核心观点 - 在低利率和债市震荡加剧的背景下，固收增强产品因其多元收益增厚方式而受到关注 [1] - 债市大幅调整后，防守反击的投资思路占优，杠杆套息策略优势显现，可转债波动或提供配置窗口 [1][2][4] 大类资产配置观点 - 当前基本面对于债市仍有支撑，货币政策保持适度宽松，债券收益率很难长期偏离基本面和流动性 [2] - 9月以来权益资产进入高位震荡，债券资产受到的压制可能逐步减弱，此前显著回调的债券资产或重新成为投资者选择 [2] - 债市缺乏趋势性机会且波动较大，投资难度激增，更倾向于采取防守反击、控制回撤的投资思路 [2] 杠杆套息策略 - 债券资产普遍经历大幅调整后，杠杆策略优势正逐步显现 [2] - 中短端品种负carry问题得到缓解，在缺乏资本利得补充的情况下，杠杆套息策略以稳定性占优 [2] - 对于长端品种，虽缺乏趋势性机会，但仍具备区间交易价值，可在当前大幅波动中把握交易机会以增厚收益 [3] 固收增强产品发展 - 低利率及债市震荡背景下，单纯纯债资产难以满足稳健收益诉求，固收增强产品迅速打开市场 [4] - 固收增强产品通过在纯债基础上配置股票、可转债等权益资产补充收益来源 [4] - 债券资产收益率显著下行，基金管理人在偏低回撤下实现收益增强的难度明显提升 [4] - 行业正探索商品资产、量化手段、指数工具等创新化、多元化收益增强来源 [4] 公司固收增强策略 - 公司在固收增强产品方面进行了卓有成效的探索，构建了相对完善的投资体系 [1][4] - 公司产品覆盖从低波、中低波到高波策略，收益增厚手段包括可转债、股票、可转债加股票、量化等多种方式 [4] - 新发产品定位为采用固收加可转债的低波固收增强策略 [4] - 产品固收部分以优质中高等级信用债配置为主，辅以少部分仓位参与长端利率债波段交易 [5] - 产品增强部分以少部分可转债仓位争取收益增厚，主要选取兼具胜率和赔率的平衡型可转债 [5] 可转债市场观点 - 可转债增厚策略今年以来持续受到市场关注和欢迎 [4] - 目前可转债资产平均价格和转股溢价率处于近几年高位，赔率可能有所下降 [4] - 当前可转债调整更多源于权益市场结构分歧和机构短期行为扰动，其波动或提供了配置窗口 [1][4]

文章核心观点 - 在低利率和债市震荡加剧的背景下，固收增强产品因其能通过多元方式增厚收益而受到市场关注 [1] - 西部利得基金及其团队在固收增强策略方面已构建起相对完善的投资体系，覆盖不同风险收益特征的产品 [1][4] - 债市经历大幅调整后，杠杆套息策略优势显现，可转债的波动或提供配置窗口 [1][2][4] 大类资产配置观点 - 债市大幅调整后，可以把握防守反击的机会，杠杆套息策略的优势正逐步显现 [1][2] - 当前基本面对于债市仍有支撑，货币政策保持适度宽松，债券收益率很难长期偏离基本面和流动性 [2] - 9月以来权益资产高位震荡，债券资产受到的压制可能减弱，此前显著回调的债券资产或重新成为投资者选择 [2] - 对于长端品种，虽缺乏趋势性机会，但仍具备区间交易价值，可在波动中把握交易机会以增厚收益 [3] 固收增强产品与策略 - 单纯纯债资产难以满足稳健收益诉求，固收增强产品通过配置股票、可转债等权益资产补充收益来源 [4] - 行业正探索商品资产、量化手段、指数工具等创新化、多元化收益增强方式以应对收益增强难度提升 [4] - 西部利得基金的固收增强产品覆盖从低波、中低波到高波策略，增厚手段包括可转债、股票、量化等多种方式 [4] 可转债市场观点 - 可转债增厚策略持续受到市场关注和欢迎，但其平均价格和转股溢价率已处于近几年高位，赔率可能下降 [4] - 当前可转债的调整更多源于权益市场的结构分歧和机构短期行为扰动，其波动或提供了配置窗口 [4] 新产品信息 - 拟发行的西部利得双季享6个月持有期债券采用固收加可转债的低波固收增强策略 [5] - 产品固收部分以优质中高等级信用债配置为主，辅以少部分仓位参与长端利率债波段交易 [5] - 增强部分以少部分可转债仓位争取收益增厚，主要选取兼具胜率和赔率的平衡型可转债 [5]

大类资产配置观点 - 债市大幅调整后可把握防守反击的机会，杠杆套息策略优势正逐步显现 [1] - 当前基本面对于债市仍有支撑，货币政策保持适度宽松，债券收益率很难长期偏离基本面和流动性 [2] - 9月以来权益资产进入高位震荡，债券资产受到的压制可能减弱，此前显著回调的债券资产或重新成为投资者选择 [2] 债券市场环境与策略 - 今年债券市场缺乏收益率趋势性下行机会，回调和波动幅度显著扩大 [1] - 下半年国内权益资产迅速上行，风险偏好抬升，在“股债跷跷板”效应影响下债券市场回调显著 [1] - 投资思路倾向于防守反击、控制回撤，杠杆策略优势显现，中短端品种负carry问题缓解 [2] - 长端品种缺乏趋势性机会但具备区间交易价值，可在当前大幅波动中把握交易机会以增厚收益 [2] 固收增强产品发展 - 低利率及债市震荡加剧背景下，单纯纯债资产难以满足投资者稳健收益诉求 [2] - 固收增强产品通过配置股票、可转债等权益资产补充收益来源，正成为越来越多投资者的选择 [2] - 行业在探索商品资产、量化手段、指数工具等多种创新化、多元化收益增强来源 [3] 公司固收增强策略体系 - 公司在固收增强策略方面探索已颇具成效，构建起相对完善的投资体系 [1] - 固收增强产品从低波、中低波到高波策略均有覆盖，收益增厚手段包括可转债、股票、可转债加股票、量化等多种方式 [3] - 新发行产品定位为采用固收加可转债的低波固收增强策略，固收部分以优质中高等级信用债配置为主，增强部分以少部分可转债仓位争取收益增厚 [3] 可转债市场观点 - 可转债调整更多来自于权益市场的结构分歧和机构短期行为扰动，波动或提供配置窗口 [1] - 可转债增厚策略持续受到市场关注和欢迎，目前可转债资产平均价格和转股溢价率处于近几年高位，赔率可能有所下降 [3] - 新产品在可转债标的选择上主要选取兼具胜率和赔率的平衡型可转债 [3]