行业整体发展成就与方向 - “十四五”期间，建材行业坚持绿色低碳安全高质量发展主线，在产业结构、科技发展、绿色低碳、数智转型等方面取得新成就与新突破 [1] - “十五五”是行业以创新绿色重塑产业体系、推动高质量发展的关键期，行业将以更坚定的决心和更系统的谋划注入新动能 [1] 产业结构升级与“新三样” - “十四五”期间，建材行业全产业链加速升级，加工制品业占比达到66%，较2020年提高8个百分点，“材料+制品”的行业特色日趋鲜明 [2] - 传统建材产业优化升级、无机非金属新材料产业培育壮大、非金属矿产资源产业整合提升，正推动形成行业三大发展引擎 [2] - 绿色建材、光伏玻璃和玻纤复合材料已成为行业高质量发展“新三样” [2] - “十四五”期间，绿色建材产品营收突破2500亿元，年均增长20% [2] - “十四五”期间，光伏玻璃产量年均增长29.4%，占平板玻璃比重超过50% [2] - “十四五”期间，玻纤复合材料年均增速15%，全球市场份额占比超40% [2] 绿色低碳与碳达峰 - 继2023年水泥行业实现碳达峰后，建材全行业碳达峰已经实现，标志着行业已迈入碳中和时代 [3] - “十五五”时期，建材行业将实施碳排放总量和强度双控制度，“双碳”转型力度将进一步加大 [3] - 企业通过余热发电设施回收窑炉余热，减少对外部电网的依赖 [3] - 企业为达到超低排放要求，在袋装水泥上增加覆膜，使每吨水泥成本提高2元 [3] 人工智能与数智化转型 - “十四五”期间，建材行业与人工智能技术加快融合，研发、生产、管理全链条智能化水平不断提升 [4] - 2024年，建材行业关键工序数控化率达到66.5%，数字矿山、数字化车间、智能工厂、工业互联网平台加快涌现 [4] - “AI+建材”成为行业升级新方向，行业大会上亮相一批世界首创、全球领先的技术、产品和产线 [4] - 在水泥行业，AI预测模型能提前48小时判断生产波动，让质量管控从“被动应对”转向“主动驾驭” [5] - 通过数智化手段，运输车辆装卸车时长缩短70%，物料流转效率提升近300% [5] - 实现煤粉8项核心指标100%准确化验，质量检测全流程无人化，核心指标预测模型准确率达95%以上 [5] - 企业能耗较同规模生产线降低12%，年节电量可满足2万户家庭一年使用，碳减排量相当于年植树12万棵 [5] - 下一步将推动产业与人工智能深度融合，鼓励企业建设行业级大模型平台，推动“工业大模型+应用小场景”落地 [6] 产品升级与“好材料适配好房子” - 行业正加强品牌建设，加快从生产导向型向需求导向型发展模式转变，以消费升级引领产品品质提升 [7] - 静钻根植桩系列产品于2022年入选国家“单项冠军产品”，累计用量超过1500万米 [8] - 静钻根植桩的累计渣土排放量仅为钻孔灌注桩的三分之一，建筑单体的差异沉降和总沉降量也较钻孔灌注桩有明显改善 [7] - 为满足“好房子”建设要求，提出“好材料”须具备健康、安全、绿色、优质4个特征属性 [8] - 将积极推进“好材料适配好房子”工作，加强科研攻关，系统开展产品体系、功能体系、标准体系研究，促进建材与建筑领域融合发展 [8][9]

财务数据和关键指标变化 - 本季度销售 volume 同比增长 7.1%，主要因水泥和混凝土需求增加 [4] - 本季度综合 EBITDA 为 1.302 亿美元，同比增长 9%，尽管集体谈判相关费用增加 [4][11] - 本季度收入同比增长 5.9%，达到 4.841 亿美元，主要因袋装水泥、混凝土和路面材料销售增加 [11] - 本季度毛利润同比增长 11.2%，主要因原材料成本增加和收入提高 [11] - 今年前六个月，收入同比增长 5.3%，毛利润同比增长 8.2%，EBITDA 增长 5%，EBITDA 利润率与去年同期持平 [12] - 2025 年行政费用同比增长 13.8%，前六个月同比增长 17.9%，主要因工会奖金导致人员费用增加 [12][13] - 销售费用在本季度和前六个月分别同比增长 28%和 3.2%，主要因广告促销费用和工会奖金增加 [13] - 本季度净利润同比增长 29.9%，主要因收入和毛利润增加以及融资费用减少 [16] - 今年前六个月净收入同比增长 16.5% [17] - 净债务与 EBITDA 比率为 2.6 倍 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 水泥业务本季度销售同比增长 6.3%，主要因需求增加，毛利率同比增加 3.2 个百分点，主要因胶凝材料成本降低；前六个月销售增长 5%，毛利率增加 2.9 个百分点 [14] - 混凝土路面和砂浆业务本季度销售同比增长 9.8%，主要因皮乌拉机场项目等基础设施项目混凝土销售增加，但毛利率同比下降 3.2 个百分点，主要因皮乌拉机场项目执行问题；前六个月销售增长 16.1%，毛利率下降 4.8 个百分点 [15] - 预制材料业务本季度销售同比增长 4.1%，前六个月增长 5.3%，主要因对公共部门销售增加，但本季度和前六个月毛利率分别同比降低 1.5 和 1.6 个百分点 [16] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司作为建筑解决方案领先提供商，致力于通过提供高质量产品和服务解决秘鲁基础设施和住房赤字问题，推动经济增长和社会包容 [5] - “以工代税”项目是创新机制，公司今年承诺投入超 1 亿美元，展示了公私合作加速影响的范例 [6][9] - 公司认为新港口可能会改变市场动态，但主要影响港口附近区域，上海港更可能影响利马地区 [28][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为本季度业绩反映了战略执行能力，对未来市场和国家发展持乐观态度，相信积极成果将持续 [4][10] - 公司认为水泥是进步的象征，基础设施对经济和社会发展至关重要 [6] - 公司相信开发建筑解决方案是正确道路，尽管可能存在短期学习成本 [15] - 公司认为下半年销量将保持中高个位数增长趋势，主要取决于基础设施项目推进情况 [21] - 公司认为 EBITDA 利润率将保持在 28 - 29%，股息分配预计与往年持平 [25] 其他重要信息 - 公司连续七年在美国人才指数中被评为顶级水泥公司，在所有行业中排名第 19，人才是公司最大竞争优势和挑战 [9] 问答环节所有提问和回答 问题 1: 公司对下半年销量的预期以及资本支出（CapEx）的预期，能否区分维护性和增长性资本支出？ - 公司认为下半年销量将保持中高个位数增长趋势，主要取决于基础设施项目推进情况 [21] - 公司维持性资本支出每年约 1 亿索尔，用于三个工厂和所有预拌厂，今年及未来几年有 800 - 3000 万美元的小型资本支出项目，但无实质性产能扩张 [22][23] 问题 2: 下半年销量增长情况下，EBITDA 利润率是否会改善，以及公司对 2025 年股息分配的预期？ - 公司认为 EBITDA 利润率将保持在 28 - 29% [25] - 股息分配由董事会和股东决定，公司过去股息分配稳定，今年预计保持不变，且增加可能性较大 [25][26] 问题 3: CEMEX 使用上海港进口水泥，是否会改变秘鲁市场竞争动态？ - 公司认为上海港是好消息，但公司市场更受萨拉萨尔维德或派塔港变化影响，新港口可能会改变附近区域市场动态，但对南方影响不大，上海港是卡亚港的替代选择 [28][29]

财务数据和关键指标变化 - 调整后EBITDA为4000万美元，按比索计算下降3.2%，相当于每吨36美元 [9] - 净债务环比增至1.74亿美元，净债务与EBITDA比率仍低于1倍 [9] - 综合毛利润下降4.7%，毛利率同比扩大116个基点，达到26.4% [17] - 综合调整后EBITDA为4000万美元，按比索计算为39.2亿比索，同比下降3.2%，综合EBITDA利润率扩大至24%，同比增加140个基点 [20] - 归属于公司所有者的净利润为215亿比索，而2024年第一季度净收益为790亿比索，主要受较低财务业绩驱动 [23] - 净财务收益为89亿比索，而去年同期为1030亿比索 [23] - 季度末净债务为1.87亿比索，债务与EBITDA比率为0.96倍，略高于2024年底的0.89倍 [24] - 经营活动现金流量为13亿比索，较2024年第一季度的1200万比索有显著改善 [24] - 本季度资本支出为111亿比索 [24] - 本季度公司通过金融活动产生150亿比索，主要来自新借款 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 水泥、计量水泥和石灰业务 - 收入下降10.9%，尽管销量同比增长8.9%，但价格环境疲软抵消了销量增长的积极影响 [14] 混凝土业务 - 收入下降1.4%，销量增长22.8%，但市场竞争导致价格压力抵消了销量增长 [14] 骨料业务 - 收入下降14.2%，销量增长29%，但市场活动疲软和销售组合影响了定价 [15] 铁路业务 - 收入下降1.2%，运输量增长19.9%，但谷物运输增加影响了平均价格 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 阿根廷经济预计增长约5%，建筑行业第一季度同比增长11%，4月水泥销量同比增长28%，环比增长13% [7][8] - 袋装水泥占总销量的60%，散装水泥占40% [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于提高效率和控制成本，以保护盈利能力和维持强大的资产负债表 [8][29] - 行业仍处于复苏早期阶段，公司将继续关注效率和成本控制，同时为客户提供优质产品和服务 [29] - 汇率政策变化和资本管制放松可能加速行业复苏，尽管短期内可能有影响，但长期将带来显著好处 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对未来充满期待，有信心抓住未来机遇，若阿根廷实现预计增长，行业将在未来季度实现更持续和深入的复苏 [27][28][29] 其他重要信息 - 3月7日，巴伊亚布兰卡的严重风暴扰乱了铁路连接，影响了产品运输，预计影响将持续到第二季度 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于竞争动态，为何公司在2025年初的增长略低于行业，是否有新的竞争趋势？ - 第一季度市场份额数据符合公司战略，公司在一定市场份额范围内感到舒适。不同地区受气候问题影响不同，价格策略也会影响市场份额。低通胀情况下，定价调整延迟可能暂时影响市场份额，但公司并不担心 [33][34] 问题2: 在当前竞争环境下，公司未来的定价能力如何，能否维持第一季度每吨110 - 115美元的价格范围？今年水泥销量预计增长范围是多少？ - 第一季度定价约为115美元，具有可持续性。阿根廷成本上升可能影响定价，经济结构调整也会影响公司内部成本。公司预计今年水泥销量将实现两位数增长 [41][42] 问题3: 关于Rigi项目对水泥需求的影响，以及能否按部门拆分需求以了解机会和弱点？公司是否仍计划在La Mali实施涡轮机项目？ - 行业中没有单个项目能显著影响总体销量。目前在驾驶舱领域有很多招标项目，预计下半年开始，包括风能项目、公共工程和矿业项目。散装水泥和混凝土业务预计未来几个月开始。目前关于La Mali涡轮机项目暂无更新，公司通过签订可再生能源合同提高了可再生能源使用率，成本与自建公园相近 [48][49][50]