报告行业投资评级 - 单边评级为中性，等待底部夯实；跨品种、跨期、期现和期权暂无投资建议 [2] 报告的核心观点 - 12月11日沥青期货主力BU2602合约下午收盘价为2960元/吨，较昨日结算价涨27元/吨，涨幅0.92%；持仓208301手，环比涨2329手，成交256002手，环比涨114769手 [1] - 卓创资讯重交沥青现货结算价：东北3156 - 3500元/吨，山东2880 - 3370元/吨，华南2930 - 3150元/吨，华东3100 - 3220元/吨 [1] - 原油价格延续弱势，沥青成本端支撑不足，盘面震荡筑底，反弹动力有限 [1] - 昨日山东和华北地区沥青现货价格上涨，华东及川渝地区下跌，其余大体企稳 [1] - 沥青刚性需求偏弱，但局部地区现货资源流通量减少带动局部价格回升 [1] - 北方有部分冬储合同释放，下游接货情绪谨慎，但有底部信号 [1] - 需关注委内瑞拉局势变化，美国扣压委油轮，委油发货有下滑迹象，要注意未来地缘政治致原料收紧风险 [1] 报告目录总结 市场分析 - 介绍12月11日沥青期货主力合约收盘行情及现货结算价情况 [1] - 分析原油价格对沥青成本端影响及盘面状态 [1] - 阐述沥青现货价格地区变动及需求、资源流通情况 [1] - 提醒关注委内瑞拉局势及原料收紧风险 [1] 策略 - 单边策略为中性，等待底部夯实；跨品种、跨期、期现和期权暂无建议 [2]

上海期货交易所及子公司调整部分期货合约风控参数 - 上海期货交易所宣布自2025年12月9日收盘结算时起调整燃料油、石油沥青期货合约风控参数 涨跌停板幅度调整为7% 套保持仓交易保证金比例调整为8% 一般持仓交易保证金比例调整为9% [1] - 上海期货交易所子公司上海国际能源交易中心同日宣布调整原油、低硫燃料油期货合约风控参数 涨跌停板幅度调整为7% 套保持仓交易保证金比例调整为8% 一般持仓交易保证金比例调整为9% [1] 调整涉及的期货品种 - 上海期货交易所调整品种包括燃料油期货和石油沥青期货 [1] - 上海国际能源交易中心调整品种包括原油期货和低硫燃料油期货 [1]

文章核心观点 - 上海期货交易所正通过健全产品工具、构建开放平台、强化期现联动和维护市场平稳四大举措，成为助力能源企业稳定经营和赋能能源产业绿色升级的重要金融基础设施 [1][2] 健全产品工具 - 公司持续深耕能源产品布局，聚焦原油、燃料油、石油沥青等传统能源产品，并配齐期货、期权工具矩阵 [1] - 公司能源序列产品前三季度总成交量达2.85亿手，同比增加18.4%，成交金额为24.2万亿元 [1] - 为服务清洁高效能源产业及助力实现"双碳"目标，公司正加快研发推出液化天然气期货和期权 [1] 构建开放平台 - 公司始终以制度型开放为重点牵引，提升能源品种对全球产业链的服务和引领能力 [1] - 截至目前，公司已将全部能源品种纳入合格境外投资者可交易品种范围，进一步拓展境外投资者参与路径 [1] 强化期现联动 - 公司依托"强源助企"服务品牌，为油气企业提供针对性强的推广和培育活动并取得积极成效 [2] - 公司加强与现货油气交易枢纽平台的深度合作，推动期货价格向现货贸易场景深度融入，以构建更符合贸易习惯的价格体系 [2] 维护市场平稳 - 公司聚焦完善中国特色期货监管制度，全面提升监管效能，以营造更加公平有序的市场环境 [2] - 公司致力于有效防范化解市场风险，维护市场稳定运行，为能源转型筑基 [2]

文章核心观点 - 上海期货交易所正通过优化产品、价格、服务和强化监管，成为助力能源企业稳定经营和赋能产业绿色升级的重要支撑，以服务国家能源战略 [1][3] 产品工具布局 - 在传统能源领域已上市原油、燃料油、石油沥青期货和期权产品 [1] - 在绿色能源领域，2020年上市低硫燃料油期货，并正加快研发推出液化天然气期货和期权 [1] 市场开放与国际化 - 将所有能源品种全部纳入合格境外投资者可交易品种范围 [1] - 原油期货作为首个对外开放品种，国际化成效凸显，有来自六大洲30余个国家和地区的投资者参与交易 [2] 期现联动与服务成效 - 依托“强源助企”服务品牌为油气企业提供推广培育活动，发布套保公告的石油化工产业链上市公司数量从2020年34家增加至2024年63家 [2] - 加强与现货油气交易枢纽平台合作，推动期货价格向现货贸易场景深度融入 [2] 市场监管与运行 - 围绕“强监管、防风险、促高质量发展”主线，完善中国特色期货监管制度，提升监管效能 [2] - 市场经受住极端行情考验，为全球客户提供理性价格信号 [2] 未来发展规划 - 以助力能源转型为目标优化产品，以对外开放为抓手优化价格，以响应实体需求为导向优化服务，以中国特色监管制度为基石强化监管 [3]

会议背景与主题 - 第十四届中国国际石油贸易大会于11月8日在上海举办，是第八届中国国际进口博览会的配套活动 [1] - 会议主题为“合作共享 共筑油气贸易共享之路” [1] - 上海期货交易所总经理鲁东升应邀出席会议并做主题发言 [1] 产品工具与市场表现 - 公司持续深耕能源产品布局，聚焦原油、燃料油、石油沥青等传统能源产品，并配齐期货、期权工具矩阵 [3] - 在绿色能源领域，公司于2020年上市低硫燃料油期货 [3] - 今年前三季度，公司能源序列产品总成交量达2.85亿手，同比增加18.4%，成交金额达到24.2万亿元 [3] - 为服务“双碳”目标，公司正加快研发推出液化天然气期货和期权 [3] 市场开放与国际化 - 公司以制度型开放为重点牵引，将所有能源品种全部纳入QFII可交易品种范围，拓展境外投资者参与路径 [3] - 此举旨在提升能源品种对全球产业链的服务和引领能力 [3] 期现联动与服务实体 - 公司依托“强源助企”服务品牌，为油气企业提供针对性强的推广和培育活动 [3] - 发布套保公告的石油化工产业链相关上市公司数量从2020年的34家增加至2024年的63家 [3] - 公司加强与现货油气交易枢纽平台的深度合作，推动期货价格向现货贸易场景深度融入 [3] 市场监管与稳定运行 - 公司围绕“强监管、防风险、促高质量发展”主线，聚焦完善中国特色期货监管制度 [3] - 公司全面提升监管效能，有效防范化解市场风险，维护市场稳定运行 [3] - 市场经受住了各种极端行情的考验，为全球客户提供了理性的价格信号 [3] 未来发展规划 - 公司将根据相关《意见》工作部署，加力加压加快建成世界一流交易所 [4] - 未来目标包括以助力能源转型为目标“优产品”、以对外开放为抓手“优价格”、以响应实体需求为导向“优服务”、以中国特色监管制度为基石“强监管” [4]

能源化工仓单数据总览 - 上期所公布10月27日能源化工品种仓单数据 [1] - 中质含硫原油期货仓单为5211000桶，环比无变化 [1] - 低硫燃料油期货仓库仓单为4960吨，环比无变化 [1] 燃料油及沥青仓单变动 - 燃料油期货仓单为37890吨，环比增加8000吨 [1] - 石油沥青期货仓库仓单为9920吨，环比减少2500吨 [1] - 石油沥青期货厂库仓单为3000吨，环比增加3000吨 [1] 纸浆仓单变动 - 纸浆期货仓库仓单为220003吨，环比增加1吨 [1] - 纸浆期货厂库仓单为6000吨，环比无变化 [1]

能源化工仓单数据概览 - 中质含硫原油期货仓单数量为5211000桶，与前一交易日相比无变化 [1] - 低硫燃料油期货仓库仓单数量为4960吨，与前一交易日相比无变化 [1] - 石油沥青期货仓库仓单数量为12420吨，与前一交易日相比无变化 [1] 燃料油仓单变动 - 燃料油期货仓单数量为29890吨，较前一交易日减少1500吨 [1] 纸浆仓单数据概览 - 纸浆期货仓库仓单数量为220002吨，与前一交易日相比无变化 [1] - 纸浆期货厂库仓单数量为6000吨，与前一交易日相比无变化 [1]

能源化工仓单总体情况 - 多数品种仓单数量环比持平 包括中质含硫原油期货仓单5211000桶 低硫燃料油期货仓库仓单4960吨 燃料油期货仓单31390吨 石油沥青期货仓库仓单13040吨 纸浆期货厂库仓单6000吨 [1] - 仅纸浆期货仓库仓单出现环比减少 减少141吨至220269吨 [1]

能源化工仓单总体情况 - 上海期货交易所公布10月21日能源化工品种仓单数据，所有品种仓单数量环比均持平 [1] 各品种仓单具体数据 - 中质含硫原油期货仓单为5211000桶，环比持平 [1] - 低硫燃料油期货仓库仓单为4960吨，环比持平 [1] - 燃料油期货仓单为31390吨，环比持平 [1] - 石油沥青期货仓库仓单为13040吨，环比持平 [1] - 纸浆期货仓库仓单为220410吨，环比持平 [1] - 纸浆期货厂库仓单为6000吨，环比持平 [1]

交易时间安排 - 2025年9月30日晚上不进行夜盘交易 [1] - 2025年10月1日至10月8日休市 [2] - 2025年10月9日08:55-09:00所有期货、期权合约进行集合竞价，当晚恢复夜盘交易 [2] 假期期间保证金与涨跌停板调整 - 自2025年9月29日收盘结算时起调整交易保证金比例和涨跌停板幅度 [2] - 铸造铝合金期货合约涨跌停板幅度调整为7%，套保/一般持仓保证金调整为8%/9% [2] - 铜、铝、锌、铅期货合约涨跌停板幅度调整为9%，套保/一般持仓保证金调整为10%/11% [2] - 氧化铝期货合约涨跌停板幅度调整为11%，套保/一般持仓保证金调整为12%/13% [2] - 镍、锡期货合约涨跌停板幅度调整为12%，套保/一般持仓保证金调整为13%/14% [2] - 黄金、白银期货合约涨跌停板幅度调整为15%，套保/一般持仓保证金调整为16%/17% [2] - 螺纹钢、热轧卷板、不锈钢期货合约涨跌停板幅度调整为8%，套保/一般持仓保证金调整为9%/10% [2] - 线材期货合约涨跌停板幅度调整为10%，套保/一般持仓保证金调整为11%/12% [2] - 燃料油、石油沥青、丁二烯橡胶期货合约涨跌停板幅度调整为12%，套保/一般持仓保证金调整为13%/14% [2] - 纸浆、胶版印刷纸期货合约涨跌停板幅度调整为9%，套保/一般持仓保证金调整为10%/11% [2] - 天然橡胶期货合约涨跌停板幅度调整为11%，套保/一般持仓保证金调整为12%/13% [2] 节后恢复安排 - 2025年10月9日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有期货合约的涨跌停板幅度和交易保证金比例恢复至原有水平 [3]