行业现状与政策信号 - 国家发改委首次对人形机器人行业提示风险 指出目前中国已有超过150家人形机器人企业且数量持续增加 其中半数以上为初创或跨行入局 需防范重复度高产品扎堆上市及研发空间被压缩等风险 [1] - 政策评论引发市场反应 A股人形机器人板块在11月27日出现降温 大量个股冲高回落 但截至28日收盘 机器人指数反弹超过1% [1] 政策意图与行业解读 - 业内人士解读政策意图并非认为行业过热 而是旨在协调产业资源配置 集中力量扶持具有全球竞争力的中国企业 [3] - 政策导向是促进资源向关键产业链环节投入 如人形机器人的"大小脑" 以保持协调快速发展并避免内耗 [3] 行业发展阶段与商业化挑战 - 行业自2022年特斯拉Optimus发布后进入产业化阶段 但当前仍处于"强预期与弱现实"状态 特斯拉新一代Optimus Gen3发布屡次拖延 跳票长达一年 [6][9] - 行业焦点正从新品发布演示转向商业化落地 但当前销量绝对数量相比去年暴增的部分大部分仍来自教育展演和数据采集 作为生产力工具的应用很少 预期明年比例会有所改变 [7] - 行业存在浮躁现象 如动辄提及百万、千万台产量 可能对股民和投资人产生误导 整个行业需要更加理性并强调场景运用 [8] 融资状况与资源集中需求 - 2025年以来中国人形机器人行业融资总额不到200亿元 平均每家企业融资仅1亿多元 若剔除头部公司 绝大多数企业融资额很低 [13] - 融资分散不利于行业发展 对比海外 FigureAI在2025年9月完成10亿美元融资 Apptronik在2025年合计融资也达到10亿美元 仅两家企业融资金额就超过中国企业全年总额 [13] 技术路径与未来方向 - 人形机器人是具身智能领域的最佳形态 但当前语言大模型(LLM)仅是人形机器人单点突破 未来需要更大的模型突破才能实现具身智能协同 [14] - 行业发展两大方向包括通过真实场景或仿真数据训练机器人泛化能力 以及寻找足够好的商业化场景并通过提升性能满足需求 由于人形机器人是高度综合的产业类目 非常考验企业资源技术整合能力 [14] - 中国在发展人形机器人上具有得天独厚优势 制造业门类齐全、体量巨大且存在规模效应 但需要形成技术门槛与规模效益才能促成产业发展 [11]

行业现状与政策背景 - 国家发展改革委首次对人形机器人行业提示风险，指出中国已有超过150家人形机器人企业，且半数以上为初创或跨行入局企业[1] - 政策关注点在于防范重复度高产品扎堆上市、研发空间被压缩等风险，并非认为行业整体过热，而是旨在协调产业资源配置，扶持具有全球竞争力的中国企业[2][3] - 政策导向为促进人形机器人在关键产业链环节投入，如大小脑协调，避免内耗，实现快速发展[4] 市场动态与资本反应 - 政策发声后A股人形机器人板块有所降温，大量个股呈现冲高回落走势[3] - 行业存在通过演示视频融资的现象，即Price to Demo，但这仅能证明机器人在展示环节有优势[5] - 2025年以来中国人形机器人行业融资总额不到200亿元，150家本体企业平均每家仅获1亿多元融资，若剔除头部公司，绝大多数企业融资额较低[13] - 对比海外，FigureAI在2025年9月完成10亿美元融资，投后估值达390亿元，Apptronik同年融资也达10亿美元，仅两家企业融资金额已超过中国企业全年总额[13] 技术发展与商业化挑战 - 行业处于从演示向落地转变阶段，关注点已从新品发布秀肌肉转向商业化落地[8] - 当前销量相比去年暴增，但大部分集中于教育展演和数据采集，作为生产力工具的应用很少，预计明年该比例将有所改变[8] - 人形机器人行业处于强预期与弱现实状态，特斯拉Optimus Gen3机器人发布屡次拖延，跳票长达一年，加剧行业浮躁情绪[9] - 2026年一季度被视为行业关键节点，若特斯拉再度跳票将对行业发展信心造成打击[10] 竞争格局与资源分配 - 宇树科技通过春晚表演等营销方式成功打开市场，在高校教具和二次研发市场形成一定垄断，其他企业难以复制其成功路径[6][7] - 行业需要集中资源培育具有全球竞争力的中国企业，当前投资过于分散，不利于集中力量办大事[13] - 中国在发展人形机器人方面具有制造业门类齐全、规模效应显著的得天独厚优势，但需要避免过于强调供应链优势而丧失黄金投入节点[11][13] 技术路径与未来方向 - 人形机器人是具身智能领域的最佳形态，但当前语言大模型仅能实现单点突破，未来需要更大模型突破才能形成具身智能协同[14] - 行业发展两大方向：通过真实场景或仿真数据训练机器人泛化能力，以及寻找高价值商业化场景并通过提升性能满足需求[14] - 行业需要找到高价值场景和可商业化落地的解决方案，实现迅速量产，才能带动整个产业链实现全面商业化落地[11]

行业现状与政策信号 - 国家发改委首次对人形机器人行业提示风险，指出中国已有超过150家人形机器人企业且数量持续增加，其中半数以上为初创或跨行入局企业 [1] - 政策信号旨在协调产业资源配置，集中力量扶持具有全球竞争力的中国企业，并促进在关键产业链环节如“大小脑”的投入，避免内耗 [3] 市场反应与行业解读 - 政策发声后A股人形机器人板块降温，个股呈现冲高回落走势 [3] - 业内人士解读认为政策并非提示行业整体过热，而是校正发展节奏，避免重复度高产品扎堆上市和研发空间被压缩的风险 [3][4] 发展阶段与商业化挑战 - 行业处于强预期与弱现实状态，当前销量同比暴增但主要集中于教育展演和数据采集，作为生产力工具的应用仍较少 [5] - 行业需从演示导向转向商业化落地，寻找高价值场景和可量产解决方案，避免浮躁预期如动辄提及百万千万台销量 [7][8] 融资环境与资源分配 - 2025年以来中国人形机器人行业融资总额不到200亿元，150家本体企业平均融资仅1亿多元，若剔除头部企业则多数企业融资额极低 [9] - 融资分散不利于集中资源，对比海外企业FigureAI和Apptronik2025年各融资10亿美元，仅两家融资金额已超过中国企业全年总额 [10] 技术路径与竞争格局 - 人形机器人是具身智能的最佳形态，但当前语言大模型仅实现单点突破，未来需更大模型突破以实现具身智能协同 [10] - 行业发展两大方向为通过真实场景或仿真数据训练机器人泛化能力，以及寻找商业化场景并提升性能，高度考验企业资源技术整合能力 [10][11]

文章核心观点 2025上海车展上，人形机器人成为“新宠”，多家车企展示相关产品并加速布局该领域，行业前景广阔但也存在泡沫化风险 [1][3][4] 车展概况 - 2025上海车展4月23日开幕，汇聚26个国家和地区近千家汽车制造商和供应链企业，参展规模创新高，车辆总数约1300辆，首发新车超百款 [1] 车企人形机器人展示情况 - 小鹏机器人IRON身高178cm、体重70kg、有22个可动自由度，已进入工厂实训阶段，目标2026年规模化工业量产 [1] - 奇瑞自主研发的Mornine gen - 1身高167cm、体重65kg、有41个自由度，具备多模态环境感知等能力，可用于多场景 [2] - 上汽荣威等展台有机器人“模特”上岗，荣威展台的是智元远征A2交互服务机器人，上汽是智元机器人股东之一 [2] - 宇树科技的机器人成为深蓝汽车“员工”，与观众握手互动 [2] 车企布局情况 - 广汽2024年底发布第三代人形机器人GoMate，已在主机厂车间生产线和产业园区开展整机示范应用 [3] - 特斯拉CEO宣布人形机器人Optimus今年进入试生产阶段，今年计划生产5000台，已订购1 - 1.2万台组件，目标2026年生产5万台 [3] - 比亚迪2022年成立具身智能研究团队，开发多种机器人产品，还通过投资入股智元机器人和帕西尼感知科技布局该领域 [3][4] 行业观点 - 中科院研究员指出机器人研发对推进汽车自动驾驶有较大帮助 [4] - 花旗集团分析团队称到2050年全球人形机器人市场规模将达7万亿美元，数量将达6.48亿台 [4] - 深度科技研究院院长强调人形机器人产业尚处萌芽期，市场需求有不确定性，存在泡沫化风险 [4]