一、2025年9月30日（星期二）晚上不进行夜盘交易。 9月24日，上海期货交易所发布通知，根据《上海期货交易所关于2025年休市安排的公告》（上期所公 告〔2024〕204号），现对国庆节、中秋节期间有关工作安排如下： 螺纹钢、热轧卷板、不锈钢期货合约的涨跌停板幅度调整为8%，套保持仓交易保证金比例调整为9%， 一般持仓交易保证金比例调整为10%； 线材期货合约的涨跌停板幅度调整为10%，套保持仓交易保证金比例调整为11%，一般持仓交易保证金 比例调整为12%； 2025年10月1日（星期三）至2025年10月8日（星期三）休市。 2025年10月9日（星期四）08:55-09:00所有期货、期权合约进行集合竞价，当晚恢复夜盘交易。 二、自2025年9月29日（星期一）收盘结算时起，交易保证金比例和涨跌停板幅度调整如下： 铸造铝合金期货合约的涨跌停板幅度调整为7%，套保持仓交易保证金比例调整为8%，一般持仓交易保 证金比例调整为9%； 铜、铝、锌、铅期货合约的涨跌停板幅度调整为9%，套保持仓交易保证金比例调整为10%，一般持仓 交易保证金比例调整为11%； 氧化铝期货合约的涨跌停板幅度调整为11%，套保持仓 ...

9月19日，商品仓单数据显示： 中质含硫原油期货仓单5401000桶，环比上个交易日持平； 燃料油期货仓单127140吨，环比上个交易日持平； 9月22日，国内期市原油系板块全线飘绿，液化石油气主力跌逾2%。具体来看，截止目前，原油主力下 跌1.65%，报483.10元/桶；燃料油主力下跌1.24%，报2783.00元/吨；低硫燃料油主力下跌0.65%，报 3383.00元/吨；液化石油气主力下跌2.59%，报4255.00元/吨。 9月22日原油系期货价格行情 | 合约名称 | 开盘价 | 昨收价 | 昨结价 | | --- | --- | --- | --- | | SC原油 | 485.20 | 487.00 | 491.20 | | 燃料油 | 2793.00 | 2796.00 | 2818.00 | | 沥青 | 3420.00 | 3421.00 | 3425.00 | | 液化石油气 | 4359.00 | 4360.00 | 4368.00 | | 低硫燃料油 | 3392.00 | 3392.00 | 3405.00 | 低硫燃料油仓库期货仓单10020吨，环比上个交易日持平； 截止北京时 ...

对外开放品种与路径 - 上期所当前重要任务包括扩容对外开放品种、吸引境外投资者参与及探索"走出去"新路径以推动"中国价格"辐射全球 [1] - 截至调研时点 上期所上市的43个期货期权品种中 有6个特定品种直接对境外投资者开放 32个品种允许QFI参与交易 [1] - 境外投资者参与中国期货市场主要路径包括：外商独资企业可交易157个品种 特定品种渠道覆盖24个品种 QFI渠道覆盖104个品种 以及结算价授权合作 [8] 境外投资者参与度 - 上期所境外客户数量持续增长 特定品种路径下2024年底境外客户数量同比增长约20% QFI客户数量同比增长约60% [8] - 截至2024年底 中国期货市场境外投资者数量较上年同比增加17% 上期所增速高于全国平均水平 [8] - 境外参与者覆盖六大洲30多个国家和地区 2024年上海原油期货境外客户日均成交占比超20% 日均持仓占比近40% [8] 国际化品种发展历程 - 上期所2018年推出中国首个国际化品种原油期货 后续陆续推出20号胶、低硫燃料油、国际铜等多个国际化品种 [3] - 2022年向QFI开放16个品种 2024年7月发布业务规则国际化版本 为引入境外参与者奠定制度基础 [3] - 当前上期所含能源中心共上市25个期货品种和18个期权品种 其中5个期货和1个期权直接对外开放 32个品种允许QFI交易 [5] 上海价格国际应用 - 原油、国际铜、20号胶等期货被境内外企业用于套期保值和现货贸易定价 20号胶期货定价合同贸易执行量占跨境贸易量30%以上 [9] - 芝加哥商业交易所推出WTI原油期货"上海日中交易参考价"及配套交易机制 体现国际市场对上海原油期货的认可 [9] - 2025年1月上期所将天然橡胶期货结算价授权日本大阪交易所 5月OSE挂牌"上海天然橡胶期货"合约 采用人民币直挂计价模式 [10] 结算价授权合作成效 - "上海天然橡胶期货"合约2025年5月26日上市至8月底累计成交4705手 日均持仓570手 价格与上期所天然橡胶期货相关性超98% [11] - 2025年7月授权合约月成交量1713手位列全球农产品外挂合约第8 月末持仓852手同样排名第8 [12] - 此次授权采用"人民币定价+日元结算"模式 既保留人民币定价核心地位 又规避境外投资者持有人民币的汇率风险 [10] 跨境合作拓展 - 除结算价授权外 上期所还通过签署合作备忘录、拓展境外监管注册地等方式推进跨境合作 [13] - 2025年6月上期所及上期能源被纳入马来西亚指定交易所名单 马来西亚投资者可通过当地经纪机构交易特定品种 [13] - 此前结算价授权案例包括2020年纸浆期货授权挪威浆纸交易所 2023年豆油期货授权马来西亚衍生产品交易所 [11]

中国石油和化学工业联合会副会长傅向升表示，已上市的燃料油、石油沥青等期货品种，市场流动性和 合约连续性好，投资者结构成熟，期现联动紧密，在市场价格剧烈震荡时，帮助企业有效发挥了风险管 理功能。此次燃料油、石油沥青和纸浆等期权的上市，可有效满足企业精细化、多元化需求。 上海期货交易所总经理田向阳表示，燃料油、石油沥青和纸浆等期权上市，并与石油沥青期货同步向合 格境外投资者开放，是交易所持续完善产品体系、加快推进成熟期货品种期权全覆盖，助力推进期货市 场高水平对外开放的具体行动。未来，交易所将持续推动产品扩面增效，加强产融互动，全力以赴服务 实体经济高质量发展。 业内人士预期，随着越来越多的品种被纳入外资可交易范围，将进一步增强外资参与中国期货市场的便 利度，使其更加充分地分享中国创新发展机遇。同时，对于期货公司来说，这既是挑战也是机遇。 9月10日，燃料油期权、石油沥青期权和纸浆期权等5个品种正式挂牌交易。同时，石油沥青期货及期 权、燃料油期权和纸浆期权等4个品种正式纳入合格境外投资者(包括合格境外机构投资者和人民币合格 境外机构投资者，以下简称"QFI")交易范围。至此，QFI可交易的期货和期权品种数量增至9 ...

【8月28日上期所能源化工仓单数据公布】8月28日，上期所发布能源化工仓单及变化数据。中质含硫原 油期货仓单5721000桶，环比持平；低硫燃料油期货仓库仓单35110吨，环比持平。燃料油期货仓单 119580吨，环比持平；石油沥青期货仓库仓单29790吨，环比持平；石油沥青期货厂库仓单41710吨，环 比持平。纸浆期货仓库仓单231068吨，环比减少656吨；纸浆期货厂库仓单18240吨，环比持平。 本文由 AI 算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 ...

报告行业投资评级 - 单边震荡，跨期、跨品种、期现、期权无投资策略 [2] 报告的核心观点 - 8月27日沥青期货主力BU2510合约下午收盘价3471元/吨，较昨日结算价下跌54元/吨，跌幅1.53%；持仓136243手，环比下降23879手，成交167989手，环比上涨7553手 [1] - 卓创资讯重交沥青现货结算价：东北3806 - 4086元/吨，山东3470 - 3800元/吨，华南3490 - 3510元/吨，华东3560 - 3750元/吨；昨日东北以及山东市场价格下跌，其余地区大体企稳 [1] - 沥青现货市场受原油价格和期货下跌、刚性需求欠佳影响，交投氛围平淡；当前供需两弱格局延续，上行驱动不足，短期受原油端波动影响 [1] 相关目录总结 价格相关 - 包含山东、华东、华南、华北、西南、西北重交沥青现货价格图，石油沥青期货指数、主力合约、近月合约收盘价及近月月差图 [3] 成交持仓相关 - 有石油沥青期货单边成交持仓量和主力合约成交持仓量图 [3] 产量相关 - 涉及国内沥青周度产量、独立炼厂沥青产量、山东、华东、华南、华北沥青产量图 [3] 消费相关 - 涵盖国内道路、防水、焦化、船燃方面的沥青消费图 [3] 库存相关 - 有沥青炼厂库存和社会库存（隆众口径）图 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对商品期货和期权中金属及新能源材料、养殖畜牧及软商品、能化三个板块的部分品种给出日内和中期观点、参考策略，并分析核心逻辑及展望后市 ，涉及铜、蛋白粕、石油沥青等品种 [1][5][8] 各板块品种分析 金属及新能源材料板块 - 铜 - 日内观点：78300 - 79300 [1] - 中期观点：60000 - 90000 [1] - 参考策略：震荡偏强操作思路、卖出深虚值看跌期权 [1] - 核心逻辑：宏观上美联储多数官员认为今年晚些时候降息合适；供给上5月废铜进口总量环比下滑9.55%，同比下降6.63%，预计6月进一步下滑；需求上5月精铜杆线出口向好，6月终端需求走弱，再生铜杆企业订单不足；库存上6月25日LME铜库存降1200吨，上期所铜仓单降955吨 [1][2] - 后市展望：美联储降息预期提升、废铜供应量下滑等因素提振铜价 [4] 养殖、畜牧及软商品板块 - 蛋白粕 - 日内观点：豆粕2509偏弱震荡 [5] - 中期观点：豆粕2509在[2900,3100]区间筑底 [5] - 参考策略：卖出豆油2509 - C - 8400虚值看涨期权继续持有 [5] - 核心逻辑：6月下旬豆粕2509随美豆进入震荡市，美豆产区天气有不确定性；国际大豆美豆优良率尚可，国内豆粕多空交织；菜籽加拿大新作种植快但有干旱；关注6月30日USDA种植面积调查报告 [5][6] - 后市展望：关注6月30日USDA报告和美环保署7月8日听证会，“卖出豆油2509虚值看涨”可继续持有 [7] 能化板块 - 石油沥青 - 日内观点：弱势震荡 [8] - 中期观点：承压运行 [9] - 参考策略：空燃油多沥青价差 [9] - 核心逻辑：供应端地方炼厂生产沥青减亏，开工率和产量回升；需求端北方受高价限制、南方受降雨困扰，部分下游有提前备货需求，库存厂库降、社库降幅放缓；成本端油价短期下挫后有基本面支撑，远期承压 [9][10] - 后市展望：伊以停火油价下挫，沥青期价跟随下滑，远期供应增加、需求释放受限，基本面弱势，裂解价差走弱 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对铜、蛋白粕、石油沥青三个品种进行分析 给出日内和中期观点及参考策略 并阐述核心逻辑和展望后市 指出各品种受宏观、供需、天气、政策等因素影响 价格走势存在不确定性[1][4][8] 各品种总结 铜 - 日内观点：77000 - 78600，中期观点：60000 - 90000，参考策略为震荡操作思路[1] - 核心逻辑：宏观上美国提高钢铝关税引发进口铜征税担忧；供给上卡莫阿 - 卡库拉铜矿6月底恢复运营但全球铜精矿供需偏紧持续；需求上精铜杆企业开工率本周预计上升但6月预期悲观 多地下游消费疲软；库存上LME铜库存下降 上期所铜仓单增加[1][2] - 后市展望：美国进口需求前置加剧全球铜市供需偏紧 但国内光伏项目取消和淡季特征削减铜上行动力[3] 蛋白粕 - 日内观点：豆粕2509在[2900,3000]区间震荡，中期观点：豆粕2509在[2800,3100]区间偏低位寻底，参考策略为卖出豆粕2509 - P - 2850虚值看跌继续持有[7] - 核心逻辑：本周粕类震荡 前期国内贸易商购买南美大豆压力或释放完毕 8月底前美豆天气炒作或助豆粕2509筑底；植物油走势分化 马棕榈油因B20政策大涨 美豆油因RVO义务量未落地下跌 ICE加菜籽从高位回落；国际大豆种植顺利 菜籽种植快于往年 部分地区菜籽减产支撑价格[4][5] - 后市展望：关注下周USDA和MPOB月报 豆粕2507 - 2601价差行情结束 主力2509大致震荡 可考虑卖出豆粕近月合约虚值看跌[6] 石油沥青 - 日内观点：承压运行，中期观点：偏弱震荡，参考策略为逢高沽空[8] - 核心逻辑：供应端地方炼厂生产亏损加深但开工率上涨 产量有区域差异；需求端南方降雨和项目资金问题致需求弱稳 防水卷材企业开工率低；库存上厂库存下滑 社会库存增加；成本端油价当前受支撑 远期有下挫空间[8][9] - 后市展望：南方降雨和项目资金影响需求释放 沥青期价面临压力 远期供应增加 若油价回落 沥青期价将跟随偏弱运行[10]