During the US government shutdown, the soybean futures market posted a strong rally driven by what looked to be buying from both commercial and noncommercial interests. On the noncommercial side, this led to a record large noncommercial long futures positing the week of November 18, oddly enough the week the US government reopened. Since then, the market has seen renewed selling from both sides (commercial and noncommercial), putting the market in a downtrend. This past weekend, I stumbled across ...

市场行情表现 - 芝加哥期货交易所大豆基准期约收盘上涨1.2%，触及一个月来最高水平 [1] - 市场交投活跃，11月期约成交量增至16.3万手，显示资金参与度提升 [1] - 大宗商品基金周一净买入美国大豆、豆油、玉米、小麦、豆粕期货合约 [6] 价格上涨驱动因素 - 价格上涨受中美贸易谈判乐观情绪重燃推动 [1] - 美国农业部周度出口检验报告显示，截至10月16日当周，美国大豆出口检验量远超市场预期 [5] - 美国大豆出口量表现比多数人预期更为强劲，归因于其他地区需求的提升 [6] - 随着美国大豆收获进度临近尾声，季节性压力正在减轻 [8] - 12月豆粕期货上涨，支撑来自南美豆粕premiums的上涨，为美国豆粕出口在短期内打开了机会 [12] 中美贸易动态 - 美国总统特朗普表示确信可以与中方达成协议，并强调恢复美国大豆采购是贸易谈判的优先事项 [3] - 特朗普希望中国至少开始以之前的数量购买大豆 [3] - 今年9月，中国未从美国进口大豆，中国正加大对南美国家大豆的采购以取代美豆 [3] 供需基本面 - 美国全国油籽加工商协会数据显示，美国国内压榨需求一直保持强劲，压榨量高于市场预期 [14] - 美国大豆压榨需求的强劲表现，为大豆市场提供了额外支持 [12] - 美国大豆加工商正在提供延期定价和免费存储等激励措施，期待未来价格进一步上涨 [12] 全球市场与竞争格局 - 中国作为世界上最大的大豆进口国，转向南美供应的趋势彻底改变了过去十年形成的全球大豆贸易格局 [3] - 截至上周四，巴西大豆播种率为21.7%，上周为11.1%，去年同期为17.6% [8] - 巴西2025/26年度大豆种植率已达24%，若天气条件良好，巴西产量有望再创纪录，这可能在未来数月对全球价格构成压制 [15]

农产品期货价格表现 - 芝加哥期货交易所玉米12月合约收于每蒲式耳4.18美元 下跌5美分 跌幅1.18% [1] - 小麦12月合约收于每蒲式耳5.22美元 下跌6.25美分 跌幅1.18% [1] - 大豆11月合约收于每蒲式耳10.32美元 下跌9.5美分 跌幅0.91% [1] 价格下跌驱动因素 - 缺乏中国市场支持导致大豆期价下跌 玉米和小麦跟随下跌 [1] - 美国出口需求放缓及农作物丰收在即造成市场看跌情绪浓厚 [1] - 进口商和终端用户不愿追涨芝加哥期货交易所玉米和大豆期货 [2] - 中国持续购买巴西大豆 巴西和阿根廷玉米卖家积极竞争 [2] 技术指标与关键价位 - 玉米12月合约50日移动均线位于4.145美元 为关键支撑水平 [1] - 大豆11月合约100日移动均线位于10.2975美元 50日移动均线位于10.235美元 [1] - 芝加哥和堪萨斯城小麦期价远低于50日和100日移动均线 [1] 潜在风险因素 - 若中美贸易协议未能在11月中旬达成 美国可能失去1400-1600万吨中国进口需求 [1] - 中国在美国收割季节回避购买美国大豆可能导致价格每蒲式耳下跌1美元 [2] 行业基本面数据 - 美国农业部将2025年美国农场净现金收入预测下调130亿美元至1807亿美元 [2] - 美国农业部宣布向菲律宾出售185,000吨美国豆粕 [2] 天气影响因素 - 未来8-9天气温保持温和 早霜风险较低直至9月17日 [2] - 加拿大 美国中北部平原和五大湖地区将恢复相对温暖天气 [2] - 9月24日之后中西部地区需要霜冻来杀死杂草 [2]

分组1 - 报告行业投资评级：未提及 分组2 - 报告核心观点：综合呈现油脂油料市场的多方面信息，包括美国大豆、豆粕、豆油出口销售预估，马来西亚棕榈油出口量情况，加拿大和澳洲油菜籽产量预估，以及现货价格等数据 [1] 分组3 美国出口销售预估 - 截至8月21日当周，美国大豆出口销售料净增25 - 105万吨，其中2024 - 25年度料净减20万吨至净增5万吨，2025 - 26年度料净增45 - 100万吨 [1] - 美国豆粕出口销售料净增12.5 - 45万吨，其中2024 - 25年度料净增2.5 - 15万吨，2025 - 26年度料净增10 - 30万吨 [1] - 美国豆油出口销售料净增0 - 1.4万吨，其中2024 - 25年度料净增0 - 0.8万吨，2025 - 26年度料净增0 - 0.6万吨 [1] 马来西亚棕榈油出口情况 - 2025年8月1 - 25日，马来西亚棕榈油产品出口量为933,437吨，较上月同期的684,308吨增加36.41% [1] 油菜籽产量预估 - 加拿大统计局计划于北京时间周四晚20:30发布截至2025年7月底基于模型估计的主要农田作物产量，6名交易商和分析师预测油菜籽产量预估平均为2,030万吨，预估区间1,900 - 2,120万吨，去年8月统计局报告为1,950万吨 [1] - 澳大利亚农业及资源经济和科学局（ABARES）预估该国今年油菜籽产量介于580 - 720万吨，上年产量为610万吨，10年均值为480万吨 [1] 现货价格 - 展示了2025年8月21日 - 27日豆粕（江苏）、菜粕（广东）、豆油（江苏）、棕榈油（广州）、菜油（江苏）的现货价格 [1]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 提供油脂油料市场昨夜信息及相关数据，包括美国大豆等出口销售预计、巴西大豆产量预计、印度棕榈油进口情况及现货价格等 [1] 根据相关目录分别总结 隔夜市场信息 - 截至7月24日当周美国大豆出口销售料净增20 - 90万吨，其中2024 - 25年度料净增10 - 30万吨，2025 - 26年度料净增10 - 60万吨；美国豆粕出口销售料净增20 - 55万吨，其中2024 - 25年度料净增10 - 30万吨，2025 - 26年度料净增10 - 25万吨；美国豆油出口销售料净增0 - 2.3万吨，其中2024 - 25年度料净增0 - 1.5万吨，2025 - 26年度料净增0 - 0.8万吨 [1] - 咨询机构Datagro称巴西2025/2026年度大豆产量预计为1.829亿吨，上一年度为1.735亿吨 [1] - 印度下调印尼棕榈油进口关税，可能使印度棕榈油进口突破500万吨；印度2024年和2023年分别从印尼进口480万吨和600万吨棕榈油；印度将毛棕榈油基本关税从20%调降至10% [1] 现货价格 |日期|豆粕江苏|菜粕广东|豆油江苏|棕榈油广州|菜油江苏| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2025/07/24|2830|2560|8270|9110|9540| |2025/07/25|2840|2560|8290|8950|9540| |2025/07/28|2840|2540|8270|8950|9490| |2025/07/29|2840|2520|8390|8970|9560| |2025/07/30|2870|2610|8420|8970|9690|[1]

大豆供需预测 - 2024/25年度大豆种植面积预测为87.1百万英亩，与6月预测持平，2025/26年度预测小幅下降至83.4百万英亩 [1] - 2024/25年度大豆产量预测为4366百万蒲式耳，2025/26年度预测下调5百万蒲式耳至4335百万蒲式耳 [1] - 2025/26年度大豆出口量预测大幅下调70百万蒲式耳至1745百万蒲式耳，而国内压榨量预测增加50百万蒲式耳至2540百万蒲式耳 [1] - 2025/26年度大豆期末库存预测上调15百万蒲式耳至310百万蒲式耳，库销比从6.68%上升至7.05% [1] 豆油供需预测 - 2025/26年度豆油产量预测大幅上调590百万磅至29970百万磅 [1] - 2025/26年度豆油进口量预测增加150百万磅至450百万磅 [1] - 2025/26年度豆油国内使用量预测大幅增加1600百万磅，其中生物柴油用量增加1600百万磅至15500百万磅 [2] - 2025/26年度豆油出口量预测骤减1000百万磅至700百万磅 [2] - 2025/26年度豆油期末库存预测增加140百万磅至1671百万磅，库销比从5.17%上升至5.53% [2] 豆粕供需预测 - 2025/26年度豆粕产量预测上调1150千短吨至59850千短吨 [2] - 2025/26年度豆粕国内使用量预测增加450千短吨至41775千短吨 [2] - 2025/26年度豆粕出口量预测增加700千短吨至18700千短吨 [2] - 2025/26年度豆粕期末库存预测维持在475千短吨不变，库销比从0.8%微降至0.79% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国农业部将发布周度出口销售报告，调查显示截至15日当周美国大豆出口销售料净增19.0 - 70.0万吨，豆粕出口销售料净增10.0 - 45.0万吨，豆油出口销售料净增0 - 3.2万吨 [1] - 2025年1 - 20日马来西亚棕榈油产量环比增长3.72%，鲜果串单产增长1.72%，出油率增长0.38% [1] 相关目录总结 现货价格 - 2025年5月15 - 21日期间，江苏豆粕价格在2850 - 2960元波动，广东菜粕价格在2390 - 2410元波动，江苏豆油价格在8110 - 8190元波动，广州棕榈油价格在8500 - 8630元波动，江苏菜油价格在9320 - 9630元波动 [2] 蛋白粕基差、油脂基差、油脂油料盘面价差 - 未提及具体内容