公司概况 - 公司是国内碘造影剂“API+制剂”一体化龙头企业，产品规模最大、品种最齐全，主要产品包括碘海醇、碘帕醇、碘克沙醇、碘美普尔、碘佛醇、钆贝葡胺等原料药及制剂 [8] - 公司围绕“中间体-原料药-制剂”一体化战略，向产业链前后端延伸，并于2024年通过爱尔兰IMAX平台实现海外制剂销售收入8,620.3万元 [8] - 公司拥有四大生产基地，截至2025年8月底，原料药已建成产能2400余吨，其中约1800吨完成质量体系认证，预计2025年底建成产能增至3000吨；制剂已建成产能2500万支，其中碘造影剂产能约2000万支 [13] - 公司营业收入由2020年的13.67亿元增长至2024年的23.50亿元，2020-2024年复合增速为14.51%，造影剂业务收入占比约80% [15] - 公司归母净利润由2020年的2.39亿元增长至2021年的3.24亿元，2022-2024年因成本压力及新增产能折旧等因素业绩承压，2025年Q1-3归母净利润为0.29亿元，同比增长221.14% [17] 碘造影剂行业 - 全球X射线造影剂市场规模占造影剂市场总规模的72.5%，主要产品包括碘海醇、碘克沙醇、碘帕醇等，其中碘海醇占比31.5%、碘克沙醇占比18.0%、碘帕醇占比14.1% [21][22] - 2021年全球造影剂市场规模近67亿美元，2016-2021年复合增速为5.94%，新兴国家市场增速高于发达国家 [23] - 2021年中国院端造影剂市场规模约168亿元，2016-2021年复合增速约12%，2024年市场规模重返150亿元 [23][25] - 中国CT设备保有量由2018年约2.2万台预计增至2024年超5.5万台，年复合增速超16%，人均CT保有量较日本等国家仍有较大差距 [27] - 2021年全球碘造影剂原料药用量超10,000吨，近5年复合增速为6.05%，中国前五大X射线碘类造影剂原料药市场规模约3,300吨，5年复合增速约11.03% [30] 原料药业务 - 公司碘造影剂API核心产品全覆盖，已成为国内品种最齐全的厂家，预计2025年底形成3000吨API产能，占全球碘造影剂原料药总需求近1/3 [33][36] - 截至2025年8月，约1800吨产能已完成国内及国际主要质量体系认证，剩余产能有望在2026年底前陆续完成认证 [37] - 2024年公司碘海醇、碘帕醇和碘克沙醇分别实现销售收入6,828万、2,616万和2,598万美元，预估全球市占率分别为17%、10%和11% [38][39] - 公司造影剂API发货量由2022年的1,000吨提升至2024年的1,500吨，预计2025年达2,000吨，2024年末在手订单金额为5.37亿元，同比增长27.55% [41] - 碘价高位波动影响盈利，公司造影剂系列产品毛利率由2020年的45.10%下降至2024年的22.58%，随着上游供应商扩产，预计未来碘价下降将改善毛利率 [42][44] - 公司大规模产能扩张收尾，产能利用率提升有望带动毛利率及净利率提升，2025H1海神制药及江西司太立净利率分别提升至5.82%和3.23% [48] - 公司碘回收取得阶段性成效，单位制造成本持续改善，目前已达到原研水平 [50] 制剂业务 - 公司制剂产品覆盖碘造影剂全部主流品种及磁共振造影剂，国内销售覆盖近30个省份、3000多家医院，2024年国内制剂收入达5.58亿元，2020-2024年复合增速达161.13% [58][62] - 2024年公司碘克沙醇注射液、碘海醇注射液、碘帕醇注射液分别销售2.42亿元、2.24亿元、0.76亿元，占制剂总收入比例分别为43.29%、40.07%、15.60% [63] - 碘克沙醇注射液2024年国内核心医院市场规模21.19亿元，公司市占率近19%；碘海醇注射液市场规模14.74亿元，公司市占率超15%；碘帕醇注射液市场规模5.68亿元，公司市占率约5% [64][67][70] - 公司海外制剂销售收入由2022年的0.53亿元增长至2024年的0.86亿元，2024年同比增长61.27%，上海司太立首次实现自营制剂海外发货 [74][75] - 公司碘美普尔注射液、碘佛醇注射液、碘普罗胺注射液分别于2023年2月、2023年10月及2025年6月国内获批，2024年销售额分别为0.12亿元和0.04亿元，占制剂总收入比例不足1% [78] - 碘佛醇注射液2024年国内核心医院市场规模28.88亿元，竞争格局高度集中；碘美普尔注射液市场规模10.27亿元，原研市占率近100%；碘普罗胺注射液市场规模15.09亿元，原研市占率超98% [81][82][87] - 公司新产品陆续省采中选，碘佛醇注射液2024年6月中标“京津冀3+N集采”，碘美普尔注射液和钆贝葡胺注射液2025年9月中选新疆二十六省联盟集采，碘普罗胺注射液2025年10月中标广东二十二省联盟集采 [90][91] - 公司海外制剂业务限制因素打破，上海工厂欧洲GMP认证预计2026Q1完成，完成后将打通海外制剂生产环节，海外制剂业务将开启快速增长新阶段 [92] - 公司造影剂制剂业务毛利率由2023年的31.84%下降至2024年的26.71%，主要因碘价高企及新产能利用率较低，2025H1上海司太立净利率为-1.38%，同比大幅收窄7.58pct [94][95] 财务预测与估值 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为25.04亿元、28.18亿元和32.21亿元，归母净利润分别为0.46亿元、1.69亿元和3.22亿元 [101] - 预计2025-2027年EPS分别为0.10元/股、0.39元/股和0.73元/股，对应市盈率分别为114倍、31倍和16倍 [101]

融资计划 - 公司拟以简易程序向特定对象发行股票募集资金总额不超过30000万元人民币 [1] - 募集资金未超过3亿元人民币且未超过公司最近一年末净资产的20% [1] 资金用途 - 募集资金净额将全部投资于陆芝葆化药生产车间与智能综合仓库项目 [1] - 部分资金将用于新建100吨碘美普尔原料药生产线技改项目 [1] - 部分资金将用于新建50吨碘比醇原料药生产线技改项目 [1] - 剩余资金将用于补充流动资金 [1]

融资计划 - 公司计划以简易程序向特定对象发行股票 发行对象不超过35名 发行价格不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的80% [1] - 本次发行拟募集资金总额不超过3亿元 [1] - 募集资金将用于三个项目：陆芝葆化药生产车间与智能综合仓库项目拟投入2.34亿元 新建100吨碘美普尔、50吨碘比醇原料药生产线技改项目拟投入3986万元 补充流动资金项目拟投入2640万元 [1] 投资项目 - 陆芝葆化药生产车间与智能综合仓库项目总投资约3.93亿元 [1] - 新建100吨碘美普尔、50吨碘比醇原料药生产线技改项目总投资5892.94万元 [1] 财务概况 - 公司2024年1至12月营业收入构成中药品生产占比98.88% 其他业务收入占比1.12% [1] - 公司当前市值49亿元 [2]

融资方案 - 公司拟以简易程序向不超过35名特定对象发行股票 发行价格不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的80% [1] - 发行数量不超过发行前总股本的30% 募集资金总额不超过3亿元人民币 [1] - 募集资金净额将全部用于陆芝葆化药生产车间与智能综合仓库项目 新建100吨碘美普尔和50吨碘比醇原料药生产线技改项目 以及补充流动资金 [1] 资金投向 - 投资项目包括陆芝葆化药生产车间与智能综合仓库建设项目 [1] - 新建100吨碘美普尔原料药生产线技术改造项目 [1] - 新建50吨碘比醇原料药生产线技术改造项目 [1] - 部分募集资金将用于补充公司流动资金 [1]

融资方案 - 公司拟以简易程序向不超过35名特定对象发行股票 [1] - 发行价格不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的80% [1] - 发行数量不超过发行前公司总股本的30% [1] - 募集资金总额不超过3亿元人民币 [1] 资金投向 - 募集资金净额将全部用于三个项目 [1] - 陆芝葆化药生产车间与智能综合仓库项目 [1] - 新建100吨碘美普尔及50吨碘比醇原料药生产线技改项目 [1] - 部分资金将用于补充流动资金 [1]

融资计划 - 公司拟以简易程序向特定对象发行股票募资不超过3亿元 [1] 资金用途 - 募资用于陆芝葆化药生产车间与智能综合仓库项目 [1] - 募资用于新建100吨碘美普尔原料药生产线技改项目 [1] - 募资用于新建50吨碘比醇原料药生产线技改项目 [1] - 募资用于补充流动资金 [1]

公司治理与股东结构 - 所有董事均出席审议半年度报告的董事会会议 [2] - 公司报告期内控股股东及实际控制人均未发生变更 [4] - 公司无优先股股东持股情况 [4] - 公司完成《公司章程》修订及董事会换届选举工作 [5] 财务与利润分配 - 董事会审议通过不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本的利润分配预案 [3] - 公司已完成2024年度分红派息实施工作 [5] 产品研发与注册进展 - 控股子公司天原药业金莲花颗粒中选广东联盟中成药集中带量采购（2025年2月） [5] - 西甲硅油乳剂及复方聚乙二醇电解质散(III)获得《药品注册证书》（2025年2月） [5] - 碘海醇注射液获得荷兰药监局上市许可（2025年4月） [5] - 碘海醇注射液在匈牙利获批上市（2025年6月） [5] - 钆贝葡胺注射剂、钆喷酸葡胺注射剂中选新疆二十六省联盟集采（2025年6月） [5] - 控股子公司海昌药业碘帕醇、碘普罗胺及碘美普尔原料药在国内获批上市 [6] - 海昌药业碘克沙醇原料药获得韩国和印度注册证书（2025年3月、7月） [6] 可转债与资本运作 - 北陆转债于2025年7月14日触发有条件赎回条款 [6] - 公司董事会决议行使提前赎回权利并于2025年8月13日完成赎回摘牌 [6] - 东方金诚终止对公司主体及"北陆转债"的信用评级（2025年8月20日） [6] 信息披露与报告发布 - 2025年半年度报告及摘要于8月26日在创业板指定网站及三大证券报披露 [8] - 投资者需查阅半年度报告全文以了解完整经营成果及财务状况 [1]

股价表现 - 截至2025年8月12日15时22分，北陆药业最新股价为9.79元，较前一交易日上涨0.01元，涨幅0.10% [1] - 当日开盘价为9.88元，最高触及10.25元，最低下探至9.69元，成交额达6.74亿元，振幅5.73% [1] 业务概况 - 公司主要从事化学制药业务，产品涵盖对比剂、降糖药、抗焦虑药等领域 [1] - 控股子公司浙江海昌药业近日获得国家药监局核准签发的碘美普尔《化学原料药上市申请批准通知书》 [1] - 碘美普尔是一种低渗透压、非离子型水溶性造影剂，主要用于CT增强成像和血管造影，具有较低的副作用，适合肾功能不全及高风险患者使用 [1] 资金流向 - 8月12日主力资金净流出3200.10万元 [1] - 近五日累计净流出8569.59万元 [1]

公司动态 - 北陆药业控股子公司海昌药业收到国家药监局核准签发的碘美普尔《化学原料药上市申请批准通知书》[1] 产品信息 - 碘美普尔为碘美普尔注射液的原料药，该注射液是一种低渗透压、非离子型水溶性造影剂[1] - 碘美普尔注射液广泛应用于CT增强成像和血管造影[1] - 与传统高渗透压造影剂相比，碘美普尔注射液对患者肾脏和心血管系统负担较小[1] - 该产品特别适合肾功能不全和高风险患者使用[1] 市场定位 - 碘美普尔注射液因良好的显影效果和较低副作用已成为临床上优先选择的造影剂之一[1]

公司动态 - 控股子公司海昌药业收到国家药监局核准签发的碘美普尔化学原料药上市申请批准通知书 [1] - 碘美普尔为碘美普尔注射液的原料药 该注射液是一种低渗透压非离子型水溶性造影剂 [1] 产品应用 - 碘美普尔注射液广泛应用于CT增强成像和血管造影 [1] - 与传统高渗透压造影剂相比 对患者肾脏和心血管系统负担较小 [1] - 尤其适合肾功能不全和高风险患者使用 [1] 临床价值 - 具有良好显影效果和较低副作用 [1] - 已成为临床上优先选择的造影剂之一 [1]