白银市场近期表现 - 国内银价突破13元/克，一位投资者以11元/克购入20千克实物白银，账面浮盈达6万元[1] - 纽约白银价格在12月初突破60美元/盎司关口，最高触及60.83美元/盎司，创历史新高[3] - 现货白银年内涨幅已超过110%，同期黄金涨幅约为60%[3] - 深圳水贝贵金属交易集散地投资银条和银板料销售火爆，有商家本月已卖出几十公斤银板料[3] 市场需求驱动因素 - 金融属性方面，市场对美联储2026年初进一步降息的预期升温，成为价格重要推手[5] - 工业属性方面，四季度全球光伏企业为备战2026年高开工率加大订单，高效电池用银需求在11-12月明显放量[5] - AI服务器与数据中心订单未出现预期中的年末回落，电子用银需求比年中判断更为坚挺[5] - 郑州消费市场投资类银制品销量比去年同期增长两倍，200克、500克规格银条因灵活性与保值性备受青睐[11] 市场供应与库存状况 - 伦敦金银市场协会（LBMA）白银库存年初开始暴跌，且大量库存被ETF基金锁定无法流通[7] - 上海期货交易所白银库存10月一个月减少300吨，11月末仅剩446吨，创2016年以来最低水平[7] - 世界白银协会预计2025年白银市场将连续第五年出现年度赤字[7] - 全球约70-80%的白银产量是铅、锌、铜或金矿开采的副产品，供应无法随银价飙升迅速扩大[7] 价格结构与交易特征 - 衡量黄金与白银相对价值的金银比此前攀升至数十年高位，表明白银相对于黄金被显著低估[5] - 白银市场规模仅为黄金市场的十分之一，日均波动率显著高于黄金[12] - 白银回收环节折损率较高，以上海黄金交易所价格为例，白银回收折损率达1.40%，几乎是黄金折损率0.48%的3倍[9] - 今年以来，白银的ETF增持规模与期货投机仓位都处在相对高位[9] 机构观点与价格展望 - 国际投行瑞银已将2026年白银目标价上调至58美元/盎司至60美元/盎司，甚至不排除触及65美元/盎司的可能[14] - 美国花旗与渣打预测2025年第四季度至2026年第一季度，白银价格将稳定在55美元/盎司以上[14] - 支撑白银价格长期上行的底层逻辑是白银长期供不应求的结构性失衡[16] - 短期来看，白银涨幅已接近或完成空间幅度，投机性持仓落袋为安可能促使价格高位震荡[16]

贵金属市场行情 - 今年以来现货白银价格首次突破50美元/盎司，年内涨幅超过70%，表现优于黄金 [1] - 国际现货黄金价格盘中曾创下3500美元/盎司的历史新高 [9] - 今年以来贵金属累计涨幅均超过40% [11] 白银市场供需状况 - 全球白银总供给量持续小于总需求量，2022年需求量达3.99万吨，超出供给量7762吨，预计2025年供需差值仍有3659吨 [6] - 实物交割需求大增，但COMEX白银仓单库增加有限，伦敦白银租赁利率显著走高反映实物需求偏紧 [10] - 白银在绿色经济中的关键作用使其具备长期成长性 [11] 白银投资与销售现状 - 深圳水贝市场1000克投资银条价格在每克12.82元至13.82元之间，购买整块15公斤银板料价格约为每克11元多 [4] - 大量购买银条需排队预订约1个月，小批量有现货 [4][5] - 有网络平台所有规格白银投资银条均已售罄，客服表示白银非常缺货 [6][7] - 部分电商平台商家表示货源充足，预订次日可发货 [8] 价格上涨驱动因素 - 全球经济与地缘风险推升避险需求，主要经济体政策分歧、地区冲突反复促使投资者增加避险资产配置 [9] - 美联储降息预期周期下美元走弱，实际利率下行，支撑贵金属投资价值 [9][10] - 全球央行购金热潮，新兴市场央行持续增持黄金，强化金价长期支撑 [9] - 贵金属作为抗通胀工具受青睐，部分资金为对冲股市与房地产风险增加配置 [9]

贵金属市场行情综述 - 今年以来贵金属行情强劲，黄金价格频频创下历史新高，同时白银价格持续上涨，现货白银价格于10月9日首次突破50美元/盎司 [1] - 白银价格年内涨幅已超过70%，表现胜过黄金 [1] 白银市场供需状况 - 全球白银总供给量自2021至2024年持续小于总需求量，其中2022年需求量达3.99万吨，超出当年供给量7762吨 [10] - 世界白银协会预计，2025年白银需求量与供给量差值仍有3659吨，显示供应持续紧张 [10] - 实物交割需求大增，但COMEX白银仓单库增加有限，伦敦白银租赁利率显著走高反映实物需求偏紧 [22] 白银投资市场现状 - 白银价格高涨引爆银条投资市场，有投资者反映在一些网络平台购买白银提货需等待1个月 [1][12] - 深圳水贝市场实地探访显示，银料紧俏，有现货银条的商家非常少，大量购买需排队预订约1个月 [2][3][8][10] - 网络平台热度不一，有平台显示200克、500克投资银条库存为0件，1000克银条库存有36件，后续所有商品均售罄，客服称“白银现在非常缺货” [16][17] 白银价格驱动因素 - 价格上涨一方面因美联储重启降息使美债实际利率走低，另一方面因欧日等国家政治局势动荡及美国联邦政府可能关门加剧市场避险情绪 [22] - 白银前期上涨略落后于黄金，因其受工业品价格疲软拖累，但9月以来在交割月效应下价格快速拉升，实物需求偏紧及市场总规模较小易驱动逼空行情 [22] - 白银在绿色经济中的关键作用使其具备了长期成长性 [23] 白银产品市场定价与销售 - 水贝市场商家报价1000克投资银条价格为每克12.82元或13.82元，高于实时银价，因包含上海黄金交易所会员费用及手续费 [5] - 购买整块15公斤银板料价格更划算，约为每克11元多，但因规格大、总价高，客户购买1000克银条居多 [8] - 销售模式包括少量现货交易和大量预订，预订需先付款，到货通知，存在“预付款+延期交货”模式 [8][18]