宏观与货币政策 - 美联储于2025年9月17日宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至4.00%-4.25% [4] - 美国8月CPI同比上涨2.9%，季调后环比上涨0.4%；核心CPI同比上涨3.1%，季调后环比上涨0.3% [4] - 美国8月非农就业人数增加2.2万人，7月季调后新增非农就业人数为7.9万人 [4] - 美联储降息启动新一轮全球政策周期，利率分化与港币资金面紧张推动中长期配置切换 [3] - 中长端美债收益率明显上行，部分短端收益率微降，曲线牛陡化；英国、德国长期债收益率上扬 [12] - 点心国债10年期收益率大幅下行，低于境内同期债券，期限利差出现罕见倒挂 [12] 汇率与航运成本 - 2025年9月17日美元兑人民币即期汇率为7.11，环比9月10日下降0.23%；欧元兑人民币汇率为8.41，环比上升0.93% [5] - 中国出口集装箱运价指数（CCFI）综合指数为1125.30，同比下降38.11%，环比下降2.07% [5] - 欧洲航线运价指数为1537.28，同比下降49.05%，环比下降6.19%；美东航线为918.22，同比下降38.80%，环比下降0.30% [5] - 美西航线运价指数为757.45，同比下降43.33%，环比下降2.19%；东南亚航线为813.94，同比下降25.98%，环比上升1.36% [5] 机械与出口行业 - 建议重点关注具备全球制造布局、品牌输出能力与渠道整合优势的出口型消费企业，推荐标的包括巨星科技、银都股份、涛涛车业、宏华数科、杰克股份 [3] - 2025年7月中国高尔夫球车出口额为0.33亿美元，环比下降1.54%，同比下降71.21%；1-7月累计出口额1.95亿美元，累计同比下降67.54% [7] - 高尔夫球车出口量为0.89万辆，同比下降72.12%；摩托车出口额环比下降3.17%，同比上升24.42%；出口量环比下降1.35%，同比上升18.11% [7] - 美国7月餐饮业RPI为99.7，环比下降0.3%；9月住房市场指数为32，同比下跌21.95% [6] - 美国7月成屋库存量155万套，同比增加15.67%；成屋销量401万套，同比上升0.75%；新建住房销量652万套，同比下降8.17% [6] - 美国7月批发销售环比增加1.4%，8月零售销售环比上升0.6% [6] 航空行业 - 中国航空业具备超级周期长逻辑，客座率已创新高且未来供需将继续向好 [8] - 若公商需求恢复可持续，预计2026年将开启盈利中枢上行，提供业绩估值双重空间 [8] - 中国航空业已进入供给低增时代，空域时刻瓶颈凸显且持续，机队增速放缓 [8] - 2025年Q3航司盈利有望再次高于2019年Q3，初步展现盈利中枢上行趋势与潜力 [9] - 预计2025年Q4航司将继续大幅减亏，全年扭亏为盈；反内卷政策将严控时刻增长并管控低价 [10] - 建议增持航空布局长逻辑，优选高品质航网，推荐中国国航、吉祥航空、南方航空、中国东航、春秋航空 [10] 半导体设备行业 - 全球人工智能基础设施支出预计2030年达到3-4万亿美元，AI发展带动测试设备需求快速增长 [18] - 全球集成电路测试设备市场规模2024年为75.4亿美元，预计2026年达到97.7亿美元，同比增长29.58% [19] - 2024年全球AI计算测试设备市场规模为23亿美元，并将持续成长；HBM产品迭代带来不断增加的测试需求 [19] - 服务器测试设备需求快速增长，推荐标的华峰测控、长川科技、精智达 [18] 能源与炼化行业 - 《求是》杂志发文强调整治企业低价无序竞争乱象，重点关注炼化投资机会 [22] - 山东地炼占全国炼油总产能的16.26%，存在去化空间；全国原油一次加工能力为9.69亿吨/年 [23] - 独立炼厂一次加工能力为3.76亿吨/年，占全国炼油能力的38.77%；山东独立炼厂加工能力为1.58亿吨/年 [23] - 中国政府即将对石化与炼油行业展开全面改革，年产能低于200万吨的炼厂可能面临关停；行业存在约6000万吨过剩产能 [24] 生物医药行业 - 诺诚健华2025年上半年营业收入7.31亿元，同比增长74.26%；归母净利润亏损0.30亿元，亏损同比收窄88.51% [30] - 奥布替尼2025年上半年销售额6.37亿元，同比增长52.84%；预计2025-2027年营收分别为14.43/18.59/26.91亿元 [29] - 公司自免多管线多适应症进入III期临床，包括奥布替尼用于PPMS、SPMS、ITP和SLE等适应症 [31] 新材料与低空产业 - 九州星际新增1.2万吨超高分子量聚乙烯纤维产能，计划2026年年底前将产能提升至2万吨 [32] - 塑新科技完成数千万元pre-A轮融资，用于推进万吨级生物酶法再生PET产线建设 [33] - 青昀新材完成数亿元C轮融资，用于新一代鲲纶超材料研发和产能扩张 [35] - 微分智飞完成近2亿元PreA及PreA+轮融资，加速飞行具身智能领域布局 [37] - 四川傲势科技完成4.83%股权转让，专注于高端无人装备系统研发和生产 [38]

融资情况 - 微分智飞连续完成PreA轮和PreA+轮融资 总金额近2亿元人民币[1] - PreA轮由东方富海和洪泰基金领投 雅瑞资本跟投[1] - PreA+轮由华映资本领投 深创投、尚颀资本、长石资本跟投[1] - 老股东光速光合、五源资本、银杏谷资本、首程控股及BV百度风投持续追加投资[1] - 融资将用于技术研发、产品迭代、团队扩建及市场拓展[1] 公司定位与技术方向 - 公司成立于2024年具身智能兴起之际 提出"飞行具身"创新方向[3] - 使命是让飞行机器人连接千行百业 飞入千家万户[3] - 依托自主导航、具身决策、端到端控制及群体智能四大核心技术[3] - 致力于打造全球领先的飞行具身大脑及通用群体智能系统[3] 产品与技术优势 - 推出自主探索飞行机器人P300 仅依托机载"大小脑"系统完成自主勘探、测绘与巡检[5] - 自主导航技术彻底摆脱GPS与外部通讯依赖 在复杂遮蔽空间实现全自主安全避障[8] - 智能"大脑"基于自研AI决策算法 赋予实时在线决策能力[8] - 高效"小脑"采用端到端控制架构 实现毫秒级高精度控制[8] - 协同聚能技术攻克多机决策与动态自组网瓶颈 实现多智能体集群高效协同[8] 创新技术突破 - 提出飞行与抓握一体化新范式 实现毫秒级飞行控制与微秒级关节变形规划[9] - 基于数据驱动技术实现端到端精确飞行 完成精确灵敏的大姿态自主飞行[11] - 超微型飞行机器人整机重量小于50g 通过端到端机器学习技术实现智能飞行[12][13] - 微型飞行器可从指尖起飞 安全穿梭于室外树木和室内障碍物之间[14] 应用场景与行业布局 - P300产品已在矿业、林业、电力、市政、交通以及应急救援等多个行业实现应用突破[7] - 飞行抓取一体化技术支持无人配送、应急救援与家庭助手等多样化应用场景[9] - 超微型飞行机器人在狭窄空间通行、搜索与救援等任务中具有广阔应用前景[13] - 公司在自主探测、应急安全、飞行操作等领域持续深化布局[16] 未来发展计划 - 持续深耕飞行机器人及具身智能技术领域[16] - 集中力量突破自主飞行、群体协同与通用泛化决策等核心技术瓶颈[16] - 致力打造新一代飞行具身智能基础模型[16] - 推出更多贴合市场需求的创新型产品[16] - 积极布局更多新兴应用场景 探索技术赋能的实际路径[16]

融资情况 - 微分智飞完成Pre-A轮和Pre-A+轮融资 总额接近2亿元人民币 由华映资本领投 深创投 尚颀资本 长石资本等跟投 首程控股等老股东持续追加投资[1] - 此次投资将加速公司在飞行机器人和具身智能领域的研发和市场拓展 进一步强化行业领先优势[1] - 首程控股此次追加投资是继2025年5月投资后的延续 显示对微分智飞技术实力与团队的高度认可[1] 技术发展 - 公司专注于打造全球领先的飞行具身大脑及通用群体智能系统 通过自主导航 具身决策 端到端控制及群体智能四大核心技术突破传统环境限制[1] - 今年推出自主探索飞行机器人P300 无需GPS与人工干预 能在矿洞 隧道等复杂环境中完成测绘 巡检任务 已在矿业 电力和应急救援领域实现应用突破[1] - 在飞行与抓握一体化 端到端精准控制和微型飞行器研发方面取得显著进展 推动飞行机器人进入更多领域实际应用[1] 战略布局 - 微分智飞投资是首程控股机器人产业战略的重要组成部分 彰显公司在机器人产业的长期布局 表明通过投资优质企业推动技术创新与商业化的决心[2] - 首程控股将继续发挥在机器人生态系统中的资源优势 助力微分智飞实现跨越式发展 开创飞行机器人智能化新纪元[2] - 首程控股将于十一期间开业首钢园全新配套商业体R+生活中心及首程机器人体验店全新品牌陶朱新造局 进一步推动公司在智能基础设施与机器人应用领域的布局[2]