财务表现 - 2025年中报营业总收入5.81亿元，同比增长2.16%，归母净利润4658.07万元，同比下降41.07% [1] - 第二季度营业总收入3.58亿元，同比下降10.09%，归母净利润2635.52万元，同比下降61.35% [1] - 毛利率28.92%，同比下降13.03个百分点，净利率8.01%，同比下降42.29% [1] - 三费总额8171.05万元，占营收比重14.06%，同比增长18.14% [1] - 每股收益0.11元，同比下降38.89%，每股净资产3.99元，同比增长9.01% [1] - 应收账款占最新年报归母净利润比重达272.37% [1][2] 盈利能力与投资回报 - 2024年ROIC为10.43%，净利率14%，显示产品附加值较高 [2] - 近10年ROIC中位数7.85%，2018年最低为-0.94% [2] - 上市以来13份年报中出现1次亏损 [2] 现金流与偿债能力 - 货币资金/流动负债比例为61.55% [2] - 近3年经营性现金流均值/流动负债比例为19.03% [2] - 每股经营性现金流0.17元，同比增长129.46% [1] 业务布局与产能分布 - 大连工厂主产特高压产品，年产能4.5-5万吨 [4] - 福建工厂主攻出口及国内配套，年产能1.5-2万吨 [4] - 江西工厂一期2023年投产，2024年6月盈亏平衡，标准设计产能6万吨/年 [4] - 江西工厂二期建设后期，预计2025年三季度投产，达产后总产能8万吨/年 [4][5] 订单与市场拓展 - 2025年已中标特高压项目及国网集采超7亿元，包括甘肃-浙江、烟威送出等线路 [6] - 海外新签订单创历史新高，覆盖沙特、菲律宾、孟加拉等市场 [6] - 美国市场销售额不足总销售额1%，受关税影响极小 [9] 产品结构与技术特性 - 特高压产品毛利率维持在35%-40%，常规产品毛利率低10个百分点左右 [7] - 瓷绝缘子具有化学稳定性强、抗老化性能优、机械电气性能稳定等特点 [8] - 复合绝缘子重量轻、抗拉强度高但抗老化能力较弱，玻璃绝缘子耐候性好但自爆率较高 [8][9] 战略发展前景 - 雅江水电站项目处于前期阶段，预计配套多条特高压线路，公司作为白鹤滩、三峡等项目主要供应商将积极参与 [3] - 江西工厂全面投产后，海外销售占比预计从20%-30%提升至35%-40% [9] - 证券研究员普遍预期2025年业绩2.3亿元，每股收益0.52元 [2] 机构持仓 - 创金合信启富优选股票发起A基金持仓3.90万股，持仓未变动 [3] - 该基金规模0.14亿元，近一年收益率65.14% [3]

行业政策与项目 - 雅鲁藏布江下游水电工程总投资约1.2万亿元 采取截弯取直、隧洞引水方式建设5座梯级电站 电力以外送消纳为主 兼顾西藏本地需求 [1] - 工程需要8条特高压直流输电通道 有望推动特高压输电设备等相关产业发展 [1] - 国家电网特高压投资加码 特高压建设提速和"双碳"政策深化 长期利好水电配套设备、电网外送工厂核心设备等头部供应商 [4][5] 公司业务与技术实力 - 公司是国家级高新技术企业和中国最大的线路瓷绝缘子生产企业 长期深耕高端市场 在特高压领域构筑深厚壁垒 [2] - 主营业务聚焦输电线路用瓷、复合绝缘子及电瓷金具的研发、生产与销售 客户覆盖国内外电网公司及工程总包单位 [2] - 曾为白鹤滩水电站、三峡工程、首条1000kV特高压交流输电工程、世界首条±800kV特高压直流输电工程、±1100kV"昌吉-古泉"直流输电工程、±660kV直流输电工程、"疆电外送"特高压直流线路等重大工程提供核心设备 [2] - 拥有省级技术研发中心 通过国际CNAS实验室认证 研发的420kN及550kN交直流盘形悬式混合瓷绝缘子被评定为国际先进水平 [3] 财务表现与研发投入 - 2024年实现营业收入14.96亿元 同比增长78.21% 归母净利润2.11亿元 同比增长303.30% [3] - 2024年海外收入同比增长133.82% 年内累计获得超7亿海外订单 在越南、巴基斯坦、沙特获超大订单 在英国、意大利、加拿大、哥伦比亚、巴西等国家也取得订单 [3] - 2023年至2025年第一季度研发费用率分别达6.70%、5.41%和7.91% 高于同业同期研发支出比例 [3] 中标业绩与产能扩张 - 2025年3月5日预中标瓷绝缘子53万余片 金额约22,900万元 支柱绝缘子约230柱 金额约2,000万元 合计占2023年营收29.66% [4] - 同期预中标瓷绝缘子7.9万余片、复合绝缘子约4.3万支 金额约4,800万元 占2023年营收5.72% [4] - 4月30日预中标瓷绝缘子及复合绝缘子订单 金额约7,100万元 占2024年营收4.75% [4] - 5月27日预中标瓷绝缘子订单 金额约29,000万元 占2024年营收19.38% [4] - 7月11日预中标瓷绝缘子10.5万余片、复合绝缘子9,100余支、支柱绝缘子4,800余柱 合计金额约6,700万元 占2024年营收3.81% [5] - 年初至今累计公告国内中标金额72,500万元 [5] - 江西数字化工厂一期项目2023年5月投产 月产能达4,000吨 2024年中期实现盈亏平衡并在2024年度盈利 [5] - 启动江西工厂二期建设 力争2025年三季度投产 预计年底产能爬坡完成后标准设计产能提升2万吨/年 [5] 海外市场与全球化战略 - 自1950年实现产品出口海外 市场覆盖近百个国家和地区 [2] - 5月20日与Union Power Company达成绝缘子领域合资合作 是中国唯一拥有沙特高压悬式瓷绝缘子供货资质的服务商 [2]

苏宿工业园区外贸表现 - 2025年一季度园区货物贸易出口同比增长48.75% [1] - 园区外贸企业通过创新研发和市场需求应对国际贸易环境变化 [1] 苏州电瓷厂（宿迁）有限公司发展 - 公司电瓷产品出口订单排期达8-10个月 [1] - 中国占据全球电瓷行业90%以上产能 国内企业200余家 国外仅10余家 [1] - 公司启动三期高端瓷绝缘子生产线项目 预计2025年年中投产 目标抢占全球高端市场 [1] - 公司已成为全球规模最大的瓷绝缘子生产基地 [1] 宿迁市基础设施与政策支持 - 宿连航道和宿迁保税物流中心（B型）建设将提升企业物流效率 [2] - 宿迁推动疏港通道（北京路西延）建设 原料可从宿迁港直达 降低企业成本 [2] - 园区领导与30余家外贸企业研讨应对国际贸易形势的政策措施 [2]

国家电网订单密集落地 - 公司全资子公司预中标国家电网2025年第十五批采购项目，涉及瓷绝缘子63万余片，中标金额约2.9亿元 [1][2] - 2025年以来已三次披露特高压项目中标信息，3月5日、5月5日分别预中标2.49亿元、7100万元国家电网项目，合计金额达6.1亿元，占2024年全年营收的24% [1][2] - 国家电网2025年计划新增5条直流、3条交流特高压项目，投资规模超千亿元，为公司订单增长提供坚实支撑 [2] 业绩与市场份额双突破 - 2025年一季度营业收入同比增长30.6%至2.24亿元，归母净利润同比增长86.35%至2022.54万元 [1][3] - 2024年实现营收14.96亿元，同比增长78.21%，归母净利润2.11亿元，同比增长303.30% [3] - 业绩增长得益于特高压项目订单爆发、海外订单加速转化及江西工厂产能释放 [1][3] 产能布局与特高压优势 - 公司是国内特高压瓷绝缘子领域市占率超50%的龙头企业，产品覆盖国内90%以上特高压工程 [2] - 大连基地专注特高压产品生产，年产能超10万吨，福建基地年产能约1.5万吨，江西基地规划产能8万吨，一期6条生产线已于2024年投产，设计产能6万吨，2024年末实际产能达3.5万吨 [2] - 江西基地2025年全面达产后将支撑中东、欧洲等海外市场订单交付 [2] 海外市场扩张 - 2025年一季度海外订单交付量同比增长45%，毛利率维持在25%—30%区间，显著高于国内市场 [4] - 2024年海外营收达1.87亿元，同比增长337.29%，海外新签订单逾7亿元，同比增长超200%，其中沙特、越南、巴基斯坦订单占比超60% [4][5] - 公司完成欧洲产品认证，计划通过江西工厂向英国、意大利、德国等市场小批量供货 [4] 全球电网投资与研发优势 - 国际能源署数据显示，2024年全球电力消耗同比增长4.3%，新兴市场和发展中经济体电网投资增速超过150% [4] - 公司通过"直营+国内承包商供货"双模式拓展海外市场，取得沙特准入资质并供货8000万元，通过意大利国家电力公司ENEL全球采购认证 [4] - 公司拥有瓷、釉配方、粘合剂、结构设计等方面的持续研发创新能力，高等级悬式瓷绝缘子代表国际先进水平，先后获国家科学技术进步奖特等奖和一等奖 [5]

国家电网采购项目中标情况 - 友讯达预中标国家电网2025年第三十一批采购项目10个包 预中标金额1.76亿元 占2024年营收17.44% [1] - 创元科技控股子公司苏州电瓷厂预中标特高压项目瓷绝缘子包2和包5 预中标金额2.27亿元 占2024年营收4.80% [2] - 宏盛华源子公司预中标国家电网特高压项目19个标包 预中标金额14.26亿元 占2024年营收14.06% [2] - 积成电子 杭州海兴电力 林洋能源 通光电子线缆 大连电瓷等多家公司同日发布国家电网中标公告 [2] 行业影响分析 - 国家电网加大投资力度有助于构建新型电力系统 提升可再生能源消纳能力 保障电力供应稳定性 [1] - 特高压工程建设是国家电网重点投资方向 多个项目稳步推进 [2] - 国家电网投资增加将推动产业链协同发展 为相关企业创造新机遇 [2] 公司层面影响 - 友讯达表示中标将提升品牌影响力与核心竞争力 促进电力行业市占率增长 [1] - 创元科技与宏盛华源通过特高压项目中标进一步巩固在电力设备领域的市场地位 [2][2]

科思科技股份回购 - 拟使用自有资金3000万–5000万元回购股份，价格上限80元/股 [1] - 回购股份用途为股权激励、员工持股计划或注销减资 [1] - 回购期限为股东大会通过后12个月内 [1] - 公司主营电子信息装备研发、生产和销售，属军工电子行业 [1] 佳华科技股东减持 - 股东上海普纲拟减持不超过116万股（占总股本1.5%） [1] - 减持时间为2025年5月28日至8月25日 [1] - 公司主营智慧环保和智慧城市物联网解决方案，属IT服务行业 [1] 北汽蓝谷销量增长 - 子公司4月销量10327辆，累计销量38041辆同比增192.53% [2] - 公司主营纯电动乘用车及零部件，属电动乘用车行业 [2] 中航产融资产重组 - 拟转让中航西飞5.76%股份和中航机载0.47%股份，总价40.67亿元 [2] - 转让后不再直接持有两公司股份 [2] - 公司主营多元金融业务，属金融控股行业 [2][3] 海德股份管理层增持 - 22名高管拟增持不低于2073万元，其中11名核心高管增持不低于1460万元 [3] - 增持后6个月内不减持 [3] - 公司主营不良资产管理业务 [3] 大北农转基因进展 - 子公司转基因大豆产品获巴西种植许可，此前已获阿根廷和乌拉圭许可 [4] - 公司主营种业、饲料及生猪业务，属畜禽饲料行业 [4] 永安药业高管变动 - 实控人兼董事长陈勇被立案调查并实施留置 [4] - 公司主营牛磺酸和环氧乙烷生产，属原料药行业 [4] 特锐德国网中标 - 预中标1.26亿元国网项目，涉及组合电器和开关柜产品 [4] - 公司主营电网设备和充电网业务，属输变电设备行业 [4][5] 军信股份海外项目 - 孙公司签署吉尔吉斯垃圾处理项目协议，日处理规模2000吨 [5] - 拟2亿–3亿元回购股份用于员工激励，价格上限30.57元/股 [5] - 公司主营固废处理业务，属固废治理行业 [5][6][7] 美年健康股东减持 - 股东拟减持不超过1.17亿股（占总股本3%） [7] - 公司主营健康体检服务，属医疗服务行业 [7][8] 电投能源重大重组 - 拟收购国家电投集团内蒙古白音华煤电股权并停牌 [9] - 公司主营煤炭及新能源发电业务，属动力煤行业 [9][10] 通达股份国网中标 - 预中标2.07亿元国网项目，占2024年营收3.33% [10] - 公司主营电线电缆业务，属线缆部件行业 [10][11] 欣天科技股东减持 - 股东薛枫拟减持不超过580.41万股（占总股本3%） [11] - 公司主营通信射频器件，属通信终端及配件行业 [11][12] 汇洲智能股东增持 - 控股股东及高管拟增持2920万–5840万元 [12] - 公司主营高端装备制造及创投服务，属机床工具行业 [12][13] 中大力德资产出售 - 拟927.77万元转让柯泰克50%股权 [14] - 公司主营机械传动零部件，属金属制品行业 [14] 金力泰财报问题 - 因未按期披露年报及季报被停牌 [14] - 公司主营汽车涂料，属涂料油墨行业 [14][15] 楚环科技股东减持 - 股东拟减持不超过239.56万股（占总股本3%） [15] - 公司主营废气治理设备，属环保设备行业 [15][16] 桂林三金药物进展 - 控股孙公司BC006单抗新增肺纤维化适应症获批临床 [16] - 公司主营中成药及生物制剂，属中药行业 [16][17] 普利特电池订单 - 孙公司签订1GWh钠离子电池四年供应协议 [17] - 公司主营高分子材料及钠离子电池业务 [17] 大连电瓷国网中标 - 子公司预中标7100万元国网绝缘子订单 [18] - 公司主营输电绝缘子产品，属线缆部件行业 [18]