点击下方关注许亚鑫，加★星标★，充值鑫仰！ 晚上的直播课，我分别从"美联储票型与中东紧急峰会"，"降息的历史经验与金价新高"，"8月宏观数据与服务消费"，"中概互联与AI智能体"四个方面解 读了基本面的一些信息，并结合美联储，卡塔尔，美元，预防式降息，金银油，规上利润，零售，地产，消费，人民币，A股，港股等给出了接下来的布 局思路。 今夜，号称史上最"分裂"的一次美联储利率决议要来了。尽管市场普遍预期将降息25个基点，但在就业疲软、通胀仍高于目标以及政治压力加大的背景 下，美联储FOMC投票或现"四方分裂"—— | 美联储重启降息周期 | | --- | | 性质 | 人名 | 担任职务 | 最新立场 | 备注 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 杰罗姆·鲍威尔 (Jerome H. Powell) | 美联储主席 | 中间偏鹰 | 2026年5月主席 职位任满,但理 事职位到2028 | | | | | | | 菲利普·杰斐逊 (Philip N. Jefferson) | 美联储副主 席 | 鹰转鸽 | ...

交易员降息押注 - 利率市场交易员加大对美联储降息的押注 预计今年剩余三次政策会议上至少实施一次50个基点大幅降息 [1][3] - 有神秘交易员押注美联储当晚利率决议出现50个基点大幅降息意外 [1][4] - 受美国劳动力市场超预期降温影响 部分交易员对冲经济前景恶化引发更大幅度降息风险 [4] 大宗交易活动 - 芝商所联邦基金期货市场出现有史以来最大大宗交易 涉及10月联邦基金期货合约总计84000份 相当于每个基点风险敞口达350万美元 [4][5][6] - 大宗交易价格和时机符合买方特征 可能暗示对冲美联储决议直降50个基点风险 [5] - 与隔夜担保融资利率相关交易流显示市场对12月期权合约押注需求上升 若年内累计出现两次50个基点降息或连续三次25个基点降息将大幅获利 [6] 市场预期与分析师观点 - 掉期市场定价显示美联储12月会议前累计降息幅度约70个基点 [7] - 华尔街分析师普遍认为当晚大幅降息50个基点概率很小 [1][3][7] - 渣打银行经济学家指出鉴于就业增长疲软 可能出现50个基点追赶式降息 [7] 美联储决策背景 - 美联储官员权衡相互矛盾风险 顽固通胀使降息不合适而疲软就业市场为降息提供理由 [9] - 预计美联储当晚宣布降息25个基点 原因系近期就业增长放缓 [1][9] - 季度经济预测中关注焦点为今年总降息次数预测 6月时更多人预计2次 [9] 政治与内部因素 - 美联储面临特朗普政府压力 总统多次批评降息步伐过慢 [7] - 白宫经济顾问委员会主席新晋获提名确认的美联储理事首次参与决议 使内部分歧加大 [7] - 本次议息会议发生在不同寻常政治时刻 成为近年来最奇特会议 [1][9]

交易员对美联储降息的激进押注 - 利率市场交易员加大对美联储降息的押注 预计今年剩余三次政策会议上至少实施一次50个基点的大幅降息 [1][2][3] - 有神秘交易员押注美联储当晚利率决议将出现大幅降息50个基点的意外事件 [2][4] - 市场普遍认为最可能出现的情况是降息25个基点 但部分交易员试图对冲经济前景恶化引发更大幅度降息的风险 [3][4] 联邦基金期货市场的大宗交易 - 芝商所联邦基金期货市场出现有史以来最大的大宗交易 涉及10月合约总计84000份 相当于每个基点的风险敞口高达350万美元 [4][5][6] - 该大宗交易的价格和时机符合买方特征 可能暗示神秘交易员正对美联储决议直降50个基点的风险进行对冲 [5] - 若美联储在年内最后三次会议上累计出现两次50个基点的降息或实现连续三次25个基点降息 这些合约将大幅获利 [6] 市场预期与分析师观点 - 当前掉期市场的定价显示美联储12月会议前累计降息幅度约为70个基点 [7] - 华尔街分析师普遍认为美联储当晚直降50个基点的概率很小 但渣打银行经济学家指出鉴于就业增长疲软可能出现50个基点的追赶式降息 [7] - Nick Timiraos预计美联储将在当地时间周三会议结束时宣布降息25个基点 原因是近期就业增长放缓 [2][8][9] 美联储面临的内部与外部压力 - 美联储官员花费数个月时间权衡相互矛盾的风险 顽固的通胀使降息显得不合适 而疲软的就业市场又为降息提供理由 [8] - 美联储内部对后续货币政策存在分歧 美联储主席鲍威尔不太可能主动透露进一步宽松计划 [7] - 特朗普政府多次批评鲍威尔降息步伐过慢 白宫经济顾问委员会主席新晋获提名确认的美联储理事将首次参与决议 进一步加大内部分歧 [7] 经济预测与就业市场关注点 - 投资者关注鲍威尔是否会在此前立场基础上进一步转向 以及季度经济预测中今年的总降息次数是3次还是维持2次 [9] - 预测将被视为对就业增长放缓的担忧程度 利率下调至中性水平的速度以及当前环境下中性利率的多少等问题的粗略回答 [9] - 前达拉斯联储主席指出会议中将有大量讨论集中在就业市场弱到什么程度 BCA研究公司首席全球策略师认为大幅降息0.5个百分点虽不太可能但合理 [9]

正如同有着"新美联储通讯社"之称的著名记者Nick Timiraos所形容的那样，今晚美联储即将召开多年来最为奇特的一场议息会议…… 外界普遍预计，受近期就业增长放缓推动，美联储官员将在周三为期两天的会议结束时降息25个基点。在上月的杰克逊霍尔全球央行年会 上，美联储主席鲍威尔其实就已暗示了降息的临近，当时他转向优先考虑就业问题，而非挥之不去的通胀担忧。 然而， 尽管美联储时隔9个月后的重启降息，本身就已足够引人瞩目，但今晚这个特殊议息夜的看点，显然还远不止于此——在历史上，美 联储还从未像本周这样，直到议息会议前的最后一天，才正式敲定了本次议息会议的参会官员名单…… 美国参议院在本周一仅以一票的微弱优势，通过了对白宫经济顾问委员会主席米兰出任美联储理事的提名；同样是在周一，美联储理事库克 则在经历了与特朗普政府的官司后，"侥幸"留在了美联储理事会中。不难预见的是，这两位美国总统特朗普眼里的"亲信"与"眼中钉"，很 可能会先在美联储内部上演一场"口水战"。而特朗普在本周早些时候，则已明确呼吁美联储"大幅降息"！ （米兰今晚将坐在库格勒位子上，与库克仅一席之隔） 抛开这些政治纷争，投资者也料将密切聚焦美联储主席 ...

美联储9月议息会议前瞻 - 外界普遍预计美联储将在9月会议上降息25个基点 降息概率为96% 降息50个基点的概率为4% [3][5] - 美联储内部可能出现严重分歧 鹰派和鸽派官员可能同时投下反对票 若出现至少三位委员持不同意见 将是1988年以来首次 [8][9] - 美联储主席鲍威尔面临充满挑战的新闻发布会 需要阐释内部争论并发出未来政策信号 其关于劳动力市场担忧的立场备受关注 [16][17][18] 点阵图预测与利率路径 - 市场关注点阵图是否会显示2025年降息次数从两次增加至三次 这将决定市场对决议的鸽派或鹰派解读 [11] - 美银和高盛均预测点阵图中值将显示年内降息两次 利率中值落至3.875% [12][14] - 点阵图还将揭示2026年利率预测离散度和长期中性利率调整 反映官员政策分歧程度 [11] 历史市场表现与资产配置启示 - 标普500指数在美联储首次或重启降息后12至24个月内大多出现正回报 平均12个月回报率达11% 排除科技泡沫和金融危机时期则达18.4% [20] - 经济强劲时降息周期中金融和工业等周期性板块表现优于大盘 经济疲软时医疗保健和必需消费品等防御性板块回报率最高 [22] - 高通胀环境下降息时黄金总是赢家 过去25年此类情形下金价次年从未下跌 年回报率约13% 美银预测金价2026年达4000美元/盎司 [22] 中国市场影响与行业表现 - 预防式降息后A股和港股整体上涨 TMT科技板块及消费核心资产占优 电子行业T+60天平均涨幅33.1% 计算机涨幅37.77% [23][26][27] - 衰退式降息后A股受全球经济衰退影响调整 金融和周期板块等防御类资产相对占优 银行板块T+60天平均涨幅3.18% [23][26][27] - 港股对外部流动性更敏感 两类降息后短期均上涨 预防式降息后消费、工业、科技表现较好 衰退式降息后能源、电讯等防御资产占优 [27]

利率市场交易动态 - 利率市场交易员加大押注 预计美联储在2025年剩余三次政策会议上至少实施一次50基点降息 部分交易员甚至预期当晚会议直接降息50基点[1] - 市场普遍预期美联储北京时间周四凌晨2点宣布首次降息决定 最可能情况为降息25基点[1] - 美国劳动力市场降温迹象促使交易员对冲经济前景恶化风险 尽管通胀仍具粘性[1] 大宗交易活动 - 芝商所联邦基金期货市场出现"神秘交易员"防范美联储超级鸽派意外 周一曲线前端资金流动创有史以来最大联邦基金期货大宗交易[2][4] - 该交易涉及10月联邦基金期货合约总计84000份 相当于每个基点风险敞口达350万美元[4] - 大宗交易价格和时机符合买方特征 暗示交易员正对美联储直降50基点风险进行对冲[4] - 芝加哥商品交易所官方确认这是联邦基金期货有史以来最大宗交易[5] 期权市场押注 - 与隔夜担保融资利率相关交易显示12月期权合约押注需求上升 该类期权将于美联储12月决议后两天内到期[7] - 若美联储在9月、10月和12月会议上累计出现两次50基点降息或连续三次25基点降息 这些合约将获利[7] - 交易策略反映比掉期市场更鸽派的利率预期路径 掉期市场当前定价显示12月前累计降息幅度约70基点[7] 机构观点与政治压力 - 渣打银行经济学家指出鉴于就业增长疲软 美联储本周可能出现50基点"追赶式"降息 但鲍威尔不太可能主动透露进一步宽松计划[10] - 交易员可能考虑白宫压力 特朗普多次批评鲍威尔降息步伐过慢 新晋美联储理事米兰将首次参与决议 可能引发内部激烈博弈[11]

利率市场交易动态 - 利率市场交易员加大押注 预计美联储在2025年剩余三次政策会议上至少实施一次50基点降息 [1] - 芝商所联邦基金期货市场出现史上最大宗交易 涉及84000份10月合约 相当于每个基点风险敞口达350万美元 [3][4] - SOFR相关交易流显示12月期权合约押注需求上升 该类合约在累计两次50基点降息或连续三次25基点降息时获利 [5] 美联储政策预期分歧 - 市场普遍预期美联储北京时间周四凌晨2点宣布降息25个基点 [1] - 渣打银行经济学家指出可能出现50基点"追赶式"降息 因就业增长疲软 [8] - 掉期市场定价显示美联储12月会议前累计降息幅度约70个基点 [5] 政治因素影响 - 美国总统特朗普多次批评美联储主席鲍威尔降息步伐过慢 [9] - 白宫经济顾问委员会主席米兰作为新任美联储理事首次参会 可能引发内部激烈博弈 [9]

美联储7月利率决议与政策展望 - 美联储预计维持联邦基金利率在4.25%-4.5%区间不变 为连续第五次按兵不动 [1] - 市场关注焦点转向9月降息可能性 联邦基金期货定价显示9月降息25个基点的概率约为68% [1][3] - 两名理事沃勒和鲍曼可能投反对票 支持7月降息 若成真将是1993年以来首次出现两名理事同时反对政策决定 [1][4] 内部政策分歧与官员立场 - 鸽派官员认为关税对通胀影响仅为一次性冲击 且就业市场走弱需政策支持 [1][4] - 沃勒指出就业市场"处于边缘" 担忧若不提供支持可能迅速恶化 [4] - 多数官员仍维持观望立场 分歧反映政策转折点临近 [4] 经济数据与通胀影响因素 - 9月决策前将发布2份非农就业报告、2份通胀数据（CPI与PCE）及第二季度GDP数据 [9] - 七成以上地区美联储报告显示企业通过提价或附加费转嫁关税成本 可能导致晚夏通胀重新加速 [6] - 经济信号混杂：失业率低位但消费走弱 制造业裁员加剧 房市低迷 [6] 政治压力与外部环境 - 特朗普持续施压美联储 呼吁降息并批评总部翻新项目 威胁解雇鲍威尔 [2][7] - 财政部长建议美联储审查非货币政策职能 解决"职能蔓延"问题 [2] - 政治压力在选举年临近背景下可能影响政策制定 市场关注央行独立性 [7] 9月降息预期与市场定价 - 花旗经济学家基于美联储官员预测中位数认为今年将降息两次25个基点 9月降息可能性较高 [3] - 联邦基金期货合约定价显示9月降息概率超60% 美联储或避免概率进一步上升 [3] - 鲍威尔需平衡政策灵活性与市场预期 关税政策落地及数据表现将影响决策 [5][7]