行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级 但各子板块景气度判断如下：家居板块（底部企稳）、新型烟草（稳健向上）、造纸（底部企稳）、包装（稳健向上）、潮玩（拐点向上）、轻工个护（略有承压）[4][9][10][11][13][14] 核心观点 - 内销家居需求有望受益于房地产宽松政策落地 外销受美国关税政策影响但具备海外产能布局的企业或受益 降息预期或带动海外需求回暖[4][9] - 新型烟草监管趋严推动合规化发展 美国市场电子烟出口增长显著 HNB产品进入美国市场取得进展[4][10] - 造纸行业供需改善 包装纸涨价气氛浓厚 消费电子新品发布带动包装订单回升[4][11] - 轻工消费关注国货品牌新品周期及线下渠道 AI眼镜导航技术突破 潮玩行业龙头转型及IP运营深化[4][13][14] 家居板块 - 内销：房地产政策提及加大存量商品房和土地盘活力度 期待需求回暖 25Q3家具终端及工厂接单整体偏弱但部分软体龙头经营具备韧性[4][9] - 外销：8月中国家具出口额同比-3.2% 累计同比-5.3% 美国宣布10月1日起对进口橱柜类产品加征50%关税、软体家具加征30%关税 但相关细则未公布且部分国家或豁免 在美有产能布局的企业或受益[4][9] - 降息预期：10月美国降息概率87.7% 有望带动海外需求回暖[4][9] - 重点公司：推荐欧派家居、索菲亚、顾家家居等内销龙头及具备海外产能优势的企业[4][9] 新型烟草 - 雾化电子烟：美国缉毒局一周查获235万件非法电子烟并逮捕106人 监管趋严 8月中国电子烟出口额同比+4.25%至9.36亿美元 其中对美出口同比+32.62%至3.83亿美元 主因关税阶段性缓和及监管下报关合规化[4][10] - HNB：美国FDA审查IQOS修改风险烟草产品续期申请 重新进入美国市场取得进展[4][10] - 思摩尔医疗雾化进展：子公司仿制药ANDA申请获FDA受理 对应产品年销售额达20.2亿美元[10] - 重点公司：推荐思摩尔国际、中烟香港等[4] 造纸包装 - 造纸：截至9月26日针叶浆/阔叶浆价格5650/4310元/吨（环比持平） 白卡纸/箱板纸/瓦楞纸价格4310/4320/3465元/吨（瓦楞纸环比+25元） 木浆港口库存环比去库7.9万吨至203.3万吨 包装纸厂接单较好且节后涨价计划频发[4][11] - 包装：消费电子新品集中发布带动塑料及纸包装订单回升[4][11] - 重点公司：推荐裕同科技、太阳纸业等龙头及整合优化的金属包装企业[4] 轻工消费 - 个护：8月卫生巾线上销售额同比+6%至7.49亿元 牙膏线上销售额同比+14%至9.5亿元 关注冷酸灵重组蛋白新品及百亚股份线下渠道全国化[4][13][23] - AI眼镜：云栖大会发布近眼显示导航系统 8月XR设备线上销售额同比+40%至0.94亿元[4][13][23] - 重点公司：推荐泡泡玛特、晨光股份、登康口腔等[4] 潮玩 - 龙头动态：TOP TOY递交港交所招股书 2024年营收19.09亿元（2022-2024年CAGR显著） 泡泡玛特星星人新品关注度高[4][14] - 行业趋势：名创优品加速自有IP战略 产业链新运营模式涌现 传统公司处于转型培育期[4][14] - 数据：8月潮玩动漫线上销售额同比+14%至12.97亿元 其中盲盒娃娃销售额同比+49%[23] 行业数据更新 - 地产数据：8月中国房屋竣工面积同比-28.38% 销售面积同比-10.03% 1-8月累计竣工同比-18.52% 销售累计同比-5.36%[26][30] - 出口数据：8月中国家具出口额46.9亿美元（同比-3.2%） 越南家具出口额2.9亿美元（同比+5.3%）[34] - 原材料价格：软泡聚醚/MDI/TDI本周均价8225/17500/13700元/吨（环比+20/-60/-80元）[41]

据了解，集成该系统的AI眼镜能将实时导航信息"投"在用户眼前。无论是骑行穿梭于城市街道，还是步 行探索陌生街区，实时转向引导、剩余距离及时间、当前时速等关键导航信息直接呈现在眼前，全程告 别频繁低头查看手机，让用户的视线始终聚焦于前方，提升出行安全性。 本报讯 （记者袁传玺）9月24日—9月26日，2025年云栖大会期间，夸克与高德分别依托于自身的AI技 术与精准导航能力，联合发布了行业首个集成导航Agent的近眼显示导航系统，为用户在日常骑行、步 行等场景中，提供语音快捷导航，以及前所未有的智能化出行体验。目前，这一解决方案已开放给行业 共享。 此次合作标志着高德空间智能技术与智能硬件的深度融合。此外，将于年底发布的夸克AI眼镜在具备 前述功能的基础上，还独家支持高德投屏导航等功能。这意味着，用户除了语音导航外，仍可使用常用 的高德地图发起导航后，将实时导航信息，自动无缝"投"至眼镜，给用户带来更加自然流畅的交互体 验。 除了强大的导航功能，夸克AI眼镜还具备通话、音乐、翻译、会议纪要等主流功能，并支持支付宝"看 一下"支付、淘宝比价、飞猪出行以及阿里商旅提醒等功能，极大地拓展了AI眼镜的使用场景。 与此同 ...

相关资料显示，夸克AI眼镜在2025年世界人工智能大会上首次宣布，预计将于年内正式发布。 彼时，相关负责人曾公开表示，夸克AI眼镜将融合阿里及支付宝生态：具备通义千问大模型和夸克最 新AI能力，还支持高德导航、支付宝看一下支付、淘宝比价、飞猪商旅提醒等。 本文系观察者网独家稿件，未经授权，不得转载。 与此同时，用户通过语音交互，实现行前路线查询，快捷发起导航以及行中变更目的地，抵达目的地 后，可语音查询周边信息。 此外，将于年底发布的夸克AI眼镜在具备前述功能的基础上，还独家支持高德投屏导航等功能。这意 味着，用户除了语音导航外，仍可使用常用的高德地图发起导航后，将实时导航信息，自动无缝"投"至 眼镜。 据悉，除了导航功能，夸克AI眼镜还具备通话、音乐、翻译、会议纪要等主流功能，并支持支付宝"看 一下"支付、淘宝比价、飞猪出行以及阿里商旅提醒等功能。 9月26日，观察者网了解到，在2025年云栖大会期间，夸克与高德分别依托于自身的AI技术与精准导航 能力，联合发布了行业首个集成导航Agent的近眼显示导航系统，为用户在日常骑行、步行等场景中， 提供语音快捷导航，以及前所未有的智能化出行体验。 目前，这一解决方 ...