现点上开发、面上 保护，促进人与自然和谐共生。 作为这一重大工程的项目业主单位，中国雅江集团有限公司将负责推进雅鲁藏布江下游水电工程。工程 位于西藏自治区林芝市，主要采取截弯取直、隧洞引水的开发方式，建设5座梯级电站，总投资约1.2万 亿元，电力以外送消纳为主，兼顾西藏本地自用需求。 回溯工程进程，2024年12月，中国政府已正式核准雅鲁藏布江下游水电工程。据新华社报道，该工程将 为加快构建新发 ...