公司基本情况 - 公司股票代码为688319 简称为欧林生物 [1] - 公司存托凭证不适用 [5] - 公司2025年半年度报告未经审计 [4] 募集资金基本情况 - 2021年首次公开发行股票4053万股 发行价9.88元/股 募集资金总额4.00亿元 扣除发行费用后募集资金净额为3.59亿元 [7] - 2025年上半年实际投入募集资金投资项目620.70万元 [9] - 2025年上半年收到投资理财收益和利息净额33.83万元 [9] - 截至2025年6月30日募集资金余额为9656.76万元 [9] 募集资金管理情况 - 公司制定了完善的募集资金管理制度 开设了银行专项账户 [10] - 2021年与兴业银行成都分行及招商银行成都分行签署三方监管协议 [11] - 2023年变更部分募集资金用途 将10278.30万元调整为疫苗临床研究项目 [11] - 2025年3月与广发证券及监管银行签订新的三方监管协议 [12] 募集资金使用情况 - 公司严格按照制度使用募集资金 [14] - 2025年3月批准使用不超过9000万元闲置募集资金进行现金管理 [14] - 2021年至报告期末通过理财产品累计获取投资收益1138.00万元 [15] - 报告期内不存在募集资金投资项目先期投入及置换情况 [14] - 报告期内不存在用闲置募集资金补充流动资金情况 [14] - 报告期内不存在超募资金使用情况 [16][17] - 报告期内不存在募集资金投资项目变更情况 [19] 募集资金披露情况 - 公司及时、真实、准确、完整披露募集资金存放及使用情况 [20] - 报告期内不存在违规使用募集资金及违规披露情形 [20]

财务表现 - 2024年上半年实现营业收入3.06亿元，同比增长35.17% [1] - 归母净利润1319.69万元，较上年同期-3071.92万元实现扭亏为盈 [1] - 扣非后归母净利润772.36万元，亦成功扭亏 [1] 核心产品与收入结构 - 吸附破伤风疫苗是核心主要产品，2024年单产品年销售收入首次突破5亿元，同比增长15.7%，占总营收比例90.99% [3] - 2019年至2023年吸附破伤风疫苗营收分别为1.3亿元、2.91亿元、3.93亿元、4.38亿元和4.63亿元，占当期总营收比重分别为72.57%、90.94%、80.6%、79.94%和93.32% [3] - 已上市疫苗产品还包括Hib结合疫苗和AC结合疫苗 [1] 研发投入与管线进展 - 费用化研发投入5877.75万元，同比下降21.93%，研发投入占营收比重从上年同期57.73%降至21.33% [1] - 研发投入总额减少主要因去年同期发生AC结合疫苗IV期临床试验费用及流感疫苗技术转让费用，本报告期未发生上述费用 [2] - 金葡菌疫苗完成III期临床试验全部受试者入组，临床开发进度领先，全球范围内暂未有成功获批上市的金葡菌疫苗，国内仅公司进入临床试验阶段 [3] - 口服重组幽门螺杆菌疫苗、重组鲍曼不动杆菌蛋白疫苗、铜绿假单细胞菌疫苗等创新产品仍处于临床前或早期临床阶段 [3] 市场前景与产品依赖 - 吸附破伤风疫苗市场需求仍有较大增长空间，预计2030年狂犬疫苗接种人群和破伤风被动免疫患者市场渗透率分别为10%和30%，目前渗透率远不及该数字 [3] - 公司在一定时期内还将依赖吸附破伤风疫苗等已上市产品贡献收入 [4]

股东减持计划 - 控股股东上海武山生物技术有限公司持有公司股份72,394,330股，占总股本17.83%，均为IPO前取得并于2024年6月11日解禁流通 [1] - 实际控制人樊绍文（持股47.22%）、樊钒（持股6.78%）及董事陈爱民（持股20%）承诺不参与本次减持 [1] - 上海武山拟减持不超过12,178,008股（占总股本3%），减持方式为集中竞价或大宗交易，减持期为公告后15个交易日起的3个月内 [1] 财务表现 - 2021-2024年营收分别为4.872亿元、5.475亿元（+12.38%）、4.961亿元（-9.38%）、5.889亿元（+18.69%）[2][3] - 同期归母净利润分别为1.080亿元、2658万元（-75.38%）、1756万元（-33.94%）、2076万元（+18.24%）[2][3] - 扣非净利润波动显著：2021年9666万元，2022年骤降至72.07万元（-99.25%），2023年回升至338.8万元（+370.10%），2024年达1118万元（+230.01%）[2][3] 上市与募资情况 - 2021年6月8日科创板上市，发行4053万股，发行价9.88元/股，首日股价最高达48.66元（历史峰值）[3] - 实际募资净额3.59亿元，较原计划7.63亿元少4.04亿元，资金拟用于疫苗临床研究及产业化项目[4] - 发行费用总计4159.91万元，其中保荐承销费3013.05万元[5]

报告行业投资评级 - 维持“强于大市”评级，收盘点位8420.73，52周最高8490.25，52周最低6070.89 [2] 报告的核心观点 - 欧林生物重组金黄色葡萄球菌疫苗有望年底揭盲，成为国际首个超级细菌疫苗，填补市场空白 [5][15] - 本周医药生物上涨4%，跑赢沪深300指数2.91pct，原料药涨幅最大 [6][23] - 看好创新药2 - 3年维度行情，预计下半年BD催化行情延续，资金配置有提升空间 [30] - 医疗设备估值上涨空间大，25Q2开始有望进入业绩恢复区间 [33] - 高值耗材集采接近尾声，医疗耗材有望稳步上涨 [35] 各目录总结 一周观点：欧林生物重组金黄色葡萄球菌疫苗有望年底揭盲，有望成为国际首个超级细菌疫苗 - 金黄色葡萄球菌可引发多种感染，2019年全球相关死亡人数达110万，中国术后感染率5% - 8%，疾病负担和经济损失巨大 [5][14] - 欧林生物重组金黄色葡萄球菌疫苗完成III期临床入组，预计年底揭盲、明年年初读出数据 [15] - 二期临床显示该疫苗在中国18 - 70周岁骨科手术目标人群中安全性和免疫原性良好 [18] - 预计2025年全国闭合性骨折手术患者约89万，若渗透率达45%，销售规模有望达10亿 [19] 一周观点：本周医药生物上涨4%，原料药涨幅最大 本周医药生物上涨4%，原料药涨幅最大 - 本周医药生物上涨4%，跑赢沪深300指数2.91pct，7月至今上涨9.75%，跑赢6.26pct [6][23] - 本周原料药板块涨幅最大，上涨7.01%，线下药店板块跌幅最大，下跌2.65% [6][26] 细分板块周表现及观点 - **创新药**：本周板块继续走强，看好2 - 3年行情，预计下半年BD催化延续，资金配置有提升空间，给出选股思路 [30][32] - **医疗设备**：本周上涨1.84%，估值上涨空间大，25Q2有望迎采购高潮，部分厂家将兑现政策红利，关注AI +影像/手术方向 [33][34] - **医疗耗材**：本周上涨2.98%，高值耗材集采接近尾声，有望稳步上涨，给出关注方向 [35] - **IVD板块**：本周上涨2.57%，估值上涨空间大，看好AI +辅助诊断等新兴方向，前期错杀个股有望修复 [37][38] - **血液制品板块**：本周上涨1.08%，关注广东联盟集采续约情况，建议关注头部血制品公司 [39] - **药店板块**：本周线下药店板块下滑2.65%，25年龙头药店客流量、利润率有望提升，统筹带来业绩增量 [41] - **医疗服务**：本周医院板块上涨0.38%，25Q1部分消费医疗向好，IVF渗透率有望提升 [43] - **中药板块**：本周上涨1.49%，看好国企整合、需求复苏、创新驱动等方向 [46] - **CXO板块**：本周医疗研发外包板块上涨4.25%，行业基本面改善，早研阶段有望率先回暖，建议关注龙头公司 [48]

前次募集资金基本情况 - 公司首次公开发行股票40,530,000股，发行价每股9.88元，募集资金总额400,436,400元，扣除发行费用41,599,126.62元后净额为358,837,273.38元，资金于2021年6月2日到账 [1] - 截至2025年3月31日，募集资金专户余额为100,390,120.43元，其中招商银行账户余额39,859,763.12元，兴业银行账户余额60,530,357.31元 [2] 前次募集资金使用情况 - 截至2025年3月31日，累计使用募集资金277,522,000元，占募集资金净额的77.34%，尚未使用资金100,390,120.43元，占比27.98% [8][9] - 公司调整募集资金用途，将原用于"重组金黄色葡萄球菌疫苗、AC-Hib联合疫苗及肺炎疫苗产业化项目"的10,278.30万元转投至"疫苗临床研究项目" [3] - 公司使用15,741,231.62元募集资金置换预先投入的自筹资金 [4] 闲置募集资金管理 - 2021年至2024年期间，公司多次使用闲置募集资金进行现金管理，单日最高余额从30,000万元逐步降至10,000万元，累计获取投资收益2,205.66万元（2021年349.68万元、2022年717.98万元、2023年818.50万元、2024年319.50万元） [5][6][7][8] - 截至2023年12月31日，未到期理财产品余额3,000万元 [7] 募集资金投资项目进展 - 肺炎疫苗产业化项目因研发仍处临床前阶段，公司将通过自筹资金有序推进 [9] - 截至2025年3月31日，募集资金投资项目实际投资金额与承诺投资金额差额为-8,131.53万元 [9]